公司信用评级 - 联合资信维持贵州川恒化工主体长期信用等级为AA-，维持"川恒转债"信用等级为AA-，评级展望为稳定[1][3] - 评级依据包括公司在磷化工细分市场的竞争优势、产业链延伸、资产规模扩大及财务结构优化[4] - 公司2024年营业总收入59.06亿元同比增长36.72%，利润总额11.73亿元同比增长21.44%[6] 经营状况 - 公司拥有4个磷矿采矿权，磷矿资源储备充足，小坝磷矿保有资源量2828.30万吨，新桥磷矿4771.28万吨，鸡公岭磷矿8253.00万吨，2024年新增老寨子磷矿5817.18万吨[6][14] - 广西工厂投产后产能释放，带动磷酸和饲料级磷酸二氢钙产销量增加，磷酸一铵产品实现量价齐升[20] - 2024年国际销售收入18.45亿元占营业总收入31.25%，产品以美元定价结算面临汇率波动风险[7][20] 财务状况 - 2024年底公司总资产129.23亿元，所有者权益72.29亿元，资产负债率44.06%较上年下降3.37个百分点[6][10] - 有息债务39.34亿元较上年下降5.62%，全部债务资本化比率35.24%下降4.49个百分点[6][33] - 经营活动现金净流入8.59亿元同比增长62.62%，现金收入比94.87%提高13.39个百分点[6][33] 在建项目与投资 - 主要推进磷矿山新建和技改项目，缓建磷酸铁二期等部分项目，截至2025年3月底主要在建项目尚需投资28.82亿元[28] - 2024年收购黔源地勘58.5%股权新增老寨子磷矿采矿权，对天一矿业投资14.33亿元[14][33] - 参股老虎洞磷矿项目仍处建设期，长期股权投资存在减值风险[7][33] 行业环境 - 磷化工行业景气度提升，但新能源市场竞争加剧导致磷酸铁成本倒挂[20][28] - 磷矿石供给增长有限导致市场价格快速提升，公司高品位磷精矿采购价格保持高位运行[24] - 环保监管趋严，2024年环境治理投入0.42亿元，子公司因环保问题被罚款25.66亿元[36]

信用评级 - 公司主体长期信用等级和“川恒转债”信用等级均维持为AA -，评级展望为稳定[4][76] 资源储量 - 2024年底小坝磷矿保有资源量2828.30万吨，新桥磷矿4771.28万吨，鸡公岭磷矿探获资源量8253.00万吨，老寨子磷矿保有资源量5817.18万吨[14][39] 业绩数据 - 2024年公司营业总收入59.06亿元，同比增长36.72%，利润总额11.73亿元，同比增长21.44%[14] - 2025年1 - 3月营业总收入14.93亿元，利润总额2.58亿元[28] - 2024年国际销售收入18.45亿元，占营业总收入的31.25%[15][44] 财务指标 - 2024年公司经营活动现金净流入量8.59亿元，同比增长62.62%，现金收入比为94.87%，同比提高13.39个百分点[14] - 2024年底公司全部债务39.34亿元，较上年底下降5.62%[14] - 2023 - 2025年3月，公司合并口径资产负债率从47.43%降至42.78%，全部债务资本化比率从39.74%降至34.79%[18] 股权结构 - 截至2025年3月底，公司注册资本和股本均为5.39亿元，川恒集团持股51.54%，李光明和李进共同持有川恒集团69.70%股权[27] - 截至2025年3月底，控股股东川恒集团所持公司股权质押129572700股，占总股数24.05%[27] 债券情况 - “川恒转债”发行规模11.60亿元，截至2025年3月底债券余额10.42亿元，到期兑付日为2027/08/12[24] - 截至2024年底，“川恒转债”累计转股5605183股，金额为1.16亿元，转股价为18.73元/股[29] 生产能力 - 截至2025年3月底，公司具备51万吨/年磷酸二氢钙、26万吨/年磷酸一铵、20万吨/年商品磷酸、10万吨/年磷酸铁和10万吨/年净化磷酸的生产能力[37] 技术研发 - 截至2024年底，公司共计取得109项专利技术，磷矿浮选技术的磷收率高于93%，浮选得到品位33%以上的高品位磷精矿[38] - 公司半水湿法磷酸生产成套技术硫酸消耗比二水法低2%左右[38] 市场扩张与并购 - 公司以现金8.28亿元收购黔源地勘58.5%股权，新增老寨子磷矿采矿权[39] 项目建设 - 公司缓建磷酸铁二期等项目，推进磷矿山新建和技改项目，截至2025年3月底主要在建项目尚需投资规模大，但2025年投资压力尚可[53] 其他 - 2024年公司环境治理和保护投入约0.42亿元，广西鹏越因环保问题被罚款25.66亿元[73] - 2024年公司为纳税信用A级纳税人，解决就业3365人，研发投入1.55亿元，社会责任支出97.74万元[74]

募集资金 - 2023年12月发行股票4025万股，募集资金总额6.601亿元[3] - 扣除费用后净额6.5059716981亿元，可使用金额6.50099亿元[3] 资金使用 - 终止项目，划转5.9216859177亿元用于新采矿工程[4] - 截至2025年5月27日，专户余额5.9216859177元[7] 资金监管 - 丙方每半年现场检查，乙方按月出对账单[9] - 支取超5000万或净额20%需通知丙方[9]

川恒股份股价表现 - 6月3日连续4个交易日下跌 区间累计跌幅达-2 64% [1] - 近1周阶段涨幅-2 69% 近1月-0 56% 近3月-8 32% 近6月-5 66% 今年来-0 18% [2] - 同期沪深300指数涨幅分别为0 33%/2 16%/-0 94%/-2 53%/-2 119% [2] 嘉实新能源新材料股票A基金持仓 - 一季度保持川恒股份前十大股东地位未变动 [1] - 今年以来收益率-0 18% 同类排名627/999 [1] - 基金经理为姚志鹏和熊昱洲 [2] 基金经理姚志鹏背景 - 累计任职9年又36天 管理基金总规模141 62亿元 [4] - 现任嘉实成长风格投资总监 2011年加入公司 [3] - 同时管理8只基金 包括嘉实智能汽车/环保低碳/产业先锋等 [3][4] 基金经理熊昱洲背景 - 累计任职4年又129天 管理基金总规模42 99亿元 [5] - 2015年加入嘉实基金研究部 2021年起任基金经理 [4][5] - 当前管理嘉实新能源新材料/全球创新龙头QDII等基金 [5] 嘉实基金公司概况 - 成立于1999年3月 董事长安国勇 总经理经雷 [5] - 股东结构为中诚信托40%/立信投资30%/DWS新加坡30% [5]

回购计划 - 回购金额不低于4000万元且不超过8000万元[3] - 回购价格不超过24.33元/股[3] 回购进展 - 2025年3月17日首次回购股份[6] - 2025年4月2日披露截至3月31日回购进展[6] - 2025年5月7日披露截至4月30日回购进展[6] 回购数据 - 截至2025年5月31日回购股份1760300股，占总股本0.33%[4] - 截至2025年5月31日回购最高成交价23.90元/股，最低22.00元/股[4] - 截至2025年5月31日支付总金额40139399元[4]

股份质押 - 本次质押1006.00万股，占所持股份3.62%，占总股本1.87%[3] - 本次解除质押1725.00万股，占所持股份6.21%，占总股本3.20%[4] - 质押后质押股份12238.27万股，占所持股份44.08%，占总股本22.72%[7] 到期质押 - 未来半年到期质押2174.50万股，对应融资余额14821.00万元[5] - 未来一年到期质押5451.27万股，对应融资余额40931.00万元[5] 持股情况 - 川恒集团持股27763.47万股，持股比例51.53%[7]

可转债发行 - 2021年8月12日公开发行1160万张可转换公司债券，总额11.60亿元[4] 转股相关 - “川恒转债”转股期自2022年2月18日至2027年8月11日[4] - 初始转股价为21.02元/股，经多次调整现为18.73元/股[5][8] 赎回条款 - 满足条件（连续十五日收盘价不低于转股价130%或未转股余额不足3000万）可赎回[9] - 2025年5月16 - 29日，10个交易日收盘价不低于转股价130%（24.35元/股）[3][9] 后续安排 - 触发赎回条款将开董事会审议并披露信息[10] - 提醒投资者关注规定、公告及风险[3][10]

公司可转债基本情况 - 公司于2021年8月12日公开发行1,160万张可转换公司债券，面值总额为11.60亿元[1] - 可转债于深交所上市，转股期为2022年2月18日至2027年8月11日[1] 转股价格调整历史 - 初始转股价为21.02元/股[2] - 因2022年限制性股票激励计划首次授予，转股价由21.02元/股调整为20.90元/股[2] - 因2021年度权益分派，转股价由20.90元/股调整为20.70元/股[2] - 因2022年限制性股票激励计划预留权益授予，转股价由20.70元/股调整为20.68元/股[2] - 因2022年度权益分派，转股价由20.68元/股调整为19.98元/股[3] - 因2023年定向增发，转股价由19.98元/股调整为19.71元/股[3] - 因2023年度权益分派，转股价由19.71元/股调整为18.72元/股[4] - 因2025年股份回购注销，转股价由18.72元/股调整为18.73元/股[4] 有条件赎回条款触发情况 - 2025年5月16日至5月29日期间，公司股票已有10个交易日收盘价不低于当期转股价(18.73元/股)的130%(24.35元/股)[1][4] - 若后续股价继续维持该水平，将可能触发有条件赎回条款[1][4] - 触发后公司有权按面值加当期应计利息赎回未转股的可转债[4]

债券与转股 - 2021年8月12日公开发行1160万张可转换公司债券，面值11.60亿元[4] - “川恒转债”转股期自2022年2月18日至2027年8月11日[4] - “川恒转债”初始转股价21.02元/股，多次调整后为18.73元/股[5][8] 股票相关 - 2022年首次授予限制性股票684.60万股，授予价12.48元/股[5] - 2023年向特定对象发行股票4025.00万股，发行价16.40元/股[6] - 2025年3月注销回购股份3318406股[8] 赎回情况 - 2025年5月16 - 29日，10个交易日收盘价不低于当期转股价格130%[3][9] - 若股价继续不低于转股价格130%，预计触发“川恒转债”有条件赎回条款[3][9] - 触发“有条件赎回条款”当日召开董事会审议是否赎回并披露信息[11]

募集资金情况 - 2023年12月发行股票4025万股，募资6.601亿元，净额6.5059716981亿元[3] - 实际可使用募资6.50099亿元[3] 项目调整 - 终止中低品位磷矿综合利用项目[5] - 划转5.9216859177亿元至黔源地勘用于新采矿工程[6] 账户处理 - 注销原募集资金专户，《募集资金三方监管协议》终止[6]