核心观点 报告聚焦于通过机构调研、重要股东增持和公司回购这三类行为来挖掘A股市场的潜在投资机会，并基于2025年10月13日至17日当周及2025年年初至10月17日的统计数据，筛选出在上述方面表现活跃且得到较多评级机构关注的公司作为关注方向 [2][3][4][5][6][31] 机构调研热门公司梳理 - 近30天（2025/09/17-2025/10/17）机构调研家数前二十的热门公司包括容百科技（162家）、精智达（138家）、首创环保（119家）、沃尔德（113家）和九丰能源（110家）等 [12] - 近5天（2025/10/13-2025/10/17）机构调研家数前二十的热门公司包括帝科股份（107家）、九洲药业（99家）、爱朋医疗（93家）、聚灿光电（75家）和柳工（61家）等 [13] - 近30天机构调研家数前二十的公司中，有11家公司的评级机构家数大于或等于10家 [12] - 华峰测控和汇川技术在近30天调研热门公司中，其2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [12] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司包括欧科亿（11次）、大族激光（10次）、威力传动（8次）、科博达（7次）和冰轮环境（7次）等 [14][16] - 近5天机构调研次数前二十的热门公司包括欧科亿（4次）、威胜信息（3次）、博实结（3次）、西子洁能（3次）和骄成超声（2次）等 [14][15] - 近30天机构调研次数前二十的公司中，有7家公司的评级机构家数大于或等于10家，其中骄成超声、沪电股份和汇川技术的2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [14] 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年10月13日至10月17日当周，共有6家上市公司发布重要股东增持进展情况公告 [3][17] - 其中，鲁银投资和北辰实业的拟增持金额上下限均值占其最新公告日市值的比例超过1%，分别为1.38%（拟增持0.60亿元，市值43.58亿元）和1.02%（拟增持0.68亿元，市值65.99亿元） [3][18] 本周A股上市公司回购情况 - 2025年10月13日至10月17日当周，共计72家公司发布回购进展情况公告 [4][24] - 其中，评级机构家数大于等于10家的公司有12家 [4][24] - 在这12家公司中，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有4家，按该比例由高到低排序分别为：健盛集团（6.36%）、天合光能（3.75%）、千味央厨（1.90%）和神州数码（1.06%） [4][24][25][30] 2025/01/01-2025/10/17部分上市公司增持情况 - 2025年1月1日至10月17日期间，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计285家 [5][19] - 其中，评级机构家数大于等于10家的有81家 [5][19] - 在这81家公司中，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司有20家 [5][19] - 按拟增持金额占比由高至低排序，建议关注仙鹤股份（占比达2.87%、2.79%、2.46%）、新集能源（占比2.22%、2.17%、2.10%、2.09%）、中炬高新（占比2.06%、2.01%）和隧道股份（占比1.99%、1.97%、1.85%）等 [5][19][20][22] 2025/01/01-2025/10/17部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至10月17日期间，共计1,768家公司发布回购进展情况公告 [6][27] - 其中，评级机构家数大于等于10家的有383家公司 [6][27] - 在这383家公司中，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有89家 [6][27] - 目前处于董事会预案阶段且回购比例较大的公司包括承德露露（预计回购3.44亿元，占比3.76%）、柳工（预计回购4.50亿元，占比2.31%）、华明装备（预计回购2.00亿元，占比1.21%）和中国巨石（预计回购7.70亿元，占比1.13%） [6][30] 投资建议 - **机构调研**：建议关注近30天调研热度高、评级机构家数大于等于10家且2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长的华峰测控和汇川技术 [31] - **重要股东增持**：建议关注评级机构家数大于等于10家且拟增持金额占比大于1%的仙鹤股份、新集能源、中炬高新和隧道股份等 [31] - **公司回购**：建议关注评级机构家数大于等于10家且回购比例（已回购或预计回购金额占比）大于1%的上市公司，特别是处于董事会预案阶段的承德露露、柳工、华明装备和中国巨石 [31]

公司业务模式 - 公司主营业务为LED芯片生产 [1] - 公司存在废料回收业务，主要为黄金废料回收 [1] - 黄金废料回收业务是LED芯片生产流程的附属环节 [1] 生产流程与物料使用 - LED芯片生产流程中需使用高纯度颗粒状黄金作为导电物料 [1] - 使用后的黄金较少部分蒸镀于电路中，大部分与其他生产物料渗杂形成附着物吸附在加工器件上 [1] - 使用后形成的附着物形状物料构成可回收的黄金废料 [1] 废料处理与价值实现 - 公司参考黄金市场价格将黄金废料交付予专业黄金回收公司进行回收 [1] - 废料回收实现了生产过程中贵金属物料的价值回收 [1]

项目进展 - 年产240万片红黄光外延片、芯片项目计划于2025年1月通线 [1] - 项目目前单月产量已突破5万片，个别工序产能已突破8万片 [1] - 通过设备持续调试投入使用，各工序产能协调提升，项目推进顺利 [1]

行业格局与趋势 - LED行业经历深度洗牌，同业企业数量较十年前大幅减少，市场正进入垄断初期阶段，各厂商逐步形成差异化分工 [1] - 公司市占率从2021年6.59%提升至2024年8.52%，稳居国内前列 [1] - 随着RGB显示、Mini LED等市场的快速崛起，公司市占率提升还有很大空间 [1] 公司业务与技术布局 - 公司2010年成立以来，专注于氮化镓蓝绿光芯片，各项产品性能指标都遥遥领先 [1] - 公司以照明和背光业务作为稳定盈利基础，支撑红黄光项目建设和显示领域的快速突破 [1] - 公司新增了红黄光产品业务，是完善全光谱技术版图的关键一步，填补了全彩显示技术缺口，实现全色系布局和全产品覆盖 [1] 发展战略与前景 - 公司通过配套蓝绿光协同销售及产品结构优化调整，不断提升技术水平，优化产品结构，以性能引领市场 [1] - 公司致力于实现直显领域跨越式发展 [1] - 目前公司市场份额约8%，随着蓝绿光芯片性能提升和红黄光芯片产能释放，市占率提升空间很大 [1]

公司Micro LED技术布局 - 公司已在Micro LED技术领域投入了一定的研发资源，但投入规模相对有限 [1] - 公司布局分为两方面：一是自主开展前瞻性技术研究以积累人才和技术储备，二是更多侧重于与客户开展协同合作 [1] - 公司目前已实现部分合作产品的开发，并进入验证阶段 [1] 公司未来发展战略 - 未来公司将通过前瞻积累与合作研发，在技术路线明朗和市场启动时更快捕捉终端需求并实现快速切入 [1]

公司经营业绩 - 第三季度盈利能力恢复显著 [1] - 产品销售价格较上季度出现回升 [1] - 实现量价齐升 [1] 产品与业务结构 - 第三季度调整产品结构 [1] - Mini LED、高光效照明、车用照明等高端产品大幅增量 [1] - 废料回收业务亦有增长 [1] 生产效率与外部因素 - 公司提升了生产效率 [1] - 产品销售价格摆脱对等关税影响 [1]

红黄光项目进展 - 红黄光项目预计于2025年1月通线 目前单月产量已突破5万片 个别工序产能突破8万片 [1] - 项目从通线到小批量量产仅用时两个月 实现了通线即量产、量产即销售 创下行业领先的建设速度 [1] - 项目推进顺利 营收增量明显 整体进度符合预期 [1] 技术与产品优势 - 红黄光生产相比蓝绿光新增键合等工序 技术难度更大 工艺更复杂 [1] - 红黄光产品良率表现非常优秀 对比行业头部企业甚至有所超越 [1] - 公司产品专注于高附加值的Mini倒装及车灯、植物照明等高端细分应用领域 对产品性能要求更高 [1] 市场应用与客户验证 - 红黄光主要用于显示屏 质量要求非常高 制程、研发周期和客户验证时间相对较长 [1] - 当前部分产品已经通过客户验证并实现批量出货 [1] 公司战略转型 - 红黄光项目的顺利实施 叠加原本蓝绿光芯片的协同优势 使公司成功实现由单色系向全色系芯片供应商的战略转型 [1] - 公司产品矩阵现已全面覆盖照明、背光、显示三大核心应用领域 打开了快速发展的新空间 [1]

财务业绩 - 前三季度归母净利润1.73亿元，同比增长8.43% [1] - 前三季度扣非归母净利润1.69亿元，同比增长11.89% [1] - 归母净利润、扣非归母净利润、经营性现金流净额均创同期历史新高 [1] - 第三季度单季度毛利率修复至12.67%，环比提升0.40个百分点 [1] 业务运营 - 蓝绿光高端产品产销两旺 [1] - 红黄光产能快速释放 [1] - 全色系协同优势逐步凸显 [1] - 产品结构持续向高端化演进 [1] - 降本增效成果显著 [1] 公司治理与前景 - 公司高度重视长效激励体系建设 [1] - 在"2025年限制性股票激励计划"中承诺了较高的业绩增长要求，或有效激发团队积极性 [1] - 红黄光产能快速释放及产品高端化演进或为公司提供较强增长动能 [1]

基金调研概况 - 10月16日共有19家公司被机构调研，其中基金参与13家公司的调研活动[1] - 聚灿光电最受关注，参与调研的基金达10家[1] - 海光信息和宁波银行分别获得8家和6家基金集体调研[1] 被调研公司板块分布 - 基金参与调研公司中，深市主板有3家，创业板有5家，沪市主板有3家，科创板有2家[1] - 总市值超千亿元的公司有海光信息和宁波银行[1] - 总市值不足100亿元的公司有9家，包括共同药业、理工光科、明新旭腾等[1] 市场表现与资金流向 - 基金调研股中近5日上涨的有3只，宁波银行涨幅4.66%，共同药业涨幅3.05%，海新能科涨幅1.10%[1] - 近5日下跌的有10只，海光信息跌幅11.42%，明新旭腾跌幅9.11%，中际联合跌幅8.75%[1] - 近5日资金净流入的基金调研股有5只，中际联合净流入4781.27万元，宁波银行净流入1075.89万元，海新能科净流入1030.68万元[2] 公司业绩表现 - 已公布三季报的公司中，海光信息净利润同比增长28.56%，聚灿光电净利润同比增长8.43%[2] 被调研公司详细列表 - 聚灿光电收盘价8.94元，近5日跌幅3.87%，属于电子行业[2] - 海光信息收盘价233.01元，近5日跌幅11.42%，属于电子行业[2] - 宁波银行收盘价27.40元，近5日涨幅4.66%，属于银行行业[2] - 其他被调研公司包括海新能科、航天南湖、共同药业、明新旭腾、博实结、中际联合、钒钛股份、日久光电、伟时电子、理工光科[2]

公司业务与产品概览 - 公司主要从事GaN基蓝绿光、GaAs基红黄光LED外延片及芯片的研发、生产和销售，产品应用于照明、背光、显示等中高端领域 [2] - 公司已投资近50亿元人民币，在江苏宿迁建成全色系、智能化、大规模的LED研发生产基地 [2] - 产品矩阵覆盖正装、倒装、高压芯片、高亮度背光芯片及Mini/Micro LED直显产品，应用于通用照明、植物照明、车载、手机背光、屏幕显示、AR/VR等 [2][3] 财务表现与盈利能力 - 第三季度单季净利润增速相较于前三季度实现翻倍，主要因Mini LED、高光效照明、车用照明等高端产品增量，生产效率提升，产品售价回升及废料回收业务增长 [4] - 上市当年营收规模为6亿元，至2025年预计增长近5倍；资产规模从13亿元增长至52亿元，增长近3倍；注册资本从2.573亿元增加至9.389亿元，增长近3倍 [11] - 公司实际资产负债率处于较低水平，有息负债归零，年利息收入4000余万元，财务结构明显优化 [12] 红黄光项目进展与战略意义 - 红黄光项目于2025年1月通线，单月产量已突破5万片，个别工序突破8万片，通线至小批量量产仅用时两个月，良率表现优秀，可比行业头部企业 [5] - 红黄光产品专注于高附加值的Mini倒装、车灯、植物照明等高端领域，部分产品已通过客户验证并批量出货 [5][6] - 红黄光项目使公司实现由单色系向全色系芯片供应商的战略转型，产品覆盖照明、背光、显示三大应用领域，打开新发展空间 [6] 技术布局与研发方向 - 公司在Micro LED技术领域已投入研发资源，布局分为自主前瞻性技术研究和与客户协同合作，部分合作产品已进入验证阶段 [7] - 公司未来将通过前瞻技术积累与客户合作，在技术路线明朗、市场启动时快速切入终端需求 [7] 市场竞争与市占率 - 公司市占率从2021年6.59%提升至2024年8.52%，稳居国内前列，市场进入垄断初期阶段，同业企业数量较十年前大幅减少 [8] - 随着RGB显示、Mini LED市场崛起，蓝绿光芯片性能提升及红黄光产能释放，公司市占率仍有较大提升空间 [9] 产能与客户结构优化 - 公司月产能从25万片实现数倍扩容，目前达到200万片，增长近7倍；产品品类从普通照明扩展至高光效、背光、车用、Mini、植物照明等 [10] - 客户结构中近60%销售客户为上市公司，应收账款周转天数长期居于业内领先位置，客户质量明显提升 [12]