公司股权激励计划 - 公司董事会薪酬与考核委员会对2023年限制性股票激励计划第二个归属期归属名单进行核查，17名激励对象2024年绩效考核结果均为"合格及以上"，可按个人层面归属比例的100%归属 [1] - 17名激励对象的主体资格合法有效，符合《公司法》《证券法》《管理办法》《上市规则》等法律法规及《公司章程》规定 [1][2] - 本次拟归属的限制性股票数量为4,608,912股，董事会薪酬与考核委员会同意为17名激励对象办理归属 [2] ETF市场表现 食品饮料ETF(515170) - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨幅1.40%，市盈率20.20倍 [4] - 最新份额56.4亿份，减少1650.0万份，主力资金净流入1318.5万元 [4] - 估值分位18.50% [4] 游戏ETF(159869) - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日跌幅2.12%，市盈率43.40倍 [4] - 最新份额54.6亿份，增加3700.0万份，主力资金净流出1.9亿元 [4] - 估值分位64.36% [4] 科创半导体ETF(588170) - 跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，近五日跌幅0.58% [4] - 最新份额2.5亿份，增加600.0万份，主力资金净流入176.4万元 [4] 云计算50ETF(516630) - 跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨幅7.95%，市盈率110.72倍 [5] - 最新份额4.7亿份，减少800.0万份，主力资金净流入484.9万元 [5] - 估值分位90.43% [5]

激励计划 - 2023年7月7 - 17日内部公示拟授予激励对象名单[2] - 2023年7月24日股东大会审议通过激励计划议案[3] - 2025年7月18日董事会通过调整激励计划授予价格议案[4] - 限制性股票授予价格由4.94元/股调整为4.84元/股[6] 分红情况 - 公司总股本1,962,564,954股，每10股派现金红利1元，合计196,256,495.40元[5]

激励计划概况 - 2023年7月27日授予18名激励对象940.7823万股第二类限制性股票[12] - 授予日为2023年7月27日，授予价格调整后为4.84元/股[1] - 激励计划授予的限制性股票总量为940.7823万股，约占股本总额0.48%[6] 归属情况 - 符合第二个归属期归属条件的激励对象为17人，可归属数量4,608,912股，占获授总数50%[1][4] - 冒大卫本次归属3,198,912股，核心骨干员工（11人）本次归属935,000股，均占比50%[1] - 归属期为2025年7月28日至2026年7月24日[21] 业绩考核 - 第一个归属期业绩考核以2022年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于15%[9] - 第二个归属期业绩考核以2022年净利润为基数，2024年净利润增长率不低于25%或23 - 24年合计净利润不低于13.01亿元[9] - 2024年净利润增长率为163.46%，公司层面2024年度业绩考核达标[23] 价格调整 - 2024年权益分派后限制性股票授予价格由5元/股调至4.94元/股[17] - 2025年权益分派后限制性股票授予价格由4.94元/股调至4.84元/股[17] 其他 - 作废190,000股已授予但尚未归属的限制性股票[16] - 本次归属对公司股权结构无重大影响，完成后股权分布仍具备上市条件[29]

激励计划进展 - 2023年7月多次会议审议通过激励计划相关议案[10][11] - 2024年7月会议审议通过调整授予价格等议案[12] - 2025年7月会议通过调整授予价格及归属条件成就议案[13][14] 业绩相关 - 2024年净利润142,767.07万元，增长率163.46%，业绩考核达标[17] 归属情况 - 第二个归属期可归属4,608,912股，归属人数17人，授予价4.84元/股[19] - 冒大卫等归属数量占获授数量比例均为50%[19]

激励计划流程 - 2023年7月7 - 27日，董事会、监事会多次审议激励计划相关议案[11][13] - 2023年7月8日，披露独立董事公开征集委托投票权报告书[12] - 2023年7月7 - 17日，激励对象名单内部公示无异议[12] - 2023年7月24日，临时股东大会审议通过激励计划相关议案[12] - 2024年7月19日，董事会、监事会审议调整授予价格等议案[13][14] - 2025年7月18日，董事会审议多项限制性股票激励计划相关议案[10] 业绩与分红 - 2024年净利润142,767.07万元，较2022年增长163.46%[23] - 2024年度业绩考核达标，以2022年为基数，净利润增长率不低于25%[23] - 公司总股本1,962,564,954股，2024年每10股派现金红利1元[16] 归属情况 - 激励对象17人，2024年绩效考核合格，个人归属比例100%[23] - 第二个归属期为2025年7月28日至2026年7月24日[19] - 第二个归属期归属人数17人，数量4,608,912股，价格4.84元/股[24] - 部分激励对象本次归属数量占获授比例为50%[25] 其他 - 限制性股票授予价格由4.94元/股调整为4.84元/股[18] - 法律意见书负责人张学兵，经办律师张明、徐昆[32][33] - 法律意见书2025年7月18日签署[33]

分红 - 以1,962,564,954股为基数，每10股派现1元，合计196,256,495.40元[2] 激励计划 - 2023年限制性股票激励计划授予价格由4.94元/股调整为4.84元/股[2] - 2023年限制性股票激励计划第二个归属期可归属数量为4,608,912股[4] - 为17名符合条件的激励对象办理归属相关事宜[4] 议案表决 - 《关于调整2023年限制性股票激励计划授予价格的议案》全票通过[3] - 《关于公司2023年限制性股票激励计划第二个归属期归属条件成就的议案》全票通过[4]

激励对象与股票归属 - 17名激励对象2024年绩效考核“合格及以上”，按100%归属[1] - 17名激励对象主体资格合法有效[2] - 董事会同意为其办理归属，对应限制性股票4,608,912股[2]

市场表现 - 上证指数低开高走 中证传媒指数上涨0 43%至1296 45点 成交额243 27亿元 [1] - 中证传媒指数近一个月上涨2 44% 近三个月上涨10 95% 年初至今上涨11 59% [2] 指数构成 - 中证传媒指数选取营销与广告 文化娱乐 数字媒体等行业总市值较大的50只上市公司证券作为样本 反映传媒领域整体表现 [2] - 指数基日为2010年12月31日 基点为1000 0点 [2] - 前十大权重股合计占比47 19% 分众传媒以9 79%权重居首 其次为巨人网络(5 03%) 恺英网络(4 84%) [2] 市场分布 - 指数样本中深圳证券交易所占比76 96% 上海证券交易所占比23 04% [3] - 行业分类显示全部样本均属于通信服务板块 占比100% [4] 调整机制 - 指数样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [4] - 权重因子随定期调整变更 特殊情况下会进行临时调整 样本退市时将被剔除 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司深度布局AI领域，ICT运营数智化跃迁，2024年ICT运营业务收入高增20.53%，大模型时代下"岳擎"有望带来更强产品竞争力 [2] - 25年Q2公司核心游戏收入回升，两款核心手游已渐入平台期，Q2《Age of Origins》收入环比回升10%，后续有望保持稳定流水水平 [3] - 新游预计H2大推，2024年末发行的两款游戏处于调优阶段，下半年有望大推，且公司储备多款在研游戏，中长期业绩释放弹性大 [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为13.4/ 15.6/15.9亿元，对应PE分别为18.9/ 16.3/ 16.0x [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司推出的"岳擎"数智化新IT运营大模型体系通过中国信通院权威检验，同时作为首批成员单位加入"Agent启智"应用研究推进计划 [1] 点评 - 公司深耕ICT领域二十余年，具备AI技术与通信产品融合前沿成果，推出"泰岳灯塔"AI大模型应用能力体系及三大垂类产品体系，"岳擎"大模型体系标志重要突破 [2] - 公司主要深耕SLG游戏，两款核心手游《Age of Origins》与《War and Order》收入占比高，25年Q1受影响收入略降，Q2《Age of Origins》收入环比回升 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为13.4/ 15.6/15.9亿元，对应PE分别为18.9/ 16.3/ 16.0x [4] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,962|6,452|6,895|7,685|7,991| |(+/-)%|24.06%|8.22%|6.86%|11.46%|3.97%| |归属母公司净利润（百万元）|887|1,428|1,344|1,561|1,594| |(+/-)%|63.84%|60.92%|-5.83%|16.12%|2.08%| |每股收益（元）|0.46|0.73|0.69|0.80|0.81| |市盈率|19.45|15.85|18.90|16.28|15.95| |市净率|3.01|3.24|3.11|2.67|2.33| |净资产收益率(%)|16.76%|22.15%|16.45%|16.40%|14.63%| |股息收益率(%)|0.46%|0.77%|0.73%|0.84%|0.86%| |总股本 (百万股)|1,961|1,963|1,963|1,963|1,963| [6] 股票数据 - 2025年7月15日收盘价12.95元，12个月股价区间7.83 - 15.88元，总市值25,415.22百万元，总股本1,963百万股，A股1,963百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量119百万股 [7] 涨跌幅 - 1M绝对收益18%、相对收益14%，3M绝对收益13%、相对收益6%，12M绝对收益62%、相对收益46% [9] 相关报告 - 《关注内容产品周期，潮玩IP市场火热》（20241020），《复盘乐高百年发展，国产积木值得期待》（20240704） [10] 研究团队简介 - 李玖为北京大学光学博士等，曾任华为海思高级工程师等，2019年加入东北证券，现任电子行业首席分析师 [12] - 刘馨遥为香港科技大学硕士，2025年加入东北证券传媒互联网团队，研究港股互联网等 [12]

市场整体表现 - 沪指7月14日上涨0.27% [2] - 申万行业中有21个行业上涨 涨幅居前为机械设备行业涨1.23%和公用事业行业涨1.04% [2] - 跌幅居前行业为房地产跌1.29%和传媒跌1.24% 传媒行业位居跌幅榜第二 [2] - 两市主力资金全天净流出381.11亿元 [2] 行业资金流向 - 6个行业主力资金净流入 机械设备行业净流入规模居首达5.39亿元 公用事业行业净流入3.36亿元 [2] - 25个行业主力资金净流出 计算机行业净流出85.06亿元居首 非银金融行业净流出70.29亿元 [2] - 有色金属、电子、传媒等行业净流出资金较多 [2] 传媒行业个股表现 - 传媒行业下跌1.24% 主力资金净流出25.87亿元 [3] - 行业130只个股中21只上涨 1只涨停 107只下跌 3只跌停 [3] - 39只个股资金净流入 10只净流入超千万元 [3] - 游族网络净流入9098.16万元居首 分众传媒净流入8852.59万元 天舟文化净流入4813.83万元 [3] - 7只个股资金净流出超亿元 神州泰岳净流出2.95亿元 三七互娱净流出2.63亿元 华媒控股净流出2.06亿元 [3] 传媒行业资金流入明细 - 华策影视净流入3146.07万元 易点天下净流入1679.30万元 奥飞娱乐净流入1581.52万元 [3] - ST华通净流入1477.76万元 华谊兄弟净流入1476.36万元 歌华有线净流入1436.84万元 [3] - 贵广网络净流入1104.51万元 宝通科技净流入887.62万元 兆讯传媒净流入853.48万元 [4] - 中文传媒净流入815.97万元 上海电影净流入787.22万元 湖北广电净流入733.49万元 [4] 传媒行业资金流出明细 - 掌趣科技净流出16778.59万元 中文在线净流出13100.52万元 浙文互联净流出12580.07万元 [5] - 恺英网络净流出10671.12万元 完美世界净流出9999.94万元 人民网净流出7931.41万元 [5] - 浙数文化净流出7684.53万元 元隆雅图净流出7429.42万元 星辉娱乐净流出7311.37万元 [5] - 昆仑万维净流出7131.33万元 汤姆猫净流出6985.51万元 福石控股净流出5498.49万元 [5]