回购方案实施情况 - 公司于2025年2月5日至2025年7月31日完成股份回购计划 [1] - 累计回购股份数量为916.84万股 占公司总股本比例0.5390% [1] - 回购价格区间为10.78元/股至11.95元/股 [1] 资金使用情况 - 支付回购总金额达1.05亿元人民币（不含交易费用） [1] - 通过集中竞价交易方式实施回购操作 [1] - 回购专用账户完成全部股份回购 [1]

回购情况 - 回购资金总额不低于1亿、不超2亿，价格不超20元/股[1] - 2025年2月5日至7月31日累计回购9168400股，占总股本0.5390%[2] - 最高成交价11.95元/股，最低10.78元/股，支付105201465元[3] - 回购资金达方案下限且未超上限，执行与原方案无差异[4] 股份注销 - 本次回购股份全部用于注销并减少注册资本[11] - 有限售、无限售、回购专用账户及总股本注销前后数量及占比变化[9] 其他 - 回购股份存放专用账户，存放期不享部分股东权利[11]

食品加工板块市场表现 - 2024年8月20日食品加工板块整体上涨0.77%，领先个股为仙乐健康（涨幅5.23%）和盖世食品（涨幅4.24%）[1] - 上证指数当日上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点，板块表现与大盘基本同步[1] - 板块内10只涨幅居前个股涨幅区间为1.63%-5.23%，其中仙乐健康成交量12.10万手成交额2.97亿元，西王食品成交量61.38万手成交额2.03亿元[1] 个股资金流向 - 板块主力资金净流入4404.68万元，游资净流出1458.38万元，散户净流出2946.3万元[2] - 西王食品获主力资金净流入2214.52万元（占比10.9%），仙乐健康获主力净流入1985.27万元（占比6.69%）[3] - 安井食品虽获主力净流入1344.12万元，但遭游资净流出2230.59万元，显示资金分歧[3] 个股交易特征 - 成交额前三分别为安井食品（5.95亿元）、汤臣倍健（3.97亿元）和双汇发展（3.26亿元）[1][2] - 跌幅最大个股味知香下跌3.09%成交1.52亿元，全达威下跌3.01%成交3.02亿元[2] - 资金净流入占比最高个股为*ST春天（主力净占比13.13%）和得利斯（主力净占比12.97%）[3]

大宗交易情况 - 8月19日大宗交易成交量17.62万股，成交金额260.42万元，成交价14.78元，较当日收盘价溢价20.36% [1] - 买卖双方营业部均为招商证券股份有限公司苏州华池街证券营业部 [1] 股价及资金表现 - 当日收盘价12.28元，下跌0.49%，日换手率1.84%，成交额2.57亿元 [1] - 主力资金净流出3626.35万元，近5日累计下跌1.05%，资金合计净流出8569.70万元 [1] 融资数据 - 最新融资余额7.92亿元，近5日增加7068.17万元，增幅达9.81% [1]

市场整体表现 - 沪指8月19日下跌0 02% [1] - 申万行业中有18个上涨 涨幅前三为综合(3 48%)、通信(1 87%)、食品饮料(1 04%) [1] - 跌幅前二为非银金融(-1 64%)和国防军工(-1 55%) [1] 资金流动情况 - 两市主力资金全天净流出618 30亿元 [1] - 6个行业主力资金净流入 家用电器(21 75亿元)和食品饮料(19 81亿元)居前 [1] - 25个行业主力资金净流出 电子(-106 05亿元)、非银金融(-84 32亿元)流出规模最大 [1] 食品饮料行业表现 - 行业整体上涨1 04% 主力资金净流入19 81亿元 [2] - 124只个股中105只上涨 4只涨停 71只个股获资金净流入 [2] - 资金净流入超亿元的个股有8只 酒鬼酒(4 37亿元)、五粮液(2 40亿元)、山西汾酒(1 78亿元)居前 [2] - 资金净流出超3000万元的个股有5只 安井食品(-9668 23万元)、金达威(-4038 03万元)流出最多 [3] 个股资金流向明细 资金流入榜 - 酒鬼酒(000799)涨停 换手率9 76% 主力净流入4 37亿元 [2] - 五粮液(000858)上涨0 53% 净流入2 40亿元 [2] - 山西汾酒(600809)上涨2 08% 净流入1 78亿元 [2] 资金流出榜 - 安井食品(603345)下跌0 11% 净流出9668 23万元 [3] - 金达威(002626)下跌0 36% 净流出4038 03万元 [3] - 汤臣倍健(300146)下跌0 49% 净流出3626 35万元 [3]

行业表现 - 市场集中度进一步下降 行业在各细分渠道表现持续分化 [1] - 线下大盘持续低迷 药店渠道客流及膳食营养补充剂销售规模继续下行 [1] - 线上行业延续激烈竞争格局 兴趣电商占比快速提升 [1] 公司季度业绩 - 25Q2收入同比降幅缩窄 [1] - 25年上半年持续调整优化各渠道业务策略 [1] 公司产品策略 - 二季度及三季度新品陆续上市 [1] - 下半年有针对性地匹配营销资源投入 进一步扩大线下新品铺货率 [1] - 线上持续完善集团电商整体策略 加大对核心品类的升级品投资 [1] - 探索可持续的兴趣电商渠道运营模式 [1] 业绩展望 - 下半年收入有望步入上行通道 [1]

品牌热度排名 - 诺特兰德以1.72的综合热度位列榜首，杜蕾斯和鱼跃分别以1.63和1.53的热度紧随其后，前三名与后续品牌拉开明显差距 [1][2] - 欧姆龙和可孚以1.32的热度并列第四，可啦啦(1.30)、蔓迪(1.23)、三诺(1.16)等品牌进入前十 [2] - 新上榜品牌包括诺特兰德、杜蕾斯、鱼跃、欧姆龙、moody、库博和爱尔康，显示这些品牌近期市场关注度显著提升 [2] 年轻人养生消费趋势 - 工位成为年轻白领"第二养生舱"，品牌竞相提供适配"专业时刻"的解决方案，如诺特兰德推出针对骑行爱好者的能量冲剂和针对脑力工作者的维生素产品 [3] - 新中式理疗小仪器需求旺盛，鱼跃、可孚等医疗品牌将中医理念与微科技结合，推出便携按摩器、迷你艾灸盒、刮痧板等爆品，满足办公场景下的便捷养生需求 [3] - 汤臣倍健等传统品牌加速布局便携营养粉剂，争夺办公室养生增量市场 [3] 眼部消费升级 - 隐形眼镜品牌可啦啦、moody、库博等上榜，反映眼部消费进入"美丽与健康双核驱动"时代 [3] - 品牌竞争焦点从花色营销转向材料科学突破，如moody推出硅水凝胶系列彩瞳并官宣IP形象"小moo"，可啦啦通过"春日出逃"系列和小红书种草视频提升热度 [4] - 专业品牌如库博光学和爱尔康凭借"近视防控"与"无防腐剂滴眼液"等产品切入高端日常护理市场 [4]

板块整体表现 - 食品加工板块当日上涨0.55%，跑输上证指数（涨0.85%）但跑赢深证成指（涨1.73%）[1] - 板块内领涨股为*ST春天（涨5.00%）和交大昂立（涨3.85%），跌幅最大为双汇发展（跌0.40%）和光明肉业（跌0.39%）[1][2] - 板块主力资金净流出9640.35万元，游资资金净流入1.05亿元，散户资金净流出840.77万元[2] 个股价格与成交表现 - *ST春天收盘价4.41元，成交量6.66万手，成交额2913.05万元[1] - 交大昂立收盘价60.8元，成交量18.56万手，成交额1.48亿元[1] - 安井食品成交额达5.97亿元，为板块最高；光明肉业成交量27.60万手，为板块最活跃[1][2] 资金流向分布 - 三全食品主力净流入1448.91万元，净占比10.12%，居板块首位[3] - *ST春天主力净流入927.13万元，净占比31.83%，为净占比最高个股[3] - 海欣食品游资净流入633.95万元，净占比6.49%，显示游资活跃参与[3] - 五芳斋主力净流出84.95万元，游资净流出133.29万元，资金面承压[3]

核心财务表现 - 25H1营业收入35.3亿元同比下降23.4% 归母净利润7.4亿元同比下降17.3% [1] - 25Q2营业收入17.4亿元同比下降11.5% 归母净利润2.8亿元同比上升71.4% 扣非归母净利润2.8亿元同比上升133.5% [1] - 25H1毛利率68.6%同比持平 净利率21.6%同比提升2.5个百分点 [8] 分地区表现 - 25H1境内收入28.4亿元同比下降28.2%占比80.5% 境外收入6.9亿元同比上升5.3%占比19.5% [3] - 25H1汤臣倍健主品牌收入18.9亿元同比下降28.3%占比54.2% LSG境外收入5.3亿元同比上升4.5%占比15.3% [3][4] - 25Q2 LSG品牌收入2.9亿元同比上升12.4%占比16.8% [7] 渠道结构变化 - 25H1线下渠道收入18.0亿元同比下降31.6%占比51.6% 线上渠道收入16.8亿元同比下降13.8%占比48.4% [4] - 经销模式占比75.5% 境内线下渠道收入16.4亿元同比下降33.8%占比境内经销收入73.0% [4] - 25Q2线上渠道收入9.2亿元同比下降12.1%占比53.1% 降幅较H1收窄 [7] 产品结构分析 - 25H1片剂/粉剂/胶囊/其他产品收入分别为7.2/4.9/9.8/13.4亿元 同比变化-28.2%/-16.6%/+0.4%/-34.4% [4] - 胶囊产品收入占比27.8%唯一年度正增长 礼盒及创新剂型产品占比38.0% [4] 运营效率优化 - 25Q2毛利率68.4%同比提升1.7个百分点 受益产品结构与平台结构优化 [8] - 25H1销售费用率34.9%同比下降4.6个百分点 25Q2销售费用率39.6%同比下降11.0个百分点 [8] - 经销商总数640个较24年底减少147个 境内经销商减少141个 [5] 未来展望 - 下半年将扩大线下新品铺货率 完善电商策略 加大核心品类投资 [9] - 预计2025-2027年营业收入62.9/66.4/70.1亿元 归母净利润8.0/9.3/10.6亿元 [10] - 行业面临线下渠道客流下滑 线上兴趣电商占比提升的格局分化 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心财务表现 - 25H1营业收入35.3亿元（同比-23.4%），归母净利润7.4亿元（同比-17.3%）[1] - 25Q2营业收入17.4亿元（同比-11.5%），归母净利润2.8亿元（同比+71.4%）[1] - 25H1毛利率68.6%（同比持平），净利率21.6%（同比+2.5pct）[11] - 25Q2毛利率68.4%（同比+1.7pct），净利率17.1%（同比+8.9pct）[11] 分地区业务表现 - 境内收入28.4亿元（同比-28.2%），占比80.5%；境外收入6.9亿元（同比+5.3%），占比19.5%[3] - 主品牌汤臣倍健境内收入18.9亿元（同比-28.3%），占比54.2%[3] - LSG境外收入5.3亿元（同比+4.5%），占比15.3%[3] 分渠道表现 - 线下渠道收入18.0亿元（同比-31.6%），占比51.6%；线上渠道收入16.8亿元（同比-13.8%），占比48.4%[4] - 经销模式占比75.5%，其中境内线下收入16.4亿元（同比-33.8%），境内线上收入6.1亿元（同比-16.7%）[4] 分产品表现 - 片剂/粉剂/胶囊/其他产品收入占比分别为20.4%/13.8%/27.8%/38.0%[4] - 胶囊产品收入9.8亿元（同比+0.4%），其他产品收入13.4亿元（同比-34.4%）[4] 运营优化措施 - 25Q2收入降幅收窄得益于渠道业务策略调整优化[2] - 线上销售改善源于新品推出和运营策略优化[11] - 毛利率提升受益于产品结构和平台结构优化[11] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为62.9/66.4/70.1亿元，同比增速-8.1%/+5.6%/+5.5%[12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.0/9.3/10.6亿元，同比增速+22.0%/+16.5%/+14.6%[12] - 下半年将扩大线下新品铺货率，完善电商策略[12]