报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司海外订单基本恢复,且随着未来渠道&客户拓展、产能扩张&产能利用率持续提升,盈利能力有望进一步增强 [10] - 公司自主品牌在国内拓展顺利,收入规模继续保持快速增长态势,新型主粮等重点产品被市场快速接受 [9] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为19/23/28亿元,未来三年归母净利润1.69/2.08/2.48亿元,对应EPS(摊薄)0.68/0.84/1.00元 [10] 公司投资亮点 1. 海外订单修复,东南亚代工产能快速释放 - 随着海外持续去库,公司收入利润自23Q1逐渐修复,并在23Q4开始恢复同比正增长 [8] - 公司积极拓展新客户,ODM订单出货大幅增加,越南工厂产能保持满负荷运转,柬埔寨产能也在快速释放 [8] 2. 本土自主品牌保持快增 - 公司自主品牌在国内拓展顺利,收入规模继续保持快速增长态势 [9] - 公司推出的重点产品新型主粮快速被市场接受,爵宴品牌在电商平台取得良好表现,肉干产品在犬零食榜单多次位居TOP1 [9] 3. 盈利能力有望持续向好 - 随着公司降本增效和产能持续释放,公司盈利能力有望持续向好 [9] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持较快增长 [10]

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度业绩预告情况,延续了一季度的良好表现,营收和净利润均有较大增长 [1][2][3] - 外销业务持续恢复,越南工厂产能利用率较高,为公司贡献利润 [3][4][7] - 国内市场自主品牌如绝艳、好时佳等表现良好,增速较快 [10][11][14][15] - 新西兰工厂下半年将开始贡献收入,柬埔寨工厂产能也在逐步爬坡 [13][17] - 公司未来将加大自主品牌的海外市场拓展力度,但目前还存在一些制约因素 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 - 询问公司二季度外销收入和净利润的具体情况,王总表示二季度外销收入和净利润环比均有较大增长,主要来自于业务端收入的增加 [5][6] - 询问公司越南工厂的产能利用率和盈利水平,王总表示越南工厂产能利用率较高,盈利水平也有所提升 [7][8] - 询问公司自主品牌绝艳、好时佳等在二季度的表现,王总表示绝艳增速较快,好时佳增速相对较慢 [10][11][14] - 询问公司新西兰工厂的投产情况和预计贡献,王总表示下半年将有一亿左右的收入贡献,但今年整体仍将亏损 [13] - 询问公司未来是否有提高分红率的计划,王总表示如果盈利情况良好,公司会考虑适当提高分红水平 [22]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 国外代工业务恢复顺畅,内销品牌保持快速增长 [3] - 公司利润端改善持续兑现,主要系产能利用率提高和持续降本增效 [4] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将实现较快增长 [5] 公司投资亮点 代工业务恢复 - 公司持续加深现有核心客户并积极拓展新客户,积极把握客户从去库存到补库存的机遇,预计2024年上半年公司海外代工业务出货量实现大幅增加 [3] 品牌业务快速增长 - 自主品牌持续获效,爵宴品牌表现靓丽,2022年618期间爵宴品牌GMV同比增长67% [3] - 公司积极进行品类扩张,在巩固犬零食的优势地位同时进行新品类布局,今年5月推出爵宴品牌新主粮产品 [3] 盈利能力持续改善 - 公司加强对重点生产基地的管理,完善采购、运输、人员组织等方面的管理体系,努力降低单位生产成本,提高管理效率 [4] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将实现较快增长,当前股价对应2024-2026年PE分别为19x、16x、14x [5]

报告公司投资评级 - 报告维持佩蒂股份"买入"评级[9] 报告的核心观点 国内自主品牌产品上新,国内收入增长值得期待 - 2024年上半年,公司自主品牌业务较好地完成了半年度阶段性目标,收入规模继续保持快速增长态势[3] - 公司于2024年5月推出爵宴品牌的主粮,主打"原生天然食材"、"风干工艺",在原有主要品类的收入规模保持快速增长的同时,推出的重点产品新型主粮产品快速被市场接受,取得了较好的预期效果[3] - 2024年618,公司爵宴品牌表现强势,累计GMV超2500万元,金额相比去年同期增长67%,其中爵宴纯脆肉干获抖音幼犬零食、天猫狗零食、京东狗零食榜单第一[3] 海外订单恢复好,全球化基地布局有利于提升风险抵御能力 - 2024年上半年,公司充分发挥产品研发、海外制造等优势,积极拓展新客户,加深和现有核心客户的合作力度,ODM业务出货量实现大幅增加,营业收入同比有较大幅度增加[4] - 越南生产基地保持满负荷运转状态,柬埔寨生产基地的产能利用率快速释放[4] - 公司上半年加强对柬埔寨、越南、新西兰等重点生产基地的管理,完善在采购、运输、人员组织等方面的管理体系,有利于发挥区域原材料等优势,并增强单一区域出口关税变动等风险的抵御能力[4] "一体两翼"发展战略执行坚定,实控人增持彰显信心 - 2024年上半年,公司聚焦主营业务,各项工作以"一体两翼"发展战略和年度任务目标为指引,坚持全球化运营,积极开拓国内、外两个市场,以自主品牌打造、渠道拓展、项目运营质量提升为工作重心,经营业绩的质和量均有较大幅提升[5] - 公司实控人陈振标自2024年1月16日开始增持公司股份起至2024年7月15日止,累计购入公司股份85.28万股,共使用资金1001万元人民币,彰显公司实控人对公司长期发展的信心[5] 财务预测摘要 - 我们预计2024-2026年公司实现营业收入为19.8/24.3/28.4亿元,实现归母净利润1.5/1.9/2.5亿元,同比扭亏为盈/29%/29%[6] - 公司海外订单增长较好,国内自主品牌有望较快增长[6]

增持情况 - 陈振标增持前持股79,650,000股，占比32.8365%[10] - 2024年1 - 7月增持852,800股，金额10,005,115.98元[12][13] - 增持后陈振标等三人合计持股114,593,300股，占比47.2422%[13][14] 合规信息 - 增持符合相关法律法规，可免于发出要约[18] - 已履行增持信息披露义务，待披露实施结果公告[17][18]

证券代码：300673 证券简称：佩蒂股份 公告编号：2024-064 债券代码：123133 债券简称：佩蒂转债 佩蒂动物营养科技股份有限公司 控股股东、实际控制人增持公司股份计划实施结果公告 信息披露义务人保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 2024 年 1 月 16 日，佩蒂动物营养科技股份有限公司（以下简称公司）在巨潮资 讯网披露了《关于控股股东、实际控制人增持公司股份计划的公告》（公告编号：2024- 003），公司控股股东、实际控制人、董事长陈振标先生基于对公司未来发展前景和长 期投资价值的信心，为促进公司持续、稳定、健康发展，维护资本市场稳定，增强投 资者信心，计划自披露本次增持计划之日起的六个月内从二级市场增持公司部分股份， 增持资金不低于 1,000.00 万元人民币，资金来源于自有或者自筹资金，增持方式包括 但不限于集中竞价、大宗交易等深圳证券交易所认可的其他合法方式，增持价格不设 置区间，根据市场情况在实施期限内择机实施。 2024 年 7 月 15 日，公司收到陈振标先生 ...

业绩预测 - 公司2024年上半年业绩预计扭亏为盈,归属于上市公司股东的净利润为9,000.00万元–11,000.00万元,同比增长310.79% - 357.63%[3] - 预计本业绩预告期间非经常性损益对公司净利润的影响额度约为150.00万元[9] 自主品牌业务 - 公司2024年上半年自主品牌业务收入规模继续保持快速增长态势,新型主粮产品快速被市场接受[8] 生产管理 - 公司加强对柬埔寨、越南、新西兰等重点生产基地的管理,完善采购、运输、人员组织等方面的管理体系,努力降低单位生产成本,提高管理效率[9] - 公司2024年上半年ODM业务出货量实现大幅增加,越南生产基地保持满负荷运转状态,柬埔寨生产基地的产能利用率快速释放[7]

会议信息 - 佩蒂股份第四届董事会第五次会议于2024年7月1日下午15:00召开[2] - 会议应参会董事7名，实际参会董事7名[2] 转股价格 - 2024年6月11日至7月1日收市，公司股票触发佩蒂转债转股价格向下修正条款[4] - 佩蒂转债当期转股价格为17.92元/股，触发条件价格为15.23元/股[4] - 董事会决定本次不向下修正转股价格，未来3个月如再次触发也不提出修正方案[4]

可转债情况 - 公司发行佩蒂转债，募集资金总额7.2亿元，净额7.1185978201亿元[3][5] - 佩蒂转债初始转股价格为19.92元/股，当前有效转股价格为17.92元/股[6][10] - 2024年二季度0张佩蒂转债完成转股，转换为0股公司股票[2][10] - 自开始转股至2024年二季度末，1761张佩蒂转债完成转股，票面金额176100元，转成9870股[2][10] - 截至2024年二季度末，佩蒂转债尚存续7198239张，票面总金额7.198239亿元，占发行总量的99.9755%[2][10] 股份情况 - 2024年5月28日，公司注销4593550股回购股份，转股价格由17.83元/股调整为17.92元/股[9] - 2024年二季度，限售条件流通股从87239831股增至87387231股，比例从34.42%增至35.12%[11] - 2024年二季度，无限售条件流通股从166181239股减至161440289股，比例从65.58%降至64.88%[12] - 2024年二季度，公司总股本从253421070股减至248827520股[12] - 自开始转股至2024年二季度末，转换成的公司股份全部为新增无限售流通股[13]

回购计划 - 拟用5000 - 10000万元自有资金回购股份[2] - 回购价格不超20元/股，用于可转债转股[2] - 实施期限自2024年2月5日起不超12个月[2] 回购进展 - 截至2024年6月30日回购4007558股，占比1.6106%[4] - 最高成交价14.09元/股，最低8.866元/股，均价11.2275元/股[4] - 成交总金额44994827.3元（不含交易费）[4] 后续安排 - 回购符合规定，将在期限内继续实施并披露信息[5][6]