国产EDA行业发展现状 - 国产EDA与国际三巨头(Synopsys、Cadence、西门子EDA)差距显著，主要因后者发展早、持续高研发投入及并购策略构建护城河 [3] - 2020年后国内EDA行业进入高速发展期，企业数量达110家占全球160+家的近70%，从业人员从1000人增至七八千人 [3][4] - 本土EDA产品覆盖度已达80%，但在功能性能、工艺支撑、先进度及全流程串联能力等方面仍存差距 [4] 华大九天发展策略 - 公司采取"自主研发+合作开发+并购整合"模式加速全流程布局，已在模拟电路、存储电路、射频电路等领域实现全流程EDA工具覆盖 [4][5] - 数字设计领域加大投入力度，同时布局基础IP(标准单元库、IO库等)以探索EDA+IP双轮驱动模式 [5][13] - 通过PowerMOS版图自动化工具Andes-Power实现智能算法自动寻优，迭代效率提升50%以上；全定制设计平台PyAether提供1.2万+Python API接口提升设计效率 [9][10] EDA+AI技术突破 - 国际巨头已用强化学习优化EDA流程，华大九天布局机器学习并探索垂直大模型，目标实现从工程师经验驱动转向数据/算法驱动 [8] - 构建可切换的私密引擎系统，支持客户数据安全调用大模型，目前已服务700+家Foundry/设计公司等客户 [11] - PyAether平台实现高度自动化与智能化，覆盖模拟/存储/射频等多类芯片设计需求，支持第三方工具接入构建服务生态 [10][11] 行业趋势与挑战 - 禁运事件强化本土发展决心，行业共识需协同突破技术瓶颈以应对不确定性 [1] - 2020年前国内EDA总投入不及新思科技单季度研发支出，反映历史投入不足问题 [3] - 全流程工具与先进工艺支撑能力是客户核心关注点，碎片化工具将影响用户体验 [4]

首次公开发行股票概况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）108,588,354股，于2022年7月29日在深圳证券交易所创业板上市交易 [1] - 首次公开发行前公司总股本为434,353,414股，发行后总股本增至542,941,768股，其中无流通限制及锁定安排的股票数量为73,435,563股，占比13.53% [2] - 首次公开发行后有限售条件的股份数量为469,506,205股，占发行后总股本的86.47% [2] 上市后股本变动情况 - 截至2025年7月18日，公司总股本为542,941,768股，其中有限售条件的股份数量为280,620,322股，占总股本的51.69% [3] - 公司上市后至公告披露日，未发生因股份增发、回购注销、派发股票股利或资本公积金转增股本等导致股本数量变动的情形 [3] 申请解除股份限售股东履行承诺情况 - 主要股东包括中国电子有限公司、北京九创汇新资产管理合伙企业（有限合伙）、中电金投控股有限公司，均承诺自公司股票上市之日起36个月内不转让或委托他人管理所持股份 [3][4][6] - 股东承诺锁定期届满后减持股份时，将通过集中竞价、大宗交易及协议转让等合法方式进行，且减持价格不低于发行价 [4][6] - 股东在限售期内严格遵守承诺，不存在未履行承诺影响本次限售股上市流通的情况 [4][6] 本次解除限售股份的上市流通安排 - 本次解除限售股份数量为280,620,322股，占公司总股本的51.69%，涉及3名股东 [8] - 解除限售股份类型包括首发前限售股和首发战略配售限售股 [8] - 本次解除限售股份不存在被质押、冻结的情形，且无股东担任公司董事、监事或高级管理人员 [9] 本次解除限售前后股本结构变动情况 - 本次解除限售前，有限售条件流通股数量为280,620,322股，占总股本的51.69%；解除限售后，无限售条件流通股数量将增加至542,941,768股，占总股本的100% [9] - 总股本保持不变，仍为542,941,768股 [9] 保荐人核查意见 - 保荐人认为本次限售股份上市流通申请的股份数量、上市流通时间符合相关规定及股东承诺内容 [10] - 公司关于本次限售股份相关的信息披露真实、准确、完整，保荐机构对上市流通事项无异议 [10]

股本情况 - 2022年7月29日发行后总股本542,941,768股[4] - 截至2025年7月18日，有限售条件股份占51.69%[7] 股份流通 - 2023年多次部分股份上市流通[5][6] - 2025年7月29日2.80620322亿股解除限售[13] 股东信息 - 本次解除限售股东3户[13] - 3名股东限售股本次全部解除[13][14] 限售规定 - 股东所持股份锁定期至2025年7月28日[9] - 减持遵守相关规定和承诺[9]

上市情况 - 公司2022年7月29日首次公开发行A股108,588,354股并在深交所创业板上市[2] - 首次公开发行前总股本434,353,414股，发行后总股本542,941,768股[3] 股份流通 - 2023年1月30日，网下配售限售股4,736,580股上市流通，占发行后总股本0.87%[3] - 2023年7月31日，部分股份183,549,303股上市流通，占发行后总股本33.81%[4] - 2023年8月11日，部分战略配售股份600,000股上市流通，占发行后总股本0.1105%[4] 股份锁定 - 中国电子锁定期为2022年7月29日至2025年7月28日[6] - 公司锁定期为2022年7月29日至2025年7月28日[7] - 中电金投锁定期为2022年7月29日至2025年7月28日[8] 本次解除限售 - 本次解除限售股份上市流通日期为2025年7月29日[11] - 本次申请解除限售股份总数为280,620,322股，占公司总股本的51.69%[11] - 本次解除限售股东户数共计3户[11] - 中国电子限售股115200804股，占总股本21.22%，本次全部解除限售[11] - 北京九创汇新限售股95719518股，占总股本17.63%，本次全部解除限售[11] - 中电金投首发前限售股5690万股，占10.48%，战略配售限售股1280万股，占2.36%，本次全部解除限售[12] 股份数量变化 - 本次解除限售前，有限售条件流通股数量为280,620,322，占比51.69%[14] - 本次解除限售前，无限售条件流通股数量为262,321,446，占比48.31%[14] - 本次变动中，有限售条件流通股减少280,620,322，无限售条件流通股增加280,620,322[14] - 本次解除限售后，有限售条件流通股数量为0，占比0.00%[14] - 本次解除限售后，无限售条件流通股数量为542,941,768，占比100.00%[14]

芯片设计定制化趋势 - 芯片设计正加速迈入"高度定制化"时代，依赖标准单元构建大规模芯片的模式难以满足精细化、场景化需求 [1] - 设计团队引入非标准单元/定制单元（如高速CDC模块、脉冲锁存器、动态寄存器等）以优化面积、功耗与性能平衡 [1] - 定制设计带来EDA工具建模能力挑战，K库特征提取成为影响设计进度与成品可靠性的关键环节 [1] K库技术解析 - K库通过高精度仿真提取时序、功耗、噪声等参数，生成Liberty格式模型文件，为芯片设计提供支撑 [2] - 华大九天Liberal产品提供全栈式K库解决方案，覆盖标准单元、IO、Memory及混合IP，支持签核级别输出 [2] - 工具链包括Qualib质量验证工具、XTime时序仿真分析工具及Liberty Python API接口，支持CPU/GPU平台 [2] 非标准单元K库挑战 - 高速CDC单元需精准建模亚稳态特征，工艺/电压/温度干扰可能导致时序隐患 [3][5] - 脉冲锁存器需精确控制脉冲宽度，时序窗口捕捉是建模难点 [7] - 动态寄存器依赖电容存储，电荷保持时间与噪声敏感性增加建模复杂度 [9] - 多输入线与latch单元因多路径线与逻辑组合导致时序分析极为复杂 [11][13] 华大九天Liberal解决方案 - 针对非标准单元提供高效率高精度签核标准，支持先进工艺复杂设计 [3][15] - 采用先进算法与仿真引擎，自动生成激励信号，精准反映PVT波动及噪声影响 [15] - 具备强大并行处理能力，显著缩短K库时间，实现高效与高精度统一 [17] 应用案例与行业影响 - 某知名芯片厂商采用Liberal后解决定制单元K库瓶颈，效率大幅提升并保障交付周期 [19] - K库特征提取成为决定芯片设计成败的关键环节，直接影响性能、功耗及流片进度 [19] - 未来Liberal将持续推动K库技术向智能化、高效化发展，助力中国芯片产业突破 [20]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025Q2计算机行业公募基金配置占比2.6%，较上季度下降0.6pcts，处于2010年来10%分位；25Q2计算机行业配置系数0.56，较25Q1下降0.11；计算机行业持仓占比排名第十三，处于中游水平 [4][6] - 2025年AI仍为计算机板块全年主线，看好计算机演绎有三大逻辑：国产算力推出超节点方案，性价比提升且与海外差距缩小；多款基础大模型推出推动AI应用商业化；稳定币、3D打印等多领域创新不断 [4][7] - 计算机行业PE（TTM）估值处于高位，但PS（TTM）和PCF（TTM）估值有提升空间，后续随着宏观经济复苏和AI技术迭代，行业估值有望消化、市值进一步提升 [20][21] 根据相关目录分别进行总结 持仓占比低位，加仓港股IT - 计算机2025Q2基金持仓分析 - 国产超节点方案性价比提升、算力差距缩小：全球AI芯片核心玩家推进大规模节点产品，华为CloudMatrix384验证超节点技术路径可行性；市场对国产算力关注度下降，存在两大预期差，国产方案推理性价比被低估，CM384在DeepseekR1推理中Prefill阶段单FLOPS效率超英伟达H100方案18%，且忽视算力网络架构变革对产业链的重构 [5][7][8] - 多款基础大模型的推出推动AI应用商业化：25年年初至今，国内大模型发布与海外一线并驾齐驱，国产大模型在推理能力和推理性价比上提升显著；字节Agent平台Coze、Kimi K2等推动国产Agent能力，智能平权推动AI应用商业化 [5][8] - 稳定币、3D打印等多领域创新不断：稳定币向合规化、支付基础设施方向发展，预计3 - 5年内快速扩张，规模将达2 - 3.7万亿美元，带动全产业链增长；3D打印从工业级转向消费级，需求快速释放，拓竹等厂商降低产品价格和使用门槛，带动核心产业链相关公司 [5][9][10] 25Q2计算机行业主动公募基金持仓情况 - 前十大重仓股相对稳定，华大九天登上第一大重仓股，美图公司新进入前十大，用友网络退出；前十大中加仓3家（金蝶国际、广联达、美图公司），减仓7家 [13][15] - 加仓AI应用相关标的，行业IT、AI应用是加仓幅度最大的领域，AI算力相关的拓维信息也获加仓，四方精创、拓维信息为新进标的 [17] - 持仓市值超过1亿元的公司中，大市值公司减持比例较大，市场向下游应用、弹性标的调仓 [18] 估值 - 2025年7月22日，计算机行业PE（TTM）为85.4x，处于历史93.40%分位数，PS（TTM）为3.4x，处于历史48.90%水平，PCF（TTM）为45.7x，处于历史13.00%水平；行业PE估值与PS、PCF估值分位数存在背离 [20][22] - 当前估值水平超过2020年、2023年估值高点，反映市场对潜在盈利空间的乐观预期，后续随着宏观经济复苏和AI技术迭代，行业估值有望消化、市值进一步提升 [21] 风险偏好判断以及重点标的 - 报告给出数字经济领军、AIGC应用、AIGC算力、数据要素、信创弹性、港股核心、智联汽车、新型工业化、医疗信息化等领域的重点标的 [26] 计算机重点公司估值 - 报告给出计算机重点公司的总市值、归母净利润、PE等估值数据，盈利预测取Wind一致预期，港股标的市值及财务数据均换算为人民币 [29][30]

行业背景与市场前景 - EDA软件在芯片设计全流程中至关重要 被称为"芯片之母" [1] - 中国半导体行业协会预测2025年中国EDA市场规模达184.9亿元 占全球市场18.1% [2] 国产EDA发展历程 - 20世纪80年代国外EDA受巴统委员会管制无法进入中国 促使200多名专家研发国产EDA系统 [3] - 1993年中国首个自研EDA"熊猫系统"面世 华大九天董事长刘伟平参与底层开发 [3] - 1994年巴统解散后国外EDA巨头涌入中国市场 国产EDA进入沉寂期 [3] - 2009年华大九天从中国华大集成电路设计中心独立 继承"熊猫系统"技术基因 [4] - 2019年EDA三巨头终止与华为合作 国产EDA迎来黄金发展期 [5] 华大九天发展现状 - 国内唯一能提供模拟电路设计全流程EDA工具的企业 电路仿真工具达全球先进水平 [6] - 产品体系涵盖五大类：全定制设计平台、数字电路设计、制造相关、先进封装设计和3D IC设计 [7] - 拥有700多家商业客户 年收入超10亿元 占据国产EDA市场半壁江山 [7] - 近五年平均销售额增长率保持30%左右 远超国外同行10%的增速 [7] - 商用化工具从5年前10余款发展到40余款 覆盖所有EDA相关领域 [7] 技术能力与产业支撑 - 国产EDA对国内产业需求支撑比例从2019年30%-40%提升至当前70%-80% [5] - 国产EDA国内市场占有率约20% [5] - 目前国产EDA可支持14nm工艺 7nm工艺已掌握但需全产业链协同 [5] - 与国际三巨头(新思科技/楷登电子/西门子EDA)存在差距 三巨头占国内超70%市场 [8] 人才培养与生态建设 - 华大九天与400多所高校建立联系 通过产教融合培养EDA专业人才 [10] - 从第一届研电赛设立"华大九天杯" 通过赛事推广EDA新产品 [9] - 2022年推广射频微波全流程设计平台AetherMW 2023年推出SPICE建模工具XModel [9] 技术发展方向 - EDA未来四大方向之一为AI加持的EDA技术 [11] - AI可提升EDA智能化水平、优化运算效率、利用大模型解决70%常见应用问题 [11] - 华大九天去年推出模拟电路设计一站式全流程自动生成平台Andes [11] - 对制造类EDA工具的AI应用持保守态度 因训练数据涉及Fab客户敏感信息 [12] 发展目标与行业地位 - 华大九天目标跻身世界前四EDA供应商行列 [12] - 公司已成为国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的EDA企业 [12]

董事会成员变动 - 非独立董事孙小莉女士因工作变动辞去董事及审计委员会委员职务 辞职后不再担任公司任何职务 原定任期届满日为2026年12月27日 [1] - 孙小莉女士未持有公司股份 不存在未履行的承诺事项 辞职不影响董事会正常运作 辞职申请自送达董事会之日起生效 [1] 补选非独立董事 - 股东国新投资有限公司提名张亚滨先生为非独立董事候选人 并拟担任审计委员会委员 任期自股东大会审议通过至本届董事会届满 [2] - 张亚滨先生现任国新投资有限公司研究部副总经理 曾就职于兴业证券和惠华基金 从事研究相关工作 [2] - 张亚滨先生未持有公司股份 与公司主要股东及高管无关联关系 无违法违规记录 符合董事任职资格 [3] 股东大会安排 - 补选董事事项需提交2025年第一次临时股东大会审议 [2]

人事变动 - 非独立董事孙小莉因工作变动辞职，原定任期至2026年12月27日[2] - 提名张亚滨为第二届董事会非独立董事候选人，若当选任期至本届董事会任期届满[2] 会议安排 - 补选非独立董事议案需提交2025年第一次临时股东大会审议[4]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于2025年8月8日下午3:00召开[1] - 会议股权登记日为2025年8月4日[3] - 登记时间为2025年8月5日9:00 - 11:00、13:00 - 16:00[5] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为2025年8月8日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[1][13] - 互联网投票系统投票时间为2025年8月8日9:15 - 15:00[14] - 投票代码为351269，投票简称为九天投票[12] 审议议案 - 会议审议《关于补选公司第二届董事会非独立董事的议案》[3] 公告时间 - 公告发布时间为2025年7月23日[10]