产品布局 - 光学显示材料板块涵盖偏光片保护膜用压敏胶、小/中/大尺寸偏光片用压敏胶、盖板玻璃用OCA及反光材料用胶等多类产品 [1] - 高亮型反光胶和高耐候型反光膜用胶已完成中试工艺研究并进入送样阶段 [1] 技术进展 - 小尺寸偏光片用压敏胶通过行业标杆客户测试并完成2个吨级订单交付 [1] - 大尺寸偏光片用压敏胶完成中试工艺研究且处于送样阶段 [1] - 偏光片保护膜用压敏胶在多家标杆客户完成上机涂布测试且性能优异 [1] 客户合作 - 偏光片用压敏胶成功导入偏光片行业标杆企业 [1] - 小尺寸产品测试及订单交付均面向行业标杆客户 [1]

公司业务动态 - 全资子公司清远贝特生产的三防树脂可应用于PCB相关领域 [2]

财务表现 - 2025年第二季度营业收入环比增长8.63%，同比增长4.3% [3] - 第二季度扣非净利润3,846.04万元，环比增长6.77%，同比增长24.05% [3] 战略规划 - 经营指导思想：战略引领，创新驱动国际化；项目攻坚，提质上量增人效 [3] - 四大发展战略：领先发展复合粘接材料、提升发展交通功能材料、加快发展电气功能材料、突破发展光学显示材料 [3] 新兴领域布局 - 胶粘剂/隔音材料可应用于低空飞行器及人形机器人，隔音减振结构件价值量更高 [4] - 绝缘树脂产品已间接应用于机器人电机领域 [4] - MPPE材料凭借轻量化/高强度/阻燃特性适用于轨道交通及低空经济 [5] 国际化进展 - 设立香港子公司用于人才吸纳、海外并购及金融资源整合 [5] - 2024年设立越南/泰国办事处，2025年新增印尼办事处 [5] - 持续扩大海外销售网络实现全球市场扩张 [5] 光学显示材料进展 - 偏光片压敏胶已导入行业标杆企业并完成吨级订单交付 [6][7] - OCA光学胶处于试产送样阶段 [6] - 大尺寸偏光片压敏胶完成中试研究并进入送样阶段 [7] 产能与业务拓展 - 南通基地建设年产12.45万吨胶粘剂技改项目及4.6万吨电子新能源胶粘剂项目 [7] - 新业务板块优先通过外延式并购加速战略布局 [7]

业务板块发展战略 - 领先发展复合粘接材料，包括高固含功能型粘合剂、药包用粘合剂、聚酯通用型无溶剂粘合剂等产品 [2] - 提升发展交通功能材料，动力电池领域销量较2024年整年有大幅提升 [3] - 加快发展电气功能材料，重点围绕"三电"领域加大布局 [6] - 突破发展光学显示材料，聚焦偏光片及偏光片保护膜用胶和OCA胶进口替代产品研发 [6] 产能建设进展 - 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目预计2025年下半年正式获得政府验收 [5] - 年产12.45万吨胶粘剂新材料技改项目一期工程已完成六车间土建及设备安装，DCS部分已投入使用 [5] - 三车间改造预计2025年8月完成设备安装调试，一车间改造计划2025年9月开始 [5] - 二车间改造计划2026年3月开始，预计2026年9月完成设备安装调试 [5] 市场拓展与客户进展 - 软包装用胶粘剂业务处于国内领先地位，但无明确市占率统计数据 [2] - 动力电池结构胶、导热胶等核心产品已通过多家TOP10电池包客户材料验证和审厂 [3] - 光学显示材料已有吨级订单交付，正与客户对接 [6] - 香港子公司设立用于吸纳人才、扩展海外服务能力及进行海外标的收购 [4] 财务与产能影响 - 南通产能逐步投产后将加快明星产品销量增长 [2] - 两个项目投产后将大大提升公司产能，为未来发展提供保障 [5] - 动力电池领域销量随着头部客户验证完成和产能释放将有较大增长 [4]

环保胶黏剂行业概述 - 环保胶黏剂采用天然、可再生或低毒原料制成，具有低VOC、无甲醛、可生物降解等特性，涵盖天然胶黏剂（如淀粉胶、大豆胶）和合成环保胶黏剂（如水性胶、UV固化胶）等类型 [1][2] - 按应用分为包装、家具、电子等行业专用胶，按固化方式分为物理固化、化学固化和光固化等 [2] - 随着环保法规趋严和市场需求增长，环保胶黏剂正成为行业重要发展方向 [2] 政策背景 - 中国密集出台政策推动行业绿色低碳转型，《"十四五"节能减排综合工作方案》要求到2025年溶剂型胶粘剂使用量下降20% [5][7] - 配套出台涂料、油墨及胶粘剂工业大气污染物排放标准等专项规范，构建覆盖生产、应用、排放全流程的环保监管体系 [5][7] - 政策倒逼产业升级，推动使用低挥发性有机物含量的胶粘剂产品 [7] 产业链分析 - 产业链上游以有机硅、合成树脂、丙烯酸及丙烯酸酯等基础化工原料制造商为核心，生物基原料（如淀粉、大豆蛋白）崛起提供替代选择 [8] - 中游生产环节通过自动化升级（如机器人涂胶系统）和环保技术（如RTO焚烧炉）提升效率与合规性 [8] - 下游应用领域广泛，建筑、包装、汽车、电子等行业需求占比超80%，新能源汽车、光伏等新兴产业对高性能环保胶黏剂需求爆发式增长 [8] 行业发展现状 - 胶黏剂作为关键基础材料，"十四五"期间保持产量年均4.2%、销售额年均4.3%的稳健增长，2024年产量约855万吨，消费量约756.2万吨 [10] - 进出口呈现"进口收缩、出口扩张"态势，2024年出口量117.01万吨（同比增长23.93%），2025年1-6月出口量63.78万吨（同比增长18.46%） [12] - 行业销售额承压下行，2023年销售额1140.9亿元（同比下降0.91%），2024年进一步下滑至1097亿元（同比下降3.85%） [14] 环保胶黏剂发展现状 - 行业沿高性能突破、低碳化转型与智能化升级路径加速迈进，技术创新聚焦生物基材料合成、水性化技术迭代及可降解体系构建 [16] - 水基型胶粘剂成为市场支柱，2023年市场规模480亿元，预计2025年攀升至650亿元，2023-2025年复合增长率达16.3% [16] - 热熔胶作为重要品类，2024年销售量突破180万吨达180.10万吨（同比增长11.45%），销售额319.81亿元（同比增长5.06%） [18] 竞争格局 - 国际化工巨头（如汉高、3M）凭借技术专利壁垒占据汽车、电子等高端市场，维持40%以上毛利率 [20] - 本土龙头企业（如回天新材、硅宝科技）在新能源、光伏等中端市场实现50%-60%国产化替代，加速布局生物基材料与智能化产线 [20] - 中小型企业深陷低端建筑、包装胶领域价格竞争，面临环保政策倒逼的产能出清压力 [20] 企业布局 - 回天新材重点发展新能源车用胶黏剂，计划2025年扩建5万吨产能 [22][23] - 硅宝科技光伏密封胶市占率超25%，积极拓展海外市场 [22][23] - 万华化学推进8万吨CO₂聚醚项目（2026年投产） [22][23] - 永冠新材投建30万吨可降解胶项目应对欧盟禁塑令 [22][23] - 汉高在华布局生物基结构胶生产（60%生物基），烟台"鲲鹏工厂"2025年投产 [22][23] 发展趋势 - 技术端聚焦水性化、生物基化与智能化突破，预计2030年水性胶市场份额突破50%，生物基聚氨酯固化时间缩短30%，成本降低15% [24] - 市场端向绿色化、高端化转型，新能源汽车领域结构胶单车用量从2020年2.5公斤增至2025年4.2公斤，2030年高性能水性热熔胶需求量预计达35万吨 [24][25] - 政策与资本双轮驱动行业集中度提升，预计2030年行业CR10超65%，海外产能占比达25%，形成"国内研发+海外生产"全球化布局 [26]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入5.97亿元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润7448万元 [1] 产能扩张项目进展 - 南通高盟年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目正进行局部整改和收尾工作 预计2025年下半年正式获得政府验收 [1] - 年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目二期工程中 三车间改造预计2025年8月完成设备安装调试 [1] - 一车间改造工程计划2025年9月开始 预计2026年3月完成设备安装调试 [1] - 二车间改造工程计划2026年3月开始 预计2026年9月完成设备安装调试 [1] 战略影响 - 项目投产后将大幅提升公司产能 拓展新兴发展方向 [1] - 项目将丰富和优化产品结构 公司正推进产能释放前的市场准备工作 [1] - 公司力争投产后尽快转化为销售收入 为业绩贡献增长动力 [1]

财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7448.23万元 同比下降5.39% [1] - 2025年第一季度扣除非经常性损益的净利润为3602.19万元 同比下降24.52% [1] - 第二季度扣除非经常性损益的净利润为3846.04万元 同比增长24.05% 环比增长6.77% [1] 发展战略 - 公司坚持"战略引领 创新驱动国际化 项目攻坚 提质上量增人效"的经营指导思想 [2] - 坚定推进"3+1"产品发展战略：领先发展复合粘接材料 提升发展交通功能材料 加快发展电气功能材料 突破发展光学显示材料 [2] - 持续做大做强复合粘接材料和交通功能材料 集中资源大力发展电气功能材料和光学显示材料 [2] - 强化国内和国际两个市场 加快国内市场份额提升和国际市场业务拓展 [2] - 坚持内生式发展与外延式并购相结合的发展方式 [2] 业务布局 - 电气功能材料方面 2023年8月收购清远贝特 其产品主要为电力绝缘树脂 [3] - 清远贝特2024年收入和净利润都有大幅增长 报告期内净利润也同比增长 [3] - 未来将重点围绕"三电"领域进一步加大布局 加快推进电力 电子和电器领域的拓展 [3] - 光学显示材料目前处于新技术开发和市场推广阶段 主要产品包括偏光片及偏光片保护膜用胶系列和OCA光学胶系列 [3] - 小尺寸偏光片用压敏胶通过行业标杆客户测试 完成2个吨级订单交付 [3] - 大尺寸偏光片用压敏胶已完成中试工艺研究 处于送样阶段 [3] - 偏光片保护膜用压敏胶在多家行业标杆客户完成上机涂布和测试 [3] - 高亮型反光胶和高耐候型反光膜用胶已完成中试工艺研究 处于送样阶段 [3]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入59702.26万元同比下降4.12% 归母净利润7662.50万元同比下降9.53% 扣非净利润7448.23万元同比下降5.39% [2] - 第二季度单季营业收入31085.56万元同比增长4.30% 扣非净利润3846.04万元同比增长24.05% [2] - 第二季度营业收入环比增长8.63% 扣非净利润环比增长6.77% 呈现逐季回升态势 [2] 产品业务进展 - 高固含功能型粘合剂凭借高性价比和环境友好特性实现销售额大幅增长 药包用粘合剂与多家药包企业形成战略合作 [3] - 聚酯通用型无溶剂粘合剂销量持续较快增长 铝箔蒸煮无溶剂粘合剂和耐介质无溶剂粘合剂上半年销量大幅提升 [3] - 车用胶粘剂业务实现环保水性聚氨酯内饰胶批量供货 双组份聚氨酯外饰胶通过核心客户认证预计下半年量产 [4] - 动力电池领域胶粘剂上半年销量较2024年全年大幅提升 多款核心产品通过TOP10电池包客户材料验证 [4] - NVH模压件产品销量及毛利大幅增长 电力环氧浇注树脂成功批量导入客户 光伏用有机硅产品销量稳步增长 [4] 研发创新成果 - 2025年上半年研发投入3983.71万元同比增长4.59% 在"3+1"产品战略下多领域取得突破 [5] - 复合粘接材料领域完成符合EU10铝塑高温蒸煮胶突破性进展 耐酸功能固化剂通过第三方权威测试 [6] - 低碳涂层材料开发5款户内粉末涂料树脂完成中试 PCB显影油墨用UV树脂进入送样测试阶段 [6] - 交通功能材料在车身复合材料粘结胶取得进展 超长保质期汽车密封胶成功应用于海外客户 [6] - 电气功能材料中压APG树脂通过客户测试 新能源电容灌封胶完成基地审核并满足性能要求 [6] - 光学显示材料小尺寸偏光片用压敏胶交付吨级订单 大尺寸偏光片用压敏胶进入送样阶段 [6] 产能扩张布局 - 南通生产基地年产12.45万吨胶粘剂新材料项目追加投资至36205.45万元 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目追加投资至11509.45万元 [7] - 年产12.45万吨项目二期工程按计划推进 三车间改造预计2025年8月完成 一车间改造预计2026年3月完成 [8] - 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目预计2025年下半年获得政府验收 将为新兴发展方向提供产能保障 [8] 战略发展方向 - 公司坚定推进"3+1"产品发展战略 领先发展复合粘接材料 提升发展交通功能材料 加快发展电气功能材料 突破发展光学显示材料 [8] - 通过设立香港全资子公司加速拓展国际市场 为新建产能的市场投放奠定基础 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入597,022,575.77元，同比下降4.12% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为76,624,954.38元，同比下降9.53% [2] 经营状况 - 营业收入与净利润均呈现同比下降趋势 [2] - 净利润降幅高于营业收入降幅，显示盈利能力面临压力 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入59702万元，同比下降4.12% [1] - 2025年上半年扣非净利润7448.23万元，同比下降5.39% [1] - 2025年一季度扣非净利润3602.19万元，同比下降24.52% [1] - 2025年二季度扣非净利润3846.04万元，同比增长24.05%，环比增长6.77% [1] 经营战略 - 公司坚持"战略引领，创新驱动国际化；项目攻坚，提质上量增人效"的经营指导思想 [2] - 聚焦战略落地，持续加大研发投入，扩大产品销量，夯实各项管理 [2] - 推进"3+1"产品发展战略：复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料、光学显示材料 [2] - 集中资源发展电气功能材料和光学显示材料，同时强化国内和国际市场 [2] - 坚持内生式发展与外延式并购相结合的发展方式，优先通过并购加快电气功能材料和光学显示材料的战略布局 [2]