公司治理动态 - 软通动力于12月15日晚间召开2025年第三次临时股东大会 [2] - 股东大会审议通过了《关于修改〈公司章程〉的议案》等多项议案 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月15日召开第二届第二十四次董事会会议，审议了包括《关于补选公司第二届董事会战略委员会委员的议案》在内的文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于高科技与制造、通讯设备及互联网服务三大行业，占比分别为31.51%、29.12%和23.39% [1] - 金融业务与其他业务在同期营业收入中分别占10.31%和5.66% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为438亿元 [1]

股东出席情况 - 出席股东大会股东和代表共652人，代表股份369,068,909股，占比38.7295%[6] - 现场出席会议股东及代表4人，代表股份269,247,299股，占比28.2543%[7] - 网络投票股东648人，代表股份99,821,610股，占比10.4751%[8] 议案表决情况 - 《关于修改〈公司章程〉的议案》同意367,881,878股，占比99.6784%[9] - 《关于修改〈股东会议事规则〉的议案》同意359,938,219股，占比97.5260%[11] - 《关于修改〈董事会议事规则〉的议案》同意359,043,988股，占比97.2837%[13] - 《关于修改〈关联交易管理办法〉的议案》同意359,915,225股，占比97.5198%[15] - 《关于修改〈对外投资管理办法〉的议案》同意359,909,525股，占比97.5182%[17] - 《关于担保额度预计的议案》同意367,279,938股，占比99.5153%[26] - 《关于公司开展套期保值业务的议案》同意367,964,959股，占比99.7009%[28]

会议情况 - 公司于2025年12月15日召开第二届董事会第二十四次会议[1] - 会议应到、实到董事均为9名[1] 人员变动 - 补选车俊河为第二届董事会战略委员会委员[1] - 车俊河任期至第二届董事会届满[1] 表决结果 - 表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权[3] 备查文件 - 包括第二届董事会第二十四次会议决议等资料[4]

人员变动 - 车俊河因组织架构调整辞非独立董事及战略委员会委员，仍在公司任职[1] - 2025年12月15日车俊河当选第二届董事会职工代表董事[2] - 同日补选车俊河为战略委员会委员[4] 人员信息 - 车俊河1970年生，硕士学历，履历丰富[8] - 2020年9月至今任公司董事、副总经理，负责业务运营[8]

股东大会时间 - 2025 年 11 月 29 日发布 2025 年第三次临时股东大会通知[7] - 股东大会于 2025 年 12 月 15 日下午 14:50 召开[7] - 股权登记日为 2025 年 12 月 10 日[9] 参会情况 - 现场和网络出席股东及授权代理人共 652 名，所持表决权股份 369,068,909 股，占 38.7295%[9] 审议结果 - 审议 10 项议案，4 项按特别决议事项三分之二以上表决通过[12] 会议合规性 - 召集、召开、出席、表决等程序符合规定，结果合法有效[13][14]

核心观点 - 计算机行业2026年投资策略的核心驱动力是模型迭代驱动、应用突破与算力国产引领 [2] - AI基础设施板块：算力端国产AI芯片已从“测试和试用”走向“2026年大规模放量”阶段，模型端国内外领先模型差距缩小，国内大模型在快速迭代和追求成本下降的共识下，正推动超级Agent等应用突破 [8][17] - AI应用板块：大模型快速迭代下，AI+商业化脚步逐渐清晰，具备投资价值的公司可分为三类：已获标杆客户商业认可但处于从0到1进程的领域、长期趋势确定但落地时间较长和格局不确定的领域、以及利用AI赋能既有业务且已有拐点可触达的个股 [8][17] - EDA等研发设计类软件板块：国产厂商产品力迅速提升，借助并购投资补足技术短板，在政策支持下并购整合有望加速 [8][17] - 智能驾驶与机器人板块：在OEM价格竞争和补贴退坡背景下，建议关注竞争格局好的智驾芯片赛道、出海方向以及从0到1变化的无人驾驶新赛道，机器人板块重点推荐全球AMR龙头极智嘉 [8][18] - 信创&鸿蒙板块：传统信创需求确定但资金落地是核心，鸿蒙PC的发布及迭代是外包应用公司业务增量和技术升级的契机 [8][18] - 能源信息化板块：电网资本开支稳健增长，2025年136号文标志电力市场化改革进入新节点，但政策兑现节奏仍需关注 [8][18] AI基础设施 算力端 - AI芯片国产替代进入“2026年大规模放量”阶段 [8][17][26] - 海外AI大模型Tokens使用量快速增长：谷歌月度Tokens调用量从2025年7月的980万亿增长至10月的1300万亿 [27][33]，国内豆包大模型日均Tokens使用量从2025年6月的16.4万亿增长至9月的30万亿 [27][30][89] - 国内互联网厂商资本开支大增，存在大量采购国产AI芯片的可能性：2025年第二季度，在英伟达H20芯片限制出口背景下，阿里巴巴、腾讯和百度资本开支同比依然大增 [34] - 国产AI芯片采购比例有望提升：2025年前三季度，中国大陆市场占英伟达营收比例持续下滑至11.2% [36][39]，以华为昇腾910C为代表的国产AI芯片在性能上与英伟达H200接近，在推理等场景可实现替代 [36][42] - 国产AI芯片产品迭代稳步推进：华为计划自2026年起，昇腾芯片算力水平有望实现每年提升一倍 [43][45]，寒武纪2025年第三季度研发费用为3.0亿元，同比增长42.2% [44] - 国产AI芯片供应链恢复：截至2025年三季度末，寒武纪存货为37.3亿元，较2024年底增长19.5亿元 [47][52] - 以NPU为代表的ASIC芯片技术路线优势凸显：谷歌TPU 7x与英伟达B300在浮点算力等指标上处于同一水平 [48][49] - 国产算力厂商加快布局AI算力集群产品：华为CloudMatrix 384可提供300 PFLOPS算力，性能相当于英伟达GB200 NVL72集群的1.7倍 [54]，百度发布昆仑芯天池超节点产品 [54] - 算力集群化趋势利好国产公司：紫光股份800G CPO硅光交换机产品已具备量产与商用交付能力 [56] - 互联网厂商算力基础设施全球化布局带动国产设备出海：2024年浪潮信息海外业务营收341亿元，同比增长257% [59] 模型端 - 2025年大模型迭代并未放缓，中美厂商维持高频“月级”发布节奏 [62][65] - 国产模型加速追赶，与海外领先模型的性能差距缩短至约1-2个季度 [66] - 国产模型调用量占比持续上升：在第三方平台Openrouter上，国产模型调用占比呈上升态势 [69][71] - 国产模型在Agent领域竞争力增强：智谱AI研发的智能体产品AutoGLM具备跨应用操作和长链条任务处理能力 [72] - 国产模型性价比优势凸显：MiniMax M2大模型的Tokens输入价格为2.1元/百万tokens，输出价格为8.4元/百万tokens，显著低于Claude Sonnet-4.5 [73][77]，其日token消耗量已超过50B [76] - 大模型商业化进展迅速，Token调用量带动年化收入（ARR）快速增长：谷歌Tokens月度处理量突破1300万亿 [79][81]，OpenAI预计2025年年化收入将突破200亿美元 [83]，Anthropic 2025年年化收入已接近70亿美元 [83][87] AI应用 行业趋势与分类 - 大模型快速迭代下，AI+商业化脚步逐渐清晰 [90] - 具备投资价值的AI应用公司可分为三类 [8][90] - 第一类：已获标杆客户商业认可但处于从0到1进程的特定领域，如AI制药领域的晶泰控股 [8][90][103] - 第二类：长期趋势确定但预期落地时间较长、商业兑现和格局不确定性较大的领域，如石基信息、光云科技等 [8][90][103] - 第三类：充分利用AI赋能既有业务且已有拐点可触达的个股，如金蝶国际、税友股份 [8][90][104] - AI赋能各行各业，落地节奏加快 [91] - 软件开发领域：采用Cursor的企业开发效率提升35%，代码审查需求下降12% [91]，微软称公司30%的代码由AI编写 [92] - ERP领域：AI通过数据分析预测、流程自动化和个性化服务驱动企业管理范式升级 [92][93]，预计到2027年，60%的客户在更换ERP时会选择具有GenAI和业务流程编排能力的软件 [95] - 财税SaaS领域：AI以Agent或Copilot形式融入，提升效率与准确性，如税友“犀友”大模型通过超200亿财税数据训练赋能业务场景 [99][100] 重点公司分析 - **晶泰控股**：作为AI制药稀缺标的，技术实力雄厚，干湿实验室兼具 [105][113]，2025年以来持续签订新项目，如与礼来的协议总价值最高可达3.45亿美元 [106][113]，AI制药行业仍处早期，全球AI药物发现市场规模预计从2024年的63亿美元增至2034年的165亿美元 [108][110] - **聚水潭**：电商SaaS ERP龙头，2024年市占率达24.4% [115]，净客户收入留存率为115% [115]，正积极出海并发力增值软件业务 [116]，在各大电商平台围绕“AI+生态闭环”竞争加剧的背景下，其中立、跨平台的第三方SaaS工具稀缺性提升 [118] - **石基信息**：AI已应用于酒店营销和PMS、POS产品的辅助预测 [119]，核心云产品SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）同比增长21.4%，达到约5.4亿元 [121]，全球化进程突破，其Daylight PMS产品获万豪集团认证为中国区首选云PMS [121] EDA等研发设计类软件 - 国产工业软件技术壁垒高，与国外头部厂商差距明显，国产化率低，替代空间广阔 [17] - 在持续高强度研发投入下，国产厂商产品力迅速提升，性价比优势明显 [8][17] - 国产厂商正借助并购投资补足技术短板，在行业理性回归与政策支持下，并购整合有望加速 [8][17] 智能驾驶与机器人 - 展望2026年，智能驾驶领域OEM价格竞争未明显缓解，同时存在一定的补贴退坡 [8][18] - 建议重点关注三个方向：竞争格局好的智驾芯片赛道、出海方向（包括海外业务规模大的tier1和激光雷达）、以及处在从0到1变化的无人驾驶新赛道 [8][18] - 机器人板块，看好智驾玩家的跨界突破，重点推荐全球AMR龙头极智嘉 [8][18] 信创&鸿蒙 - 传统信创方向：自主可控的替代性需求相对确定，但2025年资金落地节奏低于预期，资金落地是核心 [8][18] - 鸿蒙方向：2025年鸿蒙PC的发布及产品迭代，对外包应用公司不仅是业务增量的催化剂，更是技术升级与生态地位重塑的契机 [8][18] 能源信息化 - 电网资本开支（capex）持续稳健增长，下游支付能力稳定，强化了板块业绩增长稳定性 [18] - 2025年136号文正式刊发，电力市场化改革迎来标志性节点 [8][18] - 政策兑现节奏仍需关注，参考历史，或在2026年下半年有更多进展 [18] 主要推荐公司 - **AI基础设施**：算力方向推荐寒武纪、浪潮信息、紫光股份，建议关注中科曙光；模型及工具方向推荐第四范式，建议关注商汤、科大讯飞、星环科技 [8][19] - **AI应用**：晶泰控股、虹软科技、聚水潭、石基信息、税友股份、金蝶国际、金山办公、合合信息、万兴科技，建议关注汉得信息、光云科技、卓易信息 [8][19] - **智能驾驶与机器人**：极智嘉、黑芝麻智能、锐明技术，建议关注德赛西威、速腾聚创等 [8][21] - **EDA等研发设计类软件**：广立微、概伦电子、华大九天、中望软件，建议关注中控技术、索辰科技、浩辰软件等 [8][21] - **信创&鸿蒙**：金山办公、软通动力，建议关注太极股份、纳思达等 [8][21] - **能源信息化**：国能日新、朗新集团，建议关注国网信通、南网数字等 [8][22] - **其他**：新大陆、九方智投控股、顶点软件、同花顺 [8][23]

大宗交易与市场表现 - 12月12日，公司通过大宗交易平台成交5.97万股，成交金额为279.87万元，成交价格为46.88元，该价格与当日收盘价持平，买卖双方均为机构专用席位[2] - 同日，公司股票收盘价为46.88元，当日上涨2.31%，日换手率为2.33%，成交额为8.50亿元，主力资金净流出1939.15万元[2] - 近5个交易日内，公司股价累计上涨1.23%，但期间资金合计净流出1.71亿元[2] 融资交易数据 - 公司最新融资余额为22.55亿元，在近5日内减少了6628.27万元，降幅为2.85%[2] 公司基本信息 - 公司全称为软通动力信息技术(集团)股份有限公司，成立于2005年11月04日，注册资本为95294.1177万人民币[2]

公司战略与业务定位 - 具身智能机器人是软通动力智能终端战略的核心之一 [1] - 公司在人形机器人、复合机器人领域开展前沿探索 [1] 天擎机器人业务进展 - 业务重点围绕数采、交互智能、巡检、用工替代等场景进行研发创新 [1] - 已发布双足人形机器人天擎 S1 并实现拟人步态行走 [1] - 已完成自主研发轮式机器人天擎 A2 的研发和小批量试制，并正式投入无锡工厂数采场景使用 [1] 天汇复合机器人业务进展 - 业务以垂类场景为切入点，攻关复合机器人感知、决策、运动控制、任务规划等核心能力 [1] - 联合生态研发了软通天汇 Phyxis 具身智能平台 [1] - 2025年上半年，协同生态伙伴推出3款复合机器人产品 [1] 2025年上半年推出的复合机器人产品 - 软通天汇管廊巡检复合机器人G1：集导航避障、机器狗机械臂控制、多模态交互于一体的“一机多能”平台，专为管廊巡检与处置任务设计 [1] - 软通天汇勘察测绘复合机器人 K1：融合多传感器与目标识别算法的“一机多用”平台，专为地下管道管涵、水域等工况下勘测任务设计 [1] - 联合北京建工六建集团推出“放线智能机器人”一代机：专为建筑工程测量放线任务设计的履带式移动设备 [1]

中国PC市场2025年第三季度表现 - 2025年第三季度中国PC市场总出货量达到1130万台，同比增长2% [2] - 笔记本电脑出货量与去年同期持平，部分原因是上年同期政府消费补贴政策影响力显著减弱 [4] - 市场增量正越来越多地向具备生态协同能力和技术号召力的头部品牌集中 [4] 主要厂商市场份额与增长表现 - 联想在2025年第三季度出货量达440万台，同比增长14%，市场份额达到39%，巩固龙头地位 [3][4] - 华为在2025年第三季度出货量为110万台，同比下滑7%，市场份额为10% [3][4] - 软通动力在2025年第三季度出货量为110万台，同比大幅下滑13%，市场份额为10%，是前五大厂商中唯一出现双位数下滑的厂商 [3][4] - 戴尔在2025年第三季度出货量为90万台，同比增长2%，市场份额为9% [3] - 华硕在2025年第三季度出货量为90万台，同比增长0%，市场份额为9% [3] 软通动力近期业绩与财务状况 - 2025年前三季度公司实现营业总收入253.82亿元，同比增长14.30% [6][7] - 2025年前三季度归母净利润仅9888.66万元，同比增长30.21%，但盈利水平与营收规模严重不匹配 [6][7] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5946.20万元，同比大幅下滑1498.79% [7] - 公司现金流状况恶化，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-16.10亿元，同比下滑109.02% [7] - 前三季度投资活动产生的现金流量净额为-14.98亿元 [7] - 截至2025年9月30日，公司账面存货达63.60亿元，同比增长54.4% [7][8] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为64.25亿元 [7][8] 软通动力业务模式与市场格局演变 - 公司原以软件与数字技术服务为核心，2024年初整合同方股份计算机业务后，形成“软件服务+硬件制造”双轮驱动格局 [8] - 公司拥有三大核心PC品牌：清华同方聚焦信创行业市场、机械革命主打消费级电竞与高性能本、软通华方为信创领域新整机品牌 [8] - 公司通过ODM业务覆盖18个国家的30多个客户，形成自有品牌与代工业务并行模式 [9] - 公司已推出信创AI PC、开源鸿蒙AI PC等多款产品，并成立AI PC研究院，但这些布局尚未转换成有效的市场竞争力 [9] - 2025年第一季度，公司在中国大陆PC市场曾以111%的增长率排名第三，出货量达89万台，市场份额10%，超越了苹果和惠普 [5] - 从第一季度111%的高增长到第三季度13%的下滑，显示其增长势头未能延续，市场格局发生显著变化 [4][5]