证券日报网讯12月24日，华凯易佰（300592）在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终关注国家重 大战略部署及区域经济发展动向，未来如有相关战略规划，将根据法律法规履行信息披露义务。 ...

行业投资评级 - 报告对商社行业（社会服务业）的评级为“增持” [3] 核心观点 - 报告核心观点是推荐出行产业链、黄金珠宝、AI+等投资方向 [2] - 具体投资观点包括：1) 看好元旦小长假临近的旅游出行板块，推荐OTA、酒店、景区相关标的 2) 推荐黄金珠宝板块 3) 推荐红利股 4) 推荐AI+相关标的 5) 关注股价跌至重要股东成本线的公司 [3] 上周行情回顾 - 上周（报告期内）商贸零售板块涨幅为6.58%，在30个行业中位列第1 [3] - 消费者服务板块涨幅为4.40%，在30个行业中位列第2 [3] - 未停牌股票中，红旗连锁（+22.79%）、家家悦（+15.76%）、永辉超市（+15.20%）、天虹股份（+13.85%）、美凯龙（+13.74%）涨幅居前 [3] 行业重点信息及数据更新 社会服务业 - 2025年12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关运作，当日中国中免海南封关首日实现销售额超2.5亿元，同比增长90% [3] - 2025年12月15日起，麦当劳中国表示部分餐品价格增加0.5到1元 [3] - 2025年12月17日，据彭博社报道，瑞幸咖啡及大钲资本拟评估收购雀巢集团旗下的蓝瓶咖啡 [3] 零售行业 - 2025年12月15日，统计局发布11月社会消费品零售总额（社零）数据，11月社零同比增长1.3%，增速较上月回落主要受“双十一”促销提前等因素影响 [3] - 2025年12月17日，京东折扣超市全国第九店、北京首家门店开业，经营面积约5000平方米，SKU超过5000个 [3] - 2025年12月19日，美团小象超市线下店开业，根据36氪报道，其首日营业额或达100-150万元，客单价或达100元左右 [3] 公司公告摘要 - **中国中免**：2025年12月17日公告，全资子公司中免集团出资1.02亿元与上海机场共同投资设立免税合资公司（中免持股51%），经营虹桥T1和浦东T2免税店，浦东T2/虹桥T1月固定费用分别为3090/2827元/平方米，各品类提成比例分别为8-24%和8-22% [3] - **华凯易佰**：2025年12月17日公告，拟以1500-3000万元回购公司股份，12月18日首次回购124.36万股，占总股本0.31%，成交价10.85-11.00元/股，已使用金额1359万元 [3] - **小商品城**：2025年12月19日公告，完成第十届董事会选举及高级管理人员聘任 [3] 重点标的盈利预测（摘要） 报告列出了社服零售行业大量重点标的的盈利预测数据，涵盖黄金珠宝、电商、超市、百货、专业连锁、免税、酒店、餐饮、景区、OTA、人力资源服务、教育等多个子行业，所有提及标的的评级均为“增持”或“谨慎增持”（仅黄山旅游为“谨慎增持”） [4][6] - **黄金珠宝**：例如，周大福（1929.HK）预测2025年归母净利润为86.14亿元，对应市盈率（PE）为15倍；老铺黄金（6181.HK）预测2025年归母净利润为50.22亿元，对应PE为21倍 [4] - **电商**：例如，唯品会（VIPS.N）预测2025年归母净利润为93.00亿元，对应PE为7倍；小商品城（600415.SH）预测2025年归母净利润为42.38亿元，对应PE为22倍 [4] - **酒店**：例如，华住集团-S（1179.HK）预测2025年归母净利润为43.45亿元，对应PE为25倍；锦江酒店（600754.SH）预测2025年归母净利润为9.19亿元，对应PE为30倍 [4] - **餐饮**：例如，百胜中国（9987.HK）预测2025年归母净利润为65.52亿元，对应PE为18倍；瑞幸咖啡（LKNCY.OO）预测2025年归母净利润为38.53亿元，对应PE为18倍 [4] - **OTA**：例如，携程集团（9961.HK）预测2025年归母净利润为318.62亿元，对应PE为11倍；同程旅行（0780.HK）预测2025年归母净利润为33.68亿元，对应PE为14倍 [4] - **教育**：例如，行动教育（605098.SH）预测2025年归母净利润为3.04亿元，对应PE为17倍；粉笔（2469.HK）预测2025年归母净利润为3.73亿元，对应PE为12倍 [6] 重点标的股息率、分红率与ROE（摘要） 报告列出了部分重点公司2022-2024年的股息率、分红率及2023-2024年的净资产收益率（ROE）数据 [7][8] - **高股息率公司**：例如，重庆百货（600729.SH）2024年股息率为5.0%；海底捞（6862.HK）2024年股息率为9.8%；菜百股份（605599.SH）2024年股息率为4.6% [7] - **高ROE公司**：例如，行动教育（605098.SH）2024年ROE为28.0%；名创优品（9896.HK）2024年ROE为26.9%；安克创新（300866.SZ）2024年ROE为24.9% [7] 机构持仓与市场数据（摘要） - **机构持股变动**：报告统计了部分公司2025年第三季度相较于第二季度的机构持股变动情况，多数公司机构持股比例出现下降 [9] - 例如，焦点科技（002315.SZ）机构持股比例从29.52%下降至12.10%，变动-17.43个百分点；科锐国际（300662.SZ）从72.55%下降至52.29%，变动-20.26个百分点；重庆百货（600729.SH）从45.00%下降至28.29%，变动-16.71个百分点 [9] - 也有少数公司机构持股增加，如吉宏股份（002803.SZ）机构持股比例从18.60%增加至20.40%，变动1.79个百分点 [9] - **港股沽空情况**：报告列出了部分港股公司的未平仓卖空金额及占证券发行数量比例 [10] - 例如，泡泡玛特（9992.HK）未平仓卖空金额达180.95亿港元，占证券发行数量比例为6.94%；周大福（1929.HK）未平仓卖空金额为49.40亿港元，占比3.82%；天立国际控股（1773.HK）未平仓卖空金额为4.65亿港元，占比高达10.01% [10] - **公司增减持公告**：报告汇总了未来一段时间内（起始日期在报告日后）的公司股东或高管增减持计划 [11][13] - 涉及减持的公司包括吉宏股份、永辉超市、长白山、周大生、行动教育等 [11][13] - 涉及增持的公司包括小商品城、轻纺城、海汽集团等 [13] - **未来解禁情况**：报告列出了部分公司未来的股票解禁计划，包括解禁日期、数量、市值等 [14] - 例如，重庆百货（600729.SH）将于2027年3月8日解禁2.48亿股，占总股本56.27%，解禁市值约69.35亿元；赛维时代（301381.SZ）将于2026年7月13日解禁2.08亿股，占总股本51.51%，解禁市值约47.75亿元 [14]

行业活动概览 - 2025年6月26日，以“跨境新生力”为主题的2025湾区跨境新生力品牌峰会在深圳宝安举办，吸引超1000家参展商与行业精英参与，成为上半年跨境出海领域的标志性事件 [2] - 2025年12月25日，以“智造出海，跨境向新”为核心的湾区跨境出海论坛将在深圳蛇口希尔顿南海酒店举办，汇聚领域顶尖嘉宾、企业掌舵人与资深操盘手，全方位拆解出海新路径 [2] - 论坛议程包括嘉宾主题分享、跨境出海联盟生态伙伴仪式启动、品牌圆桌会谈、自由交流及私人游艇交流会等环节，覆盖品牌出海战略、供应链赋能、爆品打造、内容营销等核心议题 [10] 头部品牌出海战略 - 海澜之家集团海外业务总经理包晓将分享传统服饰品牌出海的战略布局与落地经验 [4] - 海澜之家连续11年稳居亚洲男装市场第一，是中国唯一年营收破百亿的男装品牌，2024年中国男装市场份额达5.6%，超第二至第五名总和，按收入计位列全球第二大男装品牌 [4] - 海澜之家依托7200余家全球门店网络，形成涵盖男女装、婴童、运动的全品类生态，并与阿迪达斯、海德等国际品牌构建战略合作 [4] - 海澜之家近年出海步伐迅猛，海外门店达111家，覆盖东南亚、澳洲等11国，2024年海外收入同比增长30.8% [4] - Heybike品牌联合创始人兼COO李一帆将分享跨境品牌快速占领海外市场的秘诀 [4] - Heybike从ODM代工起步，用四年时间完成从追随者到引领者的蜕变，连续三年实现盈利，仅用两年跻身北美E-bike头部 [4][5] - 电动自行车（E-bike）赛道成新风口，2023年全球市场规模已突破800亿美元，年增速超20%，预测到2032年规模将攀升至1487亿美元 [4] - HOVERAir高级市场营销总监王心暄将解析科技类产品出海的产品创新与市场适配逻辑 [6] - HOVERAir飞行相机制造商零零科技在民用无人机领域拥有超过200项行业核心专利 [6] 运营实战与爆品方法论 - 百亿级跨境公司华凯易佰跨境操盘手“小王子”将传授跨境品牌从0到1通过自制内容引爆营业额流量池的实操方法 [7] - 质方咨询创始人王梦珊将拆解爆品打造的底层逻辑，分享“三月横扫北美：1000万+月销爆品的‘野蛮生长’法则” [7] 供应链与产业出海 - 郎华集团副总裁欧阳志军将分享供应链金融赋能产业出海解决方案 [8] - 截至2025年7月，郎华集团累计营收3200亿元、进出口额超9200亿元 [8] 行业趋势与跨界探讨 - 论坛设置品牌圆桌嘉宾环节，全球青年跨境协会、九号割草机、斯坦福硕士消费电子硬件资深专家、Xcotton小棉花、SHOPLINE中国区总经理等行业大咖将围绕2026年跨境出海的趋势、挑战与机遇展开深度探讨 [9] - 圆桌主持由南都湾财出海观、跨境三猫说主理人陈盈珊担任 [9] 行业生态与联盟建设 - 南都湾财社自2021年成立“湾企出海课题组”，致力于调研真问题、传递真声音、推动真变革 [10] - 本次论坛上，“湾企出海研究院”将联合跨境电商平台、优秀出海品牌、知名操盘手、商协会、智库专家及各类服务伙伴，发起成立跨境出海联盟，旨在通过资源整合与专业研究持续赋能跨境行业高质量发展 [10]

回购方案概览 - 公司于2025年12月17日审议通过股份回购方案，计划以集中竞价交易方式回购A股股份，用于股权激励及/或员工持股计划 [2] - 回购资金总额区间为不低于1500万元且不超过3000万元，回购价格上限为17.35元/股，实施期限为自董事会审议通过之日起12个月内 [2] 首次回购执行详情 - 公司于2025年12月18日完成首次股份回购，实际回购数量为124.36万股，占公司当前总股本的0.31% [1][3] - 首次回购的最高成交价为11.00元/股，最低成交价为10.85元/股 [3] - 首次回购已使用资金总额为1359.26万元（不含交易费用），该金额已达到回购方案下限1500万元的90.62% [1][3] 合规性与后续计划 - 本次回购在时间、数量、价格、方式等方面均符合既定回购方案及相关法律法规要求，交易行为合规 [4] - 公司表示将在12个月的回购期限内，根据市场情况继续实施回购计划，并按规定履行信息披露义务 [4] 回购目的与市场信号 - 回购股份将用于股权激励及员工持股计划，旨在绑定核心团队利益，为公司持续发展注入动力 [2][4] - 首次回购的快速落地，显示出公司对自身长期发展的信心 [4]

公司股份回购与股东结构 - 公司董事会于2025年12月17日审议通过股份回购方案，拟使用自有资金及/或自筹资金以集中竞价交易方式回购股份，用于股权激励及/或员工持股计划 [1] - 截至2025年12月16日，公司前十大无限售条件股东合计持股约1.67亿股，占总股本的41.18% [1] - 公司第一大股东为泗阳芒励多企业管理合伙企业（有限合伙），持股约4191万股，占总股本的10.37% [1] - 公司创始人/高管周新华为第二大股东，持股约3312万股，占总股本的8.19% [1] - 公司回购专用证券账户已持有约827万股，占总股本的2.05% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于跨境出口电商业务，该业务收入占比高达92.16% [2] - 跨境电商综合服务业务是公司第二大收入来源，同期收入占比为7.71% [2] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司总市值为44亿元 [3]

公司股份回购执行情况 - 公司于2025年12月18日首次实施股份回购，采用集中竞价交易方式 [1] - 首次回购股份数量为124.36万股，占公司目前总股本的0.31% [1] - 回购最高成交价为11.00元/股，最低成交价为10.85元/股 [1] - 本次回购已使用资金总额为1,359.2608万元，不含交易费用 [1]

股份回购 - 公司于2025年12月17日拟回购股份用于股权激励及/或员工持股计划[1] 股东持股 - 泗阳芒励多企业管理合伙企业（有限合伙）为前十大股东之首，持股41,914,647股，占比10.37%[1] - 周新华前十大股东持股35,739,858股，占比8.84%[1] - 庄俊超前十大股东持股32,119,400股，占比7.94%[1] - 泗阳超然迈伦企业管理合伙企业（有限合伙）前十大股东持股31,113,232股，占比7.69%[1] - 周新华前十大无限售条件股东持股33,119,058股，占比8.19%[3] - 泗阳超然迈伦企业管理合伙企业（有限合伙）前十大无限售条件股东持股31,113,232股，占比7.69%[3] - 罗春前十大无限售条件股东持股16,273,351股，占比4.02%[3] - 罗晔前十大无限售条件股东持股12,902,972股，占比3.19%[3] - 中国银行股份有限公司 - 大成景恒混合型证券投资基金为前十大无限售条件股东末位，持股2,093,560股，占比0.52%[3]

回购计划 - 回购资金总额不低于1500万元且不超过3000万元[2] - 回购价格不超过17.35元/股[2] - 回购股份实施期限为12个月内[2] 首次回购情况 - 2025年12月18日首次回购124.36万股，占总股本0.31%[3] - 首次回购最高成交价11.00元/股，最低10.85元/股[3] - 首次回购已使用资金1359.2608万元（不含费用）[3]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.02%，报11.12元/股，成交额达6685.93万元，换手率1.74%，总市值为44.96亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入1027.18万元，其中特大单买入275.82万元（占比4.13%），大单买入1694.80万元（占比25.35%） [1] - 公司股价今年以来累计下跌21.86%，但近5个交易日上涨4.51%，近20日下跌3.97%，近60日下跌3.30% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为跨境出口电商业务和空间环境艺术设计，其中跨境出口电商业务收入占总营收的92.16% [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商，概念板块包括AIGC概念、元宇宙概念、人脸识别、设计咨询、电子商务等 [1] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入67.40亿元，同比增长10.21% [2] - 同期，公司归母净利润为4940.63万元，同比大幅减少73.90% [2] 股东结构与分红 - 截至9月30日，公司股东户数为1.98万户，较上期增加2.52%，人均流通股为17764股，较上期减少2.47% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.54亿元，近三年累计派现1.36亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进成为公司第九大流通股东，持股186.49万股 [3]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价上涨2.08%，报10.80元/股，成交额3010.56万元，换手率0.80%，总市值43.67亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入171.71万元，其中特大单买入101.34万元（占比3.37%），大单买入801.48万元（占比26.62%）[1] - 公司股价今年以来下跌24.10%，但近5个交易日上涨2.27%，近20日下跌2.88%，近60日下跌8.94% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为跨境出口电商业务（占收入92.16%）和跨境电商综合服务业务（占收入7.71%），同时涉及空间环境艺术设计 [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商，概念板块包括AIGC概念、元宇宙概念、人脸识别、电子商务、设计咨询等 [1] - 公司位于湖南省长沙市，成立于2009年2月23日，于2017年1月20日上市 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.98万户，较上期增加2.52%，人均流通股17764股，较上期减少2.47% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进成为公司第九大流通股东，持股186.49万股 [3] - 公司A股上市后累计派现1.54亿元，近三年累计派现1.36亿元 [3] 近期财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入67.40亿元，同比增长10.21% [2] - 同期，公司归母净利润为4940.63万元，同比大幅减少73.90% [2]