公司中标信息 - 公司入选涞水县城区环卫一体化合作运营项目(二次)的第一中标候选人 [1] - 项目投标价格为2049.81万元/年 [1] - 项目服务期限为25年 [1] - 预估中标总金额约5.12亿元/25年 [1]

项目中标情况 - 公司入选涞水县城区环卫一体化合作运营项目第一中标候选人 投标价格为2049.81万元/年 服务期限为25年 预估中标总金额为5.12亿元 [1] - 招标范围包括城区道路环卫清扫 街头广告及绿化巡回保洁 厕所保洁维护 果皮箱及垃圾箱投放 垃圾收集及外运 [1] - 公司尚未正式中标该项目 具体实施内容以正式合同为准 [1]

市场扩张 - 公司入选涞水县城区环卫一体化合作运营项目（二次）第一中标候选人[4] - 招标范围含涞水县城区道路环卫清扫等多项内容[5] 数据相关 - 投标价格为每年2049.81万元[7] - 服务期限为25年[7] - 预估中标总金额为5.124525亿元/25年[7]

投资评级 - 首次给予买入-A评级 目标价17.15元（较2025-09-26收盘价15.35元存在11.73%上行空间）[7][9][16] 核心观点 - AI与人形机器人技术深度赋能传统环卫业务 公司与人形机器人创新中心合作推动环卫作业、物业管理等场景应用 并与广州数据集团、百度飞桨开展算力及数据合作[2] - 资金回笼能力显著提升 2025H1经营活动现金流量净额达4.21亿元 同比大幅增长2640.88%[4] - 新签订单为业绩提供支撑 2025H1中标莆田市城厢区项目2.91亿元及北海市银海区项目1.95亿元 物业管理业务中标量同比快速增长[3] - 拟定增募资9亿元用于装备配置及智慧城市数字化项目 强化核心竞争力[4] 财务表现 - 2025H1营业总收入18.71亿元（同比-3.90%） 归母净利润1.25亿元（同比-27.61%） 毛利率27.60%（同比+1.37个百分点）[1] - 预计2025-2027年收入分别为41.2亿元/43.5亿元/46亿元 对应增速5.26%/5.59%/5.73%[9][11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.18亿元/3.40亿元/3.70亿元 对应增速9.9%/7.0%/8.7%[9][11] - 当前估值对应2025-2027年PE分别为19.7倍/18.4倍/17.0倍（截至2025-09-26）[9][10] 业务分项预测 - 城乡环卫保洁业务：2025-2027年预计收入39.12亿元/41.08亿元/43.13亿元（年均增速5%） 毛利率维持28%[11][15] - 生活垃圾处置业务：2025-2027年预计收入0.96亿元/1.00亿元/1.05亿元（2025年同比-5% 后两年增5%） 毛利率维持28%[11][15] - 其他环卫服务业务：2025-2027年预计收入0.47亿元/0.71亿元/1.06亿元（年均增速50%） 毛利率从-40%改善至10%[12][15] - 其他业务：2025-2027年预计收入0.65亿元/0.71亿元/0.75亿元（增速15%/10%/5%） 毛利率维持31%[12][15] 同业比较 - 可比公司包括福龙马（2025E市盈率51.95倍）、盈峰环境（31.84倍）、劲旅环境（18.46倍） 行业平均2025E市盈率34.08倍[17] - 报告认为公司作为城市管理服务龙头 业绩增长确定性较高 给予2025年22倍PE估值（低于行业平均）[16]

公司人事变动 - 侨银股份董事会秘书周越群因个人原因辞去董事会秘书职务 [2] - 周越群辞职后不再担任公司及子公司任何职务 [2] - 公司于9月22日晚间发布相关公告 [2]

战略合作 - 侨银股份与泰国正大集团签订战略合作协议 共同推动东南亚地区环境可持续发展 [1] - 合作领域包括湄公河生态治理 废物再循环技术 智慧运营 [1] - 采用智能监测技术和污染控制解决方案开展泰国湄公河流域环境治理 [1] 合作背景 - 正大集团是泰籍华人创办的跨国企业 业务遍及全球100多个国家和地区 员工超过46万人 2024年全球销售额达1022亿美元 [1] - 侨银股份是国内首家A股上市的城乡公用事业服务企业 业务覆盖全国超100个城市 [1] - 合作与澜湄合作机制区域环境保护理念高度契合 有望打造中泰环境治理合作新典范 [1] 技术合作 - 侨银股份将与华为 IBM 宇树科技 银河航天等全球头部科技企业共同在专业领域与正大集团开展创新合作 [1] 战略意义 - 此次合作是侨银股份海外拓展战略的重要一步 有望实现"1+1>2"的合作效果 [2] - 随着澜湄合作进入新发展阶段 两国企业合作迎来新机遇 [2]

公司信息 - 证券代码为002973，简称为侨银股份[1] - 债券代码为128138，简称为侨银转债[1] 人事变动 - 董事会秘书周越群因个人原因辞职[3] - 董事、总经理夏冠明代为履行职责[3] 其他信息 - 公告日期为2025年9月23日[4]

公司人事变动 - 董事会秘书周越群因个人原因辞去所有职务 辞职立即生效且不持有公司股份[1] - 公司指定董事兼总经理夏冠明暂代董事会秘书职责 并公布联系方式[1] - 公司表示将尽快完成新任董事会秘书的聘任工作[1]

人事变动 - 公司董事会秘书周越群因个人原因辞职 不再担任公司及子公司任何职务 [1] 财务数据 - 公司2025年1至6月份营业收入构成中 环境卫生管理占比98.68% 其他业务占比1.32% [1] - 公司当前市值为64亿元 [2]

公司战略合作 - 侨银股份与泰国正大集团在泰国曼谷正式签订战略合作协议 [1] - 双方合作领域包括湄公河生态治理、废物再循环技术、智慧运营 [1] - 共同推动东南亚地区环境可持续发展 [1] 合作项目内容 - 共同探索泰国湄公河流域的环境治理、修复和可持续管理 [1] - 重点采用智能监测技术和污染控制解决方案 [1] 科技创新合作 - 侨银股份与华为、IBM、宇树科技、银河航天等全球头部科技企业合作 [1] - 在各自专业领域与正大集团开展创新合作 [1]