公司战略方向 - 人形机器人是公司未来发展战略的核心方向之一 公司高度关注行业趋势及市场动态 前瞻布局了智能化战略[1] - 公司自2024年初立项机器人零部件开发项目 联合广东省科学院和三度（佛山）智能科技有限公司共同研发 聚焦于人形机器人在工业场景中的零部件研发与应用[1] 第一代灵巧手技术特点 - 第一代LH-H01系列灵巧手以仿生架构为基础 以智能算法为核心 实现了从实验室概念到工业场景应用的重大跨越[2] - 采用15个自由度+20个运动关节的仿生结构 内置15个国际顶尖高速精密空心杯[2] - 自主研发力位混合智能控制算法 力控精度达10mA 无需依赖触觉传感器即可实现自适应安全抓取[2] - 自重870g 配备CANFD/CAN工业级通信接口 可快速对接主流机械臂系统[2] - 重复定位精度空载达50um 可抓取宽度120mm+的不规则工件[3] 第二代灵巧手技术突破 - 整手重量降至725g 较初代减轻17% 静态被动载荷能力更大[4] - 采用全自研可反驱一体化关节模组与全金属一体化骨架[4] - 自研隐秘式内走线方案解决线缆外露易磨损问题[4] - 连续空载抓握≥260万次 电机单体≥500万次耐用性测试 整机寿命较初代提升3倍以上[4] - 全掌布置16个触觉传感器模块 510个掌心阵列点可实时感知0.1-15N压力变化[5] - 指尖重复定位精度达±0.09mm 控制频率≥500HZ 通讯速度1KHz[5] - 工作温度范围-20℃~60℃ 适应极端工况环境[5] 产业化进展 - 第一代灵巧手已在焊接产线上下料等场景成功实现应用落地[3] - 第二代产品已实现第一代产品全部应用场景 年产能达30000只[5] - 公司为第二代产品量产准备了产线和设备[5] 技术发展路径 - 第一代产品通过控制算法解决"能不能抓"的问题[7] - 第二代产品通过结构优化和感知升级解决"能不能稳定抓、长期抓"的问题[7] - 技术发展轨迹从实验室验证到工厂产线运行[7] 产业生态布局 - 通过战略投资与合作完善人形机器人领域布局 包括广东省科学院智能制造研究所和三度智能科技[7] - 投资女娲机器人和恒驱电机等公司[7] - 沿着"结构件→系统集成→整机集成"的路线推进[7] - 通过内生研发与外延投资双轮驱动 打造人形机器人完整解决方案[7]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价上涨2%至46.39元/股，成交额4.04亿元，换手率4.44%，总市值123.11亿元 [1] - 主力资金净流出519.88万元，特大单买卖占比分别为11.41%和12.26%，大单买卖占比分别为27.40%和27.84% [1] - 年内股价累计上涨78.98%，近5日涨6.89%，近20日跌4.43%，近60日涨17.77% [1] - 年内3次登上龙虎榜，最近一次7月29日净买入9146.11万元，买入总额2.94亿元（占比13.6%），卖出总额2.03亿元（占比9.37%） [1] 主营业务与财务数据 - 主营业务为精密冲压模具和金属结构件研发生产销售，新能源汽车相关业务占比54.24%，燃油汽车业务17.30%，储能设备16.41%，通信设备10.21% [2] - 2025年上半年营业收入35.72亿元（同比增长13.25%），归母净利润1.12亿元（同比减少36.37%） [2] - A股上市后累计派现4.24亿元，近三年累计派现3.09亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.15万户（较上期增加33.18%），人均流通股4802股（较上期减少2.39%） [2] - 鹏华碳中和主题混合A持股970.44万股（增持307.05万股）为第二大股东 [3] - 永赢先进制造智选混合发起A新进持股649.49万股位列第四大股东 [3] - 前海开源嘉鑫混合A增持2.04万股至218.19万股位列第八大股东 [3] - 华安媒体互联网混合A（203.88万股）与华安景气领航混合A（180.20万股）新进位列第九、十大股东 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大股东行列 [3] 行业属性与业务构成 - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 [2] - 概念板块涵盖汽车热管理、中盘、低空经济、创投、机器人概念等 [2]

高管减持情况 - 公司董事、副总经理和董事会秘书陈振海减持86500股 减持均价42.63元/股 [1] - 财务负责人李燕红减持64000股 减持均价44.84元/股 [1] - 副总经理谢洪鑫减持83800股 减持均价42.54元/股 [1] 减持规模及占比 - 合计减持23.43万股 占公司总股本比例0.0883% [1] - 减持时间区间为2025年06月17日至2025年09月16日 [1] - 通过集中竞价方式实施减持 [1]

董高人员减持 - 原计划分别减持66,612股、49,250股、64,834股，权益分派后调整为86,596股、64,025股、84,284股[3][5] - 实际减持86,500股、83,800股、64,000股，合计234,300股，占总股本0.0883%[3][5] - 减持均价分别为42.63元/股、42.54元/股、44.84元/股[3][5] 股本与持股情况 - 2024年权益分派后，总股本由204,138,738股增至265,380,359股[5][7][9] - 三位董高人员直接与间接持股减持前后有变化[7][8] 减持影响 - 本次减持计划实施符合规定，不影响控制权及持续经营[10]

活动信息 - 公司将参加2025年广东辖区投资者集体接待日暨辖区上市公司中报业绩说明会[2] - 活动采用网络远程方式，在“全景路演”网站举行[2] - 活动时间为2025年09月19日15:30 - 17:00[2] 活动安排 - 届时公司高管将与投资者就2025年半年度业绩等问题沟通交流[2]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中下跌2.02%至43.68元/股 成交额3.91亿元 换手率4.43% 总市值115.92亿元 [1] - 主力资金净流出3784.67万元 特大单买入占比5.18%卖出占比9.55% 大单买入占比27.38%卖出占比32.69% [1] - 年内股价累计上涨68.53% 近5日涨1.79% 近20日跌7.26% 近60日涨18.28% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近7月29日净买入9146.11万元 买入总额2.94亿元占比13.60% 卖出总额2.03亿元占比9.37% [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为精密冲压模具和金属结构件研发生产销售 新能源汽车业务占比54.24% 燃油汽车业务占比17.30% 储能设备业务占比16.41% 通信设备业务占比10.21% [2] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 概念板块涵盖汽车热管理/中盘/低空经济/机器人/创投等 [2] - 成立于2004年5月20日 2019年10月25日上市 注册地址广东省东莞市长安镇 [2] 股东结构与财务数据 - 股东户数4.15万户 较上期增长33.18% 人均流通股4802股 较上期减少2.39% [2] - 2025年上半年营业收入35.72亿元 同比增长13.25% 归母净利润1.12亿元 同比下降36.37% [2] - A股上市后累计派现4.24亿元 近三年累计派现3.09亿元 [3] 机构持仓动态 - 鹏华碳中和主题混合A持股970.44万股 较上期增持307.05万股 位列第二大流通股东 [3] - 永赢先进制造智选混合发起A新进持股649.49万股 位列第四大流通股东 [3] - 前海开源嘉鑫混合A持股218.19万股 较上期增持2.04万股 位列第八大流通股东 [3] - 华安媒体互联网混合A新进持股203.88万股 华安景气领航混合A新进持股180.20万股 分列第九/十大股东 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3]

核心观点 - 祥鑫科技积极布局服务器液冷和机器人新业务领域 打造未来增长点 同时汽车业务保持稳健增长 通信业务实现大幅提升[6][8][10] - 若羽臣自有品牌业务表现突出 收入占比与增速双双提升 业绩表现亮眼[3] - 名创优品经营出现拐点 同店销售转正 IP与大店战略推动增长空间打开[5] - 海伦司直营日销回暖 重启直营开店计划 平台化转型持续推进[11] - 瑞迈特欧美市场表现亮眼 25Q2收入环比持续改善 无降噪棉呼吸机即将放量[12][13][14] - AI电商处于早期发展阶段 可渗透场景丰富 迎来新的发展机遇[3] 祥鑫科技业务表现 - 2025年H1公司实现收入36亿元 同比增长13% 其中Q2收入19亿元 同比增长22% 环比增长18%[6][8] - 2025年H1归母净利润1.1亿元 同比下降36% 其中Q2净利润0.3亿元 同比下降52% 环比下降69%[6][8] - 汽车零部件及配件制造业收入占比71% 其中新能源车业务收入19.4亿元 占比54% 同比增长3% 燃油车业务收入6.2亿元 占比17% 同比增长15%[8] - 通信设备制造业收入3.6亿元 占比10% 同比增长146%[8] - 光伏逆变器及储能行业收入5.9亿元 占比16% 同比增长9%[8] 祥鑫科技盈利能力与新业务布局 - 2025年H1销售毛利率13.0% 同比下降1.9个百分点 销售净利率3.2% 同比下降2.4个百分点[9] - Q2销售毛利率12.2% 同比下降1.6个百分点 环比下降1.8个百分点 销售净利率1.5% 同比下降2.1个百分点 环比下降3.9个百分点[9] - 盈利能力承压主要由于汽车行业价格战传导至供应链 项目爬坡阶段待摊费用较多 以及新业务研发投入增加[9] - 研发费用同比增长18% 重点布局算力服务器、人形机器人、低空无人飞行器等新业务领域[9] - 已开发出车载和算力服务器液冷解决方案 车载液冷系统已规模化应用 正与头部企业接洽送样与交付[10] - 重点聚焦灵巧手和轻量化机械臂领域 已推出第二代灵巧手产品 与机器人头部企业建立深度合作[10] - 正在建设灵巧手专用产线和算力服务器产品专业工厂 为规模化生产做准备[10] 若羽臣业绩预测 - 预计2025-2027年实现营收27.89/38.25/47.98亿元 同比增长57.9%/37.2%/25.4%[3] - 预计归母净利润1.80/2.49/3.37亿元 同比增长70.4%/38.5%/35.0%[3] - 对应2025/2026/2027年PE分别为71.9X/51.9X/38.4X[3] 名创优品业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入为213.2/254.5/300.0亿元[5] - 预计归母净利润分别为25.9/34.0/41.2亿元[5] - 预计经调整净利润分别为29.1/35.3/42.0亿元 对应估值分别为19.5/16.1/13.5倍PE[5] 海伦司业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为6.5/7.9/9.5亿元[11] - 预计归母净利润分别为1.0/1.3/1.6亿元[11] - 当前股价对应PE分别为16.9x/13.4x/10.7x[11] 瑞迈特财务表现与预测 - 2025H1实现营业收入5.44亿元 同比增长42.30% 归母净利润1.31亿元 同比增长42.19%[12] - 2025Q2实现营业收入2.79亿元 同比增长46.54% 归母净利润5941万元 同比增长39.92%[12] - 预计2025-2027年营收分别为10.77/13.21/16.01亿元 同比增长27.7%/22.6%/21.2%[13][14] - 预计归母净利润分别为2.73/3.60/4.42亿元 同比增长76.0%/31.5%/23.0%[14] 行业数据与动态 - 中国新能源车销量694万辆 同比增长40%[8] - 全国光伏新增并网2.12亿千瓦 其中集中式光伏约1亿千瓦、分布式光伏1.13亿千瓦[8] - 5G基站总数达455万个 比上年末净增30万个[8] - AI电商处于早期发展阶段 可渗透场景丰富 上海出台12条新政打造"AI+数字广告"新高地[3] - 通信行业近1月涨幅25.5% 近3月涨幅54.4% 近1年涨幅113.9%[1] - 综合行业近1月涨幅20.8% 近3月涨幅43.0% 近1年涨幅114.2%[1] - 电力设备行业近1月涨幅16.6% 近3月涨幅32.8% 近1年涨幅61.4%[1]

大宗交易概况 - 祥鑫科技于2025年9月11日发生大宗交易 成交5.20万股 成交金额203.11万元 占当日总成交额0.23% [1][2] - 成交价格为39.06元 较市场收盘价44.58元折价12.38% [1] 交易细节 - 买方为机构专用席位 卖方为国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部 [2] - 证券代码002965 交易类型为权益类证券大宗交易(协议交易) [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司积极布局服务器液冷和机器人等新业务领域 打造未来增长点 [1][3] - 2025年H1收入同比增长13%至36亿元 但归母净利润同比下降36%至1.1亿元 主要受行业价格战和研发投入增加影响 [1][2] - 汽车业务保持稳健 通信业务实现146%的高速增长 [1] - 公司正与算力服务器头部企业接洽 并已推出第二代灵巧手产品 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.5/5.0/6.3亿元 对应PE为33/23/18倍 [3] 财务表现 - 2025年H1收入36亿元 同比增长13% 其中Q2收入19亿元 同比增长22% 环比增长18% [1] - 2025年H1归母净利润1.1亿元 同比下降36% 其中Q2净利润0.3亿元 同比下降52% 环比下降69% [1] - 销售毛利率13.0% 同比下降1.9个百分点 销售净利率3.2% 同比下降2.4个百分点 [2] - 2025年Q2毛利率12.2% 同比下降1.6个百分点 环比下降1.8个百分点 净利率1.5% 同比下降2.1个百分点 环比下降3.9个百分点 [2] - 研发费用同比增长18% [2] 业务分拆 - 汽车零部件及配件制造业：新能源车业务收入19.4亿元 占比54% 同比增长3% 燃油车业务收入6.2亿元 占比17% 同比增长15% [1] - 光伏逆变器及储能行业：储能设备业务收入5.9亿元 占比16% 同比增长9% [1] - 通信设备制造业：收入3.6亿元 占比10% 同比增长146% [1] 行业背景 - 中国新能源车销量694万辆 同比增长40% [1] - 全国光伏新增并网2.12亿千瓦 其中集中式光伏约1亿千瓦 分布式光伏1.13亿千瓦 [1] - 5G基站总数达455万个 比上年末净增30万个 [1] 未来布局 - 开发出适用于车载和算力服务器的液冷解决方案 车载液冷系统已实现规模化应用 [3] - 正与算力服务器国内外头部企业接洽 开展液冷结构件送样与交付 [3] - 拓展液冷模组、快接头、CDU、机柜等关键零部件 [3] - 重点聚焦灵巧手、轻量化机械臂领域 已推出第二代灵巧手产品 [3] - 与国内外机器人头部企业建立深度合作关系 [3] - 建设灵巧手专用产线和算力服务器产品专业工厂 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为77.56/93.07/108.89亿元 同比增长15.0%/20.0%/17.0% [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.53/4.97/6.29亿元 同比增长-1.8%/40.9%/26.5% [10] - 预计2025-2027年EPS分别为1.33/1.87/2.37元 [10] - 预计2025-2027年ROE分别为7.8%/10.1%/11.7% [10] - 预计2025-2027年P/E分别为32.6/23.2/18.3倍 [10]

股价与交易表现 - 9月10日收盘价43.40元，单日下跌0.66% [1] - 当日发生2笔大宗交易，合计成交量12.1万股，成交金额475.77万元 [1] - 近5个交易日累计上涨2.07% [1] 大宗交易详情 - 两笔交易成交价均为39.32元，较收盘价溢价率为-9.40% [1] - 第一笔成交5.10万股金额200.53万元，买方为机构专用席位 [1] - 第二笔成交7.00万股金额275.24万元，买方为中信建投北京望京营业部 [1] - 两笔卖方均为国信证券深圳红岭中路营业部 [1] - 近3个月累计发生16笔大宗交易，总成交金额5339.51万元 [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金净流出3922.33万元 [1]