文章核心观点 凌霄泵业子公司赎回部分理财产品，公司及子公司未到期理财产品余额未超授权额度 [1] 分组1 - 子公司于2025年4月14日赎回198.40492万元理财产品 [1] - 赎回本金及相应收益2.03154万元已于2025年4月14日全部收回 [1] - 截止公告日，公司及子公司未到期理财产品余额为91811.59508万元 [1] - 未到期余额不含本次赎回的198.40492万元，含本次购买的1500.00万元 [1] - 未到期余额未超过公司董事会、股东大会授权额度范围 [1]

理财投资决策 - 2024年4月9日董事会同意用不超18亿元闲置自有资金现金管理，可滚动使用[3] 理财交易情况 - 2024年9月子公司汇成机电用350万元买非保本理财产品，赎回日待定[4] - 2025年4月14日子公司赎回198.40492万元理财产品，获收益2.03154万元[5] - 2025年4月16日公司用1500万元买非保本理财产品，预期年化收益率2.50%，12月11日到期[4][6] 未到期理财产品 - 中银平稳理财计划-智荟系列241287投资8000万元，预期年化收益率2.10%[13] - “粤稳益”法人系列理财产品2015年第1期（粤）累计投资2651.59508万元，预期年化收益率1.90%[13] - 中国工商银行“工银同利”系列随心E人民币理财产品累计投资23600万元，预期年化收益率2.80%[13] - 人民币结构性存款【CSDVY202417716】投资5300万元，预期年化收益率0.84% - 3.20%[13] 近期自有资金理财 - 多笔购买中国工商银行“工银同利”系列随心E人民币理财产品，金额不等，预期收益率2.50%[14][15] - 购买招商银行聚益生金系列公司（63天）A款理财计划，金额3000万元，预期收益率2.50%[15] - 购买中信理财之共赢稳健周期91天（尊享）理财产品，金额3000万元，预期收益率2.30%[14] - 多笔购买人民币结构性存款，金额不等，预期收益率有区间[14] 风险控制与规模 - 公司将从多方面控制理财投资风险[10] - 公司及子公司累计使用闲置自有资金购买理财产品未到期余额为91811.59508万元[15]

文章核心观点 凌霄泵业2024年年报符合目标预期，国内销售渠道持续优化，海外销售以线带面，且连续多年高分红，预计2025 - 2027年营收和归母净利润有一定增长，首次覆盖给予“增持”评级 [1][2][3] 事件 - 2025年4月10日凌霄泵业发布2024年年报，全年营收15.9亿元，同比+21%；归母净利润4.4亿元，同比+15.3%；经营活动现金流净额4.4亿元，同比+6.2%；2024Q4营收4.25亿元，同比+14.5%；归母净利润1.1亿元，同比+8.3% [1] 投资要点 年报符合目标预期 - 公司2023年年报提出2024年营收增速和归母净利润增速在 - 10% - 10%范围内，2024年年报符合该目标预期 [2] 国内销售渠道持续优化 - 2024年国内销售7.4亿元，同比+13.4%；毛利率33.6%，同比 - 1.81pct [2] - 塑料卫浴泵系列产品在国内规模大，占龙头地位，不锈钢泵系列产品处国内同行业第一梯队 [2] - 公司积极参加各类专业展会，开展新品推广会，优化经销网络，拓展配套客户，顺德产品展示销售中心发挥推广作用，新品销售初见成效，新增数百家客户 [2] - 国内销售坚持层级扁平化原则，减少中间费用，降低采购成本，突显性价比优势，提高竞争力 [2] 海外销售以线带面 - 2024年海外营收8.5亿元，同比+28.5%；毛利率39.1%，同比 - 1.3pct [3] - 稳步推进海外市场营销，参加11个国家专业展会，拜访老客户，开发新客户 [3] - 海外销售以线带面，凭借多方面优势与著名制造商合作，获客户认可，形成口碑，利于开发其他客户 [3] 连续多年高分红 - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计分红约3.6亿元，现金分红总额占2024年归母净利润的80.85% [3] - 2022 - 2024年公司累计现金分红金额为10.7亿元 [3] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为15/16/18亿元，归母净利润分别为3.7/4.0/4.4亿元，对应PE分别为15/14/12X [3] - 认为公司深耕卫浴泵行业且分红表现靓丽，首次覆盖给予“增持”评级 [3]

财务表现 - 2024年营业收入15.92亿元，同比增长21.02% [2] - 2024年净利润4.42亿元，同比增长15.30% [2] - 国内销售同比增长13.4%，国外销售同比增长28.53% [2] - 2024年度利润分配方案每10股分红10元 [2] 市场与销售 - 2024年市场竞争激烈导致毛利率下降 [3] - 公司通过全国巡展和全球专业展会拓展销售渠道 [2] - 不锈钢泵出口增长两位数，市场潜力大 [4] - 美国是重要出口市场，但关税政策存在不确定性 [3][4] 产品与生产 - 水泵生产线无法共用，电机和泵体分别生产 [3] - 塑料泵体由注塑机制成，不锈钢泵体通过冲压拉伸工艺生产 [3] - 未来将研发节能、高效、高附加值的不锈钢泵产品 [4] - 大型不锈钢泵主要面向行业配套市场 [4] 关税影响与应对 - 美国关税对公司出口有影响，但本土产能建设困难 [3] - 需要1-3个月观察关税趋势 [4] - 公司与客户保持沟通，共同协商应对策略 [4] - 考虑转口贸易的可能性 [3] 业务展望 - 2025年一季度生产经营情况正常 [3] - 业务展望调整为-15%至5%，主要受出口业务影响 [4] - 塑料卫浴泵由下游客户自行更换 [4]

资金使用 - 2024年公司及子公司拟用不超18亿元闲置自有资金现金管理，额度内可滚动使用[2] - 2025年4月9日公司用500万元买工商银行非保本理财产品，预期年化收益率2.5%，2025年12月5日到期[3][4][5] 产品投资 - 该理财产品拟投资20％ - 100％高流动性资产等[5] 未到期产品 - 公司累计未到期理财产品多笔，如中银平稳理财计划等[13] - 公司及子公司累计使用闲置自有资金买理财产品未到期余额为90510万元[15] 其他要点 - 公司与工商银行无关联关系，理财面临多种风险[6] - 公司运用闲置资金现金管理不影响主营业务，可提高资金效率和业绩[7] - 公司采取多项风险控制措施[9][10][11][12]

业绩总结 - 天衡会计师事务所对广东凌霄泵业2024年财报审计并出具报告[3] 资金占用情况 - 广东顺德领恒电气2024年末占用资金余额3.84万元[6] - 阳春市志诚水泵展销部2024年相关款项已还清[6] - 关联自然人等2024年占用款项已还清[6] - 其他关联方2024年末占用资金余额3.84万元[7]

广东凌霄泵业股份有限公司 内部控制审计报告 【天衡专字(2025)00146 号】 天衡会计师事务所（特殊普通合伙） 广东凌霄泵业股份有限公司 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意见， 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制审计报告 天衡专字(2025)00146 号 广东凌霄泵业股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了 广东凌霄泵业股份有限公司（以下简称"凌霄泵业"）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部 控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》 的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是凌霄泵业董事会的责任。 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况的变 化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控制审计 结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为 ...

广东凌霄泵业股份有限公司 独立董事2024年度述职报告 （苏文卿） 各位股东及代表： 作为广东凌霄泵业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，2024年， 本人严格按照《公司章程》、《独立董事工作细则》等规章制度的有关要求，勤 勉、忠实地履行职责，参加了2024年度的董事会会议，认真审议各项议案，客观 地发表自己的观点和意见，利用自己的专业知识做出独立、公正的判断，深入公 司现场调查，了解公司经营状况和内部控制的建设及董事会决议执行情况，积极 参与公司治理，为公司经营和发展提出合理化的意见和建议，切实维护公司股东 尤其是中小股东的利益。 一、独立董事的基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 本人苏文卿，1978年5月生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于中国人 民大学法学院诉讼法学专业，博士研究生，法学博士，是理论与实务兼备的专家 型律师，尤其精通公司法、企业合规、诉讼法，多年来专注于疑难争议解决、公 司股权与公司治理、房地产与建设工程、资本市场与投融资。独立主持多项省部 级研究课题，主编《公司股权纠纷解决之道》《公司法实战智慧（三）》等多部 著作，屡次荣获省市律协"优秀专业委员会主任"、"业 ...

公司治理 - 2024年董事会应参加4次，亲自出席4次，列席股东大会1次，投票无反对[6] - 2024年度独立董事现场工作15个工作日[12] - 独立董事徐军辉6年任期届满辞职，补选苏文卿[20] 信息披露 - 2024年披露日常关联交易预计公告，实际金额未超预计[16] - 按时披露2023 - 2024年定期报告及内控自评报告[17] 审计与薪酬 - 续聘天衡会计师事务所为2024年度审计机构[18] - 2024年调整技术、生产副总及部分骨干薪酬[21] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职维护股东权益[22]