券商评级与目标价涨幅 - 7月29日券商共发布19次上市公司目标价评级，目标价涨幅前三的公司为科沃斯（46.04%）、英科医疗（39.79%）、瑞纳智能（38.85%），分别属于小家电、医疗器械、通用设备行业 [1] - 中信证券给予科沃斯目标价112元（涨幅46.04%），英科医疗目标价45元（涨幅39.79%），复旦微电目标价70元（涨幅31.60%） [2] - 国泰海通证券对瑞纳智能目标价35.63元（涨幅38.85%），苏泊尔目标价66.01元（涨幅28.90%） [2] - 中国国际金融对深信服目标价140元（涨幅36.80%），药明康德目标价115元（涨幅16.53%） [2] 券商推荐家数排名 - 7月29日共32家上市公司获券商推荐，东鹏饮料以5家推荐居首，海大集团获4家推荐，西部矿业获3家推荐 [4] - 东鹏饮料收盘价286.72元，所属饮料乳品行业 [5] - 海大集团收盘价54.84元，所属饲料行业 [5] - 西部矿业收盘价17.35元，所属工业金属行业 [5] 首次覆盖评级 - 7月29日券商首次覆盖3家公司：瑞纳智能（国泰海通证券"增持"评级）、亚钾国际（上海证券"买入"评级）、东鹏饮料（群益证券"买进"评级） [6] - 瑞纳智能属于通用设备行业，亚钾国际属于农化制品行业，东鹏饮料属于饮料乳品行业 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.79亿元 同比增长6.69% 归母净利润1.89亿元 同比增长31.41% [1] - 第二季度营业总收入3.07亿元 同比下降0.8% 第二季度归母净利润9856.56万元 同比增长23.74% [1] - 毛利率84.0% 同比下降1.35个百分点 净利率32.63% 同比上升23.17% [1] - 三费占营收比29.1% 同比下降18.61% 每股收益0.48元 同比增长33.33% [1] - 每股净资产4.82元 同比增长8.83% 每股经营性现金流0.44元 同比增长24.78% [1] - 货币资金9.84亿元 同比增长22.33% 主要因理财产品到期收回增加及经营性现金流入增加 [1][2] - 应收账款5.97亿元 同比增长6.45% 占最新年报归母净利润比例达234.1% [1][4] 资产与现金流 - 有息负债6842.32万元 同比增长27.72% 财务费用同比下降135.9% 主要因汇兑收益增加 [1][3] - 投资活动现金流量净额大幅下降128.87% 主要因理财产品赎回减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额下降73.33% 主要因理财产品赎回减少 [3] 投资回报与业务评价 - 2024年ROIC为12.55% 净利率22.98% 显示资本回报率强且产品附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数17.7% 最低年份2015年ROIC为8.7% 投资回报表现良好 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 需关注驱动力背后的实际情况 [4] 机构持仓与市场预期 - 招商核心优选股票A持有53.14万股为新进十大 工银专精特新混合A增持26.29万股 [5] - 汇丰晋信珠三角区域发展混合增持16.64万股 富国医疗产业混合发起式A增持2.66万股 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.15亿元 每股收益均值0.8元 [4] 业务布局与供应链 - 海外市场聚焦东亚、欧洲及东南亚 不存在关键原材料仅有一家进口供应商的情况 [5] - PCR和NGS技术平台产品已实现国产化主导 IHC技术平台产品有较大进口替代空间 [5] - 已获批Ⅲ类免疫组化产品包括PD-L1、HER2、ER、PR抗体试剂 [5]

营收与利润表现 - 2025年中报营业总收入5.79亿元 同比增长6.69% 归母净利润1.89亿元 同比增长31.41% 扣非净利润1.85亿元 同比增长39.97% [2] - 第二季度营收3.07亿元 同比下降0.8% 但归母净利润9856.56万元 同比增长23.74% 扣非净利润9757.26万元 同比增长30.03% [2] 盈利能力分析 - 毛利率84.0% 同比下降1.35个百分点 净利率32.63% 同比提升23.17个百分点 [3] - 三费总额1.69亿元 占营收比29.1% 同比下降18.61% 显示费用控制成效显著 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金9.84亿元 同比增长22.33% 主要因理财产品到期收回及经营现金流入增加 [4][6] - 应收账款5.97亿元 同比增长6.45% 占最新年报归母净利润比例达234.1% [4] - 每股收益0.48元 同比增长33.33% 每股经营性现金流0.44元 同比增长24.78% [4] 业务结构特征 - 检测试剂收入4.83亿元 占比83.43% 毛利率90.72% 为核心业务板块 [5] - 药物临床研究服务收入5698.83万元 占比9.84% 毛利率53.14% 检测服务收入3250.49万元 占比5.61% 毛利率48.66% [5] - 国内收入4.73亿元 占比81.71% 毛利率83.45% 海外收入1.06亿元 占比18.29% 毛利率86.47% [5] 经营动态与战略定位 - 财务费用下降135.9% 主要受益于汇兑收益增加 投资活动现金流减少128.87% 因理财产品赎回减少 [6] - 公司专注肿瘤基因检测领域 拥有多技术平台和完整产品线 采用直销与经销结合模式覆盖全球市场 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 艾德生物2025年上半年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现增长，随着合作与创新推进，预计业绩将持续快速增长 [1][4] 各部分总结 业绩表现 - 2025H1公司实现营业收入5.79亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.89亿元，同比大幅增长31.41%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长39.97% [1] - 核心业务检测试剂收入4.83亿元，同比增长7.93%，占营收比重83.4%，毛利率90.72%；检测服务收入3250.49万元，同比微增0.92%，毛利率48.66%；药物临床研究服务收入5698.83万元，同比下降5.00%，毛利率53.14% [2] - 国内销售4.42亿元，同比增长7.11%；国际销售及药企商务收入1.37亿元，同比增长5.36% [2] 产品管线与出海 - 2025H1研发投入9052.62万元，占营业收入的15.63%，新增2项III类医疗器械注册证，累计32项，在研项目进展顺利 [3] - 海外方面，ROS1、PCR11基因等产品获III类注册证并在日本医保覆盖，欧盟CE认证产品超20款，东南亚、中东、拉美地区准入资质不断拓展 [3] 药物临床研究服务 - 与阿斯利康、礼来等众多知名药企达成伴随诊断合作，提供专业检测和注册服务，支持药物临床研究 [3] - 建立覆盖全球60多个国家和地区的国际业务团队，海外拓展持续推进 [3] 盈利预测与估值 - 上调2025 - 2026年归母净利润预测为3.43/3.80亿元（原预测值为3.08/3.63亿元，较前次预测上调11.2%/4.7%），维持2027年预测为4.27亿元，现价对应25 - 27年PE为28/25/23倍 [4] 财务报表预测 利润表 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为12.23亿元、14.20亿元、16.40亿元，归母净利润分别为3.43亿元、3.80亿元、4.27亿元 [5][11] 现金流量表 - 预计2025 - 2027年经营活动现金流分别为2.97亿元、3.60亿元、4.27亿元，净现金流分别为1.10亿元、1.26亿元、1.62亿元 [11] 资产负债表 - 预计2025 - 2027年总资产分别为23.23亿元、25.76亿元、28.34亿元，总负债分别为2.29亿元、2.59亿元、2.81亿元 [12] 各项指标分析 盈利能力 - 预计2025 - 2027年毛利率分别为80.4%、83.6%、83.7%，ROE（摊薄）分别为16.4%、16.4%、16.7% [13] 偿债能力 - 预计2025 - 2027年资产负债率均为10%，流动比率分别为9.79、9.95、10.57 [13] 费用率 - 预计2025 - 2027年销售费用率分别为31.50%、31.00%、32.50%，研发费用率分别为19.40%、17.00%、16.50% [14] 每股指标 - 预计2025 - 2027年每股红利分别为0.41元、0.46元、0.51元，每股经营现金流分别为0.76元、0.92元、1.09元 [14] 估值指标 - 预计2025 - 2027年PE分别为28、25、23，PB分别为4.6、4.1、3.8 [5][14]

股价与估值表现 - 7月29日收盘价23.87元 单日下跌2.77% 滚动市盈率31.15倍 总市值93.46亿元 [1] - 行业市盈率平均55.46倍 行业中值37.74倍 公司市盈率排名行业第62位 [1] - 市净率4.96倍 高于行业平均4.76倍及中值2.70倍 [2] 财务业绩表现 - 2025年半年报营业收入5.79亿元 同比增长6.69% [2] - 同期净利润1.89亿元 同比大幅增长31.41% [2] - 销售毛利率达84.00% 保持高水平盈利能力 [2] 资金流向情况 - 7月29日主力资金净流出1048.80万元 [1] - 近5日资金总体呈流入状态 累计净流入3442.88万元 [1] 业务与研发实力 - 主营业务为肿瘤基因检测试剂、软件及配套仪器 并提供检测服务与药物临床研究服务 [1] - 获"国家高新技术企业"、"国家企业技术中心"、"制造业单项冠军企业"等多项国家级资质 [1] - 研发团队荣膺"全国工人先锋号" 研发骨干获"全国劳动模范"称号 [1] 行业对比数据 - 行业总市值平均115.47亿元 公司93.46亿元低于平均水平 [2] - 同行业可比公司市盈率对比：九安医疗10.94倍 英科医疗13.34倍 鱼跃医疗20.05倍 [2] - 市净率对比：振德医疗1.03倍 山东药玻1.87倍 维力医疗2.18倍 [2]

育儿补贴政策 - 国家育儿补贴制度实施方案公布 现阶段基础标准为每孩每年3600元 发放至婴幼儿年满3周岁 [1] - 专家解读认为该政策在宏观层面有利于提升生育水平或防止生育水平进一步降低 [1] 新能源汽车与光伏行业 - 工信部提出巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效 加强光伏等重点行业治理 [2] - 制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案 推动"人工智能+制造"行动走深走实 [2] 中美经贸会谈 - 中美经贸团队在瑞典举行第三轮经贸会谈 中方表示立场一贯明确 希望落实两国元首共识 [3] 市场监管政策 - 市场监管总局强调促进做强国内大市场 依法依规治理企业劣质低价竞争 [4] - 深化国家标准化发展和改革 健全国家标准体系 提高标准供给水平 [4] 自动驾驶政策 - 上海市经信委争取年内实现浦东除陆家嘴外全域开放自动驾驶 中信证券认为汽车智能化产业链有望受益 [10] 养老服务设施 - 民政部、自然资源部部署加强养老服务设施布局规划编制工作 甬兴证券看好医疗健康领域银发经济空间 [11] AI搜索技术 - 微软在Edge加入AI Agent实现自动化搜索等功能 民生证券认为AI搜索有望成为首个商业化落地的C端超级应用 [12] 上市公司业绩 - 药明康德上半年净利润85.61亿元 同比增长101.92% [15] - 艾德生物上半年净利润1.89亿元 同比增长31.41% [15] - 复星医药控股子公司获AR1001药物在华开发等权利 [15] 上市公司负面事件 - 世名科技实际控制人、董事长陆勇被采取留置措施 [15] - 达华智能因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [15] - 苏交科上半年净利润9539.48万元 同比下降39.54% [15] 机构观点 - 信达证券看好金融、有色、传媒、军工等行业 认为牛市主升浪来临 [7] - 招商证券认为AI产业下半年有望进入"算力驱动"阶段 [8] - 东方证券预计市场结构性牛市氛围仍将延续 [9]

育儿补贴政策 - 《育儿补贴制度实施方案》公布，从2025年1月1日起，无论一孩、二孩、三孩，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁 [1][7] - 2025年1月1日前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴，例如2023年12月出生的小娃可领取24个月补贴即7200元 [8] - 补贴由父母一方或其他监护人向婴幼儿户籍所在地申领，主要通过线上系统申请，也可线下申请 [8] 上市公司动态 - 光库科技拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式购买安捷讯控制权，股票自7月29日起停牌，预计不超过10个交易日披露重组预案 [1][18] - 中化装备拟发行股份购买益阳橡胶塑料机械集团100%股权和蓝星化工机械100%股权，股票7月29日复牌 [19] - 法狮龙控股股东协议转让3179.16万股股份（占总股本25.2858%），转让总价款8.46亿元，每股26.62元，股票7月29日复牌 [19][20][21] - 江特电机实际控制人变更，伍佰英里科技受让江特实业50%股权，公司股票7月29日复牌 [21] - 大连圣亚拟向上海潼程发行不超过3864万股募资不超过9.56亿元，用于偿还债务和补充流动资金 [22] - 居然智家实际控制人汪林朋身故，执行总裁王宁暂代董事长等职责 [22] - 中化国际拟发行股份购买南通星辰合成材料100%股权，股票7月29日复牌 [23] - 文峰股份股东郑素贞所持1.24亿股（占总股本6.7%）将被司法变卖 [23] - 上纬新材股票交易价格严重脱离基本面，7月9日至28日期间6次触及异常波动，5次触及严重异常波动 [24] 行业政策与动态 - "十四五"时期全国累计新增减税降费预计达10.5万亿元，办理出口退税预计超9万亿元 [8] - 工信部将巩固新能源汽车行业整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出 [8] - 下半年重点落实扩大内需战略，制定增强消费品供需适配性方案，加快人工智能终端等技术开发和应用推广 [9] - 加强新能源汽车动力电池、电动自行车锂离子电池回收利用管理 [13] - 推动5G和千兆光网普及提质，推进算力中心建设布局，提升智算资源供给能力和利用效率 [13] - 上海印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，计划发放"智能三券"包括6亿元算力券、3亿元模型券和1亿元语料券 [15] - 港交所下调最低上落价位，10至20港元证券最低上落价位由0.02港元调整为0.01港元，20至50港元由0.05港元调整为0.02港元 [15] 上市公司业绩 - 药明康德上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92% [16] - 聚辰股份上半年净利润2.05亿元，同比增长43.5% [17] - 艾德生物上半年净利润1.89亿元，同比增长31.41% [18] 展会与活动 - CBTC2025上海国际储能及锂电池技术展览会7月29日至31日举办 [6] - 2025第二十三届中国智能工厂展览会暨上海国际工业自动化及机器人展览会7月29日至31日举办 [7] - 首届北京智能康养机器人应用大赛今日在北京举办 [5] 指数修订 - 中证指数修订中证人工智能产业指数、中证银发经济主题指数、中证老年消费主题指数编制方案，今日实施 [4]

机构持股情况 - 截至2025年7月28日共有15个机构投资者持有艾德生物A股股份合计持股量达1.75亿股占总股本的44.69% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为44.59%包括前瞻投资(香港)有限公司、香港中央结算有限公司等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下跌4.47个百分点 [1] 公募基金变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共4个包括工银专精特新混合A、汇丰晋信珠三角混合等持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期新披露的公募基金共2个包括华宝中证医疗ETF、招商核心优选A [2] - 本期未再披露的公募基金共13个包括华安聚优精选混合、汇添富价值精选混合等 [2] 社保基金与外资变动 - 本期全国社保基金四一三组合持股减少占比达1.45% [2] - 本期香港中央结算有限公司持股减少占比达0.90% [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达到5.79亿元，同比增长6.69% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.89亿元，同比大幅增长31.41% [1] - 扣除非经常性损益的净利润未披露具体数值，但经营活动产生的现金流量净额为1.71亿元，同比增长22.59% [1] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.48元/股，同比增长33.33% [1] - 加权平均净资产收益率为9.92%，较上年同期提升1.78个百分点 [1] 资产与股东结构 - 报告期末总资产为21.94亿元，较上年度末增长6.25% [1][2] - 归属于上市公司股东的净资产为18.86亿元，较上年度末增长2.30% [2] - 普通股股东总数为25,310户，前三大股东分别为前瞻投资（香港）有限公司持股22.40%、香港中央结算有限公司持股8.09%、厦门市屹祥投资合伙企业持股5.11% [2] - 前10名股东中存在3名通过融资融券信用账户持股的自然人股东，包括林作华实际持股300.63万股、宋宁实际持股297万股、黄梅实际持股260.62万股 [2][3] 公司治理与重要事项 - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议，未出现需追溯调整会计数据的情况 [1] - 公司计划不进行利润分配，包括不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [1] - 报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更，且不存在表决权差异安排或优先股股东持股情况 [4] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通业务导致持股情况发生变化 [4]

监事会会议召开情况 - 公司第四届监事会第六次会议于2025年7月28日在厦门市海沧区鼎山路39号公司会议室以通讯和现场表决相结合的方式召开 [1] - 会议应到监事3人，实到监事3人，符合公司章程规定的法定人数 [1] - 会议通知于2025年7月18日以电子邮件等形式发出，会议的通知和召开符合《公司法》与《公司章程》的规定 [1] - 本次会议由公司监事会主席涂东明先生主持 [1] 监事会会议审议情况 - 监事会审议通过公司2025年半年度报告，认为报告编制和审核程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定 [1] - 监事会认为2025年半年度报告内容真实、准确、完整地反映了公司的实际情况，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] - 监事会审议通过调整2023年限制性股票激励计划相关事项的议案，认为调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司相关规定 [2] - 监事会认为本次调整不影响公司限制性股票激励计划的实施，不存在损害公司股东利益的情形 [2] 备查文件 - 公司第四届监事会第六次会议决议 [2]