募集资金情况 - 2020年公开发行可转债募资6.470054亿元，净额6.3631586743亿元[1] - 2022年向特定对象发行A股募资8.7594亿元，净额8.630872038亿元[4] 资金投入计划 - 2020年可转债募资拟投宁波、技改等项目[6] - 2022年A股募资调整后拟投东莞等项目[8][9] 闲置资金使用 - 2024年2月用2.153713亿元闲置募资补流[10] - 2024 - 2025年分三次归还全部闲置募资[11] - 拟用不超5亿闲置募资补流12个月[13] 会议审议情况 - 2025年3月董事会、监事会通过补流议案[18][19] - 保荐机构对补流事项无异议[20] 费用节约测算 - 使用闲置资金补流预计节约财务费用1550万元[14]

募集资金情况 - 2020年可转债募资总额6.470054亿元，净额6.3631586743亿元[1] - 2022年定增募资总额8.7594亿元，净额8.630872038亿元[3][4] 资金投入项目 - 2020年可转债拟投项目资金6.470054亿元，含宁波等项目[6] - 2022年定增募资调整后拟投8.630872亿元，涉及多地项目[8] 流动资金使用 - 2024年使用2.153713亿元闲置募资补流，已全部归还[10][11] - 本次拟用不超5亿闲置募资补流，期限12个月[12] - 预计节约财务费用1550万元[14] 决策审议情况 - 2025年3月31日董事会、监事会审议通过补流事项[17][19] - 独立董事、保荐机构均同意使用闲置募资补流[16][20]

会议信息 - 祥鑫科技第四届监事会第三十四次会议于2025年3月31日14:30召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 议案审议 - 审议通过《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》[2] - 该议案表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[2]

会议信息 - 祥鑫科技第四届董事会第三十四次会议于2025年3月31日14:30召开[1] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[1] 资金使用 - 公司使用不超过5亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超12个月[2] - 《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》表决全票通过[2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][6][85] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司新能源汽车、储能设备与通信设备零部件供应能力领先，人形机器人与低空经济等新兴业务成长性突出，预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.12/5.07/6.20亿元，当前股价对应动态PE分别为28/23/19倍，给予2025年30xPE，对应目标价75元 [6] 根据相关目录分别进行总结 祥鑫科技：精密模具与智能制造领域的创新先锋 - 领先的精密零部件制造商，积极推进增量业务布局：成立于2004年，提供新能源汽车、储能设备等精密冲压模具及金属结构件一体化解决方案，布局人形机器人和低空等新兴领域；股权结构集中，控制权稳定；管理层经验丰富，研发人才储备充足 [9][12][14] - 专注精密冲压模具与金属结构件，持续布局多元赛道：产品涵盖新能源汽车、燃油汽车、储能设备、通信设备等领域，拥有领先技术，积极布局新赛道 [16] - 营收增长稳健，新能源业务基本盘稳固：2021 - 2023年营收和归母净利润年均复合增速分别达55%和152%；2024年Q1 - 3营收同比提升24.88%，归母净利润同比下降2.96%；新能源汽车业务营收增速大，新业务有提升潜力；毛利率短期承压，期间费用率显著降低 [18][22][25] - 技术研发：底层技术沉淀与创新突破并行：依托超500项专利及两大省级研发中心构建全链条技术体系；冷媒直冷技术、超精密加工与模块化设计能力、全链条轻量化解决方案打造竞争优势 [29][30][31] 新能源革命与硬科技突破共振，协同驱动零部件市场新增长 - 新能源汽车精密冲压模具和金属结构件：新能源车渗透率加速提升，以旧换新政策助力发展；汽车零部件外资巨头主导，中国企业崛起；公司以精密冲压技术为核心布局业务，产品包括新能源汽车精密冲压模具等；全球化产能布局匹配客户出海需求，绑定全球龙头客户 [33][36][38] - 光储业务稳中有增，液冷超充拓宽边界：全球能源结构转型，光伏及储能设备需求激增，结构件市场需求扩大；公司与储能与光伏龙头合作，产品包括光伏逆变器等；2024H1营收同比上涨74.74%，预计2025年营收增速为50% [47][53][54] - 新兴产业：低空经济与人形机器人双轮驱动开启新纪元：低空经济进入产业化加速期，政策支撑产值提升；人形机器人多领域应用前景广阔，供应链企业加速布局；公司在人形机器人业务锚定核心零部件，低空经济布局抢占轻量化技术制高点 [57][61][62] - 其他传统产业：燃油汽车精密冲压模具和金属结构件与通信设备制造：5G基建和AI算力驱动通信设备高端结构件升级；燃油汽车业务营收占比为公司第二大业务，预计2025年营收维持稳定；通信设备业务营收预计2025年平稳发展 [65][69][75] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测：预计2024 - 2026年分别实现营业收入67.24/81.18/96.01亿元，同比增速为17.91%/20.73%/18.27%；实现归母净利润4.12/5.07/6.20亿元，同比增速为1.23%/23.19%/22.15%；毛利率水平分别为16.42%/16.22%/16% [81] - 投资建议：选取旭升集团、三花智控、科达利作为可比公司，可比公司2025年动态PE加权均值为24倍；考虑公司优势，给予2025年30倍PE估值，对应合理价值75元/股，首次覆盖，给予“买入”评级 [84][85]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2025年3月16日公司公告与三度智能、武迪电子签订战略合作协议，与三度智能探索资金投资并成立合资公司，携手广东省科学院打通研发至生产全链路，布局核心技术及产品有望打开业绩增长新曲线 [4][5] - 预计2024 - 2026年公司实现营收67.16、85.33、110.12亿元，归母净利润3.82、5.13、6.98亿元 [6] 各部分总结 公司信息 - 行业为其他汽车零部件，最新收盘价56.18元，总市值114.72亿元，52周最高/最低价为59.36/23.11元 [2] 事件相关 - 2025年3月16日公司公告与三度智能、武迪电子签订《人形机器人关键零部件战略合作协议》和《新能源汽车关键零部件战略合作协议》 [4] - 三度智能成立于2023年3月，技术专家团队来自广东省智能制造研究所与中国科学技术大学机器人实验室，产品基于新一代柔性操作技术，柔性手爪可应用于智慧农业、药品微生物检测等领域 [4] 业务布局 - 与三度智能签订协议并探索投资，支持其核心技术攻关和应用，成立合资公司开展产业化推广、应用，有助于丰富机器人领域技术储备 [5] - 与广东省科学院智能制造研究所签署协议，共建联合技术创新中心，共同研发人形机器人智能化解决方案，打通研发到生产全链路 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营业收入为67.16、85.33、110.12亿元，同比分别+17.8%、+27.0%、+29.1%，归母净利润3.8、5.1、7.0亿元，对应PE为30x / 22x / 17x [8] - 选取拓普集团、长盈精密、爱柯迪作为可比公司，2024 - 2026年平均PE 35x / 29x / 23x [8] 分业务收入预测 |业务|2023A（亿元）|2024E（亿元）|2025E（亿元）|2026E（亿元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |新能源业务|36.74|45.13|56.17|67.46| |燃油车业务|7.59|7.63|6.96|6.39| |储能业务|5.46|10.00|15.00|18.00| |通讯业务|6.28|3.00|2.55|2.17| |机器人业务| - |0.40|3.60|15.00| |其他业务|0.96|1.00|1.05|1.10| |合计|57.03|67.16|85.33|110.12| |YOY|33.0%|17.8%|27.0%|29.1%| [9] 可比公司估值水平 |股票代码|证券简称|市值（亿元）|归母净利润（2024E，亿元）|归母净利润（2025E，亿元）|归母净利润（2026E，亿元）|PE（2024E）|PE（2025E）|PE（2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |601689.SH|拓普集团|1075.3|29.8|38.1|46.9|36.1|28.2|22.9| |300115.SZ|长盈精密|372.5|7.7|8.7|10.8|48.5|42.7|34.3| |600933.SH|爱柯迪|198.4|10.5|12.8|15.5|18.9|15.5|12.8| | - |平均| - | - | - | - |34.5|28.8|23.4| |002965.SZ|祥鑫科技|114.7|3.8|5.1|7.0|30.0|22.4|16.5| [9] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2024 - 2026年营业总收入分别为67.16、85.33、110.12亿元，归母净利润分别为3.82、5.13、6.98亿元等 [11]

市场扩张和并购 - 与三度智能、武迪电子分别签战略合作协议[3] - 探索向三度智能投资支持技术研发[7] - 与三度智能探索成立控股合资公司[8] - 与武迪电子拟成立合资公司开展新能源汽车业务[9] 其他信息 - 本次合作对当期业绩无重大影响[2] - 2022年与宁德时代协议正常履行[13] - 前三月控股股东等持股无变动[13] - 未收到未来三月减持计划[13] 合作方信息 - 三度智能注册资本1000万元[4] - 武迪电子注册资本6933.3482万元[6]

文章核心观点 - 祥鑫科技近日分别与三度（佛山）智能科技有限公司、深圳市武迪电子科技有限公司签订战略合作协议，推动产业发展 [1] 分组1：合作信息 - 祥鑫科技3月16晚公告与三度智能签订《人形机器人关键零部件战略合作协议》、与武迪电子签订《新能源汽车关键零部件战略合作协议》 [1] - 祥鑫科技与三度智能围绕“人形机器人关键技术”、与武迪电子围绕“新能源汽车关键零部件”建立战略合作关系并开展深度合作 [1] 分组2：合作目标 - 《人形机器人关键零部件战略合作协议》约定双方通过合作实现优势互补、资源共享，突破人形机器人关键技术，推动其在微生物、半导体、汽车、光伏储能等领域应用 [1]

公司基本情况与发展战略 - 以新能源赛道为基本盘，发展新能源汽车、动力电池和光伏储能等业务，结合精密冲压模具技术与生产管理优势，优化产业布局 [1] - 未来围绕新质生产力发展进行产业布局规划，逐步扩展低空经济、液冷服务器、人形机器人等领域业务，已与相关客户接洽 [1][2][3] 业务增长原因 - 新能源汽车结构件覆盖广汽集团、吉利汽车等主流车企 [1][6] - 动力电池业务增长，与国内出货量排名前 10 的厂商合作，新接理想、吉利极氪等车型订单 [1][2] - 光伏逆变器和储能业务板块业务增长 [2] 人形机器人业务布局 - 是未来重要战略布局方向，提供从模具到结构件的整体解决方案，围绕客户需求产业配套，与客户共同开发 [4] - 与广东省科学院智能制造研究所共建“联合技术创新中心”，研发智能化解决方案 [4] - 25 年年初注册祥鑫（东莞）智能机器人有限公司，整合相关业务 [4] 业务客户与产品情况 - 机器人业务下游客户在沟通接触中，因保密协议不便透露具体情况 [5] - 为 H 客户配套供应通信、数据中心等多类产品，未来拓展业务板块提升竞争力 [6] - 汽车结构件主要客户包括广汽集团、吉利汽车等主流车企 [1][6]

证券代码：002965 证券简称：祥鑫科技 公告编号：2025-012 祥鑫科技股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票减少注册资本暨通知债权人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、通知债权人的原因 祥鑫科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 02 月 17 日召开第四届董 事会第三十三次会议和第四届监事会第三十三次会议并于 2025 年 03 月 06 日召开 2025 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限 售的限制性股票的议案》。 公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予限制性股票的激励对象中有 1 人因个人 原因已离职（不再具备激励资格）、在第三个解除限售期个人绩效考核中有 21 名激励对 象的综合考评结果为 B（个人层面解除限售比例为 80%）和有 7 名激励对象的综合考评 结果为 C（个人层面解除限售比例为 70%），根据《上市公司股权激励管理办法》《激励 计划》等相关规定，公司将对上述 29 名激励对象所对应的已获授但尚未解除限售的 69,900股限制性股票进行回购注销 ...