核心业绩表现 - 2024年公司总营业收入11.09亿元，同比增长6.27%，利润总额2.90亿元，同比减少1.69%，归母净利润2.55亿元，同比减少2.53% [4] - 2025年一季度总营业收入2.72亿元，同比增长16.63%，利润总额1.02亿元，同比增长38.37%，归母净利润0.90亿元，同比增长40.92% [4] - 检测试剂收入8.77亿元，占比79.07%，同比增长1.97%，药物临床研究服务收入1.61亿元，同比大幅增长81.38% [5] 业务分地区表现 - 海外收入2.60亿元，同比增长32.48%，显著高于国内市场0.20%的增速 [5] - 国际业务团队达70余人，与阿斯利康、礼来等30多家国际药企建立合作 [7][8] 研发与技术优势 - 2024年研发投入21,611.42万元，占营业收入19.49%，同比增长6.35% [6] - 新增5项三类医疗器械注册证，累计获得32项三类证，多个产品为国内独家或首个获批 [6] - 国际市场注册进展亮眼，ROS1、PCR11基因、FGFR2等产品纳入日本医保，欧盟CE认证产品超20款 [6] 市场与合规优势 - 国内市场直销收入占比74.93%，覆盖500多家头部医院 [7] - 伴随行业整顿，合规龙头份额有望进一步集中 [7]

股东信息 - 信息披露义务人为厦门科英投资合伙企业，注册地在厦门[33] - 邱笑丽认缴629.57万，占比65.359%[11] 股份变动 - 2024 - 2025年因回购注销被动增持，比例0.04588%[20][34] - 2025年4月大宗交易减持21.31万股，比例-0.05422%[21][34] - 变动后持股1965.3046万股，占比4.99999%[24][34] 未来展望 - 不拟未来12个月内继续增持[34]

股权变动 - 2024年6月3日厦门科英持股比例由4.9840%被动增至5.0083%[2] - 2024年12月17日其持股比例被动增至5.04511%[2] - 2025年3月5日持股比例被动增至5.05420%[3] - 2025年4月23日大宗交易减持后持股比例降至4.99999%[4]

海大集团业务动态 - 普水鱼价格普遍较好 特水鱼和南美白对虾价格上涨[1] - 重点开拓具备养殖优势的家庭农场 布局中大型养殖公司[1] - 生猪养殖存栏增加带动饲料需求上升 行业处于较好阶段[1] - 饲料行业供应链安全可控 进口渠道丰富稳定[1] - 猪料产业链融合开始崭露头角 尚未形成大规模趋势[1] - 摸索轻资产低风险稳健的生猪养殖模式 模式逐渐清晰[1] - 南美白对虾苗业务随价格上涨 养殖户投苗积极性提高[1] - 饲料行业竞争激烈 中小型饲料企业生存艰难[1] - 工厂化对虾养殖通过精细化管理和专业化运作降低养殖成本[1] - 未来在风险可控前提下适当加快海外资本开支[1] 京东方A业务表现 - LCD TV主流尺寸面板价格自2025年1月起全面上涨并延续至3月[2] - LCD IT方面MNT面板价格有望保持温和上涨态势[2] - LCD行业平均稼动率自2024年11月开始上升 2025年一季度保持在80%以上[2] - 2024年公司柔性MOLED出货量约1.4亿片 2025年目标为1.7亿片[2] - 2024年公司折旧约380亿元 2025年和2026年折旧波动不大[2] - 资本支出主要围绕半导体显示业务及物联网创新等领域[2] - 2024年显示器件业务收入中TV类/IT类/手机及其他类产品收入占比分别为26%/34%/40%[2] - OLED业务收入占比27%[2] - 将根据经营状况和现金流情况择机回购少数股东股权[2] 艾德生物经营数据 - 2024年实现营业总收入11.09亿元 同比增长6.27%[3] - 归属于上市公司股东的净利润2.55亿元[3] - 研发团队规模达523人 研发投入2.16亿元占营业收入19.49%[3] - 新增5项发明专利授权[3] - 国内市场收入7.77亿元同比下降1.08% 25年Q1已恢复稳健增长[3] - 国际销售收入3.32亿元同比增长28.61%[3] - 已组建70余人国际化团队[3] - 与全球药企合作涵盖PCR/NGS/IHC/FISH等平台[3] - 肿瘤基因检测领域正逐步走向成熟 呈现蓬勃发展态势[3] - 行业合规化趋势明显 政策强调基因检测合规性[3] - 产品未进入国家医保 部分省市已纳入医保[3] - 国际市场主要在东亚/欧洲及东南亚[3] - 产品涵盖ADC药物CDx及常见免疫组化靶标[3] - 获批Ⅲ类产品有PD-L1/HER2/ER/PR抗体试剂[3] - 创新药研发推动肿瘤治疗进步 带动相关基因检测需求增长[3] 相关ETF数据 - A50ETF(159601)跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数[7] - 近五日涨跌0.87%[7] - 最新份额42.3亿份 减少2600万份[7] - 主力资金净流入315.5万元[7]

报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 未提及报告核心观点相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 报告日期为2025年4月22日，股票代码为300685.SZ，A股收盘价21.20元，上证指数3299.76，总股本39306.20万股，实际流通A股38959.74万股，流通A股市值82.59亿元 [1] 财务预测 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为11.09亿、12.76亿、14.64亿、16.72亿元，收入增长率分别为6.27%、15.05%、14.76%、14.20% [6][8] - 归母净利润分别为2.55亿、3.20亿、3.96亿、4.76亿元，利润增速分别为 - 2.53%、25.58%、23.77%、20.17% [6][8] - 毛利率分别为84.75%、83.95%、83.99%、84.15%，摊薄EPS分别为0.65、0.81、1.01、1.21元，PE分别为32.70、26.04、21.04、17.51，PB分别为4.52、4.16、3.76、3.37，P/S分别为7.51、6.53、5.69、4.98 [6][8] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为17.88亿、19.55亿、21.94亿、24.77亿元，非流动资产分别为2.76亿、2.66亿、2.51亿、2.33亿元，资产总计分别为20.65亿、22.21亿、24.45亿、27.10亿元 [7] - 流动负债分别为1.95亿、1.92亿、2.04亿、2.13亿元，非流动负债分别为0.27亿、0.26亿、0.26亿、0.26亿元，负债合计分别为2.22亿、2.19亿、2.30亿、2.40亿元 [7] - 归属母公司股东权益分别为18.43亿、20.02亿、22.15亿、24.71亿元 [7] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为3.42亿、3.22亿、4.00亿、4.72亿元，投资活动现金流分别为 - 0.73亿、 - 0.65亿、 - 0.65亿、 - 0.63亿元，筹资活动现金流分别为 - 1.60亿、 - 1.64亿、 - 1.84亿、 - 2.21亿元，现金净增加额分别为1.14亿、0.96亿、1.52亿、1.89亿元 [7]

公司经营业绩 - 2024 年度，公司实现营业总收入 11.09 亿元，同比增长 6.27%，归属于上市公司股东的净利润 2.55 亿元，受资产减值计提 3,836.90 万元影响，利润总额相应减少 [2] - 2024 年国际销售及药企商务实现营收 3.32 亿元，同比增长 28.61% [2] - 2025 年第一季度，公司实现营业总收入 2.72 亿元，同比增长 16.63%，归属于上市公司股东的净利润 9,047.18 万元，同比增长 40.92%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 8,722.35 万元，同比增长 53.07% [2][3] 研发情况 - 2024 年研发团队规模达 523 人，研发投入 2.16 亿元，同比增长 6.35%，占营业收入的 19.49%，新增 5 项发明专利授权 [4] - PCR - 11 基因产品获批国内上市，HRD 产品进入创新医疗器械特别审查程序，公司获 3 个创新医疗器械认定，1 个医疗器械获优先审批认定，PD - L1 产品新增获批用于胃癌伴随诊断，IDH1 产品获批国内首个血液肿瘤伴随诊断，HER2\ER\PR 抗体试剂及双倍通量的实时荧光定量 PCR 分析仪获批上市 [4] - 截至目前，公司累计获得 32 个 III 类医疗器械注册证 [4] - 公司打造肿瘤精准检测整体解决方案，储备丰富 LDT 产品线并进行注册报批 [5] 市场业务情况 国内市场 - 2024 年国内销售实现营收 7.77 亿元，同比下降 1.08%，2025 年 Q1 国内销售恢复稳健增长 [6] - 公司拥有近 400 人专业化服务团队，为国内头部 500 多家医院提供产品，依托两家医学检验实验室开发 LDT 产品，推动其向 IVD 产品转化 [6][7] 国际市场 - 2024 年国际销售及药企商务收入 3.32 亿元，同比增长 28.61% [8] - 公司组建 70 余人国际化业务及 BD 团队，与全球 100 余家国际经销商合作，构建全球运营网络，形成全球化布局 [8] - FGFR2 产品日本获批上市，PCR 11 基因产品新增三款药物伴随诊断，在海外其他地区注册报批中 [8] 药企合作业务 - 公司建立覆盖多技术平台的伴随诊断解决方案，为全球药企提供服务 [9] - PCR 11 基因产品成为十三家药企肿瘤药物伴随诊断产品，NGS 相关产品是多家药企肿瘤药物伴随诊断产品，IHC 平台相关产品是多家药企肿瘤药物伴随诊断产品，FISH 平台 HER2 产品是百济神州等药企肿瘤药物伴随诊断 [9] - 公司与多家国际知名药企达成新合作，已开发涉及 13 个靶点的多款伴随诊断产品，支持多个创新肿瘤药物获批上市 [9] 行业相关情况 发展前景 - 肿瘤基因检测领域受多重因素推动呈现蓬勃发展态势，公司战略与行业趋势契合，将受益于行业集中度提升 [11] 监管政策趋势 - 行业合规化趋势清晰，监管政策高压，强调基因检测合规，各地推进肿瘤基因检测合规整治，合规龙头企业有望获益 [12] 其他情况 - 公司产品未进入国家医保，肿瘤基因检测项目被纳入部分省市医保 [13] - 公司国际市场聚焦东亚、欧洲及东南亚等，注重关键原材料供应商管理 [14] - 免疫组化平台产品聚焦肿瘤 ADC 药物 CDx 及常见肿瘤常规免疫组化靶标，有自动化染色仪及相关试剂，已获批Ⅲ类免疫组化产品 [15] - 创新药行业发展带动伴随诊断行业，公司与多家药企达成伴随诊断合作 [15]

纪要涉及的公司 艾德生物 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年收入 11.09 亿元，同比增长 6.27%，其中国际和药企合作收入 3.32 亿元，同比增长 28.61%，国内销售收入与 2023 年基本持平 [2] - 2025 年第一季度收入 2.72 亿元，同比增长 16.63%，国内销售收入恢复到同比增长 20%以上，净利润和扣非净利润同比增速均超 40% [1][2] - 预计 2025 年整体营收增长 15%以上，净利润增速至少 20% [3][25][27] 2. **研发进展** - 建成厦门、上海两地双研发中心，获国家企业技术中心认定和工信部制造业单项冠军企业称号 [3] - 2024 年研发投入 2.16 亿元，占营收比重 19.49%，新增 5 项发明专利授权，HRD 产品进入创新医疗器械特别审查程序，已获 32 个三类医疗器械注册证 [1][4] 3. **国内市场发展** - 2024 年国内销售收入 7.77 亿元，同比下降 1%，2025 年第一季度恢复到同比增长 20%以上 [1][5] - 拥有约 400 人专业化服务团队，为 500 多家头部医院提供产品，依托两家医学检验所开发 LDT 产品并推动转化 [5] 4. **国际市场表现** - 2024 年国际销售及药企商务营收 3.32 亿元，同比增长 28.61% [2][6] - 组建 70 多人国际业务团队，与 100 多家经销商合作，在多地设子公司和物流中心，新产品在日本获批上市 [6] 5. **药企合作进展** - PCR 平台上，PCR11 基因成为 13 家药企肿瘤药物伴随诊断产品；NGS 平台上，部分试剂成为多家药企重要检测工具 [8] - 免疫组化平台上，与多家知名药企合作开发肿瘤药物伴随诊断产品，2024 年新增多家合作公司 [9] 6. **行业挑战与机遇** - 国内 IVD 板块面临价格承压挑战，但与国产二代测序厂商合作可降低成本 [10][12] - 肿瘤基因检测项目纳入医保是大趋势，对公司利好 [24] 7. **未来规划与预期** - 内分泌、乳腺等领域将成为 2025 年增长亮点，扩展基因检测范围，进入免疫组化市场 [3][25][32][33] - 药物临床服务预计未来几年保持约 20%高增长率 [27] - 预计 2025 年费用率下降，应对价格下行风险 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024 年长期应收款部分计提坏账原因是未如期收到 1250 万元技术转让费，剩余 3750 万元按 50%计提，存在转回可能 [15] 2. 2024 年下半年销售调整为 2025 年发展打下基础，2025 年初医院补库存行为可能影响销售 [16][17] 3. 2024 年海外业务欧洲区占比 42%，东亚 40%，东南亚及其他 18%，未来将在欧洲、日本及一带一路沿线拓展业务 [19] 4. 韩国市场不是重点市场，PCR11 联检在韩国获批及纳入医保无明确时间节点 [20] 5. Master Panel 是泛癌种 NGS 大 panel 产品，用于 LDT 并寻求药企 CDX 合作，暂不重点布局肿瘤早筛领域 [21] 6. 早期筛查市场面临需求刚性不足、价格敏感度高和法规门槛低等挑战，公司尿路上皮癌尿液早筛产品基本定型 [22] 7. 2024 年 PCR 技术平台收入约 7.3 亿元，占比 66%，同比增长 5%；NGS 占比 29%，约 3.2 亿元，同比增长 9%；免疫 IC 占比 4%，约 5000 万元 [23] 8. 目前公司独家从美国进口关键原材料基本没有，关税影响不大，国产原材料性能提升 [24] 9. 公司在 MRD 方面采取分癌种策略，肺癌领域最成熟，与上海胸科医院合作研究结果将年底披露 [28] 10. 增值税从 3%提升到 13%对收入确认影响约 8.58 个百分点，若内部目标 15%收入增长，实际含税收入需达 23% [30] 11. 国内免疫组化市场由三大进口品牌主导，国产替代机会增加，公司在伴随诊断合作方面领先 [34]

股票回购 - 公司将回购注销2023年限制性股票激励计划1,525,825股[2] - 因人员变动回购注销94,850股，业绩考核未达标注销1,430,975股[2] 注册资本变更 - 实施回购注销后，公司注册资本将减至391,536,144元[2] 债权申报 - 债权人2025年4月22日起45日内可申报债权[3] - 申报时间、联系人、方式及地址等信息[3][4]

限制性股票情况 - 首次授予限制性股票回购数量1,525,825股，占总股本0.39%[3][9] - 2024年11月29日379名激励对象解除限售126.72万股[8] 回购注销情况 - 因人员变动和业绩考核未达标，回购注销1,525,825股[9] - 回购价格11.62元/股或加银行同期存款利息[3][9] - 拟回购金额约1,773万元加部分利息[10] 股份占比变化 - 回购前后限售股占比从0.88%降至0.50%[11] - 无限售股占比从99.12%升至99.50%[11] 股份总数变化 - 回购前股份总数393,061,969股，后为391,536,144股[11] 影响说明 - 本次回购注销对公司无重大影响[12]

财务内控 - 审计公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[1] - 公司董事会负责建立健全和评价内部控制有效性[2] - 注册会计师对财务报告内控有效性发表意见并披露非财务报告内控重大缺陷[3] - 内部控制有不能防止和发现错报及推测未来有效性的风险[4] - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[5][6]