公司业务与产品应用领域 - 公司产品主要应用于新能源、节能化和智能化等“三能”高端应用领域 [1] - 具体应用领域包括新能源汽车、风电等新能源，汽车节能电气、节能家电、节能电梯，具身智能机器人和低空飞行器等智能装备、手机等智能消费电子 [1] 关于特定质量管理体系认证的规划 - 公司目前暂未启动AS9100D航空航天质量管理体系认证相关工作 [1] - 后续将结合业务发展需求统筹规划是否推进相关认证 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月15日以通讯方式召开第六届第七次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于变更注册资本并修订公司 <章程> 的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入几乎全部来源于钕铁硼磁性材料业务，该业务占比99.18% [1] - 新能源汽车电机驱动系统业务同期营收占比为0.82% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司总市值为139亿元 [1]

募集资金 - 公司2022年11月29日募集资金净额13.9510870754亿元[1] - 募集资金投资项目投资总额22.2296亿元，拟用14亿元[4] - 截至2025年12月15日，未使用募集资金20134.09万元[4] 现金管理 - 公司计划用不超2亿闲置募集资金现金管理，期限12个月[5] - 投资产品含结构性存款等，不得质押和证券投资[5] - 现金管理可提升业绩，为公司和股东谋回报[9]

公司概况 - 公司于2011年5月12日核准首次发行4000万股普通股，5月31日在深交所创业板上市[14] - 公司注册资本为930,700,417元[16] - 公司股份总数为930,700,417股，均为普通股[27] 股权结构 - 2009年8月31日基准日公司净资产为155,526,867.09元，折为12000万股[27] - 正海集团有限公司认购11,018.4万股，占比91.82% [27] - 郑坚认购981.6万股，占比8.18% [27] 股份规则 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计不超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事2/3以上通过[29] - 公司收购本公司股份，合计持有不得超已发行股份总数10%，并应在三年内转让或注销[33] - 公司董事、高管任职期间每年转让股份不超所持有本类别股份总数25%，上市1年内、离职半年内不得转让[36] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可书面请求查会计账簿等[43] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可请求审计委员会等诉讼[47] - 股东滥用权利造成损失应赔偿，滥用独立地位和有限责任对债务承担连带责任[50] 股东会相关 - 年度股东会可授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票，授权在下一年度股东会召开日失效[57][94] - 股东会审议一年内购买、出售重大资产超公司最近一期经审计总资产30%的事项[57] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[91] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，职工代表董事1名，设董事长1人[121] - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事[132] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决定须经全体董事过半数通过，审议担保、财务资助事项需经出席会议的三分之二以上董事同意[135] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或公司前十名股东中的自然人股东及其配偶等不得担任独立董事[143] - 担任独立董事需有五年以上法律、会计或经济等工作经验[146] - 独立董事行使特别职权需经全体独立董事过半数同意[148] 利润分配相关 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[166] - 公司每年现金分配的利润不少于当年净利润的10%，最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[173] - 董事会审议利润分配预案需全体董事过半数表决同意[178] 其他 - 法定代表人辞任，公司将在30日内确定新的法定代表人[18] - 公司内部控制评价组织实施由内部审计机构负责[188] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[191]

新策略 - 公司于2025年12月15日召开六届董事会独立董事专门会议2025年第四次会议[1] - 会议审议通过使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案[1] - 公司使用不超过2亿元暂时闲置募集资金进行现金管理[1]

资金募集 - 公司发行可转债募资14亿，净额13.9510870754亿于2022年11月29日到账[1] 项目投资 - 电子专用材料制造项目（一期）投资18.3061亿，拟用募资10.0765亿[4][5] - 补充流动资金项目拟用募资3.9235亿[4][5] 资金使用 - 截至2025年12月15日，未使用募资2.013409亿，1.9亿买产品未到期[5] 资金管理 - 公司计划用不超2亿闲置募资现金管理，额度12个月有效[6][11] - 公司将买安全、流动性好产品，不得质押和证券投资[6][11]

债券发行 - 2022年11月23日发行1400万张可转换公司债券，总额14亿元[1] 转股情况 - 截至2025年9月30日，“正海转债”累计转股110483861股[1] 资本变更 - 拟将注册资本和股份总数由837714453变更为930700417元/股[1] 决策会议 - 2025年12月15日董事会通过变更注册资本及修订章程议案[1] 授权事项 - 董事会全权办理因转股导致的变更登记和章程修订[2]

会议情况 - 公司六届董事会第七次会议于2025年12月15日通讯召开[2] - 本次董事会应出席董事9人，实际出席9人[2] 决策事项 - 《关于变更注册资本并修订公司章程的议案》全票通过[3] - 董事会同意用不超2亿闲置募集资金现金管理[4] - 现金管理期限自审议通过起12个月内有效[4]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 报告核心观点：在战略金属价值重估背景下，看好锑、钴、钨、锡等金属的投资机会，同时认为短期锂价或维持震荡 [1] 镍行业观点更新 - **价格与库存**：截至12月12日，LME镍现货结算价报收14420美元/吨，较12月5日下跌2.04%，LME镍总库存为253032吨，较12月5日减少0.03%；沪镍报收11.57万元/吨，较12月5日下跌1.71%，沪镍库存为44,677吨，较12月5日增加0.02%；硫酸镍报收27,550元/吨，较12月5日价格上涨0.18% [1][28] - **供应担忧**：印尼RKAB（工作计划与预算）近期未有新批复公布，多家矿业公司仍处于提交与评估阶段，加剧了市场对明年供应端风险的担忧 [1][28] - **政策影响**：印尼政府计划将RKAB审批周期从每三年一次调整为一年一次，要求企业2025年10月重新提交相关文件，加剧了市场对未来矿石供应紧张的预期 [11][31] - **后市展望**：随着新的RKAB配额不确定性以及配额减少的预测，后市镍矿价格或形成底部支撑 [1][28] - **受益标的**：格林美、华友钴业 [15][31] 钴行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，电解钴报收41.16万元/吨，较12月5日价格下跌0.70%；氧化钴报收325元/千克，较12月5日价格上涨2.36%；硫酸钴报收9.02万元/吨，较12月5日价格上涨1.86%；四氧化三钴报收367元/千克，较12月5日价格上涨2.09% [2][32] - **供应紧张**：刚果（金）钴出口通关事宜虽有进展，但除试点企业外，其余企业钴中间品出口流程进度仍偏慢，考虑到船期及假期影响，预计国内原料或将在明年3月后才能陆续到港，原料结构性偏紧逻辑不变 [2][32] - **配额制度**：刚果金政府明确2025-2027年钴出口基础配额分别为1.81/8.7/8.7万吨，战略配额分别为0/9600/9600吨，合计出口配额分别为1.81/9.66/9.66万吨 [2] - **供需缺口**：假设刚果金2025年钴产量与2024年持平，其2025年2月22日-10月15日暂停出口，约减少16.52万吨出口供给，占2024年全球钴产量29.0万吨的57% [2][5] - **后市展望**：预计未来2年伴随着社会库存逐步耗尽及当年存在的供需缺口，钴供给将愈来愈紧张，钴价仍存进一步上涨空间 [5][35] - **受益标的**：洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、格林美、腾远钴业、寒锐钴业 [16][36] 锑行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，国内锑精矿平均价格为14.85万元/吨，较12月5日价格下跌3.88%；国内锑锭平均价格为16.75万元/吨，较12月5日价格下跌2.90% [6][41] - **全球供给格局**：2024年全球锑矿产量为10万吨，其中中国产量为6万吨，占全球矿山产量的60% [6][41] - **出口管制与松动**：2024年9月15日，中国开始对部分锑实施出口管制，但2025年11月9日，商务部公告暂停实施相关条款至2026年11月27日，为中美贸易紧张局势降温，后续国内锑产品出口有望恢复 [6][41] - **海内外价差**：截至12月11日，欧洲市场锑现货价格为4.1万美元/吨，处于历史高位，而国内锑锭价格为16.75万元/吨，价差较大 [6][41] - **供应紧张**：2025年11月中国锑锭产量环比上涨13%左右，但全国产量仍处于历史低位，市场原料相对紧张 [6][41] - **出口数据**：2025年1-10月，中国氧化锑出口量为5213.80吨，同比大幅下降81% [6] - **后市展望**：在目前海内外锑价相差较大的背景下，看好后市在锑出口带动下，国内锑价向海外高价弥合 [6][41] - **受益标的**：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [17][44] 锂行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，国内电池级碳酸锂市场均价为9.46万元/吨，较12月5日上涨1.50%；国内氢氧化锂市场均价为8.31万元/吨，较12月5日上涨1.14% [7][48] - **供应与库存**：截至12月11日，碳酸锂周度产量为21998实物吨，环比增长0.27%；样本周度库存总计11.15万吨，较12月4日去库2133吨，其中上游冶炼厂库存降至2.92万吨 [7][48] - **锂矿库存**：截至11月31日，锂盐厂锂矿库存为106286吨（折LCE），环比增加8847吨 [7] - **需求韧性**：12月新能源汽车销量预计表现亮眼；储能市场延续供需两旺格局，供应偏紧状态依旧，为需求提供支撑 [8][48] - **后市展望**：预计12月碳酸锂市场将继续去库，但去库幅度较11月将有所放缓，短期内碳酸锂价格将保持偏强运行 [8][48] - **关键事件**：宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿12月12日未能如期复产，需持续关注其复产情况 [8][48] - **锂矿价格**：截至12月12日，锂辉石精矿（CIF中国）平均价为1,220美元/吨，较12月5日上调66美元/吨 [8] - **受益标的**：大中矿业、天华新能、国城矿业、盛新锂能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业 [17][55] 稀土磁材行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，氧化镨钕均价58万元/吨，较12月5日价格下跌0.43%；氧化镝均价1,370元/公斤，下跌2.84%；氧化铽均价6,270元/公斤，下跌2.18% [9][61] - **供应收紧**：越南国会于12月11日通过法案，将稀土列为国家战略资源，禁止稀土原矿出口，提升全球供给收紧预期 [9][56] - **海外生产扰动**：澳洲稀土巨头Lynas因严重停电，其西澳大利亚加工设施本季度可能损失约1个月的产量 [9][61] - **全球格局**：2024年全球稀土储量估计为9000万吨，中国储量为4400万吨，占比48.41%；2024年全球稀土产量为39万吨，中国产量为27万吨，占比68.54% [9][61] - **产业链地位**：中国是全球唯一具备稀土全产业链各类产品生产能力的国家，2023年中国冶炼分离产品产量占全球份额的92% [9][10] - **政策动态**：2025年11月7日，商务部与海关总署联合公告，宣布暂停实施涉及稀土相关物项等6项出口管制措施至2026年11月10日 [10][61] - **后市展望**：短期看全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国，海外产业链重建并非易事，中国仍主导全球稀土供给 [10][63] - **受益标的**：中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环等 [18][70] 锡行业观点更新 - **价格与库存**：截至12月12日，LME锡现货结算价41,905美元/吨，环比12月5日上涨3.98%，LME锡库存3,670吨，环比增加18.96%；沪锡加权平均价32.97万元/吨，较12月5日上涨4.25%，沪锡库存7,391吨，较12月5日增加7.66% [11][72] - **供应不确定性**：缅甸出口恢复有限；刚果（金）矿山供应担忧仍存；印尼10月份精炼锡出口量锐减至2,643.05吨，同比减少53.89%，环比减少45.44% [11][72] - **印尼政策**：印尼打击非法采矿行动仍在延续，且计划将RKAB审批周期调整为一年一次，提升市场对供给收紧的预期 [11][73] - **后市展望**：锡矿供应紧张局面短期内难以缓解，海外供给仍存不确定性，对锡价形成支撑 [11][20] - **受益标的**：兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [20][75] 钨行业观点更新 - **价格表现**：截至12月12日，白钨精矿（65%）报价37.05万元/吨，较12月5日价格上涨5.71%；黑钨精矿（65%）报价37.20万元/吨，上涨5.68%；仲钨酸铵（88.5%）报价55.35万元/吨，上涨7.27% [12][76] - **供应趋紧**：临近年底，国内钨矿上游企业集中进入设备检修周期，叠加政策管控趋严、矿端剩余可用指标较少，钨矿供应量趋紧 [12][76] - **开采总量控制**：中国对钨矿实行开采总量控制，2025年国内钨精矿指标开采总量难超去年（11.4万吨）同期水平 [13][77] - **后市展望**：钨精矿中长期供应收紧逻辑不变，供需错配的矛盾短期或难缓解，给钨价带来供应端支撑 [13][77] - **受益标的**：章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业 [21][79] 铀行业观点更新 - **价格表现**：10月全球铀实际市场价格为63.96美元/磅，较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落，但仍大幅高于2016年的低位18.57美元/磅 [14][82] - **供应偏紧**：天然铀供给存在结构性短缺困境，需求端核电发展态势增长，使铀供给偏紧预期持续发酵 [14][82] - **项目延迟**：Lotus resources的Kayelekera项目因硫酸短缺延迟至2026年第一季度投产 [14][82] - **产量下调**：Cameco预计麦克阿瑟河/Key Lake项目的铀浓缩物产量为1400万至1500万磅，低于此前1800万磅的预测；哈原工表示将于2026年将产量削减约10%，或导致全球供应量减少约5% [14][82] - **后市展望**：在目前硫酸短缺背景下，铀行业供需格局偏紧，对铀价形成支撑 [14][22] - **受益标的**：中广核矿业 [22][85]

资金管理 - 2024年12月18日同意用不超4亿闲置募集资金现金管理，期限12个月[1] - 注销江苏银行如皋支行募集资金现金管理专用结算账户[2] 投资情况 - 2024 - 2025年多次投资江苏银行如皋支行，金额不等，年化收益率1.67% - 1.93%，均已赎回[2][3] - 截至公告披露日，前十二个月内现金管理未到期余额19000万元，未超批准额度[3]