报告投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价为33.30元人民币 [1] 报告核心观点 - 公司2024年上半年归母净利润预计10-12亿元,同比增长65%-98% [3] - 海外市场订单需求持续处于供不应求状态,公司泰国工厂获得美国商务部最低反倾销税率1.24% [4] - 公司摩洛哥项目建设进展顺利,预计2024年第四季度投产,将为公司带来1200万条半钢胎产能 [5] 公司投资数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润22.8/30.0/34.9亿元,对应EPS为2.22/2.92/3.39元 [3] - 公司2024年PE为11.02倍,PB为1.83倍,EV/EBITDA为7.81倍 [10] - 公司2024-2026年营业收入增速分别为24.19%、26.57%、14.25%,净利润增速分别为66.61%、31.46%、16.38% [10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [10] 报告的核心观点 海外市场需求旺盛,降本增效助力业绩提升 - 公司高品质、高性能半钢胎产品在欧美轮胎市场订单需求持续处于供不应求状态 [2] - 公司持续稳健开拓具备高增长潜力的国内市场 [2] - 公司持续进行内部流程再造,最大限度地实现人员、设备、软件的有机结合,不断提升适应公司智能制造模式的管理水平,最大程度地释放智能制造的效应,不断实现降本增效 [2] - 公司泰国取得美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审终裁单独最低税率1.24%,表明公司运营管理的合规性及参与国际化竞争的能力处于全球领先水平 [2] 成本压力有所缓解,三季度盈利能力有望进一步提升 - 二季度轮胎主要原材料市场价格中枢上行,但自6月中上旬达到阶段性高点后开始震荡下行,未来随着原材料及集运价格下行,公司成本压力有望缓解 [3] 在建项目持续推进,全球化布局助力成长 - 公司摩洛哥工厂年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目正按计划稳步推进中,预计2024年四季度投产运行 [9] - 公司持续推进西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目,非洲及欧洲新产能规划是公司践行"833plus"战略规划深入实施全球化发展战略的重要步骤 [9] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为99.6、115、135亿元,EPS分别为1.99、2.42、2.84元 [10] - 当前股价对应PE分别为12.1、9.9、8.5倍 [10]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 业绩维持强劲 - 公司2024H1预计归母净利润10.00~12.00亿元,同比增长64.95%~97.94%,预计扣非归母净利润10.00~12.00亿元,同比增长71.50%~105.80%。[2] - 公司持续进行内部流程再造,最大限度地实现人员、设备、软件的有机结合,不断提升适应公司智能制造模式的管理水平,最大程度地释放智能制造的效应,不断实现降本增效。[2] - 欧美轮胎市场中,公司订单持续处于供不应求状态,需求旺盛。[2] 智能制造赋能全球化发展 - 公司将智能制造引入轮胎生产工艺流程,实现轮胎生产的自动化、信息化、智能化、数字化、可视化及可溯化,构建工业互联网和生产制造物联网体系,实现生产成本的降低和生产效率差的提升。[2] - 公司"833plus"战略稳步推进,在现有青岛工厂、泰国工厂基础上,陆续建设西班牙和摩洛哥智能制造工厂,合计海外现有&规划半钢胎产能达4000万条、全钢胎产能达200万条,分别占公司总产能的74%、100%。[2] 泰国反倾销关税落地利好 - 2023年7月泰国反倾销关税复审初裁结果落地,公司适用1.24%的复审税率,为该次多家轮胎企业复审结果中最低税率水平。[2] - 2024年1月泰国反倾销关税复审终裁结果落地,公司维持初裁1.24%的税率水平,较原审税率大幅下降,有望进一步强化公司产品竞争力、带来需求增长,并有望通过提价等方式带来盈利能力上行。[2][4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年收入为97.45/116.61/134.97亿元,归母净利润为22.12/24.83/28.38亿元,对应EPS为2.15/2.42/2.76元。[4][5] - 预计公司2024-2026年毛利率为30.66%/29.90%/29.63%,净利润率为22.70%/21.30%/21.03%,ROA为12.81%/12.64%/12.72%,ROE为16.72%/16.31%/16.20%。[7]

公司盈利预测 - 2024年上半年公司盈利预计为100,000万元至120,000万元，同比增长64.95%-97.94%[4] 净利润增长 - 扣除非经常性损益后的净利润为58,310.44万元，同比增长71.50%-105.80%[5] 公司发展战略 - 公司持续进行内部流程再造，提升管理水平，降本增效，盈利能力不断提升[7] - 公司在海外市场订单需求持续供不应求，计划扩充现有产能，摩洛哥工厂预计2024年四季度投产运行[9] - 公司发展态势良好，未来发展可期，致力成为世界一流轮胎品牌和企业[10]

会议与决议 - 公司于2024年6月17日召开第三届董事会第二十九次会议[2] - 公司于2024年7月3日召开2024年第四次临时股东大会[2] - 公司审议通过变更注册资本等议案[2] 工商信息 - 公司完成工商变更登记及章程备案[2] - 公司取得换发的《营业执照》[2] - 公司注册资本为壹拾亿零贰仟捌佰零伍万零贰佰陆拾元整[2]

德恒上海律师事务所 关于青岛森麒麟轮胎股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会的 法律意见 上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 23 层 电话：021-55989888 传真：021-55989898 邮编：200080 德恒上海律师事务所 关于青岛森麒麟轮胎股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会的 法律意见 德恒 02G20230185-00009 号 致：青岛森麒麟轮胎股份有限公司 青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第四次临时股 东大会（以下简称"本次会议"）于 2024 年 7 月 3 日（星期三）召开。德恒上 海律师事务所（以下简称"本所"）受公司委托，指派谢强律师、胡宝月律师（以 下简称"本所律师"）出席了本次会议。根据《中华人民共和国证券法》（以下 简称"《证券法》"）、《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）、《青岛森麒麟 轮胎股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，本所律师就本 次会议的召集、召开程序、出席会议人员资格、召集人资格、表决程序、表决结 果等相关事项进行见证 ...

证券代码：002984 证券简称：森麒麟 公告编号：2024-084 债券代码：127050 债券简称：麒麟转债 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 2024年第四次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形； 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 1、召开时间 （1）现场会议时间：2024年7月3日（星期三）14:30 （2）网络投票时间：2024年7月3日（星期三） 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为2024年7月3日9:15 －9:25，9:30－11:30 和 13:00－15:00。 通过深圳证券交易所互联网投票系统(http://wltp.cninfo.com.cn)进行网络 投票的具体时间为2024年7月3日9:15至15:00期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：山东省青岛市即墨区大信街道天山三路5号公司会议 室。 （1）股东出席的总体情况：通过现场和网络投票的股东及股东授权代表31人， 代表有表决权股份527,678,056股 ...

| 证券代码：002984 | 证券简称：森麒麟 | 公告编号：2024-083 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127050 | 债券简称：麒麟转债 | | 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 关于股东权益变动的提示性公告 股东林文龙先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 一、本次权益变动基本情况 | 股东名称 | 减持方式 | 减持期间 | | 减持均价 （元/股） | | 减持数量（股） 减持比例（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 林文龙 | 集中竞价交易 | 2024 年 6 | 月 4 日-6 月 21 日 | 25.71 | 1,592,820 | 0.15 | | | 大宗交易 | 2024 | 年 6 月 20 日 | 23.27 | 1,171,400 | 0.11 | | | | 合计 | | | 2,764,220 | 0.27 | 1、股东减持股份情况 注：合计与各分项之和的尾数之差异， ...

| 证券代码：002984 | 证券简称：森麒麟 | 公告编号：2024-082 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127050 | 债券简称：麒麟转债 | | 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： | 证券代码：002984 | | | | 证券简称：森麒麟 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：127050 | | | | | | 债券简称：麒麟转债 | | | | | | 转股价格：人民币 | 20.16 | | 元/股 | | | | | | | | | 转股期限：2022 年 | 5 | 月 | 17 日至 | | 2027 | 年 | 11 | 月 | 10 | 日 | 关于2024年第二季度可转换公司债券转股情况的公告 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 15 号——可转换公司债券》的有关规定，青 ...

| 证券代码：002984 | 证券简称：森麒麟 | 公告编号：2024-081 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127050 | 债券简称：麒麟转债 | | 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 关于2022年股票期权激励计划首次授予 第二个行权期自主行权的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、股票期权代码：037241；股票期权简称：麒麟 JLC1。 2、青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）2022 年股票期权激励 计划（以下简称"本次激励计划"）首次授予第二个行权期符合行权条件的激励 对象共计 285 名，可行权股票期权数量合计 1,985,567 份，占公司当前股份总数的 0.19%，行权价格为 16.97 元/份。 3、本次行权采取自主行权模式。 4、本次股票期权行权期限自 2024 年 5 月 24 日起至 2025 年 4 月 11 日止，根 据可交易日及行权手续办理情况，本次实际可行权期限为 2024 年 7 月 3 日至 2025 年 4 月 11 日止。 5、本次可行权股票期权 ...