北京商报讯（记者 翟枫瑞）12月24日，装修建材板块小幅增长，以16406.45点收盘，涨幅为0.85%。在 板块带动下，多只装修建材股股价实现增长。濮耐股份以6.05元/股收盘，涨幅为5.58%，领涨装修建材 股。*ST松发以85.01元/股收盘，涨幅为5.00%，涨幅位列装修建材股第二。*ST亚振以40.95元/股收盘， 涨幅为5.00%，涨幅位列装修建材股第三。除此之外，皮阿诺以21.88元/股收盘，跌幅为4.04%，领跌装 修建材股。瑞泰科技以18.85元/股收盘，跌幅为2.94%，跌幅位列装修建材股第二。恒林股份以32.16元/ 股收盘，跌幅为1.05%，跌幅位列装修建材股第三。 中国银河在研报中表示，消费、投资共同发力扩内需，消费升级推动建材高品质转型。消费端，中央经 济工作会议提到，2026年要"深入实施提振消费专项行动，清理消费领域不合理限制措施"，与十五五规 划建议稿中提到的"清理汽车、住房等消费不合理"相呼应，预计26年各地区居民住房限购政策将逐步放 开，家装市场回暖预期增强，有望带动消费建材需求恢复。 ...

文章核心观点 - 多家深陷行业危机的上市家居企业正通过跨界收购或引入科技企业作为股东来寻求转型和摆脱困境 [1] - 这些交易通常发生在业务关联度极低的家居企业与处于风口的算力、AI、半导体等科技企业之间 [2] - 市场对此类“跨界联姻”反应热烈，常引发被收购家居企业股价剧烈波动，但其业务协同效应和最终成效仍存在不确定性 [7][8][9][10] 主要跨界交易案例 - **美克家居**：正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德溙光电科技有限公司的控制权，后者主营高速铜缆、连接器等产品，应用于数据中心及AI服务器领域 [1][4] - **皮阿诺**：杭州初芯微科技合伙企业计划以4.44亿元对价收购皮阿诺16.78%的股份，交易涉及原控股股东股权转让及表决权放弃，公司实控人将变更为半导体投资人尹佳音 [1][2][6] - **东易日盛与ST亚振**：分别迎来算力服务企业北京华著科技和矿业企业济南域潇集团成为新股东 [8] - **梦天家居**：曾计划收购芯片企业上海川土微电子，但公告后不到半个月因核心条款分歧而终止交易 [10] 家居企业面临的经营困境 - **美克家居业绩持续下滑**：营收从2021年的约52.8亿元高峰持续下降至2024年的33.95亿元，较2021年降幅达35.66% [3] - **美克家居连续亏损**：2022年至2024年净亏损额分别为2.87亿元、4.63亿元和8.61亿元，三年合计净亏损超16亿元 [3] - **美克家居近期经营状况**：2024年三季度营收22.23亿元，同比下降10.1%，净亏损2.13亿元 [3] - **美克家居面临的其他压力**：出现员工工资晚发、供应商欠款情况，公司及实控人曾被法院发布限制消费令，并被列为被执行人 [3][4] - **行业背景**：上游地产行业和家居行业整体下行速度超过预期，企业主业调整困难 [4] 被收购科技企业情况 - **深圳万德溙**：成立于2018年，是国家高新技术企业、深圳专精特新企业，主营高速互连元器件，产品应用于数据中心及AI服务器，客户遍布北美、欧盟和亚洲 [4][5] - **深圳万德溙估值**：在2024年10月露笑股份增资后，其投后估值达到3.6亿元 [5] - **杭州初芯微**：实控人尹佳音为半导体行业知名投资人，主导过多家产业龙头资产重组及并购，是初芯集团持股88.2%的大股东 [6] 市场反应与股价表现 - **皮阿诺股价大涨**：收购消息公布后，股价从停牌前的16.24元/股一度冲至24.75元/股，5个交易日大涨50%，出现至少3个涨停 [7] - **东易日盛股价剧烈波动**：在不到2个月里股价暴涨近260%，随后1个月又跌去44% [9] - **ST亚振股价飙升**：从今年4月末约6元/股一度涨至11月中旬的50.02元/股，不到7个月涨幅超过8倍，随后较高点跌去22% [9] 交易动机与行业观点 - **家居企业需求**：需要引入新投资人来改善经营、市值管理和现金流，并获得转型机会 [4][10] - **科技企业需求**：可能获得上市平台 [10] - **潜在协同可能**：美克家居在北美市场的渠道资源可能与万德溙的客户市场存在交叉；美克家居制造工厂的智能技术升级可能与万德溙存在合作可能 [6] - **行业专家观点**：新设荟学谷联合创始人王建国认为，此类合作是传统企业与科技企业的“战略性尝试”，关键在于业务能否真实产生协同，并提到市场存在科技企业“借壳”的猜测，但A股借壳也需要一定业务基础 [10]

公司股东结构 - 截至2025年12月19日，公司股东总户数为25159户 [2]

中国银河在研报中表示，建筑行业景气度回升。11月，建筑业PMI为49.6%，比9月上升0.5pct；建筑业 业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9pct；建筑业新订单指数为46.1%，比上月提升0.2pct；建筑 业从从业人员指数为41.8%，比上月增加1.9pct；建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升 1.9pct，建筑行业景气度有所回升。 北京商报讯（记者 翟枫瑞）12月23日，装修建材板块小幅下跌，以16268.54点收盘，跌幅为0.23%。受 板块影响，装修建材板块个股出现不同程度下跌。皮阿诺以22.80元/股收盘，跌幅为6.21%，领跌装修 建材股。顶固集创以11.27元/股收盘，跌幅为6.01%，跌幅位列装修建材股第二。晶雪节能以21.99元/股 收盘，跌幅为3.81%，跌幅位列装修建材股第三。除此之外，友邦吊顶以32.67元/股收盘，涨幅为 10.00%，领涨装修建材股。德尔未来以5.84元/股收盘，涨幅为9.98%，涨幅位列装修建材股第二。康欣 新材以3.33元/股收盘，涨幅为5.38%，涨幅位列装修建材股第三。 ...

12 月，皮阿诺接连发布多份公告，披露了这场"协议转让 + 表决权放弃 + 定向增发" 三个核心环节层层递进的控制权交割型资本运作。 首先是协议转让环节，控股股东马礼斌与初芯微签署《股份转让协议》，约定将其持有的1789万股股份（占公司总股本的 9.78%）以 15.31 元 / 股的价格转 让给初芯微，转让对价约 2.74 亿元。 值得注意的是，马礼斌同时承诺无条件、不可撤销地放弃其3537万股股份，（占总股本 19.34%）的表决权，放弃期限直至初芯微及其一致行动人成为上市 公司第一大股东，且持有及控制的表决权比例超过届时上市公司第二大股东及其一致行动人相应比例5%（含本数）或者初芯微及其一致行动人直接或间接 减持其所持上市公司股份时终止。 皮阿诺（002853.SZ）一场酝酿三年的控股权变更尘埃落定。 近日，公司控股股东马礼斌第三次 "卖壳" ，通过股份协议转让与表决权放弃的组合拳，将这家连续四年营收下滑、两年亏损的家居企业，转手给了手握半 导体产业资源的初芯集团创始人尹佳音。 从定制家具到半导体资本平台，皮阿诺开启了跨界赌局。 连环招：协议转让+表决权放弃+定向增发 几乎同步，持股 13% 的股东珠海 ...

核心观点 - 在监管政策支持下，私募股权创投基金入股或收购上市公司控制权的案例增多，旨在通过产业整合和资产注入改善公司业绩，并解决基金自身项目退出难和募资问题 [1][2] 案例与模式 - 今年以来出现多起私募股权创投基金入股上市公司的案例，涉及皮阿诺、鸿合科技、天迈科技、ST中珠等，大多为小市值公司 [1] - 私募股权创投基金入主上市公司的方式主要包括协议转让、参与定增、司法拍卖等 [2] - 从已披露案例看，基金多通过“协议转让+原控股股东表决权委托（或放弃）”等方式取得上市公司实控权 [2] - 具体案例：皮阿诺大股东马礼斌与二股东珠海鸿禄向初芯微转让合计16.78%股份，同时马礼斌放弃剩余3537.37万股表决权；公司另向青岛初芯定向发行3451.5万股，发行后青岛初芯持股15.87%；两者为一致行动人，合计持股达29.99% [1] 参与方背景 - 案例中的私募股权创投基金包括初芯集团、合肥瑞丞、启明创投、梅花创投等 [2] - 初芯集团是中国较早专注于半导体显示领域的硬科技产业投资机构，其实控人为尹佳音，通过青岛初芯和初芯微行动一致入股皮阿诺 [1] 驱动因素 - 监管层支持是重要驱动因素：去年9月“并购六条”支持私募投资基金以促进产业整合为目的收购上市公司；今年5月证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，明确私募基金重组锁定期“反向挂钩”安排，鼓励其参与并购重组 [1] - 部分财务干净的小市值公司存在壳资源价值，为私募基金提供了低成本收购机会 [2] - 部分公司大股东因经营不佳有退出需求 [2] - 对私募股权创投基金而言，收购上市公司控制权既能缓解被投项目退出难的问题，又能以上市公司为平台推进募资，一举两得 [2] 资金来源与行业观点 - 多位业内人士认为，私募股权创投基金入主上市公司的资金来源应以自有资金为主 [2]

12月15日晚间，定制家居厂商皮阿诺发布公告称，皮阿诺实控人马礼斌以及其第二大股东珠海鸿禄分别与杭州初芯微科技合伙企业（简称"初芯微"）签署 《股份转让协议》。交易后，皮阿诺控股股东变更为初芯微，实控人也将由马礼斌变更为尹佳音。 对于55岁的马礼斌而言，在其押注恒大，相信许家印可以逆袭翻盘的前提下，苦苦支撑7年之久，终于还是迎来了最为悲情的时刻。成也恒大，败也恒 大，马礼斌的离场不只是对恒大"大而不倒"信念的彻底崩塌，更是象征强绑定疯狂造富时代迎来了终结。 | 股东 | | 协议转让、表决权放弃前 | | | 协议转让、表决权放弃后 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持股数量 | 持股比例 | 表决权比例 | 持股数量 | 持股比例 | 表决权比例 | | 马礼斌 | 71,553,786 | 39.12% | 39.12% | 53,665,340 | 29.34% | 10.00% | | 马瑜霖(马 礼斌一致行 动人) | 727,725 | 0.40% | 0.40% | 727,725 | 0.40% | 0.40% | | 珠海 ...

华福证券在研报中表示，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点，并且预期来 看，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改有助购房能力修复，购房意愿及能力边际修复预期预计推 动房地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求修复。 北京商报讯(记者翟枫瑞)12月22日，装修建材板块小幅下跌，以16306.77点收盘，跌幅为0.16%。受板块 影响，装修建材板块个股出现不同程度下跌。中源家居（603709）以16.91元/股收盘，跌幅为4.52%， 领跌装修建材股。瑞尔特（002790）以8.64元/股收盘，跌幅为3.03%，跌幅位列装修建材股第二。三棵 树（603737）以44.41元/股收盘，跌幅为3.01%，跌幅位列装修建材股第三。除此之外，皮阿诺 （002853）以24.31元/股收盘，涨幅为8.04%，领涨装修建材股。顶固集创（300749）以11.99元/股收 盘，涨幅为6.20%，涨幅位列装修建材股第二。*ST松发（603268）以77.10元/股收盘，涨幅为5.00%， 涨幅位列装修建材股第三。 ...

股价与交易表现 - 皮阿诺股价今日上涨8.04%，全天振幅达16.91% [2] - 全天成交额为6.50亿元，换手率为21.40% [2] 龙虎榜交易数据 - 因日振幅值达16.91%登上深交所龙虎榜 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.48亿元，合计净买入637.66万元 [2] - 买入总额为7721.86万元，卖出总额为7084.20万元 [2] 机构与营业部资金动向 - 龙虎榜数据显示，机构席位合计净卖出1577.06万元 [2] - 营业部席位合计净买入2214.71万元 [2] - 共有3家机构专用席位现身，合计买入2362.23万元，卖出3939.29万元，净卖出1577.06万元 [2] - 买一席位为东方财富证券拉萨团结路第二营业部，买入3688.04万元 [2] - 卖一席位为广发证券郑州农业路营业部，卖出1615.15万元 [2] 主力资金流向 - 今日该股主力资金净流入2877.76万元 [2] - 其中，特大单净流入2032.71万元，大单资金净流入845.05万元 [2] - 近5日主力资金净流出4441.56万元 [2]

皮阿诺公告称，公司股票于2025年12月18日、19日、22日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超 20%，属异常波动。公司前期披露信息无更正补充，经营及环境未变。2025年公司控股股东马礼斌与初 芯微签署协议，拟变更控股股东及实控人为初芯微和尹佳音，尚需合规审核及过户。此外，公司拟向特 定对象发行股票，青岛初芯拟认购不超39450.61万元，尚需多项批准，事项均存不确定性。 ...