板块整体表现 - 12月1日化妆品板块整体上涨0.26%，领先个股为芭薇股份，涨幅2.38% [1] - 当日主要股指均上涨，上证指数报收3914.01点，上涨0.65%，深证成指报收13146.72点，上涨1.25% [1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出4951.61万元，游资资金净流出156.08万元，散户资金净流入5107.68万元 [2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括芭薇股份（收盘价15.93元，涨2.38%）、上海家化（收盘价23.61元，涨1.77%）和华业香料（收盘价28.22元，涨1.00%） [1] - 跌幅居前的个股包括嘉亨家化（收盘价39.14元，跌2.83%）、水羊股份（收盘价20.34元，跌0.83%）和锦盛新材（收盘价15.61元，跌0.83%） [2] - 珀莱雅收盘价为70.61元，微涨0.37%，成交额达1.63亿元 [1][2] 个股成交情况 - 科思股份成交量为16.19万手，成交额为2.63亿元，为板块内成交额最高的公司 [1] - 青松股份成交量为12.91万手，成交额为9688.63万元 [1][2] - 水羊股份成交量为10.64万手，成交额为2.18亿元 [2] 个股资金流向 - 嘉亨家化主力资金净流入724.52万元，主力净占比4.98%，游资净流入1245.24万元，游资净占比8.57% [3] - 上海家化主力资金净流入364.15万元，主力净占比3.13% [3] - 拉芳家化主力资金净流出201.47万元，主力净占比-4.19%，散户资金净流入499.09万元，散户净占比10.38% [3]

板块整体表现 - 11月28日化妆品板块整体上涨0.29%，领先个股为嘉亨家化，涨幅达6.45% [1] - 当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85%，板块表现与大盘基本同步 [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，5只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 嘉亨家化领涨板块，收盘价40.28元，涨幅6.45%，成交额2.66亿元 [1] - 锦盛新材涨幅3.76%，收盘价15.74元，成交额3938.41万元 [1] - 华业香料涨幅2.27%，收盘价27.94元，成交额4296.77万元 [1] - 科思股份、丸美生物、拉芳家化、水羊股份、青松股份、上海家化、珀莱雅均有不同程度上涨，涨幅在0.01%至1.24%之间 [1] 下跌个股表现 - 敷尔佳跌幅最大，下跌2.60%，收盘价27.71元，成交额1.75亿元 [2] - 贝泰妮下跌0.94%，收盘价41.29元，成交额1.41亿元 [2] - 福瑞达下跌0.78%，收盘价7.65元，成交额7034.16万元 [2] - 青岛金王和芭薇股份分别下跌0.27%和0.19% [2] 资金流向分析 - 化妆品板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出6103.78万元，游资资金净流出1560.17万元 [2] - 散户资金净流入7663.95万元，显示散户投资者对板块保持兴趣 [2] - 丸美生物主力净流出945.94万元，主力净占比-4.82% [3] - 上海家化和福瑞达获得主力资金净流入，分别为563.47万元和445.24万元 [3] - 水羊股份游资净流出1801.28万元，游资净占比-6.62% [3]

公司业绩表现 - 25年前三季度公司总收入为34.09亿元人民币，同比增长11.96% [1] - 25年前三季度公司归母净利润为1.36亿元人民币，同比增长44.01% [1] - 25年第三季度公司收入为9.09亿元人民币，同比增长20.92% [1] - 25年第三季度公司归母净利润为0.13亿元人民币，实现扭亏为盈 [1] 品牌表现与战略 - 伊菲丹品牌预计在25年第三季度及双11购物节延续双位数增长 [1] - 伊菲丹品牌在25年第三季度加大小红书平台投放力度，重点推广超级面膜和Rich面霜2.0两款产品 [1] - PA品牌预计在25年第三季度及双11购物节延续双位数高增长，其大单品融雪面膜表现亮眼 [1] - PA品牌作为PDRN护肤领域的领军者，凭借HP-DNA（高精纯PDRN）成分，在PDRN成分赛道高潜力背景下表现有望超预期 [1] 增长驱动与投入 - 公司25年第三季度加大内容投放力度以聚焦长期增长，特别是在小红书等渠道 [1] - 公司通过邀请品牌挚友李湘、联动达人矩阵打造场景化内容进行推广 [1] - 公司持续加码底层研发投入，以赋能全高端品牌矩阵 [1] - 公司新收购的RV、PA等团队调整导致管理费用增加 [1] 行业背景与展望 - 当前渠道同质化竞争加剧 [2] - 公司加大聚焦长期增长的资源投放，重点为小红书内容营销和夯实底层研发能力 [2] - 展望明年，随着品牌端投放效果逐步释放，高端品牌矩阵有望实现放量及盈利端优化 [2] - 代理业务预计随着调整实现结构优化和盈利提升 [2]

板块整体表现 - 11月27日化妆品板块整体上涨1.6%，表现强于上证指数（上涨0.29%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为科思股份，涨幅达9.12%[1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中水羊股份成交额最高，达5.80亿元[1] 个股价格表现 - 科思股份涨幅最大，收盘价16.15元，上涨9.12%，成交4.89亿元[1] - 丸美生物涨幅4.89%，收盘价35.19元，成交3.04亿元[1] - 水羊股份涨幅2.72%，收盘价20.39元，成交5.80亿元[1] - 华业香料和敷尔佳涨幅均超2%，分别上涨2.25%和2.04%[1] - 部分个股出现下跌，芭薇股份跌幅最大，下跌2.32%[2] 资金流向分析 - 化妆品板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出2533.51万元，游资资金净流出8257.44万元[2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额达1.08亿元[2] - 拉芳家化主力净流入最多，为595.59万元，主力净占比6.03%[3] - 上海家化和华业香料也获得主力资金净流入，分别为385.87万元和225.63万元[3] - 锦盛新材主力净流出最多，达357.79万元，主力净占比-10.66%[3]

板块整体表现 - 11月26日化妆品板块整体下跌1.1%，表现弱于上证指数（下跌0.15%）和深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化，科思股份领跌，跌幅为4.88%[1][2] - 水羊股份和敷尔佳领涨，涨幅均为2.58%[1] 个股价格与成交 - 珀莱雅（代码603605）成交额最高，达3.52亿元，但股价下跌1.21%[1][2] - 科思股份（代码300856）跌幅最大，为4.88%，成交额为1.91亿元[2] - 青松股份（代码300132）成交量最大，为22.12万手，股价微涨0.81%[1] 板块资金流向 - 当日化妆品板块主力资金净流入795.52万元，游资资金净流出1530.27万元，散户资金净流入734.75万元[2] - 嘉亨家化（代码300955）主力资金净流入额最高，达1865.15万元，主力净占比13.73%[3] - 珀莱雅（代码603605）主力资金净流出额最大，为2514.15万元，主力净占比-7.13%[3]

股价与交易表现 - 11月25日盘中报19.50元/股，上涨2.09%，总市值76.05亿元，成交1.74亿元，换手率2.50% [1] - 当日主力资金净流出34.60万元，特大单卖出104.86万元（占比0.60%），大单买入3794.16万元（占比21.86%）并卖出3723.90万元（占比21.45%） [1] - 公司今年以来股价上涨47.50%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌9.89%，近20日下跌11.84%，近60日下跌9.60% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为5月28日，龙虎榜净买入2448.89万元，买入总计2.08亿元（占总成交额20.90%），卖出总计1.84亿元（占总成交额18.44%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为化妆品的研发、生产与销售，收入构成为水乳膏霜81.84%，面膜17.32%，其他0.84% [1] - 2025年1-9月实现营业收入34.09亿元，同比增长11.96%，归母净利润1.36亿元，同比增长44.01% [2] - 公司A股上市后累计派现1.42亿元，近三年累计派现7781.42万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，公司股东户数3.00万，较上期增加10.64%，人均流通股11966股，较上期减少9.61% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股818.33万股，较上期增加565.94万股 [3] - 华夏内需驱动混合A（011278）新进为第八大流通股东，持股162.08万股，财通资管消费升级一年持有期混合A（010715）新进为第十大流通股东，持股107.99万股 [3] - 贝莱德中国新视野混合A（013426）退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为美容护理-化妆品-品牌化妆品，概念板块包括化妆品、新零售、DeepSeek概念、小米概念、合成生物等 [2]

公司研发实力 - 公司建有12层高的研发大楼，研发投入超10亿元[3] - 研发平台围绕配方开发、原料开发和基础研究“三体”构建，结合科研院所与上下游产业“两翼”[3] - 公司拥有“配方图书馆”，储备超过8000个自主研发的配方样本[3] - 公司参与29项国家与行业标准制定，拥有4000多项质量管理流程和内部标准[4] - 公司申请超过400项国家专利，已掌握10余种独有原料研发技术[4] - 公司计划未来十年再投入10亿元推动全球产品开发布局[6] 智能制造与生产效率 - 公司采用智能化工厂生产，自动化生产线通过屏幕点击选取配方即可自动完成配制[4] - 生产线能同时应对多种产品需求，不同规格产品可精准汇入同一条集成包装线[6] - 灵活多变的生产模式使工厂生产效率远超行业平均水平，提升30%以上[6] - 每条生产线的动作实时转换为数据，在制造数据中心平台更新，实现精准生产[6]

板块整体表现 - 11月20日化妆品板块整体下跌2.85%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为芭薇股份，跌幅达9.28% [2] 个股价格与成交表现 - 芭薇股份跌幅最大，为9.28%，收盘价17.89元，成交额1.63亿元 [2] - 水羊股份跌幅8.32%，成交额7.21亿元，为板块内成交额最高个股 [2] - 青松股份成交量为42.22万手，为板块内成交量最高个股，跌幅3.78% [1][2] - 嘉亨家化为板块内唯一上涨个股，涨幅1.48%，收盘价38.29元 [1] 板块资金流向 - 当日化妆品板块主力资金净流出3.77亿元 [2] - 游资资金净流入5325.27万元，散户资金净流入3.23亿元 [2] - 个股方面，青岛金王主力净流出3193.67万元，主力净占比-19.21%，为流出占比最高个股 [3] - 嘉亨家化主力净流入993.03万元，是资金流向表中唯一主力资金净流入的个股 [3]

市场整体表现 - 沪指11月20日下跌0.40% [1] - 申万行业中7个上涨，建筑材料行业涨幅居首为1.40%，综合行业涨幅为0.87% [1] - 美容护理行业下跌2.39%，煤炭行业下跌2.10%，美容护理行业位居跌幅榜首位 [1] - 两市主力资金全天净流出476.55亿元 [1] 行业资金流向 - 4个行业主力资金净流入，银行行业净流入21.88亿元且行业上涨0.86%，通信行业净流入10.00亿元且日涨幅为0.51% [1] - 27个行业主力资金净流出，电力设备行业净流出规模居首达90.59亿元，电子行业净流出55.82亿元，计算机、国防军工、汽车等行业净流出也较多 [1] 美容护理行业个股表现 - 美容护理行业所属29只个股中2只上涨，26只下跌 [2] - 行业全天主力资金净流出5.07亿元，仅2只个股资金净流入 [2] - 资金净流入居首的个股为嘉亨家化，净流入730.04万元，依依股份净流入377.08万元 [2][3] - 资金净流出超3000万元的个股有6只，爱美客净流出6736.80万元，水羊股份净流出6003.96万元，青松股份净流出4468.99万元 [2]

行业投资评级 - 美容护理行业投资评级为看好（维持）[6] 核心观点 - 美妆正从单一的功能性消费迈向复合功效加情感消费，消费韧性将进一步突出[4] - 美妆不再依赖单一流量窗口，渠道提效的叙事正在强化[4] - 头部品牌势能具更强韧性，在双11大盘整体稳健的背景下仍能保持较快增速[4][8] - 继续看好品牌资产雄厚、能抓住渠道及产品周期的头部公司，以及边际改善的标的[4] 双11大盘表现 - 双11大促期间（10月7日-11月11日）全网电商销售额16950亿元，同比增长14.2%[8] - 综合电商销售额16191亿元，同比增长12.3%，天猫、京东、抖音销售额位居前三[8] - 综合电商平台销售额TOP5品类占比分别为家电16.5%、手机数码14.6%、服装14%、美妆个护8.2%、女鞋/男鞋/箱包6.5%[8] - 美妆分品类：美容护肤品类销售额991亿元，同比增长11.65%；洗护清洁444亿元，同比增长13.54%；香水彩妆334亿元，同比增长13.52%[8] - 全网即时零售销售额670亿元，同比增长138.4%表现亮眼[8] 平台与渠道表现 - 天猫美妆榜单：珀莱雅连续三年稳居榜首，TOP20中国货占5席（薇诺娜、可复美、自然堂、毛戈平）[8] - 抖音美妆榜单：韩束夺得榜首，TOP20中国货占9席（珀莱雅、百雀羚、自然堂、林清轩、HBN、薇诺娜、丸美等），抖音已成为国货美妆品牌寻求增量、实现高增的重要战场[8] - 天猫渠道亮点：销售额前50的热销护肤商品中，复合功效类销售额占比47.1%，其中修护功效占比最高；千元以上价格段市场份额环比扩大12.3个百分点，销售额环比增长超5倍[8] - 抖音渠道品牌自播力量正在崛起，成熟品牌加速构建稳定的店播心智与转化效率[8] 重点公司表现 - 上美股份：韩束在抖音美妆品牌总榜、自播榜和短视频榜均位列TOP1；New page一页全渠道总销售额同比增长145%；安敏优多渠道销售总额同比增长208%；极方全渠道销售总额环比增长302%[8] - 若羽臣：绽家全渠道GMV同比增长80%；斐萃全渠道GMV同比增长35倍，环比618增长110%[8] - 毛戈平、薇诺娜等品牌亦有亮眼表现[8]