行业投资评级 - 环保行业维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 环卫无人设备分为小吨位(3吨及以下)、大吨位(3吨以上)和人形机器人三类，分别适用于半封闭场景、开放场景和复杂场景 [10][12] - 小吨位设备经济性更优：当前售价30万元/台时可在3-5年实现盈亏平衡，若降价至20万元/台则2-4年即可体现经济性 [13][14] - 大吨位设备需降价至60万元/台才具备经济性，目前100万元/台的L4级设备短期难以推广 [13] - 2024年清洁环卫自动驾驶中标金额48.7亿元，2025H1已达55.79亿元，预计全年同比增速129% [40][41] 市场空间测算 - 保守/中性/乐观情景下，小吨位设备市场空间分别为575/863/1151亿元，大吨位设备分别为761/1141/1522亿元 [15][17] - 测算依据：环卫清洁从业人员431万人，环卫驾驶63万人，假设20%/30%/40%作业场景适用无人设备 [15] 企业布局情况 装备制造企业 - 盈峰环境：推出"蜂群"智慧清洁机器人矩阵，含1吨/3吨/18吨多款产品，首创5G远程集群作业模式 [19][21] - 宇通重工：L4级自动驾驶洗扫车已在广州生物岛运营，单项目覆盖40万㎡ [23][28] - 福龙马：与华为合作开发L4级SD15无人清扫机器人，全球首款基于滑板底盘的智能清扫设备 [25] - 劲旅环境：1.5-2.5吨无人扫路机在合肥项目年省15万运营成本 [29] 服务运营企业 - 侨银股份：签约1000台城服机器人意向订单，开发街道环卫场景人形机器人 [32][33] - 玉禾田：收购坎德拉科技，阳光S200机器人已出口越南 [34][37] 科技公司 - 酷哇科技：提供1-18吨全系列自动驾驶环卫车，中标浙江永康2.83亿元项目 [19][42] - 文远知行：发布L4级扫路机S1，单次充电作业面积12万㎡ [19][42] 政策与订单动态 - 广州计划2026年投用1000台无人环卫车，深圳设立1000亿元AI基金支持智能环卫 [38][39] - 典型订单：深圳龙岗区4.51亿元(5年)、东莞滨海湾5069万元(3年)、杭州钱塘区3.4亿元(含18台L4设备) [44] 业绩弹性测算 - 小吨位设备替代20%人员时，福龙马/劲旅环境/侨银股份业绩弹性达296%/155%/131% [45][46] - 设备销售贡献主要弹性：劲旅环境123%、宇通重工76%；运营降本贡献：玉禾田85%、福龙马177% [46] 投资建议 - 重点推荐：福龙马(25年PE40X)、劲旅环境(18X)、侨银股份(17X)、玉禾田(12X)、盈峰环境(31X)、宇通重工(24X) [48]

市场表现 - 环境治理板块8月6日整体上涨0.34%，侨银股份以5.63%涨幅领涨板块，收盘价14.44元，成交额2.97亿元 [1] - 玉禾田涨幅5.38%排名第二，收盘价21.76元，成交额5.57亿元；中兰环保上涨3.60%，成交额6681.02万元 [1] - 上证指数当日上涨0.45%至3633.99点，深证成指上涨0.64%至11177.78点 [1] 个股涨跌 - 涨幅前五个股包括飞马国际（2.96%）、京源环保（2.94%）、塞恩斯（2.80%）、从蔚科技（2.67%）和中创环保（2.55%） [1] - 跌幅最大个股为科净源（-2.78%）和一海洪堰（-2.72%），后者成交额达8.80亿元 [2] - 海峡环保、绿茵生态、建工修复等个股跌幅在1.10%至1.32%区间 [2] 资金流向 - 环境治理板块主力资金净流入3934.32万元，游资净流出3612.63万元，散户净流出321.69万元 [2] - 飞马国际成交额达8.18亿元，东湖高新成交2.27亿元，显示部分个股交投活跃 [1][2] - 高能环境成交1.48亿元但下跌0.77%，显示资金分歧 [2]

公司业务拓展 - 侨银股份新设广州侨博城市管理有限公司 注册资本500万元 [1] - 新公司经营范围包含集中式快速充电站和机动车充电销售业务 [1] - 由广东侨银碳资源经营管理有限公司全资持股 完成股权穿透 [1] 业务范围布局 - 涵盖城乡市容管理和城市绿化管理传统优势业务 [1] - 新增自行车及零配件批发业务 [1] - 正式进入集中式快速充电站运营领域 [1]

公司战略布局 - 侨银股份控股天奈人机交互公司 与爱化身科技共同投资子公司[1] - 依托公司多年城市管理能力和经验 结合爱化身科技多模态交互智能体平台技术优势[1] - 规划在智慧社区 市政管养 门诊咨询和政务服务等领域进行智能化应用[1]

公司业务布局 - 公司暂无外卖无人配送业务 [2] - 公司主要研发方向集中于无人环卫设备领域 [2] 技术应用方向 - 无人配送机器人未涉及外卖配送场景应用 [2] - 当前技术资源聚焦环卫设备智能化研发 [2]

公司业务聚焦 - 公司暂无外卖无人配送业务 [1] - 公司主要集中于无人环卫设备的研发 [1]

战略合作 - 公司与德荣医疗达成战略合作，合作领域包括环卫一体化管理服务、环卫基础设施投资建设、医共体建设、医院后勤管理、医院医废固废处理等多个领域 [1] - 双方将携手构建更加开放、高效的城市服务平台，打造智能化的城市医疗服务解决方案 [1] 合作时间 - 合作将于2025年1月开始实施 [1] 合作方 - 合作方为德荣医疗 [1]

无人驾驶城市服务智能装备 - 公司开发的无人驾驶城市服务智能装备已陆续下线 包括开放路面及园区无人驾驶清扫装备 市政巡逻及配送机器人等 [1] - 无人驾驶装备主要应用于市政道路保洁 公共空间巡管 室内商管服务以及其他城市综合服务场景 [1] - 公司未来将积极推动无人驾驶城市服务智能装备在项目场景中有序投放 [1] 人形机器人领域合作 - 公司与国家地方共建人形机器人创新中心达成合作 围绕城市服务大管家主题进行资源融合与技术协同 [1] - 合作重点领域包括人形机器人 算法算力等 将推动环卫场景 物业场景 家居场景三款应用类型的人形机器人(臂)产品首发 [1] - 截至目前 双方合作的人形机器人尚在共同研发阶段 [1] 其他合作情况 - 公司明确表示暂未与宇树开展合作 [1]

公司动态 - 公司于8月1日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司积极配合政府需求采取灭蚊防控措施 [1] - 公司持续动态实时关注基孔肯雅热情况并开展针对性防控行动 [1]

无人驾驶城市服务智能装备进展 - 公司开发的无人驾驶城市服务智能装备已陆续下线 包括开放路面及园区无人驾驶清扫装备 市政巡逻及配送机器人等 [1] - 产品主要应用于市政道路保洁 公共空间巡管 室内商管服务及其他城市综合服务场景 [1] - 未来公司将积极推动无人驾驶城市服务智能装备在项目场景中有序投放 [1] 人形机器人领域合作 - 公司与国家地方共建人形机器人创新中心达成合作 重点围绕城市服务大管家主题开展资源融合与技术协同 [1] - 双方将在人形机器人 算法算力等领域深度协作 着力推动环卫场景 物业场景 家居场景三款应用类型的人形机器人（臂）产品首发 [1] - 截至目前 双方合作的人形机器人尚在共同研发阶段 [1] 其他合作说明 - 公司暂未与宇树合作 [1]