港股上市战略 - 公司港股上市主要基于全球化战略布局考量 旨在提升国际市场知名度与品牌影响力 并为长远发展提供更广阔的资本平台支撑 [1] 2024年财务表现 - 2024年实现营业收入224 01亿元 同比增长11% 归母净利润9 71亿元 同比有所下降 [1] - 净利润下降原因包括客户预算收缩 市场竞争加剧 部分原材料成本上涨 产品收入结构变化导致综合毛利率下降 以及终止限制性股票激励计划产生的股份支付费用增加 市场利率下行导致资金收益减少 [1] - 核心业务呈现结构性增长 智能控制部件收入102 74亿元 同比增长20 37% 智能终端及应用收入116 27亿元 同比增长4 23% [1] 毛利率改善措施 - 通过产品设计优化及原材料策略性备货平抑原材料价格波动影响 [2] - 聚焦提升智能控制部件 智能设备及应用领域高毛利产品收入占比 [2] - 在智能控制部件领域提升产品竞争力及拓展海外客户 推动家用电器控制器毛利率提升 [2] - 在智能设备及应用领域加强商用显示设备价格管控 加大音视频设备及系统 AI产品等高毛利产品的市场推广与销售力度 [2] AI+教育业务进展 - AI+教育相关产品围绕"教-学-研-评-管"核心环节快速推广落地 覆盖学校及教师用户规模不断扩大 [2] - 截至2025年一季度末 希沃课堂智能反馈系统已建成19个重点应用示范区 覆盖超2000所学校 应用于超5000间教室 生成超18万份报告 [2] - 希沃AI备课已累计生成AI课件超35万份 [2] - 希沃AI备课 希沃魔方等应用入选广东省教育厅《国家中小学智慧教育平台与人工智能融合应用指南(试行)》AI多模态应用案例 [3] - 希沃牵头发起"构建AI+教育新生态倡议" 联合众多科技企业 生态企业拓展"AI+教育"边界 [3] - 截至2024年底 产品覆盖全国超280万间教室 20万所中小学校及2500多所高等院校 服务1000万教师用户与100万家庭用户 [3] - 希沃教学大模型 课堂智能反馈系统及希沃AI备课等应用在国内部分区域构建标志性案例 教师备课效率提升50% 课件生成时间缩短30% AI课堂分析系统量化教师提问开放度等12项教学指标教研实证数据使用率达75% [3] 汽车电子业务 - 汽车电子是公司重视的发展方向之一 已形成明确战略布局与实质性进展 [4] - 依托收购深圳市掌锐电子有限公司的技术积累 快速构建覆盖智能座舱 车灯 车载音响等领域的产品矩阵 [4] - 目前已为长安 上汽通用五菱 东风等主流车企的多款车型提供核心部件支持 业务量保持快速增长 [4] 机器人领域布局 - 公司保持在机器人相关领域的战略布局 深入研究机器人关键技术 打造具备实际应用价值的下一代机器人 [4]

业务布局与发展 - 巩固液晶显示主控板卡领域领先地位，依托核心技术结合管理模式，响应前沿趋势，提供高端显示解决方案，同时拓展家用电器控制器、汽车电子控制部件、电力电子核心部件领域 [3] - 家用电器控制器业务 2024 年度收入 172,223.76 万元，同比增长 65.64%，2025 年一季度延续高速增长，国内外市场广阔，预计持续增长 [4] - 教育 AI 业务截至 2025 年一季度末，希沃课堂智能反馈系统建成 19 个重点应用示范区，覆盖超 2,000 所学校，应用于超 5,000 间教室，生成超 18 万份报告；希沃 AI 备课累计生成 AI 课件超 35 万份，将推动 AI 与全产品体系、全学段应用场景深度融合 [5] - 2024 年学习机产品销量快速增长，2025 年 2 月发布高思联名款 V2pro，一季度收入同比快速增长，将加强 AI 技术融合，推动业务发展 [10] - 2023 年与微软在 Teams Rooms 领域合作，2025 年 2 月发布认证会议产品及解决方案，一季度海外自有品牌业务保持较快增长，未来将持续合作 [11] - 汽车电子业务自 2023 年 7 月收购深圳市掌锐电子有限公司后，构建产品矩阵，为多家主流车企提供核心部件支持，业务量快速增长 [15] 市场拓展策略 - 2025 年扩展希沃课堂智能反馈系统市场覆盖范围，依托营销和服务体系，深化合作扩大区域覆盖，拓展全国性渠道网络，优化功能模块 [7] - 希沃牵头发起“构建 AI + 教育新生态倡议”，与多家企业合作拓展“AI + 教育”边界，构建通专融合的 AI 技术体系 [7][8] - 公司全球化战略布局，已在多个国家建立海外子公司，筹建新的子公司或办事处，按业务市场情况进行全球拓展 [12][13] 资金管理与利用 - 提高资金利用效率，聚焦核心战略方向，优化资金配置，包括加大研发成果转化、市场推广及渠道建设投入、推进产业园建设、开展投资并购 [12] - 筹划 H 股上市，基于全球化战略布局，提升国际知名度与品牌影响力，募集资金用于产品研发、市场拓展等，目前正与中介机构商讨相关工作 [14] 财务相关情况 - 采取措施改善毛利率，平抑原材料价格波动影响，提升高毛利产品收入占比 [16][17] - 费用增长受研发投入、渠道建设等影响，将多维度优化费用管控与运营效率 [17] - 2023 年 9 月和 2024 年 7 月推出股份回购计划，回购股份用于股权激励或员工持股计划 [17][18] - 每年以现金方式分配的利润不少于当年度可分配利润的 30%，结合运营情况和发展阶段制定利润分配预案，未来将持续稳健分红 [20] - 2024 年股份支付费用高企因终止限制性股票激励计划并推出员工持股计划，后续将结合情况推出合适股权激励计划 [20] 公司对股价与股东回报的看法 - 重视股东回报与企业长期价值统一，通过分红、回购等回馈股东，把握发展机遇促进内在价值增长 [19][20]

纪要涉及的公司 视源股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **2025年第一季度业绩表现** - 营业收入达50亿元，同比增长约10%，净利润同比下降，但毛利额增长超6400万元，原因是研发投入增加、理财收益和政府补贴影响[4] - 产品收入调整，液晶显示主控板卡稳定增长，家用电器控制器高速增长，商用显示设备及系统稳健，计算机及周边设备和音视频设备持续增长，教育业务恢复性增长约16%，企业服务承压，海外业务中ODM业务偏弱，OBM业务高速增长[2][4] 2. **AI教育领域布局和规划** - 主要商业化AI产品为课堂智能反馈系统和希沃AI备课，课堂智能反馈系统截至3月底覆盖5600多间教室，希沃AI备课春季开学发布并收费，教师个人用户年收费100元，学校收费3 - 5万元，一季度几十万教师用户注册开通，目标三季度前完成几百万教师用户注册开通[2][5][6] - 多项政策推动教育数字化建设，为AI教育产品发展提供支持[6][8] 3. **交互智能平板产品表现** - 2025年第一季度毛利率企稳，同比恢复到去年同期水平，通过课堂智能反馈系统与硬件结合出货满足市场需求，推动产品发展[2][7] - 毛利率修复原因是国内平均单价平稳，公司提前发布降本款型，AI产品促进作用尚不明显[9][10] 4. **教育信息化新增教室及设备情况** - 过去三个月新增约3000间教室，学校选择加装算力模块、更换屏幕或搭载希沃录播机，设备单价约七八千元，带来显著收入变化[11] 5. **AI备课产品情况** - 今年重点是占领市场，付费形式集中于学校端，一季度大多付费来自学校端，个人用户付费少[13] - 在全国教育装备展获积极反馈，上海徐汇区教育局副局长称教师备课效率提升50%，课件生成时间缩短30%，课堂智能反馈系统验证数据使用率达75%，公司与上海多区合作证明产品领先和成熟[14] - 与课堂反馈系统结合形成闭环，课堂反馈系统生成报告提供建议，老师可通过AI备课调整课件[15] 6. **教育装备领域新规划和产品发布** - 4月底教育装备展发布在线教育新应用，在学生平板产品布局，推出搭配在线课程平台新AI功能，如自动生成预习和随堂题目、辅助教研讨论、字迹美化等功能，产品无需与硬件强绑定[16][17] 7. **学生平板与学习机情况** - 学生平板用于学校，学习机用于家庭，两者可能不融合但可数据互通，私立学校已采用，部分公立学校试点，家长和学校共担费用[18] - 2025年推出与高斯贝尔联名款学习机，扩展价格带至2000 - 4000元，销量预计好于去年同期，去年出货量约24万台，占市场份额约4%，排名第七，今年市场仍增长[18][19] 8. **希沃在教育领域优势及规划** - 优势是对教育场景深入理解和长期投入，与高思合作，课程内容深度使用优于对手[20] - 未来完善产品价格带，推出新款型，开发亲子屏等新产品[20] 9. **希沃在AI与教育结合布局及合作计划** - 采取生态合作策略，4月发布行业生态合作协议，与重鹏、斯马克等厂家共同布局K12阶段AI应用，寻找类似多邻国的优秀厂商合作[21] 10. **希沃在办公领域规划** - 发布会议加AI2.0方案，提升AI会议记录、纪要及待办事项生成能力，推进多模态数据综合利用、端侧AI和AI agent三个方向[22] 11. **学习机和家用电器控制器业绩及目标** - 2024年学习机收入约4亿元，2025年预计增长50%，目标进入市场占有率前五；2024年家用电器控制器收入约17 - 18亿元，2025年预计收入达30亿元，毛利率接近20%[23] 12. **公司整体业绩及毛利率预期** - 整体收入预计稳步增长，通过员工持股计划指引，一季度毛利率企稳，今年毛利率呈回升态势[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 课堂反馈系统与硬件强绑定，使用权限3 - 5年，到期可能需更换算力终端，依靠端侧算力，不涉及云端算力[12] 2. 2024年学习机平均售价不到2000元，靠1300 - 1400元价格段产品拉动销量，全年销量增长约50 - 60%，2025年因高斯联名款预计平均单价上升、销量提升[24]

回购计划 - 2024年7月26日决定回购，资金1 - 2亿元，价格不超43.65元/股[1] 回购进展 - 截至2025年4月30日，累计回购5,066,984股，占总股本0.73%[2] - 最高成交价30.40元/股，最低28.48元/股，成交金额1.500734996亿元[2] 后续安排 - 后续按市场情况在期限内继续实施回购[6] - 回购期间按规定及时履行信息披露义务[6]

业绩说明会安排 - 公司定于2025年5月13日15点至17点举行2024年度网上业绩说明会[1] - 采用网络远程方式，投资者可登录全景路演天下参与[1] - 出席人员有董事长王洋、副董事长兼总经理周开琪等[1] 问题征集 - 公司提前向投资者公开征集问题[2] - 投资者可于2025年5月12日前访问指定网址或扫码进入征集页面[2] - 公司将在会上对普遍关注问题在允许范围内回答[2]

人工智能产业链业绩增长 - 人工智能产业链公司业绩大幅增长，应用场景不断落地赋能千行百业 [1] - 视源股份2024年总收入同比提升11.05%，围绕视觉、听觉、触觉及数据四大方向推进人工智能技术布局 [1] - 歌尔股份2024年营业收入1009.54亿元同比增长2.41%，归母净利润26.65亿元同比增长144.93% [2] 行业应用案例 - 视源股份在教育领域落地人工智能+教育应用场景，包括自动生成课件、智能分析学情等功能 [1] - 消费电子行业AI应用成为拉动智能硬件增长的重要动能 [2] - 金域医学在医疗领域落地细胞病理AI、免疫荧光AI等应用，诊疗效率提升70% [4] 算力基础设施需求 - 中际旭创2024年总营业收入238.62亿元同比增长122.64%，归母净利润51.71亿元同比增长137.93% [3] - 新易盛2024年总营业收入86.47亿元同比增长179.15%，归母净利润28.38亿元同比增长312.26% [3] - 华工科技光电器件系列产品收入同比增加23.75% [3] 技术发展趋势 - 400G、800G高速光模块产品进入量产交付期，企业加速硅光、1.6T光模块研发 [3] - 人工智能行业经历从小规模到大规模、单模态到多模态、对话式大模型到智能体的发展过程 [4] - 远东股份2025年将聚焦智能缆网、智能电池/储能、智慧机场三大主业，拥抱AI与数智化浪潮 [5] 企业战略布局 - 亚信安全通过资产重组控股亚信科技，在大模型交付、5G专网等新兴业务领域取得突破 [4] - 华工科技积极布局下一代超高速光模块研发，推进光电子信息产业研创园项目建设 [3] - 行业人士预测智能终端、无人机、智能车、人形机器人等将成为具有自主能力的实体 [5]

第五届董事会第八次会议决议公告 证券代码：002841 证券简称：视源股份 公告编号：2025-026 （一）以9票赞成，0票弃权，0票反对，0票回避，审议通过了《关于制定< 市值管理制度>的议案》 为加强公司市值管理工作，切实推动公司投资价值提升，增强投资者回报， 维护投资者利益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》等法律 法规、规范性文件和《广州视源电子科技股份有限公司章程》等规定，公司制定 了《市值管理制度》。 三、备查文件 第五届董事会第八次会议决议 广州视源电子科技股份有限公司 第五届董事会第八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有任 何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 董事会会议召开情况 广州视源电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第八次 会议于 2025 年 4 月 29 日 9:30 以通讯方式召开。会议通知于 2025 年 4 月 28 日 以电子邮件等方式发出。本次会议由董事长王洋先生主持，应出席董事 9 名，实 际出席董事 9 名，公司其 ...

会议平板行业概述 - 会议平板集会议功能与平板电脑功能于一体，具备演示、展示、互动及个人娱乐办公等多功能特性，近年来市场增长强劲[1] - 设备分类包括按尺寸（小型便携型/中型标准型/大型专业型）、功能（基础展示型/高清触控型/远程会议型）和应用场景（企业会议/教育培训/远程办公）[4] - 核心功能涵盖智能白板（支持电容+电磁双触控技术）、视频会议和应用软件，可替代传统会议室设备如投影仪、电子白板等[6] 行业发展历程 - 2012年市场需求初现，2016年随智能应用发展正式萌芽，2017年推出集成显示、触摸书写、无线传屏的一体化产品[8] - 2020年远程办公需求激增推动市场爆发，2021年行业格局趋于稳定，形成巨头主导局面[8] - 中国会议平板销售量从2015年3万台增至2024年70.36万台，年复合增长率41.99%[19] 市场规模与现状 - 2024年中国会议平板市场规模达186.45亿元，全球市场规模约90.3亿美元，亚太地区占比40.39%[16][17] - 集成电路作为核心元器件，2024年中国产量达4514.2亿块，2025年1-2月产量同比增长4.4%至767.2亿块[12] - 教育培训领域应用显著，2024年中国教培市场规模约20445亿元，推动会议平板向智能教学中枢升级[13] 产业链与竞争格局 - 产业链上游为电子元件/集成电路/液晶面板，中游聚焦硬件研发与系统集成，下游覆盖政务/企业/教育/医疗等场景[10] - 行业三梯队格局：第一梯队为视源股份（2024H1交互智能平板收入34.47亿元）和华为；第二梯队包括海信视像（显示产品收入237.33亿元）、鸿合科技（IWB产品收入12.14亿元）；第三梯队为中小品牌[22][23][25][27] 重点企业分析 - 视源股份主营液晶显示主控板卡和交互智能平板，旗下拥有教育品牌希沃和协同平台MAXHUB，2024H1相关收入同比增长24.67%[25] - 鸿合科技专注教育信息化，产品线涵盖智能交互/录播/数字标牌等，全球设50余家分支机构[27] 未来趋势 - 智能化升级：AI技术将实现会议纪要生成、实时翻译、手势识别等高级功能[29] - 云平台融合：5G技术推动4K/8K视频传输，支持混合办公场景的云端协作[30] - 垂直行业专业化：医疗、教育、金融等领域将出现深度定制化解决方案[31][32]

限售股解禁概况 - 4月28日共有27家上市公司限售股解禁 解禁总市值约317亿元 [1] 股权激励限售流通股解禁明细 - 时代新材(600458)解禁649.44万股 [1] - 中航沈飞(600760)解禁361.77万股 [1] - 中钢天源(002057)解禁424.38万股 [1] - 万讯自控(300112)解禁171.15万股 [1] - 新研股份(300159)解禁540万股 [1] - 吉鑫科技(601218)解禁54.63万股 [1] - 凯龙股份(002783)解禁9.74万股 [1] - 东方精工(002611)解禁88万股 [1] - 星帅尔(002860)解禁30.2万股 [1] - 星光农机(603789)解禁513.57万股 [1] - 口子窖(603589)解禁94.03万股 [1] - 蓝海华腾(300484)解禁16.25万股 [1] - 视源股份(002841)解禁156.68万股 [1] 其他类型限售股解禁明细 - 望变电气(603191)解禁1.44亿股发行前股份 [1] - 久盛电气(301082)解禁8190.64万股延长限售股 [1] - 德生科技(002908)解禁3802.4万股增发A股 [1] - 华润材料(301090)解禁8.54亿股延长限售股 [1] - 深城交(301091)解禁9360万股延长限售股 [1] - 艾布鲁(301259)解禁5362.5万股发行前股份 [1] - 戎美股份(301088)解禁1.68亿股延长限售股 [1] 未注明类型的限售股解禁 - 成大生物(688739)解禁2.28亿股 [1] - 精进电动(688280)解禁1.31亿股 [1] - 新锐股份(688257)解禁3444.98万股 [1] - 中科微至(688211)解禁6660万股 [1] - 汇宇制药(688553)解禁1.14亿股 [1] - 禾川科技(688320)解禁529.57万股 [1] - 莱斯信息(688631)解禁200万股 [1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 看好公司传统业务保持龙头地位，预计教育业务有望迎来复苏，家用电器控制器、计算设备等业务收入持续高增，毛利率预计稳步提升且加强费用管控 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营收 224.01 亿元，同比增长 11.05%；归母净利润 9.71 亿元，同比下降 29.13%；扣非归母净利润 8.37 亿元，同比下降 27.94%；拟现金分红总额 4.72 亿元，分红率达 48.57%，提升 5.7pct [1] - 25Q1 营收 50.05 亿元，同比增长 11.35%；归母净利润 1.62 亿元，同比下降 9.23%；扣非归母净利润为 1.04 亿元，同比下降 26.63% [1] 分产品营收情况 - 2024 年智能控制部件营收达 102.74 亿元，同比增长 20.37%，占收比 45.86%，毛利率 14.74%，同比下降 1.15pct [2] - 2024 年智能终端及应用营收达 116.27 亿元，同比增长 4.23%，占收比 51.90%，毛利率 25.66%，同比下降 4.98pct [2] - 2024 年其他产品及服务营收达 5.01 亿元，同比增长 3.66%，占收比 2.24% [2] 分行业应用营收情况 - 2024 年教育业务营收 50.54 亿元，同比下降 8.75%，希沃交互智能平板出货量份额达 50.8% [2] - 2024 年海外业务营收 43.48 亿元，同比增长 16.83% [2] - 2024 年企业服务业务营收 15.83 亿元，同比下降 2.60% [2] 25Q1 情况分析 - 25Q1 公司收入延续双位数增长，主因国内教育业务向好、家用电器控制器等收入保持较快增长 [3] - 2024 年毛利率 21.33%，同比下降 3.69pct，25Q1 毛利率 20.66%，环比增长 1.45pct [3] - 25Q1 净利润承压，主因研发费用提升、理财收益及政府补助减少 [3] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 22,401 | 24,590 | 26,684 | 28,859 | | 增长率（%） | 11.0 | 9.8 | 8.5 | 8.2 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 971 | 1,027 | 1,109 | 1,267 | | 增长率（%） | -29.1 | 5.8 | 8.0 | 14.2 | | 每股收益（元） | 1.40 | 1.48 | 1.59 | 1.82 | | PE | 24 | 22 | 21 | 18 | | PB | 1.8 | 1.7 | 1.6 | 1.6 | [5]