项目合同 - 地铁设计联合体签署越南胡志明市城市轨道交通2号线滨城-参梁段调整可行性研究报告编制、前端工程设计及采购服务项目合同 [1] - 合同总额为1754.41亿越南盾 [1] 业务拓展 - 公司通过联合体形式参与越南城市轨道交通项目 [1] - 项目涉及可行性研究报告编制、前端工程设计及采购服务 [1]

项目合同 - 公司联合体签署越南胡志明市城市轨道交通2号线滨城-参梁段调整可行性研究报告编制、前端工程设计及采购服务项目合同 [1] - 合同总额为1754.41亿越南盾 [1] 业务拓展 - 公司获得越南城市轨道交通项目合同 标志着海外市场业务拓展 [1]

市场扩张和并购 - 公司联合体签署越南胡志明市城市轨道交通2号线项目合同，总额175,441,175,000越南盾[1][2] - 签约标志公司进入越南市场，为争取东南亚其他项目打基础[2] 其他新策略 - 签约符合公司主营业务战略布局，是首次获境外轨道交通总体总包设计项目[2] 风险提示 - 合同履行受外部因素影响，可能影响项目进度或收益[3] - 公司涉及费用以各方后续协议约定为准[3]

公司业务拓展 - 公司联合体签署越南胡志明市城市轨道交通2号线滨城-参梁段调整可行性研究报告编制、前端工程设计及采购服务项目合同 [1] - 合同总额为1754.41亿越南盾 [1] 项目合作模式 - 公司以联合体形式参与国际轨道交通项目 [1] 市场区域拓展 - 公司业务进入越南城市轨道交通市场 [1]

项目签约 - 公司联合体签署越南胡志明市轨道交通2号线滨城-参梁段调整可行性研究报告编制、前端工程设计及采购服务项目合同 [1] - 合同总额为1.75亿越南盾 [1] 战略意义 - 项目符合公司主营业务战略布局 [1] - 是公司首次直接获得境外轨道交通总体总包设计项目 [1] - 标志着公司成功进入越南市场 [1] 市场影响 - 体现公司品牌影响力和核心竞争力获得国际市场认可 [1] - 是公司深度参与一带一路共建国家轨道交通建设的重要举措 [1] - 为公司后续争取越南等东南亚地区轨道交通项目打下坚实业务基础 [1]

会议时间 - 2025年8月22日召开第三届董事会第八次会议[4] - 2025年8月23日刊登召开股东会通知公告[4] - 2025年9月8日下午15时召开股东会现场会议[5] 参会情况 - 现场3名股东及代理人，持股312,310,504股，占比76.4854％[7] - 85名网络投票股东，代表股份12,531,940股，占比3.0691％[8] 议案审议 - 审议《关于修订<公司章程>及其附件的议案》[11] - 议案同意324,384,344股，同意占比99.8590％[15] - 中小股东同意13,317,836股[15] 会议合规 - 股东会召集和召开程序符合规定[5] - 表决方式、程序及结果合法有效[15]

公司股份 - 公司有表决权股份总数为408,326,898股[3] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>及其附件的议案》总体同意324,384,344股，占比99.8590％[4] - 中小股东同意13,317,836股，占比96.6746％[4] 股东出席 - 总体出席会议股东股份数324,842,444股，占比79.5545％[5] - 中小股东出席股份数13,775,936股，占比3.3738％[5] 会议信息 - 现场会议2025年9月8日下午15:00召开[2] - 现场会议地点在广东省广州市白云区云城北二路129号地铁设计大厦会议室[2] - 股东会召集人是公司董事会，主持人是董事长王迪军[2]

投资评级 - 维持买入评级 投资评级基于业绩增长趋势和毛利率提升推动盈利能力改善 [3] 核心观点 - 业绩延续增长趋势 2025H1公司实现收入13.17亿元同比+5.31% 归母净利润2.21亿元同比+6.58% Q2单季收入7.40亿元同比+15.76% 归母净利润1.66亿元同比+60.73% [5] - 毛利率提升推动盈利能力改善 2025H1综合毛利率36.74%同比+0.23pct Q2单季毛利率38.20%同比提升1.10pct Q2单季净利率22.53%同比大幅+6.15pct [5] - EPC业务保持高增速 2025H1工程总承包业务收入2.12亿元同比+73.98% 勘察设计业务收入10.80亿元同比+0.93% 规划咨询业务收入0.25亿元同比-57.17% [5] - 省内市场维持韧性 广东省内收入9.82亿元同比+21.46% 省外收入3.35亿元同比-24.21% [5] - 现金流有所改善 2025H1经营活动现金流净额-5.21亿元同比少流出0.75亿元 投资活动现金流净额-0.07亿元同比少流出1.72亿元 [5] 财务预测 - 营业收入持续增长 预计2025-2027年营业收入分别为29.34亿元、31.77亿元、34.91亿元 同比增速分别为+6.77%、+8.27%、+9.91% [4] - 归母净利润稳步提升 预计2025-2027年归母净利润分别为5.53亿元、5.96亿元、6.54亿元 同比增速分别为+12.44%、+7.76%、+9.71% [4] - 盈利能力保持高位 预计2025-2027年毛利率分别为38.43%、38.57%、38.63% 净利率分别为19.18%、19.10%、19.06% ROE分别为18.05%、17.51%、17.28% [4][6] - 估值水平具吸引力 当前股价对应2025-2027年PE分别为11.32倍、10.50倍、9.57倍 P/S分别为2.13倍、1.97倍、1.79倍 [4][7] 业务结构 - 勘察设计业务稳定增长 2025H1收入10.80亿元同比+0.93% 毛利率41.68%同比+3.60pct [5] - 工程总承包业务高速增长 2025H1收入2.12亿元同比+73.98% 毛利率14.35%同比-3.49pct [5] - 规划咨询业务承压 2025H1收入0.25亿元同比-57.17% 毛利率13.02%同比-33.26pct [5] 区域表现 - 广东省内市场表现强劲 2025H1收入9.82亿元同比+21.46% 毛利率38.35%同比-0.42pct [5] - 省外市场拓展阶段性承压 2025H1收入3.35亿元同比-24.21% 毛利率32.03%同比-0.36pct [5] 费用控制 - 期间费用率略有上升 2025H1期间费用率15.05%同比+0.99pct 其中销售费用率2.16%同比-0.10pct 管理费用率7.38%同比+0.16pct 研发费用率5.21%同比+0.57pct 财务费用率0.30%同比+0.36pct [5] - 减值损失减少 2025H1资产及信用减值损失0.34亿元同比减少0.20亿元 [5]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中股价上涨2.05%至15.93元/股 成交额5496.74万元 换手率0.87% 总市值65.05亿元 [1] - 主力资金净流出139.84万元 特大单净卖出114.61万元（占比2.09%） 大单净卖出25.22万元 [1] - 年内股价累计上涨8.81% 近5日下跌2.15% 近20日上涨7.56% 近60日上涨10.70% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近2月20日龙虎榜净卖出3043.94万元 买入总额3640.16万元（占比9.62%） 卖出总额6684.11万元（占比17.67%） [1] 公司基本情况 - 公司位于广州市白云区 1993年8月6日成立 2020年10月22日上市 [2] - 主营业务为城市轨道交通、市政、建筑等领域的勘察设计（收入占比81.97%）、工程总承包（16.07%）、规划咨询（1.90%） [2] - 所属申万行业为建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ 概念板块包括装配建筑、雄安新区、乡村振兴等 [2] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入13.17亿元 同比增长5.31% 归母净利润2.21亿元 同比增长6.58% [2] - 股东户数1.35万户 较上期减少0.41% 人均流通股29638股 较上期增加0.41% [2] - A股上市后累计派现9.96亿元 近三年累计派现5.72亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价下跌2.01%至15.57元/股 成交5418.44万元 换手率0.86% 总市值63.58亿元 [1] - 主力资金净流出171.23万元 大单买入占比5.24%(283.85万元) 卖出占比8.40%(455.08万元) [1] - 今年以来股价上涨6.35% 近5日涨5.20% 近20日涨4.71% 近60日涨8.35% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近2月20日净买入-3043.94万元 买入总额3640.16万元(占比9.62%) 卖出总额6684.11万元(占比17.67%) [1] 公司基本情况 - 广州地铁设计研究院股份有限公司成立于1993年8月6日 2020年10月22日上市 [1] - 主营业务为城市轨道交通/市政/建筑等领域的勘察设计/规划咨询/工程总承包 [1] - 收入构成：勘察设计81.97% 工程总承包16.07% 规划咨询1.90% 其他0.06% [1] - 所属申万行业：建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ [2] - 概念板块包括装配建筑/雄安新区/乡村振兴/一带一路/磁悬浮等 [2] 财务与经营数据 - 2025年1-6月营业收入13.17亿元 同比增长5.31% [2] - 2025年上半年归母净利润2.21亿元 同比增长6.58% [2] - A股上市后累计派现9.96亿元 近三年累计派现5.72亿元 [3] 股东结构 - 截至8月20日股东户数1.35万户 较上期减少0.41% [2] - 人均流通股29638股 较上期增加0.41% [2]