减持计划 - 厦门科英计划2025年4月23日至5月13日减持不超3973200股公司股份[1][2] - 减持均价为19.78元/股[2] 减持结果 - 实际减持3925200股，占总股本1.00%[2] - 减持前持股19866146股，占比5.05%；减持后持股15940946股，占比4.06%[6] 其他情况 - 减持来源为首发前股份及资本公积转增股本部分[4] - 减持无违规，已预披露，不影响公司治理等[7]

股东出席情况 - 出席股东大会股东146人，代表股份153,147,677股，占比38.9627％[4] - 出席股东大会中小股东145人，代表股份65,446,061股，占比16.6503％[5] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意率99.3436％[6] - 2024年度监事会工作报告同意率99.3309％[8] - 2024年度财务决算报告同意率99.3308％[11] - 2024年年度报告及其摘要同意率99.3417％[13] - 2024年度利润分配方案同意率99.3398％[15] - 续聘会计师事务所同意率99.3454％[18] - 2025年度申请综合授信额度同意率99.3550％[20] - 使用闲置自有资金现金管理同意率87.8939％[22] - 修订《公司章程》议案同意率99.3430％，反对率0.6379％，弃权率0.0191％[25] - 中小股东表决《公司章程》议案同意率98.4625％，反对率1.4928％，弃权率0.0447％[26] 其他 - 律师认为股东大会表决结果合法有效[27] - 备查文件含2024年度股东大会决议和法律意见书[28] - 董事会落款时间为2025年5月14日[29]

会议安排 - 2025年4月19日决定召开股东会，4月22日发布通知[5] - 5月14日14:00现场召开股东会，网络投票时间9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 9名现场股东及代理人，代表股份111,793,154股，占比28.4416％[8] - 137名网络投票股东，代表股份41,354,523股，占比10.5211％[10] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意票占比99.3436%[12] - 《2024年度监事会工作报告》同意票占比99.3309%[13] - 《2024年度财务决算报告》同意票占比99.3308%[15] - 《关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》同意票占比87.8939%[20] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意票占比99.3430%[22] 会议结论 - 本次股东会召集、召开等均合法有效[23]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2025年4月22日公司发布2024年报和2025Q1报 2024年公司实现营收11.09亿元（yoy+6.27%） 归母净利润2.55亿元（yoy - 2.53%） 2025Q1公司实现营收2.72亿元（yoy+16.63%） 归母净利润0.90亿元（yoy+40.92%） [5][11] - 国际市场影响力逐步提升 2024年海外营收增速超30% 受益于PCR - 11、FGFR2等产品在海外市场放量 海外营收表现亮眼 [12] - 研发管线丰富 创新推动公司发展 2024年公司毛利率为84.75%（+0.78pp） 净利率为22.98%（ - 2.08pp） 期间费用率为55.89%（+1.11pp） 研发投入2.16亿元（yoy+6.35%） HRD产品获“创新医疗器械”认定 PCR - 11联检在国内获批上市 [13] - 维持“买入”评级 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为12.95/15.70/18.68亿元 同比分别+16.81%/+21.23%/+18.93% 归母净利润分别为3.10/3.81/4.56亿元 同比增速分别为21.74%/22.75%/19.67% EPS分别为0.79/0.97/1.16元 [14] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总股本/流通股本为393/390百万股 流通股市值为8193.23百万元 每股净资产为4.88元 资产负债率为11.31% 一年内最高/最低股价为28.79/17.20元 [8] 分区域营收情况 - 2024年国内实现营收8.49亿元（yoy+0.20%） 海外为2.60亿元（yoy+32.48%） [12] 细分业务营收情况 - 2024年检测试剂实现营收8.77亿元（yoy+1.97%） 检测服务为6656万元（yoy - 21.64%） 药物临床研究服务为1.61亿元（yoy+81.38%） [12] 费用率情况 - 2024年销售费用率为32.36%（+0.78pp） 管理费用率为6.51%（+0.3pp） 财务费用率为 - 2.46%（+0.01pp） 研发费用率为19.49%（+0.01pp） [13] 财务预测摘要 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为1295/1570/1868百万元 增长率分别为16.81%/21.23%/18.93% 归母净利润分别为310/381/456百万元 增长率分别为21.74%/22.75%/19.67% EPS分别为0.79/0.97/1.16元 [14][15] - 2023 - 2027年毛利率分别为83.97%/84.75%/84.50%/84.10%/83.80% 净利率分别为25.06%/22.98%/23.95%/24.25%/24.40% [17] - 2023 - 2027年资产负债率分别为11.97%/10.73%/9.07%/9.40%/9.56% 流动比率分别为9.3/9.2/11.2/10.9/10.7 速动比率分别为8.9/8.9/10.8/10.5/10.3 [17]

股价与估值表现 - 5月13日收盘价21.03元，单日上涨2.19%，滚动市盈率29.40倍，总市值82.66亿元 [1] - 公司市盈率低于行业平均值50.06倍及行业中值36.80倍，在行业内排名第65位 [1][2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数达24,012户，较上次统计增加4,447户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务构成 - 主营业务为肿瘤基因检测试剂、软件及配套仪器，同时提供检测服务及药物临床研究服务 [1] - 主要产品包括检测试剂、检测服务与药物临床研究服务三大类别 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入2.72亿元，同比增长16.63% [1] - 净利润9,047.18万元，同比大幅增长40.92%，销售毛利率达83.48% [1] 同业估值对比 - 行业平均总市值106.84亿元，行业中值总市值47.95亿元，公司总市值82.66亿元处于行业中上游 [2] - 市净率4.31倍略低于行业平均4.67倍，静态市盈率32.43倍显著低于行业平均45.92倍 [2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][25] 报告的核心观点 - 2024年下半年艾德生物进行组织架构优化，2025年一季度展现高质量发展和精细化管理成果，业绩增长强劲 [1][9] - 海外业务和药物临床研究表现亮眼，检测试剂营收稳定增长，检测服务受合规监管影响下滑，药物临床研究服务增长显著，国际销售和BD业务增长迅速 [2][17] - 毛利率维持稳定，2025年一季度净利率回升明显，除管理费用率外其他费用率均下降 [3][20] - 经营性现金流优质稳健，2024年和2025年一季度均保持健康状态 [23] - 考虑宏观环境和业务投入影响，下调2025 - 26年盈利预测，新增2027年盈利预测，公司作为肿瘤精准诊断领域龙头企业，发展空间广阔 [4][25] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收11.09亿（+6.3%），归母净利润2.55亿（-2.5%），扣非归母净利润2.33亿（-2.5%）；单四季度营收2.61亿（-22.3%），归母净利0.28亿（-68.6%），扣非归母净利0.21亿（-75.3%）；2025Q1收入2.72亿（+16.6%），归母净利润0.90亿（+40.92%），扣非归母净利润0.87亿（+53.1%） [1][9] - 2024年检测试剂营收8.77亿（+2.0%），毛利率90.4%(-0.3pp)；检测服务0.67亿（-22.0%），毛利率23.1%（-13.0pp）；药物临床研究服务1.61亿（+81.4%），毛利率81.2%（+10.5pp）；国内销售7.77亿（-1.1%），国际销售和BD业务3.32亿（+28.6%） [2][17] - 2024年毛利率为84.7%（+0.8pp），销售费用率32.4%（+0.8pp），研发费用率19.5%（同比持平），管理费用率6.5%（+0.3pp），财务费用率 - 2.5%（同比持平），净利率为23.0%（-2.1pp）；2025年一季度毛利率为83.5%，净利率回升至33.3% [3][20] - 2024年经营性现金流净额为3.4亿元（-2.7%），与归母净利润的比值为134.1%；2025年一季度经营现金流净额为1.0亿，与归母净利润比值为114.1%，截至一季报，货币资金账面余额为8.77亿 [23] - 预计2025 - 2027年归母净利润为3.17/3.82/4.51亿元（2025 - 26年原为3.91/4.79亿），同比增长24.4%/20.6%/17.9%，当前股价对应PE 26/11/18倍 [4][25] 业务发展 - 深耕院内市场，稳步推进合规产品的医院准入，随着肿瘤基因检测行业整顿深入，合规龙头企业有望获益 [2][17] - 药企合作版图持续扩大，合作领域与区域不断延伸 [2][17] - 组建70余人的国际化业务及BD团队，与全球100余家国际经销商建立战略合作关系，在重点市场组建本地化团队，向新兴市场辐射 [2][17][19] 投资建议 - 考虑宏观环境和业务投入影响，调整盈利预测，维持“优于大市”评级，公司构建全方位伴随诊断产品体系，有望分享肿瘤精准治疗红利，加速开拓国际市场，发展空间广阔 [4][25]

会议信息 - 公司将召开2024年度业绩说明会暨参加相关活动[1] - 会议于2025年5月15日15:40 - 17:00以网络远程方式召开[1] - 可通过“全景路演”网站等参与[1] 出席人员 - 董事、总经理罗捷敏，财务总监、董事会秘书陈英，独立董事沈哲出席[1] 问题征集 - 提前向投资者征集问题，截止时间为2025年5月13日17:00[2] - 问题征集邮箱为sid@amoydx.com[2]

股东情况 - 股东厦门屹祥持股20,026,900股，占总股本5.10%[2] 减持计划 - 厦门屹祥计划减持不超11,791,800股，占总股本3.00%[2][3] - 连续90日集中竞价减持不超1%，大宗交易不超2%[3] - 减持方式为大宗交易和集中竞价，期间为公告日十五个交易日后三个月内[3][4] - 减持价格依二级市场价格确定[4] 减持说明 - 减持因自身资金需求，股份源于首发前及转增股本[3] - 本次减持不影响公司治理结构和控制权[2][5]

股价与估值表现 - 5月6日收盘价21.2元，单日上涨1.83%，总市值83.33亿元 [1] - 滚动市盈率29.64倍，创20天内新低，静态市盈率32.70倍，市净率4.34倍 [1][2] - 行业平均市盈率48.90倍（静态47.00倍），行业中值36.41倍（静态37.24倍），公司估值低于行业平均水平 [1][2] 行业地位与同业对比 - 在医疗器械行业市盈率排名中位列第67位 [1] - 总市值低于行业平均103.78亿元及中值46.92亿元 [2] - 同业对比显示多家企业出现负市盈率，如天益医疗(-1685.63倍)、澳华内镜(-613.48倍) [2] 机构持仓情况 - 27家机构合计持股1.97亿股，持股市值44.14亿元 [1] - 持仓机构包括20家基金、6家其他机构及1家社保 [1] 主营业务构成 - 主营肿瘤基因检测试剂、软件及配套仪器，并提供检测服务与药物临床研究服务 [1] - 核心产品包括检测试剂、检测服务及药物临床研究服务 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入2.72亿元，同比增长16.63% [1] - 净利润9047.18万元，同比大幅增长40.92% [1] - 销售毛利率达83.48%，保持高水平 [1]

杭州银行（600926.SH） - 25Q1营收同比增速2.2%，拨备前利润同比增速3%，归母净利润同比增速17.3%，盈利增速维持高位 [5] - 2025年是"二二五五"战略收官之年，1Q信贷投放实现"开门红"，资产质量保持稳健 [5] - 利息收入贡献季环比提升，基本面韧性较强 [5] 盈峰环境（000967.SZ） - 2024年实现营业收入131.18亿元，同比+3.85%，归母净利润5.14亿元，同比+3.04% [6] - 2025Q1实现营业收入31.82亿元，同比+6.15%，归母净利润1.81亿元，同比+4.74%，环比扭亏为盈 [6] - 环卫装备销量连续24年国内第一，环卫电动化推进行业领先 [6] 中国电信（601728.SH、0728.HK） - 2025Q1实现营业收入1345亿元人民币，同比增长0.01%，服务收入1247亿元人民币，同比增长0.3% [7] - 归属于上市公司股东的净利润89亿元人民币，同比增长3.1%，加权平均净资产收益率1.94%，同比提升0.02pct [7] - 基础业务稳健发展，科技创新研发投入提升 [7] 科沃斯（603486.SH） - 2024年营业总收入165亿元（YoY+7%），归母净利润8亿元（YoY+32%），扣非归母净利润7亿元（YoY+48%） [9] - 24Q4营业总收入63亿元（YoY+27%），归母净利润1.9亿元（YoY+2178%），扣非归母净利润1.9亿元（YoY+584%） [9] - 25Q1营收39亿元（YoY+11%），归母净利润4.7亿元（YoY+59%），扣非归母净利润3.6亿元（YoY+24%），经营持续改善，外销维持高增 [9] 天虹股份（002419.SZ） - 1Q25实现营业收入32.67亿元，同降2.18%，归母净利润1.51亿元，同增1.22% [9] - 2024年营业收入117.86亿元，同比下降2.49%，归母净利润0.77亿元，同比下降66.16% [9] - 多业态转型升级，数字化能力持续提升 [9] 青岛啤酒（600600.SH） - 25Q1实现营业收入104.5亿元，同比+2.9%，归母净利润17.1亿元，同比+7.1% [9] - 25Q1量增价减，中高端以上产品销量占比提升，净利率改善明显 [9] - 积极控本降费，全年利润率改善确定性较强 [9] 艾德生物（300685.SZ） - 2024年总营业收入11.09亿元，同比增长6.27%，归母净利润2.55亿元，同比减少2.53% [10] - 25年一季度总营业收入2.72亿元，同比增长16.63%，归母净利润0.90亿元，同比增长40.92% [10] - 核心业绩稳健增长，海外合作深度拓展 [10]