报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年公司实现收入20.77亿元，同比下降27.84%，归母净利润1.44亿元，同比下降29.03%；Q4季度实现收入5.62亿元，同比下降5.33%，归母净利润亏损0.02亿元 [1] - 预计公司2025 - 2027年收入为22.3亿、24.7亿、27.3亿元，同比增长7.2%、11.0%、10.6%；归母净利润为2.32亿、2.67亿、3.02亿元，同比增长61.7%、14.8%、13.1%，对应25 - 27年市盈率为16.3x、14.2x、12.5x [4] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为28.79亿、20.77亿、22.26亿、24.71亿、27.32亿元，增长率分别为47.7%、 - 27.8%、7.2%、11.0%、10.6% [3] - 归属母公司净利润分别为2.02亿、1.44亿、2.32亿、2.67亿、3.02亿元，增长率分别为70.0%、 - 29.0%、61.7%、14.8%、13.1% [3] - 毛利率分别为14.6%、16.6%、19.4%、19.8%、20.3%；净资产收益率ROE分别为12.0%、7.9%、10.0%、10.6%、11.0% [3] - EPS（摊薄）分别为0.56、0.40、0.64、0.73、0.83元；市盈率P/E分别为18.65、26.28、16.25、14.16、12.52倍；市净率P/B分别为2.24、2.07、1.62、1.50、1.37倍 [3] 业务情况 - 2024年白电业务实现收入8.48亿元，同比增长21.04%；毛利率34.07%，同比增长1.91pct，在家电国补政策带动下实现收入、毛利率双增 [4] - 2024年光伏业务收入9.74亿元，同比下降50.56%，主要系光伏组件行业价格下降明显；毛利率为5.01%，同比下降3.80pct；2024年第四季度，光伏组件价格触底反弹 [4] 报表情况 - 2024年信用减值损失、资产减值损失合计4253.10万元，其中浙特电机业务调整计提相关固定资产减值损失2211.86万元；财务费用2837.12万元，同比增长3840.92%（主要系计提可转债利息）；若还原上述减值计提科目，24年实际经营状况稳健 [4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为26.09亿、27.39亿、29.68亿、33.24亿、37.33亿元；非流动资产分别为7.85亿、8.01亿、7.52亿、7.02亿、6.49亿元；资产总计分别为33.94亿、35.40亿、37.20亿、40.26亿、43.82亿元 [5] - 流动负债分别为12.58亿、12.49亿、12.86亿、13.76亿、14.87亿元；非流动负债分别为4.10亿、4.26亿、0.57亿、0.57亿、0.57亿元；负债合计分别为16.68亿、16.75亿、13.43亿、14.32亿、15.43亿元 [5] - 少数股东权益分别为0.37亿、0.40亿、0.53亿、0.69亿、0.87亿元；归属母公司股东权益分别为16.89亿、18.25亿、23.24亿、25.25亿、27.52亿元 [5] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为28.79亿、20.77亿、22.26亿、24.71亿、27.32亿元；营业成本分别为24.58亿、17.33亿、17.94亿、19.81亿、2.176亿元 [5] - 营业利润分别为2.40亿、1.58亿、2.67亿、3.08亿、3.48亿元；利润总额分别为2.41亿、1.58亿、2.67亿、3.08亿、3.48亿元；净利润分别为2.13亿、1.47亿、2.45亿、2.82亿、3.20亿元 [5] - 少数股东损益分别为0.10亿、0.03亿、0.13亿、0.16亿、0.18亿元；归属母公司净利润分别为2.02亿、1.44亿、2.32亿、2.67亿、3.02亿元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为4.01亿、0.32亿、4.09亿、2.97亿、3.28亿元；投资活动现金流分别为 - 3.06亿、 - 7.38亿、 - 0.19亿、 - 0.19亿、 - 0.18亿元；筹资活动现金流分别为4.12亿、2.65亿、 - 1.20亿、 - 0.72亿、 - 0.81亿元 [5] - 现金流净增加额分别为5.06亿、 - 4.39亿、2.72亿、2.06亿、2.28亿元 [5]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年公司实现收入20.77亿元，同比下降27.84%，归母净利润1.44亿元，同比下降29.03%；Q4季度实现收入5.62亿元，同比下降5.33%，归母净利润亏损0.02亿元 [1] - 预计公司2025 - 2027年收入为22.3亿、24.7亿、27.3亿元，同比增长7.2%、11.0%、10.6%；归母净利润为2.32亿、2.67亿、3.02亿元，同比增长61.7%、14.8%、13.1%，对应25 - 27年市盈率为16.3x、14.2x、12.5x [4] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为28.79亿、20.77亿、22.26亿、24.71亿、27.32亿元，增长率分别为47.7%、 - 27.8%、7.2%、11.0%、10.6% [3] - 归属母公司净利润分别为2.02亿、1.44亿、2.32亿、2.67亿、3.02亿元，增长率分别为70.0%、 - 29.0%、61.7%、14.8%、13.1% [3] - 毛利率分别为14.6%、16.6%、19.4%、19.8%、20.3%；净资产收益率ROE分别为12.0%、7.9%、10.0%、10.6%、11.0% [3] - EPS（摊薄）分别为0.56、0.40、0.64、0.73、0.83元；市盈率P/E分别为18.65、26.28、16.25、14.16、12.52倍；市净率P/B分别为2.24、2.07、1.62、1.50、1.37倍 [3] 各业务板块情况 - 白电主业经营稳健，2024年白电业务实现收入8.48亿元，同比增长21.04%；毛利率34.07%，同比增长1.91pct，在家电国补政策带动下实现收入、毛利率双增 [4] - 光伏板块承压逐步触底，2024年光伏业务收入9.74亿元，同比下降50.56%，主要系光伏组件行业价格下降明显；毛利率为5.01%，同比下降3.80pct；2024年第四季度，光伏组件价格触底反弹 [4] 报表减值情况 - 2024年信用减值损失、资产减值损失合计4253.10万元，其中浙特电机业务调整计提相关固定资产减值损失2211.86万元；财务费用2837.12万元，同比增长3840.92%（主要系计提可转债利息）；若还原上述减值计提科目，24年实际经营状况稳健 [4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为26.09亿、27.39亿、29.68亿、33.24亿、37.33亿元；非流动资产分别为7.85亿、8.01亿、7.52亿、7.02亿、6.49亿元；资产总计分别为33.94亿、35.40亿、37.20亿、40.26亿、43.82亿元 [5] - 流动负债分别为12.58亿、12.49亿、12.86亿、13.76亿、14.87亿元；非流动负债分别为4.10亿、4.26亿、0.57亿、0.57亿、0.57亿元；负债合计分别为16.68亿、16.75亿、13.43亿、14.32亿、15.43亿元 [5] - 少数股东权益分别为0.37亿、0.40亿、0.53亿、0.69亿、0.87亿元；归属母公司股东权益分别为16.89亿、18.25亿、23.24亿、25.25亿、27.52亿元 [5] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为28.79亿、20.77亿、22.26亿、24.71亿、27.32亿元；营业成本分别为24.58亿、17.33亿、17.94亿、19.81亿、21.76亿元 [5] - 营业利润分别为2.40亿、1.58亿、2.67亿、3.08亿、3.48亿元；利润总额分别为2.41亿、1.58亿、2.67亿、3.08亿、3.48亿元；净利润分别为2.13亿、1.47亿、2.45亿、2.82亿、3.20亿元 [5] - 少数股东损益分别为0.10亿、0.03亿、0.13亿、0.16亿、0.18亿元；归属母公司净利润分别为2.02亿、1.44亿、2.32亿、2.67亿、3.02亿元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为4.01亿、0.32亿、4.09亿、2.97亿、3.28亿元；投资活动现金流分别为 - 3.06亿、 - 7.38亿、 - 0.19亿、 - 0.19亿、 - 0.18亿元；筹资活动现金流分别为4.12亿、2.65亿、 - 1.20亿、 - 0.72亿、 - 0.81亿元 [5] - 现金流净增加额分别为5.06亿、 - 4.39亿、2.72亿、2.06亿、2.28亿元 [5]

限售股解禁概况 - 4月28日共有27家上市公司限售股解禁 解禁总市值约317亿元 [1] 股权激励限售流通股解禁明细 - 时代新材(600458)解禁649.44万股 [1] - 中航沈飞(600760)解禁361.77万股 [1] - 中钢天源(002057)解禁424.38万股 [1] - 万讯自控(300112)解禁171.15万股 [1] - 新研股份(300159)解禁540万股 [1] - 吉鑫科技(601218)解禁54.63万股 [1] - 凯龙股份(002783)解禁9.74万股 [1] - 东方精工(002611)解禁88万股 [1] - 星帅尔(002860)解禁30.2万股 [1] - 星光农机(603789)解禁513.57万股 [1] - 口子窖(603589)解禁94.03万股 [1] - 蓝海华腾(300484)解禁16.25万股 [1] - 视源股份(002841)解禁156.68万股 [1] 其他类型限售股解禁明细 - 望变电气(603191)解禁1.44亿股发行前股份 [1] - 久盛电气(301082)解禁8190.64万股延长限售股 [1] - 德生科技(002908)解禁3802.4万股增发A股 [1] - 华润材料(301090)解禁8.54亿股延长限售股 [1] - 深城交(301091)解禁9360万股延长限售股 [1] - 艾布鲁(301259)解禁5362.5万股发行前股份 [1] - 戎美股份(301088)解禁1.68亿股延长限售股 [1] 未注明类型的限售股解禁 - 成大生物(688739)解禁2.28亿股 [1] - 精进电动(688280)解禁1.31亿股 [1] - 新锐股份(688257)解禁3444.98万股 [1] - 中科微至(688211)解禁6660万股 [1] - 汇宇制药(688553)解禁1.14亿股 [1] - 禾川科技(688320)解禁529.57万股 [1] - 莱斯信息(688631)解禁200万股 [1]

股票代码：002860 股票简称：星帅尔 公告编号：2025-058 杭州星帅尔电器股份有限公司 关于控股股东、实际控制人及持股 5%以上股东股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 杭州星帅尔电器股份有限公司 董事会 1、本次股份解除质押基本情况 陈丽娟女士及星帅尔投资质押给国投证券股份有限公司的本公司 91,000,000 股股份，均 为公司 2023 年 6 月发行可转债进行的担保质押，因公司可转债已完成提前赎回并于 2025 年 4 月 18 日在深圳证券交易所摘牌，该质押担保义务已履行完毕，上述质押股份已于近日办理完 成了解除股份质押登记的相关手续。 | | 是否为控股股 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 东或第一大股 | 本次解除质押 | 占其所持股 | 占公司总股 | 质押 | 质押 | | 质权人 | | 名称 | 东及其一致行 | 数量（股） | 份比例（%） | 本比例（%） | 起始日 | ...

股票代码：002860 股票简称：星帅尔 公告编号：2025-057 杭州星帅尔电器股份有限公司 杭州星帅尔电器股份有限公司 董事会 2025 年 4 月 21 日 | 专利类型 | 专利名称 | 专利号 | | | 申请日 | | | | | 有效期 | | 证书号 | | 专利权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 一种接线端子 | | | | | | | | | | | | | | | 实用新型 | 可转换的起动 | ZL202420670459.1 | 2024 | 年 | 04 | 月 | 02 | 日 | 10 | 年 | 第 | 22726950 | 号 | 星帅尔 | | | 热保护器 | | | | | | | | | | | | | | | | 一种套装温控 | ZL202421332787.7 | 2024 | 年 | 06 | 月 | 12 | 日 | 10 | 年 | 第 | 22732277 | 号 | 新都安 | | 实 ...

可转债发行 - 2023年6月14日发行462.90万张可转换公司债券，总额46,290.00万元[3] 转股价格调整 - 可转债初始转股价格13.35元/股，2024年7月19日修正为8.10元/股[6][7][8] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款，4月10日赎回“星帅转2”[11][12] - 截至4月9日，8,807张未转股，赎回款884,310.87元[13] - 赎回面值总额占发行总额0.19%[15] 股本变化 - 截至4月9日，总股本因转股增加57,037,271股[15] - 截至4月9日，总股本从306,515,037股增至363,043,478股[17] - 截至4月9日，限售股比例降至3.69%，无限售股升至96.31%[17] 其他 - 2025年4月18日“星帅转2”在深交所摘牌[16] - 公告发布于2025年4月17日[21]

可转债发行 - 2023年6月14日发行462.90万张可转换公司债券，总额46,290.00万元[3] 转股信息 - 转股期为2023年12月20日至2029年6月13日[5] - 初始转股价格13.35元/股，2024年7月19日起调整为8.10元/股[6][7] 赎回情况 - 2025年2月20日至3月18日触发有条件赎回条款[10] - 4月3日为最后交易日，4月9日为最后转股日，4月10日停止转股[11] - 截至4月9日尚有8,807张未转股，赎回价格100.41元/张，支付赎回款884,310.87元[13] 摘牌信息 - 2025年4月18日“星帅转2”在深交所摘牌[14]

公司基本情况 - 星帅尔 2017 年 4 月在深交所挂牌上市，是高新技术企业，有较强创新和自主研发能力，参与标准制定，受客户认可 [3] - 主营业务为研发、生产和销售制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，各类电机产品以及光伏组件产品 [3] 股份回购与分红回报 - 已回购约 680 万股公司股份，约占总股本 1.87%，成交总金额约 6126 万元（不含交易费用），后续将根据市场情况在回购期限内实施回购计划并披露信息 [4] - 《未来三年（2025 年 - 2027 年）股东回报规划》提出每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的 20% [5] 2024 年度业绩情况 - 实现营业收入 20.77 亿元，归属母公司净利润 1.44 亿元，营收下降受光伏市场需求和原材料单价下滑影响，净利润受资产减值损失和可转债利息计提影响 [6] - 公司将主动战略调整，调整产品结构，加快新市场批量供货 [6] 股票发行与并购项目 - 董事会通过提请股东大会授权办理以简易程序向特定对象发行股票的议案，需股东大会审议通过，最终执行视市场和公司战略而定，目前无并购或新项目 [7] - 公司将收并购视为战略发展途径，关注有潜力标的与合作机会，有进展会公告 [11] 未来发展战略 - 家电业务板块稳定，应用场景拓宽，未来具备稳健发展能力 [8] - 对光伏业务保持乐观，集中精力提升现有产能利用率，审慎考虑产能扩张 [8] - 工作重心向电机新产品、新项目研发倾斜，加大对浙特电机支持，重点研发高效永磁电机、伺服电机等 [8] 浙特电机情况 - 可根据客户要求设计、开发、定制各类电机产品和部件，产品包括 YE3 和 YE4 高效节能三相电机等，应用于工业机械等多领域 [9] - 具有技术优势，建有多个研发中心和工作站，拥有两个电机实验室 [11] - 与浙江大学等科研院校长期建立科技协作关系 [11] - 拥有技术研发人才、外国专家和先进设备 [11] - 重点研发高效永磁电机、伺服电机，高速油冷发电电机下半年可批产，新款扁线风力发电机进入试样阶段，新能源驱动电机样品完成并与客户接洽 [11]

股权变动 - 控股股东等合计权益比例由41.84%稀释至35.27%[3] - 陈丽娟等权益变动后占比降低[6] 债券发行与转股 - 2023年6月发行462.90万张可转债，总额46,290.00万元[3] - 2024年10月9日至2025年4月9日“星帅转2”累计转股57,036,688股[5] 股本变化 - 公司总股本由306,006,790股增至363,043,478股[5]

公司基本信息 - 杭州星帅尔电器股份有限公司于2017年4月在深交所挂牌上市，是高新技术企业，有较强创新和自主研发能力，组织或参与国家或行业标准制定 [4] - 主营业务为研发、生产和销售制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，各类电机产品以及光伏组件产品 [4] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年4月9日，地点为电话会议 [2][3] - 参与单位包括信达证券、中信期货资管等多家机构，上市公司接待人员有董事会秘书、副总经理陆群峰等 [3] 2024年度业绩情况 - 实现营业收入20.77亿元，归属母公司净利润1.44亿元，营收同比下降受光伏市场需求及原材料单价下滑影响 [4] - 2024年度计提资产减值损失4253.10万元，计提全年可转债利息3234.79万元，对净利润影响较大 [4] 未来发展战略 - 家电业务板块能提供稳定客户和订单，未来具备稳健、持续发展能力 [4] - 对光伏业务保持乐观，集中精力提升现有产能利用率，审慎考虑扩张产能 [4] - 工作重心向电机新产品、新项目研发倾斜，加大对浙特电机技术和财力支持 [4][5] 浙特电机情况 主要产品 - 可设计、开发、定制各类电机产品和部件，生产的中小型、微型电动机包括YE3和YE4高效节能三相电机等多种类型，应用于工业机械、矿山机械等多个领域 [6] 竞争优势 - 技术优势：建有多个研发中心和工作站，拥有两个电机实验室 [7] - 合作优势：与浙江大学、天津大学等科研院校长期建立科技协作关系 [7] - 生产管理优势：拥有技术研发人才、外国专家及先进设备 [7] 重点研发项目及进展 - 重点研发高效永磁电机（扁线，高速）、伺服电机 [7] - 高速油冷发电电机完成产品方案设计，下半年可批产 [7][8][9] - 改良后的新款扁线风力发电机完成图纸设计，进入试样阶段 [9] - 新能源驱动电机样品完成，正与客户接洽 [9] 合作上市公司及产品 - 合作上市公司有比亚迪、绿田机械等，为比亚迪提供新能源汽车空调压缩机电机铁芯，为绿田机械提供高压清洗机电机等 [8] 产品出口及订单情况 - 产品国内市场占比较高，客户端稳健，订单覆盖率未明显下滑，暂未受关税重大影响 [8]