业绩总结 - 公司2023年实现营收26.93亿元，归母净利润3.68亿元[1] - 公司2024Q1实现营收5.91亿元，归母净利润1.26亿元[1] - 公司各业务板块表现稳健增长，药品制剂板块收入增长15.86%[3] - 公司主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏收入增长18.70%[3] - 公司销售费用率持续优化，2023年扣非后销售净利率为12.62%[4] - 公司2024Q1销售净利率为17.96%[4] 财务展望 - 公司2026年预计货币资金将达到1979.11百万元，较2022年增长472.27%[7] - 公司2026年营业收入预计将达到4181.72百万元，年均增长率为15.34%[7] - 公司2026年净利率预计将达到21.56%，较2022年增长9.97个百分点[7] - 公司2026年资产负债率预计将降至22.50%，较2022年下降10.99个百分点[7] 投资评级 - 天风证券可能会持有公司所发行的证券并进行交易[13] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[14] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[14]

可转债解除质押情况 - 朱志宏解除1,227,720张，占所持100.00%，占公司34.11%[2] - 段立新解除438,900张，占所持99.99%，占公司12.19%[2] - 合计解除1,666,620张，占公司46.30%[2] 股东可转债持有情况 - 截至披露日，朱志宏持有1,227,720张，占34.11%，质押为0[3] - 截至披露日，段立新持有438,901张，占12.19%，质押为0[3] 计算依据 - 股东占比以2024年4月19日债券持有人名册计算[4]

业绩总结 - 九典制药2023年实现收入26.9亿，同比增长15.75%[1] - 九典制药2024年Q1实现收入5.91亿，同比增长17.74%[2] - 九典制药2023年药品制剂收入22.4亿元，同比增长15.9%[3] - 九典制药2026年预计营业收入将达到4,882百万元，较2023年增长81.3%[7] - 2026年预计净利润为890百万元，较2023年增长141.8%[7] - 公司的ROE预计在2026年将达到23.9%[7] - 华福证券对九典制药给出了买入评级，预计未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[14]

公司业务 - 公司为平台型贴膏龙头企业，核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏受益于外用贴膏渗透率提升+院内深耕+院外渠道加大投入，有望继续快速增长[1] - 公司主要业务包括药品制剂、原料药、药用辅料及CXO服务，其中凝胶贴膏产品为最大看点，其他业务预计稳健增长[17] - 公司产品包括洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏、泮托拉唑钠制剂等，用途涵盖多种疾病和症状[19] 市场趋势 - 中国慢性疼痛患者超过3亿人，凝胶贴膏作为首选治疗方式之一具有显著优势，2022年中国外用贴膏剂整体市场规模约为184亿元，2020-2022年市场占比由26%提升至32%[2] - 中国慢性疼痛患者超过3亿人，每年新发约为1,000-2,000万人，患病率随着年龄增长而增加[25] - 国内化药外用贴膏剂市场规模约60亿，占比稳步提升，2022年市场规模为184亿元，中成药贴膏市场占比由26%提升至32%[28] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.1亿元、7.0亿元、9.1亿元，增速分别为39.8%、35.4%、29.9%，当前股价对应的PE分别为23x、17x、13x，给予“买入”评级[4] - 公司销售费用率有望逐步下降，未来盈利能力有望提升[16] - 公司预计2024-2026年收入分别为33.4/41.0/50.0亿元，关键产品包括洛索洛芬钠凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏[38] 产品研发 - 九典制药在研贴膏管线中，氟比洛芬凝胶贴膏有望在2025年申报生产，预计具有较大潜力[31] - 酮洛芬贴剂和氟比洛芬贴剂分别用于消炎镇痛和带状疱疹后遗神经痛，预计将在2024年申报生产[32] - PDX-03和PDX-02为外用非甾体类抗炎药物，适用于多种疾病和症状的镇痛、消炎，已获批准[34][35]

业绩总结 - 公司2023年实现收入26.93亿元，归母净利润3.68亿元，扣非后归母净利润3.40亿元，EPS为1.07元/股[1] - 公司2024年一季度报告显示收入5.91亿元，归母净利润1.26亿元，扣非后归母净利润1.06亿元[2] - 公司销售费用率持续改善，2024年一季度归母净利润达1.26亿元，同比增长63%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到44.49亿元，较2023年增长65.3%[10] - 2026年预计净利润为8.86亿元，较2023年增长140.8%[10] 市场展望 - 平安证券研究所强烈推荐公司股票，预计股价表现将强于市场20%以上[11] 公司声明 - 平安证券声明报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[15] - 平安证券可发出与本报告不一致的报告，报告内容仅反映分析员当日判断[16] - 平安证券在法律许可情况下可能参与报告所提及发行商的投资银行业务[16] 联系方式 - 平安证券研究所联系电话为4008866338，地址分别位于深圳、上海和北京[17]

会议情况 - 2023年召开2次股东大会，独立董事均现场列席[5] - 2023年召开7次董事会，独立董事通讯表决出席[5] - 2023年独立董事参加4次审计委员会会议[5] 决策事项 - 2023年续聘中审众环会计师事务所为年度审计机构[9] - 2023年5月15日审议通过激励计划相关议案[9] 未来建议 - 2024年建议关注创业板法规修订，组织董监高参加法律培训[10]

业绩相关 - 中审众环对公司年度财报出具无保留审计意见[6] 会议情况 - 2023年公司召开七次监事会会议[2] 未来展望 - 2024年监事会将聚焦关键领域监督[9]

投资与交易 - 2022年公司用1000万元自有资金与多方共投宏典盛世[4] - 公司拟5312.40万元受让宏典盛世20%财产份额[5] - 转让后云南信托财产份额降至32.15%，出资减至6430万元[6] - 转让后公司财产份额升至25%，认缴/实缴增至5000万元[6] 企业数据 - 上善典赞合伙人认缴/实缴8658.00万元，朱志宏出资2000.00万元占比23.10% [9] - 上善典赞最近一年总资产86263312.52元，净资产同额，营收0元，净利润 - 176288.15元[10] - 中金创富股东认缴5000.00万元，深圳前海善融出资4500.00万元占比90.00% [12] - 公司股东认缴22亿元，云南省国有金融资本控股认缴5.5亿元，出资比例25%[15] - 深圳宏典盛世合伙人认缴2亿元，云南信托认缴6430万元，出资比例32.15%[18] 其他事项 - 2022年5月23日，平安汇通转让宏典盛世财产份额给云南信托[5] - 2024年4月24日公司开会审议调整投资议案，待股东大会审议[6] - 2023年10月30日，控股股东朱志宏质押122.772万张九典转02债券融资[15] - 合伙企业份额转让价1.3281元/出资额，资产近2亿元[19] - 2024年4月19日，公司第四届董事会第一次独立董事专门会议通过相关议案[23] - 保荐人西部证券认为关联交易合规无异议[25]

公司结构与治理 - 纳入评价范围单位资产总额占合并报表资产总额100%[3] - 纳入评价范围单位营业收入占合并报表营业收入总额100%[3] - 监事会由3名监事组成[7] - 设总经理1名[8] - 董事会设立4个专门委员会[6] - 建立“三会一层”法人治理结构[4] 制度与策略 - 依据企业内部控制规范体系开展内控评价工作[2] - 制定促进可持续发展的人力资源策略[9] - 建立有效内部信息传递和沟通机制，制定《重大信息内部报告制度》[28] - 设立审计部独立开展内审工作，制定《内部控制制度》和《内部审计制度》[31] 研发与信息化 - 拥有超400人的研发技术团队[22] - 重点推进流程和生产信息化，上线MES系统、升级WMS系统、部署并上线能源管理系统[29] 担保规定 - 股东大会审议批准单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%的担保[24] - 审议批准公司及其控股子公司担保总额超公司最近一期经审计净资产50%以后的任何担保[24] - 审议批准为资产负债率超70%的担保对象提供的担保[24] - 审议批准连续12个月内担保金额超公司最近一期经审计净资产的50%且绝对金额超5000万元的担保[24] - 审议批准连续12个月内担保金额超公司最近一期经审计总资产的30%的担保[24] 内控缺陷标准 - 财务报告内控缺陷与利润表相关，错报低于营收1%为一般缺陷，1%-3%为重要缺陷，3%以上为重大缺陷[32] - 财务报告内控缺陷与资产管理相关，错报低于资产总额1%为一般缺陷，1%-3%为重要缺陷，3%以上为重大缺陷[32][33] - 非财务报告内控缺陷，损失小于资产总额1%为一般缺陷，1%-3%为重要缺陷，3%以上为重大缺陷[37] 内控情况 - 报告期内不存在财务报告内部控制重大和重要缺陷[40] - 报告期内未发现非财务报告内部控制重大和重要缺陷[41] - 截至内控评价报告基准日，不存在财务报告内部控制重大缺陷[42] 保荐人意见 - 保荐人核查认为截至2023年12月31日，公司建立完善法人治理结构[44] - 保荐人认为公司制定了完备的公司治理及内部控制规章制度[44] - 保荐人认为公司内部控制制度符合相关法规和监管要求[44] - 保荐人认为《湖南九典制药股份有限公司2023年度内部控制评价报告》基本反映内控建设及运行情况[44] 其他 - 倡导“同心敬业、创新求优、诚信共好”企业精神[10] - 向三家特殊儿童学校捐赠防疫药品及文具用品[12] - 报告期内质量体系文件、GMP文件修订超200次[19]

关联资金往来 - 2023年初其他关联资金往来余额10701.11万元[2] - 2023年累计发生额31.51万元，偿还额732.62万元[2] - 2023年末余额10000.00万元[2] 子公司往来 - 湖南普道医药2023年初余额3700.00万元[2] - 2023年累计发生额28.54万元，偿还额728.54万元[2] - 2023年末余额3000.00万元[2] - 湖南九典宏阳制药2023年初余额5000.37万元[2] - 2023年末余额5000.00万元[2]