减持计划变动 - 控股股东易峥在减持计划发布三天后提前终止减持 原计划减持684,000股（占总股本0.13%）[1][2][3] - 一致行动人杭州凯士顺科技减持计划维持不变 拟减持699,100股 合计减持1,383,100股（占总股本0.26%）[4][6] - 易峥持股194,000,000股（占总股本36.13%） 自2009年上市近16年来首次计划减持[6] 市场反应与股价影响 - 减持公告发布后股价逆势下跌近5% 盘中跌幅超6% 最低触及339元/股 创近三个月最大单日跌幅[2][6] - 南方基金旗下2只基金合计持有55,700股 单日浮亏1,008,200元[6] - 股价较减持公告前仍处于下跌态势 技术面出现短期均线死叉及成交量放大迹象[6][8] 减持动机与争议 - 公司公告称减持目的为"优化个人资源配置"及"让渡市场参与机会 释放流动性 激活市场活力"[6] - 市场质疑该表述为"高位接盘邀请函" 投资者在社交平台表达强烈不满[6][7] - 按361.5元/股计算 易峥拟减持部分价值约247,000,000元 较2022年增持成本50,090,000元实现浮盈198,000,000元（回报率395%）[7] 历史减持与行业背景 - 2023年3月公司曾发布更大规模减持计划 多位董监高拟减持45,500,400股（占总股本8.46%） 按当时股价测算减持规模近9,000,000,000元[7] - 金融科技板块处于调整周期 同花顺作为行业标杆企业其股价波动具有风向标意义[7] 公司业务概况 - 主营业务包括机构软件服务、金融数据服务、智能推广服务及个人投资者金融服务[8] - 收入构成：增值电信业务48.33% 广告及互联网推广服务36.01% 基金销售及其他业务9.43% 软件销售及维护6.22%[8]

核心财务表现 - 2025年中期营业总收入17.79亿元 同比增长28.07% 其中第二季度同比增长33.82% 环比增长37.83% [1] - 归母净利润5.02亿元 同比增长38.29% 其中第二季度同比增长47.27% 环比大幅增长216.85% [1] - 销售商品提供劳务收到现金27.21亿元 同比增长73.08% 合同负债23.14亿元 同比增长92.45% [2] 分业务收入表现 - 广告及互联网推广服务收入增速达83.2% 主要受益于资本市场活跃度提升及大模型技术融合带来的用户体验优化 [1] - 增值电信业务收入同比增长11.85% 软件销售及维护收入增长7.66% 基金销售及其他业务微降0.04% [1] - 收入结构变化：增值电信服务占比48.33%（同比+9.74个百分点） 广告业务占比36.01%（同比-12.35个百分点） [2] 成本与研发投入 - 营业总成本同比增长20.78% 销售费用大幅增长38.15% 主要因营销力度加大和推广费用增加 [3] - 研发投入同比微降1.94% 管理费用增长8.79% 所得税费用增长133.28% [3] - 毛利率86.95% 较2024年全年89.41%略有下滑 但同比提升2个百分点 [3] 技术创新与产品升级 - 问财投资助手实现从单一推理模型到自主规划推理智能体的升级 具备多步自主规划能力 [3] - 通过筛选精炼推理轨迹进行迭代训练 形成闭环系统 显著减少幻觉与格式错误 [3] - 大模型技术深度应用推动用户活跃度回升 用户粘性和停留时长持续改善 [1] 行业与市场环境 - 资本市场活跃度增加直接推动公司主要业务收入增长 [1] - 监管层持续巩固市场向好势头 市场交投同比大幅改善 [2] - 客户需求提升显著 2024年销售商品提供劳务现金收入48.83亿元 同比增长24.86% [2]

控股股东减持计划终止 - 控股股东易峥提前终止减持计划 原计划减持不超过68.4万股（占总股本0.13%）但最终未减持任何股份 [1][2][4] - 减持股份来源于2022年4月股价低点时的增持 当时投入约5000万元增持 目前该部分股份浮盈近2亿元 [1][4] - 公司强调易峥自2009年上市近16年来从未减持公司股份 [2] 股东减持背景与市场反应 - 减持公告发布后首日（9月8日）公司股价下跌4.95% 单日市值蒸发96.23亿元 [6] - 易峥此前对减持动机表述为"通过适度减持让渡市场参与机会 释放流动性并激活市场活力" [6] - 另一股东凯士顺减持计划（69.91万股）仍继续 目的是满足自身资金需求 其去年12月曾减持268.8万股 均价322.72元 套现8.67亿元 [6][9] 公司业绩表现 - 上半年营收17.79亿元 同比增长28.07% 净利润5.02亿元 同比增长38.29% [5] - 业绩增长主因资本市场回暖带动用户活跃度提升 广告及互联网推广服务收入增加 同时增值电信业务需求上升 [5] - 公司宣布每10股派发现金红利1.00元（含税） [5] 股价表现与股东结构 - 自去年"9•24"行情以来股价累计涨幅超250% 并于今年8月18日触及历史最高点426.88元/股 [6] - 截至2025年6月30日 前三大股东持股比例为：易峥（36.13%）、叶琼玖（11.11%）、凯士顺（8.96%） [7][8] - 香港中央结算有限公司持股2.29% 为重要境外机构股东 [7][8]

投资评级 - 增持（下调评级）[9] 核心观点 - 合同负债增长92.45%至23.14亿元，彰显后续利润潜力[3] - AI技术深度赋能业务，问财助手实现多步自主规划能力升级[4][9] - 受益于资本市场活跃度提升，广告及互联网业务推广服务收入同比增长83.20%[2] 财务表现 - 2025H1营业总收入17.79亿元，同比增长28.07%，Q2同比增33.82%[1] - 2025H1归母净利润5.02亿元，同比增长38.29%，Q2同比增47.27%[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为22.60/27.23/31.98亿元，年复合增长率约19%[1][10] - 毛利率保持高位，2025H1为86.95%，2024年达89.41%[3] - ROE持续提升，预计从2024年23.84%升至2027年41.73%[1] 业务分析 - 广告及互联网推广服务占比36.01%，收入增速最快（同比+83.20%）[2] - 增值电信业务占比48.33%，收入同比+11.85%[2] - 软件销售及维护收入同比+7.66%，基金销售业务同比基本持平[2] - 现金流显著改善，销售商品收到现金同比+73.08%至27.21亿元[3] 技术进展 - 大模型技术深度融合产品，提升用户活跃度与粘性[2] - 智能体实现自我进化，减少幻觉与格式错误[4] - 研发投入同比略降1.94%，但技术应用效果显著[3] 估值指标 - 当前股价360.09元，对应2025年PE 85.98倍[1][5] - 总市值1935.84亿元，流通市值992.07亿元[5] - 近3月日均成交额40.41亿元，流动性充足[5]

公司股价与减持事件 - 董事长易峥宣布减持68.4万股（占总股本0.13%）后股价单日大跌近5% 市值单日损失近百亿元[1][2] - 减持计划披露后股价创半年新低 但提前终止减持后股价反弹超2%至350.76元 总市值1886亿元[1][3] - 拟减持股份系2022年4月以5009.9万元增持的68.4万股 此次减持若完成可获利近2亿元[11][12] 股东减持细节 - 实际控制人易峥与一致行动人凯士顺原计划合计减持138.31万股（占总股本0.26%） 按披露日股价计算套现约5亿元[9] - 易峥减持理由为"阶段性增持目标完成"及"让渡市场参与机会" 凯士顺减持因自身资金需求[10] - 易峥持股比例保持36.13%（1.94亿股） 上市16年来首次计划减持但最终终止[6][7] 公司业绩表现 - 2025年上半年营收17.79亿元 同比增长28% 净利润5亿元 同比增长38.29%[19] - 广告及互联网推广服务收入6.4亿元（同比增83%） 增值电信业务收入8.6亿元（同比增11.85%）[19] - 业绩驱动因素为A股慢牛行情提升金融信息服务需求及AI概念推动估值跃升[19] 股价历史走势 - 年初至今股价累计上涨超20% 自2024年9月24日以来累计涨幅超220%[14][15] - 股价从2023年9月约100元/股升至2024年8月高点426.88元/股[16] 行业背景与市场环境 - A股自2023年9月低点指数累计涨超40% 日成交额从不足5000亿元升至3万亿元左右[20][21] - 资本市场情绪回暖提振金融板块业绩 券商与保险行业受关注[22] - 中金建议关注通信设备、半导体、白色家电、光伏及高分红板块（电信、银行）[21][23][24]

减持计划变动 - 董事长易峥在发布减持公告仅一个工作日后决定提前终止减持计划 该计划尚未实施[2] - 易峥原计划减持不超过68.4万股 占总股本0.13%[4] 该部分股份系其2022年4月28日通过二级市场增持取得[6] - 除易峥外 股东凯士顺继续推进减持计划 拟减持不超过69.91万股 占总股本0.13%[7] 股东持股背景 - 凯士顺当前持股4819.38万股 占总股本8.96% 所持股份来源于IPO前持股[7] - 凯士顺自IPO后持股比例从15%降至8.96% 此前已实施至少十余轮减持[7] - 2022年12月凯士顺完成减持268.8万股（占总股本0.26%） 减持均价322.72元 套现8.67亿元[8] 股价波动情况 - 8月股价显著上涨 从8月15日315.81元/股升至8月18日404.90元/股 最高达426.88元/股[8] - 9月5日股价回落至361.50元/股 减持公告发布后9月8日继续下跌至343.60元/股 单日跌幅4.95%[8] - 董事长终止减持后9月9日股价回升至351.23元/股 午间休盘时上涨2.22%[8] 减持规模与动机 - 易峥终止减持的股份价值约2.40亿元 凯士顺拟减持股份价值约2.46亿元[8] - 公司称减持是为落实既定目标 优化个人资源配置 释放流动性并激活市场活力[6] - 凯士顺减持主要出于自身资金需求[7]

减持计划与市场反应 - 同花顺实际控制人易峥计划减持68.4万股股份，一致行动人凯士顺计划减持69.91万股股份，合计减持138.31万股，占总股本比例0.26% [10][11] - 按披露日收盘价计算，两者计划共同套现约5亿元，其中易峥拟套现约2.47亿元 [10] - 减持理由为"阶段性增持目标已圆满完成"和"让渡市场参与机会"，凯士顺减持因自身资金需要 [10] - 减持计划引发市场负面情绪，公司股价盘中一度大跌超6%，收跌近5%，较前一交易日市值损失近百亿元 [2][3] - 易峥提前终止减持计划，持股保持1.94亿股，占比36.13%，凯士顺减持计划不变 [4][6][8] 股价表现与历史背景 - 自去年9月24日至今年8月，公司股价累计涨幅超220%，从100元/股附近升至高点426.88元/股 [15][16] - 年初至今股价累计上涨超20%，近期有所回落 [15] - 实际控制人易峥自2009年上市近16年来从未减持公司股份 [7] - 本次拟减持股份系2022年4月28日增持获得，当时增持花费5009.90万元购入68.4万股，按当前价计算该部分股份盈利近2亿元 [12][13] 财务业绩与增长驱动 - 2025年上半年营收17.79亿元，较上年同期13.89亿元增长28% [19] - 上半年净利润5亿元，较上年同期3.63亿元增长38.29%，扣非净利润4.84亿元，增长40.64% [19] - 分业务收入：广告及互联网推广服务收入6.4亿元，同比增长83%；增值电信服务收入8.6亿元，增长11.85%；软件销售及维护收入1.11亿元，增长7.66% [19] - 业绩增长主要受益于资本市场活跃度增加和AI概念带来的估值提升 [19] 行业环境与市场趋势 - A股自去年9月逐步迈入慢牛行情，沪指累计涨幅约40%，近期创近十年高点 [20][21] - 日成交金额从去年9月不足5000亿元升至近期3万亿元左右 [21] - 中金指出中期指数上行趋势未结束，配置关注通信设备、半导体、电子硬件、固态电池、创新药、国防军工、机器人等行业 [21] - 金融业绩受资本市场情绪回暖提振，关注保险和券商板块 [22]

控股股东减持计划变更 - 董事长易峥提前终止减持计划 原计划减持不超过68.4万股（占总股本0.13%） 实际未减持任何股份 [2] - 易峥当前持有1.94亿股（占总股本36.13%） 其中无限售条件股份4855.5万股 上市近16年来从未减持 [4] - 另一股东凯士顺减持计划维持不变 拟减持不超过69.91万股（占总股本0.13%） 股份来源为IPO前取得 [7] 股东历史减持记录 - 凯士顺去年12月减持268.8万股（占总股本0.50%） 减持均价322.72元/股 合计减持市值8.67亿元 [8] - 董事叶琼玖今年2月减持200万股（占总股本0.37%） 减持均价318.87元/股 合计减持市值6.38亿元 [9] 股价表现与市场反应 - 公司股价近一年累计涨幅超240% 8月18日触及历史最高点426.88元/股 [6][7] - 减持公告发布后次日股价下跌4.95% 但隔日开盘上涨1.33% 盘中涨幅超3% [7] - 减持原因表述"让渡市场参与机会"引发争议 部分投资者质疑为高位套现行为 [5] 公司经营业绩 - 上半年实现营收17.79亿元 同比增长28.07% [9] - 归母净利润5.02亿元 同比增长38.29% [9] - 拟实施每10股派发现金红利1.00元（含税）的分红方案 [9]

股价表现 - 9月9日开盘同花顺股价上涨超1% 截至10时15分涨幅扩大至2.56%报352.4元/股 [2] - 减持消息发布后9月8日股价盘中跌超6% 收盘跌4.95% 单日市值蒸发96.23亿元 [3] - 自去年"924"行情以来公司股价累计涨幅达238.38% 并于今年8月18日触及历史最高点426.88元/股 [3] 股东减持计划变更 - 控股股东易峥决定提前终止9月6日披露的减持计划 期间未减持股份 [2] - 股东凯士顺减持计划不变 原计划合计减持不超过138.31万股（占总股本0.26%） [2] - 按9月5日收盘价计算 原减持计划套现约5亿元 其中易峥个人拟减持68.4万股套现2.47亿元 [2] 股东持股结构 - 易峥持有公司1.94亿股（占总股本36.13%） 其中限售股1.46亿股 无限售股4855.53万股 [3] - 凯士顺持有4819.38万股（占总股本8.96%） 股份来源为首次公开发行前股份 [3] - 凯士顺由同花顺高管叶琼玖 易晓梅 王进 于浩淼等人共同出资组建 易晓梅与易峥为姐弟关系 [3] 历史减持情况 - 2023年3月28日公司曾公告多位董监高拟减持不超过4550.04万股（占总股本8.46%） [3] - 按当时股价计算拟减持总额近90亿元 但最终多数高管未实施减持 [3][4] - 自2009年12月上市近16年以来 易峥从未减持公司股份 [4] 经营业绩 - 上半年实现营收17.79亿元 同比增长28.07% [5] - 归属于上市公司股东的净利润5.02亿元 同比增长38.29% [5] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税) [5] 业绩驱动因素 - 资本市场回暖使公司网站和App用户活跃度上升 广告及互联网推广服务业务收入增加 [5] - 投资者对金融信息服务需求上升 增值电信业务收入有所增加 [5]

减持计划终止 - 董事长易峥提前终止减持计划 本次减持尚未实施[1][3] - 减持计划涉及68.4万股 占总股本0.13%[3][8] - 公司上市近16年来 实际控制人从未减持股份[1][5] 股价与市场反应 - 减持公告后首日（9月8日）股价下跌4.95%[1] - 公告次日（9月9日）开盘上涨 涨幅达2.42%[1] - 减持理由包括"让渡市场参与机会 释放流动性"[8] 历史持股变动 - 本次拟减持股份源于2022年4月28日的增持 当时增持68.4万股[3][11] - 2022年增持金额5009.9万元 当前盈利近2亿元[1][11] - 增持背景为行情走低 股价被严重低估[3] 财务表现 - 2025年上半年营收17.79亿元 同比增长28.07%[5] - 归母净利润5.02亿元 同比增长38.29%[5] - 增长主因资本市场回暖带动用户活跃度提升及金融信息服务需求上升[5][6] 股东结构 - 董事长易峥持股36.13%[1][8] - 凯士顺持股8.96% 原计划减持69.91万股（占总股本0.13%）[8][9] - 若完成减持 易峥持股比例将降至36.00% 控制权不变[9]