中证老年消费主题指数表现 - 中证老年消费主题指数报1560 86点，近一个月下跌4 38%，近三个月上涨1 14%，年至今下跌2 70% [1] - 指数以2009年12月31日为基日，基点为1000 0点 [1] 指数样本构成 - 指数选取业务涉及老年娱乐、老年金融、老年服务、老年教育等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况下会进行临时调整 [2] 十大权重股 - 恺英网络（6 62%）、三七互娱（5 37%）、新华保险（5 2%）、中国中免（5 14%）、爱尔眼科（5 09%） [1] - 中国人寿（4 7%）、巨人网络（4 5%）、美年健康（3 73%）、昆仑万维（3 6%）、宋城演艺（3 37%） [1] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比62 02%，上海证券交易所占比37 98% [1] 行业分布 - 通信服务占比41 10%，可选消费占比27 49%，医药卫生占比13 49% [2] - 金融占比11 28%，信息技术占比3 38%，房地产占比2 60%，主要消费占比0 66% [2]

文章核心观点 在AI大模型浪潮下商业化落地成行业竞争核心战场，中型AI企业开辟第二战场，昆仑万维财报是观察样本，其海外业务占比高但净利润下跌，反映出技术投入与商业回报的艰难平衡 [1] 海外营收与亏损情况 - 2024年营业总收入56.6亿元，同比增长15.2%，归属于上市公司股东的净利润-15.95亿元，同比下降226.74% [2] - 2025年第一季度营业收入17.64亿元，同比增长46%，归属于上市公司股东的净利润-7.69亿元，同比下降310.32% [2] - 2024年海外业务收入规模升至51.5亿元，同比增长21.9%，占总收入比重达91% [2] - 2025年第一季度海外业务收入为16.7亿元，同比增长56%，海外业务收入占比提升至94% [2] AI应用出海情况 - AI社交单月最高收入突破100万美元，是海外收入增长速度最快的中国AI应用之一 [3] - 截至2025年3月底，AI音乐年化流水收入ARR约1200万美元，短剧平台Dramawave年化流水收入ARR约1.2亿美元 [3] 利润承压因素 - 2024年研发费用同比增长59.5%，达15.4亿元，2025年第一季度研发费用4.3亿元，同比增长23.4% [4] - 2024年金融资产价格波动导致投资相关损失8.2亿元，2025年一季度公允价值变动收益为-4.93亿元 [4] 研发投入情况 - 2022 - 2024年研发投入占营收的比例分别为15.54%、20.34%、28.22%，研发费用分别为7.36亿元、10亿元、15.98亿元 [5] 研发投入方向 - 主要流向大模型持续迭代、垂直应用开发和算力基础设施布局 [6] - 持续迭代“天工”系列模型，2024年11月发布“天工4.0”系列模型 [6] 垂直领域AI应用情况 - 2023年8月推出国内首款AI搜索产品天工AI搜索，2024年“天工”峰值日活跃用户超100万，峰值月活跃用户突破1000万 [6] - 2024年8月推出全球首个集成视频大模型与3D大模型的AI短剧创作平台SkyReels，下半年推出DramaWave短剧平台，截至2025年3月底，Dramawave年化流水收入ARR约1.2亿美元，月活跃用户量突破1000万 [7] - 截至2025年3月底，AI音乐年化流水收入ARR约1200万美元，已揽获中国联通、中国移动等大客户，海外小B合作较多 [7] - 自研AI游戏《猫森学园》，推出AI社交应用Linky，自上线以来累计下载量突破1000万次 [7] 算力基础设施情况 - 2023年通过增资方式控股北京艾捷科芯科技有限公司，一季报显示整体研发进度过半，员工数量接近200名 [8]

公司财务表现 - 2024年公司实现营业总收入56.6亿元，同比增长15.2%，但归母净利润亏损15.95亿元，同比暴跌226.8% [2] - 这是公司自2015年上市以来的首次亏损，主要因研发投入加大（15.4亿元，同比增长59.5%）和金融资产投资损失8.2亿元 [11] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降67.26%至2.9亿元，加权平均净资产收益率从9.05%降至-10.83% [14] 业务结构变化 - 传统游戏业务营收同比大减16.84%至4.44亿元，营收占比从2020年的25.91%暴降至7.8% [5] - 海外业务收入占比达91%，规模同比增21.9%至51.5亿元，Opera平台营收4.8亿美元（+21.1%），短剧平台营收12.5亿元（+28.5%） [5][7] - AI软件技术业务收入仅3858万元，占比不足1%，广告收入增速从28.95%放缓至25% [22][15] AI战略布局 - 推出AI短剧平台DramaWave，年化流水达1.2亿美元（月流水1000万美元），短剧《订婚风暴》登顶韩国Google Play娱乐榜 [7] - 开源视频生成模型SkyReels-V1（HuggingFace下载量3万次）和表情算法SkyReels-A1，发布AI社交产品Linky（月收入超100万美元） [8] - 天工大模型迭代至4.0版本，但MAU不足50万，国内大模型评测位列第三梯队，技术商业化滞后 [19][21] 研发与人才动态 - 2024年研发费用15.4亿元（+59.5%），占营收比例显著提升，但AI音乐模型Mureka月流水仅100万美元 [15] - AI领军人物颜水成（天工智能联席CEO）任职14个月后离职，导致技术路线稳定性受质疑 [16][18] 行业竞争环境 - 短剧出海市场爆发，中国短剧平台海外下载量超2.8亿次，内购收入达4.9亿美元（约35亿元） [7] - AI行业普遍面临商业化难题，如Stability AI 2024年Q1亏损超3000万美元，核心团队离职 [24] - 大模型竞争进入淘汰赛阶段，Deepseek等新势力崛起压缩窗口期 [21]

公司业务布局 - 公司在AI大模型、AI搜索、AI短剧、AI音乐、AI游戏、AI社交等多个领域构建了全面的AI业务布局 [2] - AI短剧产品SkyReels和AI音乐产品Mureka在全球范围内深受用户喜爱 [2] - AI社交应用Linky是公司在AI社交领域的成功探索 [2] AI社交产品Linky - Linky基于自研大语言模型，通过虚拟角色互动与UGC生态的深度融合，构建了独特的社交体验 [2] - 产品提供低门槛的个性化交互，用户仅需输入名称、性别即可生成虚拟角色，或通过上传参考图片及描述进一步定制角色设定 [2] - 自上线以来，Linky累计下载量突破1000万次，展现出强劲的用户吸引力 [2] 技术突破与功能创新 - Linky持续提升角色大模型与故事大模型技术，支持用户与虚拟角色进行文字对话、剧情互动，并可通过故事模式重置或延续对话 [4] - 自主研发的乙游版3D交互模型已取得阶段性成果，创新打造3D触摸互动效果和精品定制剧情 [4] - 下一阶段将重点开发标准化内容生成体系，支持一键套入3D大模型模板，实现3D互动内容的快速定制与批量生产 [4] 商业化与用户生态 - Linky通过日均上万条UGC剧情及角色的活跃生态，结合商业化分成机制，持续激发用户创作热情 [4] - 积极探索精品头部NPC和3D NPC，联动全球优质创作者资源，构建国际化内容协作网络 [4] - 截至2024年末，AI社交业务单月最高收入突破100万美元/月，月活跃用户达到300万 [5] 未来发展规划 - 计划推出语音电话、视频通话等实时互动功能，进一步拓宽用户群体 [5] - 将引入广告变现等多元化收入模式，释放商业化潜力 [5] - 推出收益共享机制，以分成模式实现内容生产与商业价值的闭环联动 [5]

财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入17.6亿元，同比增长46% [1] - 研发费用4.3亿元，同比增长23% [1] - AI音乐年化流水收入ARR达1200万美金（月流水100万美金），短剧平台Dramawave年化流水ARR达1.2亿美金（月流水1000万美金） [1] - 海外业务收入16.7亿元，同比增长56%，占营收比重提升至94% [1] - Opera收入同比增长41% [4] AI技术突破 - 多模态推理模型Skywork R1V达到开源SOTA水平 [2] - 视频生成领域SkyReels-V1模型与SkyReels-A1算法位居全球领先，后者实现技术突破性SOTA [2] - AI音乐领域Mureka V6与全球首款融合CoT技术的Mureka O1形成组合优势，Mureka O1登顶行业SOTA [2] AI算力芯片进展 - 控股AI算力芯片企业北京艾捷科芯，完成"算力基础设施—大模型算法—AI应用"全产业链布局 [3] - 攻克多项核心技术难关，整体研发进度过半，向量产迈进 [3] - 艾捷科芯员工数量接近200名，覆盖芯片设计、算法研发、系统集成等专业领域 [3] AI产品规划 - 计划2025年5月中旬在海外发布全球首款生产力场景通用Agent平台Skywork.ai [3] - Skywork.ai包含五大专家级AI Agent，覆盖专业文档、数据表格、演示文稿、播客及网页内容优化 [3] - 支持跨模态内容创作，可高效生成MV、宣传片、有声读物、互动绘本等多媒体内容 [3] 业务战略 - 全球化战略成效显著，国际化布局持续深化 [1] - 未来将持续推进AI算力芯片研发及AI应用矩阵落地 [4]

财务表现 - 2025年一季度基本每股收益为-0.62元，同比下降313.33%，2024年同期为-0.15元 [1] - 每股净资产10.95元，同比下降11.26%，2024年同期为12.34元 [1] - 每股公积金2.47元，同比增长16.51%，2024年同期为2.12元 [1] - 每股未分配利润7.46元，同比下降20.81%，2024年同期为9.42元 [1] - 营业收入17.64亿元，同比增长46.03%，2024年同期为12.08亿元 [1] - 净利润-7.69亿元，同比下降311.23%，2024年同期为-1.87亿元 [1] - 净资产收益率-5.54%，同比下降346.77个百分点，2024年同期为-1.24% [1] 股东结构 - 前十大流通股东累计持有52698.52万股，占流通股42.79%，较上期减少2420.45万股 [1] - 新余盈瑞世纪软件研发中心(有限合伙)持有18974.49万股，占总股本15.41%，持股不变 [2] - 周亚辉持有14512.60万股，占总股本11.78%，持股不变 [2] - 李琼持有9634.14万股，占总股本7.82%，持股不变 [2] - 易方达创业板ETF持有2121.75万股，占总股本1.72%，减持167.31万股 [2] - 香港中央结算有限公司持有1807.28万股，占总股本1.47%，减持407.40万股 [2] - 中国人寿保险股份有限公司新进持有762.64万股，占总股本0.62% [2] - 毛金明退出前十大股东，原持有2276.47万股，占总股本1.85% [2] 分红情况 - 本次不进行利润分配或资本公积金转增股本 [3]

会议信息 - 公司第五届监事会第十六次会议通知2025年4月23日发出[2] - 会议2025年4月28日现场召开，3名监事全参加[3][4] - 会议由冯国瑞主持，全体监事列席[5] 报告审议 - 审议通过《2025年第一季度报告全文》议案[7] - 报告编制和审议合规，信息真实准确完整[7] - 表决赞成票3票占100%，报告登巨潮资讯网[8]

会议信息 - 公司第五届董事会第二十六次会议通知于2025年4月23日发出[2] - 会议于2025年4月28日以通讯方式召开[2] - 应参加董事7名，实际参加7名[2] - 会议由方汉董事长主持[2] 议案审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告全文>的议案》[3] - 该议案经董事会审计委员会审议通过[3] - 表决赞成票7票，占100%，反对和弃权票0票[3] 报告刊登 - 《2025年第一季度报告》刊登于巨潮资讯网[3]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入17.64亿元，上年同期12.08亿元，同比增长46.07%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润-7.69亿元，上年同期-1.87亿元，同比下降310.32%[5] - 2025年第一季度，公司实现营业收入17.6亿元，同比增长46.1%[15] - 公司实现海外业务收入16.7亿元，同比增长56.1%，海外业务收入占比提升至94.4%[15] - 营业总收入本期为17.64亿元，上期为12.08亿元，同比增长46.1%[67] - 净利润本期净亏损9.29亿元，上期净亏损2.05亿元，亏损幅度扩大[68] - 基本每股收益本期为 - 0.62元，上期为 - 0.15元，亏损幅度扩大[69] - 稀释每股收益本期为 - 0.62元，上期为 - 0.15元，亏损幅度扩大[69] 成本和费用（同比环比） - 营业成本较上年同期增加2.86亿元，增长109.85%，主要由于广告业务发展导致广告成本增加[11] - 销售费用较上年同期增加4.16亿元，增长92.11%，主要是AI软件技术业务和短剧业务的市场推广费及充值渠道手续费增加[11] - 公允价值变动收益较上年同期减少3.77亿元，下降329.78%，主要由于报告期部分投资项目公允价值下降[11] - 报告期内，研发费用4.3亿元，同比增长23.4%[15] - 营业总成本本期为21.72亿元，上期为12.38亿元，同比增长75.4%[67] 各条业务线表现 - 截至报告期末，AI音乐年化流水收入ARR约1200万美金，短剧平台Dramawave年化流水收入ARR约1.2亿美金[15] - DramaWave月流水收入约1000万美元，截至3月底累计下载量突破3000万次，月活跃用户超1000万[38] - Mureka 2025年3月全球访问量达333万，环比增长86.5%，增速位列全球AI音乐品类第一[40] - 截至报告期末，AI音乐年化流水收入ARR约1200万美金，月流水收入约100万美金[44] - StarMaker本报告期收入同比增长8.2%[51] - Opera本季度收入同比增长41.1%[52] - DramaWave现象级短剧《订婚风暴》上线5天创千万播放量，4月12日登顶韩国Google Play娱乐应用榜并霸榜四天[38] - 2024年8月公司推出AI音乐商用创作平台Mureka，2025年3月26日发布全新AI音乐生成模型Mureka V6与Mureka O1[40] - 公司自研AI游戏《猫森学园》研发测试进展顺利，自主研发的AI原生游戏引擎“Spark AI”有望2025年7月初上线[45] - Opera推出文件理解功能，用户可一次性上传最多3个不同格式文件，Aria新增按用户需求生成文件功能，支持11种格式[53] 技术研发成果 - 2025年1月6日，天工4.0 o1版和4o版同步上线，并全量登陆天工网页端和App端[18] - 公司发布的Skywork R1V多模态推理模型达到开源SOTA[17] - 2025年2月14日，公司发布Matrix - Zero世界模型，实现2D图像到3D场景秒级转化，降低3D建模成本[23] - 2025年3月18日，公司开源Skywork R1V多模态思维链推理模型，成中国首家开源多模态思考模型企业[24] - 2025年4月13日，公司推出Skywork - OR1系列三款模型，在数学推理和代码生成任务表现出色[27] - 2025年4月24日，公司推出Skywork - R1V 2.0，提升多模态大模型深度和广度[27][29] - 预计2025年5月中旬，公司将发布全球首款生产力场景通用Agent平台Skywork.ai[30] - 2025年2月18日，公司开源SkyReels - V1视频生成模型与SkyReels - A1表情动作可控算法，SkyReels - V1在单卡RTX4090上544p高清视频80秒极速生成[33] - 2025年4月21日，公司发布并开源全球首个使用扩散强迫框架的无限时长电影生成模型SkyReels - V2[35] - Skywork o1 Preview在HumanEval测评中得分为94.5，MBPP测评中得分为93.4[20] - SkyReels - V1 540P在Overall测评中得分为82.43，Quality测评中得分为84.62[34] - Skyo依托百万小时语音数据预训练，支持毫秒级响应与实时打断[22] 管理层讨论和指引 - 本季度亏损主要因大模型投入、AI算力芯片子公司研发费用增加及投资组合公允价值变动，Pony.ai与映宇宙合计亏损约5.4亿元[15][16] - 预计未来3个季度亏损将逐步缩小[16] 其他财务数据 - 本报告期末总资产200.17亿元，上年度末206.76亿元，同比下降3.19%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益134.87亿元，上年度末142.69亿元，同比下降5.48%[5] - 其他流动资产较上年末增加4269.26万元，增长44.55%，主要因AI软件技术和短剧业务的待抵扣进项税及版权待摊费用增加[9] - 使用权资产较上年末减少1.03亿元，下降55.15%，主要由于报告期内租赁资产减少[9] - 长期待摊费用较上年末增加1093.25万元，增长41.87%，主要为报告期短剧业务的待摊版权授权金增加[9] - 2025年3月31日，公司流动资产期末余额为43.16亿元，期初余额为48.58亿元，较期初减少11.13%[63] - 2025年3月31日，公司非流动资产期末余额为157.01亿元，期初余额为158.18亿元，较期初减少0.74%[64] - 2025年3月31日，公司资产总计期末余额为200.17亿元，期初余额为206.76亿元，较期初减少3.18%[64] - 2025年3月31日，公司流动负债期末余额为32.24亿元，期初余额为30.11亿元，较期初增加7.08%[64] - 2025年3月31日，公司非流动负债期末余额为6.32亿元，期初余额为6.81亿元，较期初减少7.21%[64] - 2025年3月31日，公司负债合计期末余额为38.57亿元，期初余额为36.93亿元，较期初增加4.44%[64] - 2025年3月31日，公司归属于母公司所有者权益合计期末余额为134.87亿元，期初余额为142.69亿元，较期初减少5.47%[65] - 2025年3月31日，公司少数股东权益期末余额为26.73亿元，期初余额为27.15亿元，较期初减少1.55%[65] - 2025年3月31日，公司所有者权益合计期末余额为161.60亿元，期初余额为169.84亿元，较期初减少4.85%[65] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 297.13万元，上期为1.07亿元，由正转负[71] - 投资活动产生的现金流量净额本期为1.22亿元，上期为 - 2196.67万元，由负转正[72] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 1.56亿元，上期为 - 2.05亿元，亏损幅度缩小[72] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为16.46亿元，上期为12.42亿元，同比增长32.5%[71] - 期末现金及现金等价物余额本期为15.03亿元，上期为9.80亿元，同比增长53.4%[72] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为152,917，优先股股东总数为0[13] - 前10名股东中，新余盈瑞世纪软件研发中心（有限合伙）持股比例15.41%，持股数量189,744,943；周亚辉持股比例11.78%，持股数量145,126,025；李琼持股比例7.82%，持股数量96,341,435[13] 其他重要内容 - 截至一季度末，艾捷科芯员工数量接近200名[49] - 公司参投的昆仑基金投资了鸿擎科技，鸿擎科技、征祥医药等完成新一轮融资，鸿擎科技霍尔电推进实现我国商业航天首次500公里级变轨，时的科技E20 eVTOL完成机体强度试验，新合生物mRNA个性化肿瘤新抗原疫苗IND申请获正式受理[60] - 公司2025年起首次执行新会计准则，不调整首次执行当年年初财务报表相关项目[73] - 公司第一季度报告未经审计[73] - 董事会发布日期为2025年4月28日[74]

Sora(文生视频)概念板块表现 - 截至4月28日收盘，Sora概念上涨0.39%，位居概念板块涨幅第5位 [1] - 板块内16股上涨，天娱数科、金财互联涨停，万兴科技、恒锋信息、群兴玩具涨幅居前，分别上涨4.97%、4.75%、3.87% [1] - 跌幅居前的个股包括中广天择、易点天下、国投智能，分别下跌9.07%、4.77%、4.53% [1] 概念板块涨跌幅对比 - PEEK材料板块涨幅居首，上涨1.75%，可燃冰、电子竞技、云游戏分别上涨1.72%、0.92%、0.62% [2] - 租售同权板块跌幅最大，下跌4.65%，乳业、赛马概念、中韩自贸区分别下跌4.12%、3.31%、3.27% [2] 资金流向分析 - Sora概念板块获主力资金净流入4.26亿元，17股获主力资金净流入，6股净流入超3000万元 [2] - 金财互联主力资金净流入居首，达2.17亿元，天娱数科、浙数文化、昆仑万维分别净流入1.70亿元、8934.81万元、7132.85万元 [2] - 资金流入比率方面，金财互联、博瑞传播、浙数文化居前，分别为57.43%、11.80%、10.49% [3] 个股资金流量详情 - 金财互联今日涨跌幅9.96%，换手率5.45%，主力资金净流入21653.94万元 [3] - 天娱数科今日涨跌幅10.07%，换手率20.42%，主力资金净流入17018.74万元 [3] - 浙数文化今日涨跌幅3.13%，换手率4.98%，主力资金净流入8934.81万元 [3] - 昆仑万维今日涨跌幅2.43%，换手率3.42%，主力资金净流入7132.85万元 [3] - 万兴科技今日涨跌幅4.97%，换手率8.45%，主力资金净流入4131.27万元 [3] - 群兴玩具今日涨跌幅3.87%，换手率7.13%，主力资金净流入3359.47万元 [3] 主力资金净流出个股 - 易点天下主力资金净流出8963.72万元，净流出比率11.31% [5] - 中广天择主力资金净流出3902.79万元，净流出比率19.27% [5] - 国投智能主力资金净流出3331.09万元，净流出比率15.38% [5] - 科德教育主力资金净流出3082.91万元，净流出比率16.79% [5]