市场开盘表现 - 沪指低开0.16% 深证成指高开0.11% 创业板指高开0.46% [1] 算力硬件行业 - CPO和液冷服务器概念股表现活跃 [1] - OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力大单 [1] - 东山精密和中际旭创股价涨幅超过4% [1] - 青山纸业实现8个交易日内第5次涨停 [1] 医药行业 - 医药板块集体低开 [1] - 新诺威和泰格医药股价跌幅超过10% [1] 影视院线行业 - 影视院线板块低开 [1] - 幸福蓝海股价跌幅超过10% [1] - 欢瑞世纪股价跌幅超过4% [1]

现金管理额度 - 公司使用不超8亿元闲置募集资金及不超8亿元自有资金进行现金管理，期限12个月[1] 已到期产品收益 - 石药集团巨石生物制药2025年6月3日起息9月3日到期产品，认购1亿收益46.25万元[2] - 石药创新制药2024年7月26日认购2.16亿产品，10月25日到期收益112.66万元[9] - 石药创新制药2024年7月29日认购9000万产品，10月29日到期收益51.75万元[9] - 石药集团巨石生物制药2024年12月18日认购5000万产品，2025年1月18日到期收益10.42万元[9] - 石药集团巨石生物制药2024年12月18日认购1.2亿产品，2025年3月18日到期收益75万元[9] - 石药创新制药2024年12月30日认购3亿产品，2025年3月31日到期收益152.58万元[9] - 石药集团巨石生物制药2025年第四期产品632认购1亿收益19.17万元[10] - 石药创新制药聚赢汇率产品认购4亿收益61.83万元[10] - 石药集团巨石生物制药2025年第五期产品229认购6000万收益30.75万元[10] - 石药集团巨石生物制药2025年第五期产品536认购1亿收益46.25万元[10] 未到期产品情况 - 石药集团巨石生物制药2025年9月3日起息12月3日到期产品，认购1亿预计年化收益率1%/1.65%/1.75%[6] - 石药集团巨石生物制药2025年第六期产品130认购1.65亿未到期无收益[10] - 石药集团巨石生物制药另一2025年第六期产品130认购1.4亿未到期无收益[10] - 石药集团巨石生物制药2025年第八期产品185认购5000万未到期无收益[10] - 石药集团巨石生物制药2025年第九期产品28认购1亿未到期无收益[10] 其他要点 - 现金管理议案经董事会、监事会及股东大会审议通过[4] - 现金管理有助于提高资金使用效率、增加收益，不影响项目资金需求[8] - 截至2025年9月8日，公司使用部分闲置募集资金进行现金管理尚未到期金额为45500万元[10][14]

投资建议 - 维持推荐创新药械及产业链 包括创新药高景气 Pharma价值重估 Biopharma/Biotech创新管线兑现 CXO及制药上游景气修复 医疗器械龙头复苏 [2] - 具体增持评级标的包括恒瑞医药 翰森制药 三生制药 华东医药 石药集团 科伦博泰生物 信达生物 康方生物 新诺威 映恩生物 京新药业 微芯生物 特宝生物 我武生物 来凯医药 百普赛斯 药明康德 药明合联 泰格医药 美诺华 微创医疗 联影医疗 惠泰医疗 [2] A股医药板块表现 - 2025年9月第一周SW医药生物上涨1.4% 跑赢上证综指1.2%跌幅 在申万一级行业中排名第3位 [3] - 细分板块表现最佳为化学制剂(+4.5%) 生物制品(+1.9%) 医疗服务(+1.7%) [3] - 个股涨幅前三为海辰药业(+28.7%) 长春高新(+24.2%) 百花医药(+21.3%) 跌幅前三为舒泰神(-24.0%) 广生堂(-15.8%) 塞力医疗(-15.6%) [3] - 截至2025年9月5日医药板块相对全部A股溢价率为86.6% 处于正常水平 [3] 港股医药板块表现 - 2025年9月第一周恒生医疗保健上涨7.0% 港股生物科技上涨7.3% 大幅跑赢恒生指数1.4%涨幅 [3] - 个股涨幅前三为三叶草生物-B(+99%) 圣诺医药-B(+62%) 加科思-B(+41%) 跌幅前三为美中嘉和(-11%) 科笛-B(-9%) 思路迪医药股份(-6%) [3] 美股医药板块表现 - 2025年9月第一周标普医疗保健精选行业上涨0.3% 与标普500指数0.3%涨幅持平 [4] - 成分股涨幅前三为德康医疗(DEXCOM)(+7%) 生物基因(BIOGEN)(+6%) 环球健康服务(UNIVERSAL HEALTH)(+5%) 跌幅前三为KENVUE(-10%) REVVITY(-4%) MOLINA HEALTHCARE(-3%) [4]

股东户数变化 - 截至8月31日股东户数为15362户 较8月20日减少1375户 环比下降8.22% [1] 股价表现 - 当前收盘价57.20元 单日上涨2.93% [1] - 本期筹码集中期间累计股价上涨16.57% [1] - 期间共经历7个上涨交易日和5个下跌交易日 [1] 融资融券数据 - 9月4日两融余额2.97亿元 其中融资余额2.76亿元 [1] - 融资余额本期增加2155.76万元 增幅达8.48% [1] 财务业绩 - 上半年营业收入10.50亿元 同比增长7.99% [1] - 净利润亏损274.61万元 同比下降102.00% [1] - 基本每股收益-0.0020元 [1]

核心观点 - 报告提出9月市场将出现高低切换行情，建议从TMT+制造主线向周围扩散，重点关注科技硬件到应用的切换、经济周期相关待涨板块、创新药及金融科技等方向[5] - 市场持续走强源于内部政策改善盈利预期及外部弱美元环境，9月流动性驱动延续但边际效应减弱，市场震荡上行速率可能放缓[5] 金股组合配置 - 组合覆盖10只个股，总市值从183亿元至1,968亿元不等，涉及传媒互联网、电新、电子、建筑建材、食品饮料、机械、能源化工、医药及非银等行业[2] - 估值差异显著，26年PE从10倍至1,244倍，27年PE从10倍至553倍，体现高低切换逻辑[2] 行业与公司分析 科技板块 - 昆仑万维（518亿元市值）深化AI全产业链布局，AI芯片研发稳步推进，天工超级智能体重塑AI办公与内容创作方式，AI视频、音乐等业务快速发展[10][11] - 雷赛智能（146亿元市值）工控业务稳健增长，25Q2伺服市占率达4.3%（同比+0.9pct），机器人电机产品矩阵完善，无框电机转矩密度提升20%[14][15] - 晶晨股份（418亿元市值）AIoT芯片携带自研智能算力单元，25H1出货超900万颗，WiFi芯片25H1销量超800万颗，其中Q2 Wi-Fi6芯片销量超150万颗（超24年全年）[19][20] 经济周期板块 - 海螺水泥（1,267亿元市值）受益反内卷政策推动供给侧优化，行业盈利底部夯实，沿江市场涨价早于去年，下半年旺季弹性可期[24][25] - 泸州老窖（1,968亿元市值）数字化营销体系领先，库存及价盘管控稳健，缩小与高端龙头价差，需求弹性释放可期[30][34] - 杰瑞股份（480亿元市值）24年订单180亿元（同比+30%），电驱压裂设备国内市占率80%-90%，中东天然气订单增长与油价脱钩[35][37] - 新和成（752亿元市值）VA/VE产能全球占比13%/23%，蛋氨酸产能37万吨，液蛋项目成本优势显著，新材料项目协同布局[39][40] 创新药板块 - 新诺威（699亿元市值）SYS6010（EGFR ADC）国内启动3期临床，海外累计入组超百例，潜在BD大单品[44] - 迈威生物-U（183亿元市值）9MW3811（IL11）获海外授权首付2,500万美元，里程碑付款可达5.71亿美元，ADC平台布局Nectin4、B7-H3等靶点[45][47] 金融科技板块 - 指南针（951亿元市值）向综合金融服务商转型，收购麦高证券及先锋基金形成全牌照布局，25年预计归母净利润2.83亿元[48][49] 财务预测 - 金股26年营收预测从12.37亿元至925.73亿元，27年归母净利润预测从-2.26亿元至141.14亿元，体现盈利分化及成长性[55]

股价表现 - 8月27日股价收报51.00元 单日跌幅4.76% [1] - 8月26日股价收报53.55元 单日跌幅1.29% [1] 机构评级 - 上海申银万国证券研究所维持公司"买入"评级 [1] - 研报标题强调2025年第二季度收入端恢复增长及新获批生物药加速放量 [1] 业务进展 - 2025年第二季度收入端恢复增长趋势 [1] - 新获批生物药品种进入加速放量阶段 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标股价79.61元/股 较基准日收盘价54.25元存在47%上涨空间 [8][13] 核心观点 - 25Q2收入恢复增长 单季度实现营业收入5.8亿元（yoy+29.0% qoq+22.4%） 归母净利润0.2亿元（qoq扭亏） [8] - 生物制药板块成为新增长极 25H1实现收入0.9亿元 同比高速增长 PD-1单抗和奥马珠单抗加速放量 [8] - 创新药海外授权取得突破 靶向ROR1的ADC药物SYS6005授权交易总金额最高达12.4亿美元 [8] - 研发管线进展显著 抗EGFR ADC药物SYS6010获美国FDA突破性治疗认定 25H1获得5款临床试验批件 [8] - 咖啡因业务保持优势地位 25H1销量8,310吨 同比增长14% [8] 财务表现 - 25H1实现营业收入10.5亿元（yoy+8.0%） 归母净利润-0.03亿元 [8] - 预计2025-2027年营业收入分别为21.9/24.9/28.0亿元 对应增速10.5%/13.8%/12.3% [6][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-0.05/0.6/1.1亿元 2026年实现扭亏 [6][8] - 毛利率持续改善 预计从2025年42.0%提升至2027年51.1% [6] 业务板块分析 - 功能食品及原料板块25H1收入9.3亿元（yoy-0.7%） 预计2025-2027年贡献收入19.3/20.3/21.3亿元 增速5% [11] - 生物制药板块预计2025-2027年贡献收入2.0/4.0/6.1亿元 增速130%/100%/50% [11] - 研发投入持续增加 预计2025-2027年研发费用8.98/9.96/10.49亿元 [17] 估值模型 - 采用FCFF绝对估值法 WACC值为8.24% [10][11] - 半显性阶段假设10年收入复合增速35% ROIC 15% EBIT Margin 40% [12][13] - 永续增长阶段假设收入增速2% ROIC 10% EBIT Margin 20% [12][13]

板块整体表现 - 化学制药板块较上一交易日上涨2.53%，领涨个股为舒泰神（涨幅16.17%）[1] - 当日上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点[1] - 板块内10只个股涨幅超8%，其中6只个股涨停（涨幅≥10%）[1] 个股涨幅排名 - 舒泰神（300204）收涨16.17%至61元，成交44.55万手，成交额26.28亿元[1] - 海辰药业（300584）收涨13.61%至58.95元，成交21.72万手，成交额12.08亿元[1] - 常山药业（300255）收涨12.84%至53.25元，成交68.39万手，成交额35.26亿元[1] - 贝达药业（300558）收涨11.88%至72.77元，成交21.40万手，成交额14.82亿元[1] - 苑东生物（688513）收涨11.72%至70.65元，成交8.11万手，成交额5.66亿元[1] 个股跌幅表现 - 多瑞医药（301075）收跌5.85%至42.82元，成交6.30万手，成交额2.72亿元[2] - *ST三圣（002742）收跌3.68%至4.71元，成交14.69万手，成交额6980.58万元[2] - ST诺泰（688076）收跌3.66%至43.14元，成交14.29万手，成交额6.23亿元[2] - 哈药股份（600664）收跌2.97%至3.92元，成交150.50万手，成交额5.91亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4.26亿元，游资资金净流出8330.45万元，散户资金净流入5.09亿元[2] - 常山药业（300255）获主力净流入2.32亿元（净占比6.59%），但遭游资净流出2.49亿元[3] - 恒瑞医药（600276）获主力净流入1.92亿元（净占比3.46%），散户净流出1.38亿元[3] - 昂利康（002940）获主力净流入1.63亿元（净占比22.87%），游资净流出8772.16万元[3] - 海辰药业（300584）获主力净流入1.32亿元（净占比10.9%），散户净流出1.74亿元[3]

基金表现 - 最新净值1.9690元 [1] - 近一周收益率0.66% [1] - 近3个月收益率24.86% [1] - 今年来收益率66.44% [1] 基金概况 - 成立于2022年2月14日 [1] - 基金经理张韡 [1] - 截至2025年6月30日规模10.69亿元 [1] 投资组合 - 股票持仓前十合计占比68.66% [1] - 前十大持仓为恒瑞医药、科伦药业、海思科、百利天恒、新诺威、泽璟制药-U、信立泰、热景生物、益方生物-U、诺诚健华-U [1]

股价表现 - 截至2025年8月22日收盘 公司股价报50.85元 较前一交易日上涨1.5% [1] - 当日成交量为61822手 成交金额达3.13亿元 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流入201.08万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出7008.94万元 [1] 业务构成 - 主营业务为食品添加剂和保健食品的研发、生产与销售 [1] - 主要产品包括咖啡因类食品添加剂和保健食品类产品 [1] - 所属行业为食品制造业 涉及维生素、食品饮料等概念板块 [1] 研发进展 - 控股子公司石药集团巨石生物制药有限公司获SYS6036注射液临床试验批准 [1] - SYS6036为肿瘤免疫治疗人源化单克隆抗体药物 [1] - 适应症涵盖黑色素瘤、非小细胞肺癌、食管癌、头颈部鳞状细胞癌等多种肿瘤 [1]