市场表现 - 中证畜牧养殖指数(930707)上涨0 05%，成分股瑞普生物上涨1 68%，益客食品上涨1 44%，湘佳股份上涨0 77%，播恩集团上涨0 69%，民和股份上涨0 48% [1] - 养殖ETF(516760)上涨0 16%，最新价报0 63元，近2周累计上涨0 64%，近6月净值上涨3 27% [1] - 养殖ETF自成立以来最高单月回报17 22%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅17 79%，上涨月份平均收益率4 75% [1] - 养殖ETF近3个月超越基准年化收益4 35%，排名同类第一 [1] - 养殖ETF今年以来最大回撤5 00%，相对基准回撤0 26% [5] 政策动态 - 四川省起草《关于促进畜牧业高质量发展的十条措施（征求意见稿）》，提出扶优培强畜牧龙头企业，支持龙头企业参与万亿畜牧产业培育等项目 [2] - 支持生猪屠宰企业兼并重组，对2025年12月31日前通过《生猪屠宰质量管理规范》首次检查的重组企业给予适当补助 [2] 行业分析 - 短期生猪价格或保持震荡，下半年行业或呈现供需紧平衡格局，猪企盈利表现或可乐观 [3] - 当前猪价水平下养殖企业仍有微利，行业产能去化进程暂缓，成本博弈是今年竞争重点 [3] - 2025年猪价难以大幅波动，行业去产能或较难推进，成本差异是企业盈利能力的最有效鉴别器 [3] 产品信息 - 养殖ETF管理费率0 50%，托管费率0 10% [5] - 中证畜牧养殖指数最新市盈率12 33倍，处于近1年4 3%的分位，估值低于近1年95 7%以上的时间 [5] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比69 38%，包括海大集团(11 24%)、温氏股份(10 10%)、牧原股份(10 08%)等 [5] 成分股表现 - 海大集团上涨0 40%，权重11 24% [7] - 温氏股份上涨0 18%，权重10 10% [7] - 牧原股份上涨0 13%，权重10 08% [7] - 新希望下跌0 42%，权重8 92% [7] - 梅花生物下跌0 09%，权重8 79% [7]

担保情况 - 2025年度拟为子公司等提供不超149330万元担保额度[2] - 2025年5月23日为山东众客10000万元债权担保[2] - 截至公告日对外累计担保78534.13万元，占2024年净资产44.53%[12] - 对产业链合作伙伴累计担保9544.87万元，占比5.41%[12] 山东众客情况 - 公司间接持有其100%股权，注册资本10000万元[7] - 2024年资产7.12亿，负债2.85亿；2025年Q1资产6.73亿，负债2.63亿[8] - 2024年营收22.39亿，利润2752万；2025年Q1营收4.57亿，利润1125万[8] - 资产负债率39.07%，审批担保15000万元，担保后余额12000万元[4]

担保情况 - 山东众客为山东帅宠6000万元贷款提供不超2100万元担保，有效期五年[3] - 2025年5月19日提供35%不可撤销连带责任保证担保[4] - 截至公告日，公司及子公司对外累计担保68534.13万元，占2024年净资产38.86%[13] - 对产业链合作伙伴累计担保9544.87万元，占2024年净资产5.41%[13] 山东帅宠财务 - 2025年3月31日资产总额9350.42万元，负债总额7737.79万元[9] - 2025年第一季度营收392.89万元，利润总额 -22.42万元[9] - 最近一期资产负债率82.75%，审批担保额度2100万元[7] 股权与交易 - 山东众客持有山东帅宠35%股权，其注册资本2000万元[8] - 公司与山东帅宠累计关联交易122.99万元[15]

权益分派方案 - 以总股本448,979,593股为基数 向全体股东每10股派发现金股利0.70元（含税） 合计派发现金31,428,571.51元 [1][2] - 扣税后QFII/RQFII及持有首发前限售股股东实际每10股派发0.63元 其他股东按差异化税率征收 [2] - 权益分派后剩余未分配利润结转至下一年度 本年度不实施送红股及资本公积金转增股本 [1] 实施时间安排 - 股权登记日确定为2025年5月26日 除权除息日为2025年5月27日 [2] - 现金红利将于2025年5月27日通过托管机构直接划入股东资金账户 [3] - 权益分派业务申请期间为2025年5月19日至5月26日 [3] 股东承诺调整 - 实际控制人及董事承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价 权益分派后将相应调整发行价格 [3] - 主要股东江苏益客农牧投资等机构同样承诺减持价格调整机制 本次权益分派后将同步调整对应价格 [4] 实施对象与方式 - 分派对象为2025年5月26日深交所收市后登记在册的全体股东 [3] - 自派股东若因股份变动导致代派红利不足 相关法律责任由公司自行承担 [3] - 相关数据计算采用直接截取方式 不进行四舍五入处理 [2]

利润分配 - 2024年年度利润分配预案获2025年5月13日股东会通过[3] - 以448,979,593股为基数，每10股派0.7元，共派31,428,571.51元[3] 权益分派 - 股权登记日为2025年5月26日，除权除息日为5月27日[7] - 分派对象为5月26日收市后在册全体股东[8] 红利发放与税收 - A股股东红利5月27日划入账户[9] - QFII等每10股派0.63元[6] - 不同持股期限红利税补缴规定[6] 其他 - 实际控制人等减持价格调整[12] - 咨询机构为证券事务部，电话0527 - 88207929 [13]

畜牧养殖行业表现 - 中证畜牧养殖指数(930707)上涨0 18%，成分股湘佳股份上涨6 62%，益客食品上涨1 73%，民和股份上涨1 69%，益生股份上涨1 47%，海大集团上涨1 17% [1] - 畜牧ETF(159867)上涨0 33%，最新价报0 6元，近1周累计上涨0 67%，涨幅排名可比基金1/4 [1] 禽流感疫情影响 - 巴西首次在商业养殖系统发现高致病性禽流感疫情，墨西哥暂停从巴西进口家禽产品 [1] - 海外禽流感发酵导致国内祖代鸡更新量同比大幅减少且全部依赖国内自繁，若引种端持续中断，白羽鸡产能或出现较大下降 [1] 白羽鸡市场动态 - 前期白羽鸡价格超跌驱动下游屠宰场积极屠宰，积压鸡源已有所消化，消费端逐步回暖及养殖户挺价行为推动价格上涨 [1] 行业供需展望 - 宏观政策调整带动居民需求端逐步回暖，餐饮消费回暖提升禽类产品消费和高端产品占比，禽畜产品量价齐升逻辑增强 [2] - 供给端产能去化逐步传导，原奶价格25H2有望企稳回升，青贮季到来或加速行业去产能 [2] - 犊牛与活牛价格上涨，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度或拐点向上 [2] 生猪与宠物板块 - 生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化，盈利修复叠加消费复苏提振 [2] 指数成分与权重 - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比69 38%，包括海大集团、牧原股份、温氏股份、梅花生物、新希望、大北农、圣农发展、生物股份、天康生物、唐人神 [3]

督导建议 - 中信证券对江苏益客食品履行持续督导职责[2] - 建议完善法人治理结构，强化风险防范，确保信披准确完整[3] - 建议采取措施平抑业绩波动，提升稳定盈利能力[3] - 关注未来业绩，及时披露信息，回报股东[3]

现场检查 - 现场检查对应期间为2024年1月1日 - 2024年12月31日[1] - 赵亮现场检查时间为2025年4月27 - 29日，韩昆仑为2025年4月20 - 27日[1] - 现场检查取得公司交易金额在100万元以上的大额资金往来明细[8] 资金使用 - 公司募集资金已于2023年度使用完毕，2024年度不涉及募集资金使用检查[6] 公司治理 - 公司章程和公司治理制度完备、合规且有效执行[1] - 三会会议记录完整、决议有相关人员签名确认[1] - 公司董监高按规定履行职责，重大变化履行相应程序和信披义务[1] 内部制度 - 公司按规定建立内部审计制度并设立内部审计部门[2] 信息披露 - 公司已披露的公告与实际情况一致、内容完整[4] 承诺履行 - 公司及股东完全履行了相关承诺[8] 财务制度 - 公司完全执行现金分红制度并如实披露[9] - 公司对外提供财务资助合法合规并如实披露[9] 资金往来 - 公司大额资金往来有真实交易背景及合理原因[9] 经营风险 - 公司重大投资或重大合同履行无重大变化或风险[9] - 公司生产经营环境无重大变化或风险[9] 问题整改 - 公司按相关要求整改前期监管机构和保荐人发现的问题[10]

保荐人情况 - 保荐人查询公司募集资金专户次数为0次[3] - 保荐人列席三会次数均为0次[3][4] - 保荐人现场检查1次，发表专项意见15次[4] - 保荐人向深交所报告次数为无[4] - 保荐人对公司培训1次，日期为2024年12月25日[4] 资金与承诺 - 公司募集资金2023年度用完，7月完成账户注销[6] - 10项公司及股东承诺事项均已履行[8][9] 违规警示 - 恒逸石化可转债项目发行人2024年1月5日被证监会警示[10] - 公司4月30日因方大智源项目被深交所监管[10] - 公司5月7日因江苏博涛项目被证监会警示[11] - 公司5月8日因广东泉为项目被广东证监局警示[11] - 公司8月5日因贵州安达项目被贵州监管局警示[12] - 公司11月8日因深圳皓吉达项目被深交所监管[12] - 公司11月22日被深圳监管局责令改正等[12]

益客食品股价表现 - 5月13日连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达-2.24% [1] - 近1周跌幅-0.61%，近1月跌幅-2.24%，但近3月涨幅5.09%，今年来累计涨幅2.98% [2] - 同期沪深300指数今年来跌幅-0.98%，同类基金平均涨幅2.30% [2] 股东动态 - 国泰中证畜牧养殖ETF为前十大股东，一季度进行减持操作 [1] - 该ETF今年以来收益率2.98%，同类排名1064/3383 [1] 基金经理背景 - 国泰中证畜牧养殖ETF由梁杏管理，累计任职时间8年341天 [4] - 现任国泰基金量化投资部总监兼总经理助理，在管基金总规模260.60亿元 [4] - 曾管理医药、食品饮料、半导体等多个行业指数基金 [3] 基金公司信息 - 国泰基金成立于1998年3月，股东包括中国建银投资(60%)、Generali保险集团(30%)和国网英大(10%) [4] - 当前董事长为周向勇，总经理为李昇 [4] 行业定位 - 益客食品是中国领先的大型农牧食品集团，处于高速成长阶段 [1]