行业情况分析 - 2021年下半年部分房地产暴雷后,公司及时调整销售模式,经销渠道收入占比不断提升,战略工程业务收入占比不断下降[1] - 2023年以来国家出台利好房地产的政策,但消费者信心恢复可能需要更长时间,购房需求端尚未明显好转[1] - 2024年公司依然采取谨慎乐观的经营理念,对工程战略业务更加注重质量提升和现金流管理[1] 成本管控 - 近年来房地产下行,陶瓷行业从增量红利时代步入存量甚至缩量的微利激烈竞争时代,产品销售均价连续多年下行[1][2] - 公司及时调整经营策略,开展降本增效举措,2023年至2024年一季度效果逐渐显现,毛利率逐步恢复[1][2] - 通过降本增效、精益管理等措施提升竞争力将是公司的常态化工作[1] 生产运营 - 2024年春节复工后,陶瓷企业生产线根据订单情况陆续分批投入生产运行,不同产区的开窑率也会有所不同[1] - 受多重因素影响,过去多年煤炭、天然气、电力等能源持续在高位运行,陶瓷企业能源成本占比较大,对经营产生较大影响[1][2] - 从2023年以来,煤炭和天燃气总体有所回落,但价格依然在相对高位运行[2] 产品需求 - 近年来在"需求收缩、供给冲击、预期转弱"的三重压力下,消费者更加谨慎,更加追求性价比,中小规格产品更加畅销[2] - 消费者在选择瓷砖产品时更加关注综合成本费用支出,陶瓷大板薄板铺贴人工和辅材高于普通规格陓瓷产品[2] - 公司主要销售模式为"经销业务+工程战略业务",客户需求有所差异,公司加强SKU管理以提升效益[2] 公司发展 - 近年来公司股价波动较大,受多种因素影响,市场投资偏好减弱[2] - 公司开展多项挖潜措施,减费、降本增效成果显现,经营活动现金流和盈利能力明显改善[2] - 公司将结合基本情况、股价走势、市场环境等多重因素,综合考虑可转债后续安排并及时披露[2]

业绩总结 - 公司经销渠道在四月份同比有个位数增长[2] - 公司内部持续降本减费，争取更多低风险订单，但未达到预期[2] - 公司预计今年全年保持30%毛利率目标，将继续压缩成本费用[5] - 公司今年总部产能利用率未达历史水平，仅为六成至六五成[18] 用户数据 - 公司通过创新提升生产线，改善生产效率，实现盈利[8] - 公司在技术和专利方面具有自主控制能力，不受国外技术封锁影响[7] 未来展望 - 公司在8月中推出针对市场趋势的一批产品，重点在差异化和增加收入[10] - 公司开始全面推行工程代理模式，降低风险并增加收入[10] - 公司在意大利参观后获得灵感，为下半年和明年的新产品研发提前了半年到一年的进度[9] 新产品和新技术研发 - 公司推出具有蒙娜丽莎特色的环境分割产品，尺寸为1.06米乘以1.6米，厚度为10毫米[23] - 市场对公司推出的奶油风系列产品开始接受，具有差异化设计[21] - 陶瓷薄板大板生产线转型规格挑战性大[25] 市场扩张和并购 - 房地产政策对市场影响短期不明显，长期有利[26] - 地产政策利好和限购政策放松刺激市场[27] - 城市政策松绑带动市场需求，企业可参与市场竞争[28] 负面信息 - 今年总部产能利用率未达历史水平，仅为六成至六五成[18]

报告公司投资评级 报告给予蒙娜丽莎（002918.SZ）"增持"评级。[7] 报告的核心观点 1) 2024年一季度公司业绩增长向好,盈利能力持续提升。公司经销收入保持增长,工程战略业务收入有所下降,但公司毛利率和净利率均有所提升。[2][3][4] 2) 2023年公司全年业绩实现扭亏为盈,经销业务持续发力。公司收入同比下降4.94%,主要受工程业务降幅较大影响,但归母净利润同比大幅增长169.93%,主要系减值损失及费用减少所致。公司经销渠道收入增长6.17%,占比提升。[2][3][4] 3) 公司盈利能力明显改善,毛利率和净利率均有大幅提升。2023年公司毛利率和净利率分别为29.51%和5.36%,同比分别增长5.86和10.93个百分点。[2][4] 4) 公司现金流向好,降本增效成效显著。2023年公司经营性现金流净额增长55.15%,主要系利润增加、成本费用管控加强以及优化付款结算方式所致。[2][4] 5) 公司市占率逆势提升,头部企业强者恒强。2023年公司建筑陶瓷制品销量增长0.46%,在行业产能下降的背景下市占率有所提升。[5][6] 分析师总结 综上所述,蒙娜丽莎2023年业绩实现扭亏为盈,经销业务持续发力,盈利能力大幅改善。公司作为行业内的头部企业,具有产品、技术、成本、品牌等多方面优势,有望在行业集中度提升的背景下获得更大发展机遇。分析师维持对公司的"增持"评级。[7]

业绩总结 - 公司2023年收入为59亿元，同比下降5%，归属净利润为2.7亿元，同比增长170%[3] - 公司2024年1季度收入为8.2亿元，同比下降26%，归属净利润约964万元，同比增长40%[3] - 公司零售收入占比已提升至65%，工程收入同比下降20%[3] - 公司2023年毛利率为29.5%，同比提升6个百分点，归属净利率约7-8%[3] - 公司2024-2025年预计归属净利润为4.6、5.7亿元，对应估值9、7倍[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为7522百万元，较2023年增长27%[9] - 2026年预计净利润为708百万元，较2023年增长123%[9] - 公司2026年预计每股收益为1.71元，较2023年增长168%[9] - 公司2026年预计市净率为0.73，较2023年下降55%[9] - 公司2026年预计总资产周转率为0.62，较2023年略有增长[9]

公司经营情况 - 公司在房地产行业下行的情况下仍保持利润增长，实属不易 [2] - 公司将由追求规模增长转向夯实经营基础、降本减费、提质增效，提高经营效益为目标 [2] - 公司一向重视科技创新，在新品研发、工艺技术、智能制造、高端定制、专利技术等领域持续投入 [2] - 公司围绕创新引领、提质增效、改善毛利率等方面，持续优化销售结构，持续开拓和维护销售渠道 [3] 业务拓展 - 公司加大了海外市场的业务拓展，通过泰国、越南、俄罗斯等国家的建材展，争取更多的优质客户 [2] - 大瓷砖、大建材、大家居是公司的长远战略，公司将立足大瓷砖主营业务，向大建材、大家居业务拓展 [4] 风险管控 - 公司及时对销售模式做出调整，近年来，经销渠道收入占比不断提升，战略工程业务收入占比不断下降 [2] - 公司将持续关注房地产经营情况和风险情况，评估应收账款可回收性，并根据会计准则处理 [2] - 公司按照应收款项风险等级情况进行评估后计提信用减值损失 [3] 投资者回报 - 公司将延续分红政策，适当时机回购股票，回报股东 [2] - 公司坚持稳健经营，努力实现业绩目标，重视投资者回报，考虑盈利与现金流及资本投入等因素，按照有关规则合理作出利润分配方案 [5] 公司治理 - 公司严格按照有关法律法规，不断健全、完善内部控制制度和公司法人治理结构 [4] - 公司在2023年年度报告详细披露了公司治理和公司可能面临的风险与应对措施 [4] 人才梯队建设 - 公司持续完善人才梯队建设，已储备一批优秀的年轻干部，并不断吸收有创新意识、有活力的年轻人才 [6]

财务表现 - 2023年公司合并营业收入592,079.04万元，同比下降4.94% [2] - 2023年归属于上市公司股东的净利润26,623.84万元，同比增长169.93% [2] - 2024年一季度合并营业收入81,812.60万元，同比下降25.72% [2] - 2024年一季度归属于上市公司股东的净利润963.50万元，同比增长39.63% [3] 业务结构 - 2023年经销业务收入增长6.17%，战略工程业务收入下降20.21% [2] - 2024年一季度经销业务收入58,229.57万元，同比下降15.01% [2] - 2024年一季度战略工程业务收入23,583.03万元，同比下降43.35% [3] - 2023年陶瓷大板薄板销售金额下降，主要因价格下降而非销量减少 [4] 经营策略 - 持续优化销售结构，提升经销渠道收入占比 [3] - 战略工程业务坚持风险控制原则 [3] - 2022年以来持续开展降本增效措施，2024年一季度毛利率同比提升2个百分点 [3] - 2024年将继续加大经销商和专卖店开拓力度，选择优质经销客户 [4] 行业环境 - 建筑陶瓷行业进入缩量时代，行业竞争激烈 [4] - 行业产能利用率和产量连续多年下降 [5] - 建筑陶瓷产品销售价格总体呈下降态势 [5] - 碳达峰、碳中和、能源双控等政策可能改变行业生态 [5] 风险管控 - 加强房地产客户应收款项信用减值损失管控 [2] - 持续关注房地产经营情况和风险情况，评估应收账款可回收性 [3] - 对战略工程业务加强应收账款催收 [6] 未来发展 - 暂时没有国外建生产基地的计划 [4] - 将围绕创新、品牌、品质、降本降费、提质增效等方面加大力度 [5] - 对地产保交楼项目保持合作，但会加强风险管控 [6]

业绩总结 - 2023年蒙娜丽莎公司合并营业收入为59.2亿，同比下降5%[2] - 2024年蒙娜丽莎公司合并营业收入为8.18亿，同比下降25.72%[2] - 公司现金流有所改善，利润转正[3] - 公司今年的毛利率达到了26%以上，比去年同期增长了2个百分点[10] - 公司整体现金流得到明显改善，将持续调整现金流并进行资产结构调整[33] 风险管控 - 公司加强风险管控，房地产客户应收款项信用减值损失为2.2亿元，同比减少2.2亿元[2] - 公司采取严格的风险管控措施，现金流相对改善，将风险管控和现金流放在首位[5] - 公司对地产应收款进行严格管控，采取法律措施处理无法收回的部分，改变与地产商合作模式以降低风险[6] - 公司对于无法及时付款的项目采取提货并收取运输款的方式处理，根据项目风险评估决定是否继续合作[7] - 公司对工地房的结算款采取严格措施，按照快递政策处理风险情况，继续减费降本提升管理效率[8] 市场情况 - 2023年行业整体度较差，企业出清较少，中小企业数量减少4家[18] - 行业产能过剩，销量逐年下降，出清势在必行[19] - 美国市场对于磁砖企业的进入存在挑战，主要应对发行销方面[22] - 佛山陶瓷产区品牌影响力不足，存在假冒伪劣问题[25] - 北方区域销量下降主要受经济环境影响，消费降维[32]

公司业绩 - 2023年公司合并营业收入为59.2亿，同比下降5%；归属上市公司股东净利润为2.7亿，同比增长169.93%[1] - 2023年经销业务收入增长6.17%，战略工程业务下降20.21%，毛利率提高6.06%[2] - 2024年合并营收为8.18亿，同比下降25.72%；经销业务收入下降15.01%，工程战略业务收入下降43.35%[2] 风险管控 - 公司加强风险管控，房地产客户应收款项信用减值损失为2.2亿元，同比减少[2] - 公司持续推行减费降本增效措施，产品毛利率提高6.06%[2] - 公司加强贡献管控，经营活动现金流明显改善[2] 应收款管理 - 公司从2022年下半年开始严格管控地产应收款，现金流得到改善[5] - 公司采取法律措施处理无法收回的应收款项，改变与地产商合作模式以降低风险[6] - 公司对于不能及时付款的项目采取停货措施，严格按照快递政策要求处理[7] 成本控制 - 公司持续减费降本增效，引入经济生产管理以提高运营效率[8] - 今年整体降温目标限制在5%[9] - 一季度毛利率达到26%以上，较去年同期有较大增长[10] 市场趋势 - 房地产行业市场疲软，产能过剩，销量逐年下降[18] - 中小企业面临更大的压力，部分企业停产或转为OEM代工[19] - 头部企业价格下降挤占市场份额，导致更多企业退出市场[20] 市场扩张 - 进入美国市场面临法律限制和劳工法约束，制约企业投资[21] - 海外布局需要谨慎考虑，选择合作伙伴是重要课题[22] - 公司未来看好瓷砖行业集中度提升，认为自身经营稳健[40]

二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审议，以记名投票表决方式通过了如下议案： 1、审议通过了《关于 2024 年第一季度报告的议案》 | 证券代码：002918 | 证券简称：蒙娜丽莎 | 公告编号：2024-026 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127044 | 债券简称：蒙娜转债 | | 蒙娜丽莎集团股份有限公司 第三届监事会第二十八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 蒙娜丽莎集团股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第二十八次会议于 2024 年 4 月 26 日在公司办公楼会议室以现场方式召开。会议通知已于 2024 年 4 月 22 日以专 人送达、传真、电子邮件、电话相结合方式送达全体监事。本次会议由监事会主席蔡莉莉 女士召集并主持，应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名，公司董事会秘书列席了会议。会 议的召集、召开程序符合《公司法》《公司章程》及有关法律、行政法规、部门规章、规 范性文件的规定，会议合法有效。 监事会认为：本次会计政策变更是根据财政部发布的相 ...

| 证券代码：002918 | 证券简称：蒙娜丽莎 | 公告编号：2024-025 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127044 | 债券简称：蒙娜转债 | | 第三届董事会第三十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 蒙娜丽莎集团股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第三十六次会议于 2024 年 4 月 26 日在公司办公楼会议室以现场方式召开，会议通知已于 2024 年 4 月 22 日 通过专人送达、传真、电子邮件、电话等方式发出。本次会议由董事长萧华先生主持，应 出席会议董事 9 名，实际出席会议董事 9 名，公司全体监事、高级管理人员列席了会议。 会议的召集、召开符合《公司法》《公司章程》及有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件的规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事审议，以记名投票表决方式审议通过了以下议案： 1、审议通过了《关于 2024 年第一季度报告的议案》 具体内容详见公司 于 2024 年 4 月 27 日在信息披露媒体巨潮资讯网 （ ...