股东持股 - 控股股东陈荣、谢祥娃合计持股92,624,507股，占总股本34.90%[3] - 陈荣合计持股52,141,601股，占比19.65%[4] - 谢祥娃合计持股40,482,906股，占比15.25%[4] 减持计划 - 控股股东计划减持不超7,961,411股，占总股本3.00%[3] - 集中竞价减持不超2,653,804股，占总股本1.00%[3] - 大宗交易减持不超5,307,607股，占总股本2.00%[3] - 减持期间为2025年7月28日至10月27日[7] 锁定期与限制 - 2019年10月25日上市，2022年10月24日届满36个月锁定期[8] - 2024年10月24日届满锁定期满后两年[9] - 锁定期满后2年减持，价格不低于发行价[10] - 公开发行前持股5%以上股东，锁定期满后2年每年减持不超10%[10] 其他 - 本次减持计划实施存在不确定性，不影响控制权及持续经营[11] - 陈荣、谢祥娃承诺遵守法规并及时披露信息[11]

财务资助 - 2024年同意向本特勒祥鑫提供不超7350万元非循环借款[1] - 2024年7月23日提供第一笔借款2744万元[2] - 2025年7月4日提供第二笔借款3038万元[11] - 截至公告披露日累计对外财务资助余额5782万元，占2024年度经审计净资产1.38%[12] 合营企业情况 - 本特勒祥鑫注册资本8800万元，公司持股49%[3][4] - 2024年度资产总额25287.84万元，净利润 -556.61万元[6][7] - 2025年1 - 3月资产总额28223.49万元，净利润11.20万元[7][8] - 本次需求6200万元，公司提供3038万元[11]

业绩数据 - 本特勒祥鑫2024年度营收1.536548亿元、利润总额 - 0.065516亿元、净利润 - 0.055661亿元[7] - 2025年1 - 3月营收0.442352亿元、利润总额0.001493亿元、净利润0.00112亿元[9] 资产负债 - 本特勒祥鑫2024年末资产2.528784亿元、负债2.044669亿元、净资产0.484115亿元[7] - 2025年3月末资产2.822349亿元、负债2.331022亿元、净资产0.491327亿元[9] 关联交易 - 2025年预计与本特勒祥鑫交易总金额不超7.7亿元[2][3] - 2024年与本特勒祥鑫交易合计1.494822亿元[8] 其他信息 - 公司持有本特勒祥鑫49%股权[10] - 本特勒祥鑫注册资本0.88亿元[5]

关联交易数据 - 2025年预计与本特勒祥鑫交易总金额不超77000万元[2] - 2024年度与本特勒祥鑫实际交易合计14948.22万元[4] 本特勒祥鑫业绩 - 2024年末净资产4841.15万元，净利润 -556.61万元[6] - 2025年3月末净资产4913.27万元，1 - 3月净利润11.20万元[7] 股权与资本 - 公司持有本特勒祥鑫49%股权[8] - 本特勒祥鑫注册资本为8800万元[5] 交易审议 - 2024年11 - 12月审议通过2025年度关联交易预计议案[1] - 2025年6月20日审议通过增加额度议案，待股东大会审议[2]

业绩总结 - 2024年度墨西哥祥鑫营收10304.25万元，净利润 - 425.50万元[7] - 2025年1 - 3月墨西哥祥鑫营收3125.89万元，净利润 - 202.13万元[8] 市场扩张和并购 - 公司及东莞骏鑫向墨西哥祥鑫增资1500万美元，折合人民币约10772万元[2] - 增资后墨西哥祥鑫注册资本由3000万美元增至4500万美元[2] 其他新策略 - 增资用于墨西哥祥鑫购置设备和日常经营，资金为公司自有[2][9] - 增资符合公司战略规划，不影响财务经营状况[10]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会于7月7日15:00召开[1] - 会议地点在广东省东莞市长安镇长安建安路893号公司会议室[4] - 股权登记日为2025年7月1日[3] 投票信息 - 网络投票时间为7月7日9:15 - 15:00[1][21][23] - 投票代码为362965，投票简称为“祥鑫投票”[19] 提案信息 - 提交表决提案为《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》[5] - 提案需经出席股东所持有效表决权1/2以上通过[7] 登记信息 - 登记时间为7月5日9:00 - 11:30、14:00 - 17:00[9] - 登记表含个人股东姓名等信息[29]

会议信息 - 祥鑫科技第四届监事会第三十七次会议于2025年06月20日召开[1] - 会议由监事会主席张端阳主持，3名监事全部出席[1] 议案审议 - 审议通过《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》[2] - 监事会认为决策合规，同意提交股东大会审议[2] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[2]

会议信息 - 祥鑫科技第四届董事会第三十七次会议于2025年06月20日14:30召开[1] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[1] 议案审议 - 审议通过增加2025年度日常关联交易预计额度议案[2] - 审议通过向墨西哥子公司增资议案[3] - 审议通过召开2025年第二次临时股东大会议案[4] 股东大会安排 - 2025年第二次临时股东大会定于2025年07月07日召开[4] - 以现场投票与网络投票相结合的方式进行[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [3][5][78] 报告的核心观点 - 祥鑫科技是国内精密冲压模具和金属结构件领域领军企业，2024 年营收 67 亿元，同比+18.3%，归母净利润 3.6 亿元，同比-11.6%，近年来持续加码新兴领域，推动低空经济与人形机器人业务成为第二增长曲线 [1] - 公司股权结构稳定，账上资金充足，重视研发创新，掌握多项技术，以车、光伏及储能为基本盘，布局战略性新兴产业，墨西哥、泰国产能加速扩张，全球化布局逐步推进，全面切入人形机器人制造领域，有望带来新动能 [1][2] - 预计 25/26/27 年归母净利润为 4.6/5.6/6.8 亿元，EPS 为 1.73/2.10/2.55 元，给予公司 2025 年估值 30 - 32x PE，对应每股合理估值 52 - 55 元，相较当下具有 26% - 35%的上行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 成立于 2004 年，前身为东莞市祥鑫五金电子有限公司，2019 年上市，近年来持续加码新兴领域，2025 年推动低空经济与人形机器人业务成为第二增长曲线 [7] - 管理层以创始人团队为核心，创始人陈荣、谢祥娃夫妇深耕行业二十余载，产业资源丰富，截至 2024 年末公司技术人员共 2289 人，占员工总数 19.7% [8] - 股权结构保持稳定，截至 2024 年年报，陈荣和谢祥娃夫妇分别直接持有公司 18.71%和 14.35%股份，为公司的控股股东、实际控制人 [11] 业务情况 - 以模具及金属结构件能力为基础，覆盖模具生态圈、汽车部件系统、3C 产业三大业务板块，具备从金属结构件单品到组件及系统总成的全链条供应能力，拓展至新能源金属制品、机器人、自动化设备等领域 [12][14] - 产品布局以新能源汽车冲压模具和金属结构件为核心业务，2024 年营收占比 57%，储能设备业务快速增长，2024 年占比 18%，传统燃油汽车精密件及通信设备结构件占比逐年下降，通信业务占比 6% [16] 客户资源 - 与国内外多家行业领军企业建立稳固的战略合作关系，客户覆盖新能源汽车整车制造、动力电池及智能科技等领域 [22] 财务情况 - 营收和利润常年维持稳定增长，2024 年营收 67 亿元，同比+18%，归母净利润 3.6 亿元，同比-12%，近两年毛利率略有承压，产品扩张及降本增效打开增量空间 [25][27] - 预计 25 - 27 年营收分别为 80.2/94.7/111.8 亿元，同比+19%/+18%/+18%，毛利率分别为 14%/14%/15%，归母净利润分别为 4.6/5.6/6.8 亿元，同比增速分别+28%/22%/21%，EPS 分别为 1.73/2.10/2.55 元 [65] 公司看点 - 重视研发+产品开拓，2024 年研发投入 2.43 亿元，占营收 3.61%，形成独立核心技术体系，拥有 600 余项专利，积极进行多元化产品布局，聚焦新能源汽车、光伏逆变器及储能业务，布局战略性新兴产业 [34][36] - 墨西哥+泰国工厂助力全球化进程，全国范围内围绕汽车产业集群布局产能，积极推进全球化布局，2024 年海外营收 6.3 亿元，同比+13%，毛利率 30.3%，同比+6.5pct，墨西哥工厂产能规划约 2.5 亿元，泰国工厂建设提速 [41][42][49] - 发力人形机器人布局，联合客户、科研院所共建“轻量化结构件—关键零部件—本体代工”全链条能力，自身具备领先的模具制造技术和精密冲压技术，客户绑定能力强，能力外延与多方合作 [46][47][51] 盈利预测 - 假设新能源汽车/燃油汽车冲压模具和金属结构件、储能设备精密冲压模具和金属结构件、5G 通讯及其他精密件冲压模具和金属结构件收入端保持增长，毛利率提升，费率逐渐趋稳 [61][63] - 预计未来 3 年营收分别为 80.2/94.7/111.8 亿元，同比+19%/+18%/+18%，毛利率分别为 14%/14%/15%，归母净利润分别为 4.6/5.6/6.8 亿元，同比增速分别+28%/22%/21%，EPS 分别为 1.73/2.10/2.55 元 [65] 估值与投资建议 - 采用绝对估值和相对估值两种方法，绝对估值得出公司价值区间为 55.6 - 56.4 元，相对估值给予公司 2025 年估值 30 - 32x PE，对应每股合理估值 52 - 55 元，相较当下具有 26% - 35%的上行空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级 [67][69][78]

祥鑫科技战略投资女娲机器人 - 祥鑫科技拟受让女娲机器人有限公司1.25%股权(69120股)，鸿海集团子公司及工业富联子公司合计持有22.71%股权 [1] - 女娲机器人下属子公司女娲创造公司是全场景机器人解决方案企业，覆盖陪伴/服务/工业/人形机器人领域，依托技术平台化与成本控制力加速成长 [1] - 女娲创造公司通过平台化软件工具(无代码编辑器、自研SLAM)与高性价比硬件(富士康供应链)结合，显著降低部署成本(商服机器人月租$499)与应用门槛(部署时间缩短98%) [2] - 公司产品包括校用/IP家用机器人、商服机器人和工业物流AMR(目标2026年产量超6000台)，已与软银/亚马逊/富士康合作，目标2026年收入突破1亿美元(净利率24%) [2] 祥鑫科技机器人领域布局 - 人形机器人是公司重要战略方向，2025年初注册祥鑫(东莞)智能机器人有限公司整合相关业务 [3] - 与广东省科学院智能制造研究所共建"联合技术创新中心"，研发灵巧手/轻量化机械臂/机器视觉等全链条技术 [3] - 2024年3月与三度智能科技签订战略协议，突破人形机器人关键技术并在微生物/半导体/汽车/光伏储能领域应用 [4] - 公司认为机器人行业处于飞速发展期，未来十年有望规模化落地，是机遇巨大但需耐心耕耘的黄金赛道 [3] 女娲机器人核心竞争力 - 首创"平台化技术+极致成本控制"模式破解规模化落地难题，形成三重优势闭环 [4] - 覆盖家用/教育、商服、工业自动化三大场景，商服机器人可实现快速回本 [2] - 背靠富士康供应链优势实现硬件高性价比，软件工具显著降低使用门槛 [2][4]