业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.72亿元，同比增长4.10% [1][3] - 2025年上半年归母净利润1.15亿元，同比增长79.15% [1][3] - 2025年上半年扣非净利润7419.87万元，同比增长17.60% [3] - 2025年上半年投资收益5795.28万元，占利润总额44.11% [3] - 2025年上半年经营活动现金流净额5587.92万元，同比增长644.05% [3] 业绩驱动因素 - 出售参股子公司投资收益贡献显著 [1][3] - 主营业务降本增效成效明显 [1][3] - 汽车功能膜和数码喷印材料外销增长带动业绩 [3][4] - 江西丰城智能工厂和泰国工厂产能逐步释放 [4] 海外市场布局 - 2025年上半年境外收入4.92亿元，占比50.59% [1][4] - 2023年境外收入6.88亿元，占比46.28% [4] - 2024年境外收入9.52亿元，占比50.11% [4] - 泰国工厂建设为应对海外贸易壁垒提供保障 [4] 研发投入 - 2024年研发费用1.07亿元 [5] - 2025年上半年研发费用0.58亿元，同比增长34.31% [5] 历史业绩回顾 - 2017年归母净利润3633.46万元，同比减少44% [2] - 2018-2021年营业收入持续增长，从7.89亿元增至17.59亿元 [2] - 2022年归母净利润3.52亿元，同比增长470.87% [2] - 2023年营业收入14.87亿元，归母净利润1亿元 [3] 战略布局 - 布局氢能源核心材料及膜电极项目 [2] - 2018年起通过收购墨库图文等公司实现扩张 [2] - 终止对蓝微电子的控制权收购计划 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.72亿元，同比增长4.1% [1] - 归母净利润1.15亿元，同比大幅增长79.15% [1] - 第二季度营收4.69亿元同比下降11.35%，但净利润4595.01万元同比增长11.47% [1] - 毛利率提升至19.7%，同比增幅26.81%；净利率达11.9%，同比增幅73.01% [1] - 扣非净利润7419.87万元，同比增长17.6% [1] - 每股收益0.34元，同比增长78.95%；每股经营性现金流0.16元，同比激增645.12% [1] 资产负债结构 - 货币资金增至6.54亿元，同比增长13.72% [1] - 应收账款降至2.8亿元，同比减少10.85% [1] - 有息负债增至3.88亿元，同比上升44.07% [1] - 每股净资产4.67元，同比增长9.3% [1] - 在建工程因购置生产设备增加导致变动幅度达270.43% [1] 费用与现金流 - 三费总额6542.51万元，占营收比6.73%，同比增长9.5% [1] - 经营活动现金流净额因客户回款增加大幅增长644.05% [2] - 投资活动现金流净额因购置设备及理财支出增加下降419.05% [3] - 筹资活动现金流净额因票据贴现增加激增1000.27% [3] 运营驱动因素 - 研发投入同比增长34.31%，主要由于加大新产品研发力度 [2] - 财务费用因汇兑损益变动增长43.41% [2] - 所得税费用因转让墨库股权收益增长809.22% [2] - 短期借款因票据贴现增加增长60.21% [2] 战略布局与产能建设 - 江西丰城智能工厂及泰国工厂产能逐步释放，突破产能瓶颈 [6] - 海外制造基地建设为应对反倾销和关税壁垒提供保障 [6] - 通过精密涂布技术持续投入研发及工艺优化 [6] - 坚持数码喷绘材料、汽车保护膜及电子功能膜多赛道发展 [6] 历史业绩特征 - 去年ROIC为6.7%，历史中位数ROIC为12.2% [4][5] - 2017年最低ROIC为4.94%，业绩呈现周期性特征 [4][5] - 去年净利率6.76%，产品或服务附加值一般 [4]

盈利能力 - 营业总收入9.72亿元 同比上升4.1% [1] - 归母净利润1.15亿元 同比上升79.15% [1] - 扣非净利润7419.87万元 同比上升17.6% [1] - 第二季度营业总收入4.69亿元 同比下降11.35% [1] - 第二季度归母净利润4595.01万元 同比上升11.47% [1] - 毛利率19.7% 同比增幅26.81% [1] - 净利率11.9% 同比增幅73.01% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.16元 同比增幅645.12% [2] - 经营活动现金流量净额变动幅度644.05% [2] - 客户回款增加是现金流改善主要原因 [2] 资产负债结构 - 货币资金6.54亿元 同比上升13.72% [3] - 应收账款2.8亿元 同比下降10.85% [3] - 有息负债3.88亿元 同比上升44.07% [3] - 现金资产健康 具备较强偿债能力 [3] 研发与资本支出 - 研发投入同比上升34.31% [4] - 在建工程变动幅度270.43% [4] - 购置生产设备增加导致资本开支上升 [4] 主营业务构成 - 数码喷印材料收入6.22亿元 占比63.98% 毛利率15.99% [5] - 汽车功能膜收入2.87亿元 占比29.55% 毛利率29.30% [5] - 光学及电子功能膜收入4325.71万元 占比4.45% [5] - 境外销售收入4.92亿元 占比50.59% 毛利率23.18% [5] - 境内销售收入4.8亿元 占比49.41% 毛利率16.13% [5] 运营指标关注点 - 近3年经营性现金流均值/流动负债为16.92% [6] - 应收账款/利润达221.97% [6]

公司基本信息 - 证券代码 002825，证券简称纳尔股份 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，参与单位有华泰证券、泰康基金，时间为 2025 年 7 月 29 日 8:30 - 9:30，地点在上海市浦东新区新场镇新瀚路 26 号 [2] 公司业务情况 业务占比 - 数码喷绘材料、汽车功能膜、电子功能及光学膜分别占主营业务收入 65%、30%、5%左右 [2] 发展策略 - “新材料”领域：数码喷绘材料拓展市场份额、做强产业链深度；汽车保护膜、光学膜增加研发投入、扩大制造能力、创新渠道拓展市场 [2] - “新能源”领域：2021 年介入氢能源燃料电池行业，核心零部件及关键设备入手，自主研发与产业合作并重 [2] 2025 年上半年经营情况 - 营业收入 9.72 亿，同比增长 4.10%；净利润 1.14 亿，同比增长 79.15%，基本每股收益 0.4 元 [3] - 经营增长原因：出售参股子公司股权获投资收益，主营业务降本增效，江西丰城智能工厂和泰国工厂产能释放，精细化管理等投入及海外市场布局 [3] 汽车保护膜领域情况 产品特点及优势 - 纳尔 PPF 采用自主研发的第五代氢键涂层技术，有高硬度、韧性、抗划痕、自动修复等功能 [4] - 产品类型多样，储备大量功能薄膜技术，生产制造和品控严格，有品质和技术优势 [4] 技术研发及质量控制体系优势 研发优势 - 是高新技术等企业，建设有上海市认定的企业技术中心，与多所大学共建产学研合作基地 [5] - 以精密涂布技术为支点持续投入研发，有专业技术人才，在产品研发管理体系取得突破 [6] - 2025 年 1 - 6 月新申请专利 27 件（发明专利 18 项、实用新型专利 9 项），截止 2025 年 6 月底累计有效发明专利授权数 18 项、实用新型专利授权数 75 项，氢能相关实用新型专利 6 项，氢能在审发明专利 13 件 [6] 质量控制优势 - 通过多项国际质量体系认证，建立全套质量管理体系，针对不同客户需求制定个性化质量标准 [7]

公司治理结构变更 - 公司第五届监事会第十七次会议于2025年7月25日以现场结合通讯方式召开，应出席监事3人，实际出席3人，其中监事邵新征以通讯表决方式参会 [1] - 会议审议通过取消监事会设置，监事会的职权将由董事会审计委员会行使，同时废止《监事会议事规则》 [1] - 公司将对《公司章程》进行相应修订，各项制度中涉及监事会、监事的规定不再适用 [1] - 该议案以3票同意、0票反对、0票弃权获得通过，尚需提交2025年第二次临时股东大会审议 [2] 信息披露情况 - 公司同步发布了《关于变更注册资本、取消公司监事会并修订《公司章程》及相关制度的公告》（公告编号：2025-045） [2] - 2025年半年度报告全文及摘要已披露，公告编号分别为2025-044和2025-045 [2] - 相关信息披露渠道包括巨潮资讯网、《证券时报》和《中国证券报》 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.72亿元，同比增长4.10% [6] - 归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比增长79.15% [6] - 基本每股收益0.34元，同比增长78.95% [6] - 加权平均净资产收益率7.37%，同比提升2.96个百分点 [6] - 经营活动产生的现金流量净额未披露具体数据 [6] 业务板块表现 - 数码喷印材料收入6.22亿元，占比63.98%，同比增长6.59% [6] - 汽车功能膜收入2.87亿元，占比29.55%，同比增长23.25% [6] - 光学及电子功能膜收入未披露具体数据 [6] - 境内收入4.80亿元，占比49.41%，同比增长15.74% [6] - 境外收入4.92亿元，占比50.59%，同比下降5.21% [6] 风险应对措施 - 针对地缘政治风险，公司加大"一带一路"国家市场开发，包括南美、中东和非洲市场 [1] - 针对经济环境波动，公司通过海外子公司布局减轻反倾销政策影响 [1] - 针对汇率波动，公司采用价格调整机制和汇率套保工具 [2] - 针对原材料价格波动，公司采取战略备货和期货套期保值策略 [2] 研发与创新 - 研发投入5820万元，同比增长34.31% [6] - 公司拥有高新技术企业认证，建设有上海市认定的企业技术中心 [7] - 通过ISO9001、ISO14001、IATF16949等国际质量体系认证 [8] 产能与布局 - 江西丰城智能工厂和泰国工厂产能逐步释放 [6] - 海外生产基地布局有助于应对反倾销和关税壁垒 [6] - 公司拥有超过200个品牌代理商，产品销往90多个国家和地区 [9] 公司治理 - 2025年5月实施新的限制性股票激励计划 [13] - 公司注重ESG发展，在股东权益保护、员工权益保护等方面采取措施 [19][20] - 报告期内因环保排放超标被处罚20万元 [27] 行业趋势 - 数码喷印材料向环保非塑类基材发展 [7] - 汽车保护膜产业随新能源汽车崛起快速发展 [7] - 电子光学膜在手机和汽车前装市场应用增加 [7]

药明康德 - 上半年实现营业收入207.99亿元，同比增长20.64% [1] - 归属于上市公司股东的净利润85.61亿元，同比增长101.92% [1] - 计划向全体股东每10股派发现金红利人民币3.5元（含税） [1] - 预计2025年持续经营业务收入增速从10-15%上调至13-17% [1] - 预计全年整体收入从人民币415-430亿元上调至人民币425-435亿元 [1] - 2025年上半年首次进行特别分红约人民币10亿元 [1] - 拟共计派发现金红利约人民币10亿元 [1] 三一重工 - 拟申请发行不超过200亿的多品种非金融企业债务融资工具 [1] - 募集资金拟用于偿还到期债务、补充流动资金和项目建设等 [1] 幸福蓝海 - 参与出品的影片《南京照相馆》累计票房已超过4.12亿元 [2] - 票房超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50% [2] 中化装备 - 拟发行股份购买益阳橡胶塑料机械集团有限公司100%股权和蓝星（北京）化工机械有限公司100%股权 [2] - 本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组 [2] - 公司股票将于2025年7月29日开市起复牌 [2] 达华智能 - 因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [3] 世名科技 - 实际控制人、董事长、总裁陆勇被采取留置措施 [4] - 本次留置为陆勇个人事务，与公司无关 [4] 聚辰股份 - 上半年净利润同比增长43.5% [6] 奇正藏药 - 上半年净利润同比增长9.94% [6] 中科环保 - 上半年净利润同比增长19.83% [6] 湘电股份 - 上半年净利润同比增长12.98% [6] - 拟2.08亿元收购控股股东旗下通达电磁能12.5%股权 [6] 海大集团 - 上半年净利润同比增长24.16% [6] - 拟使用不超过100亿元自有资金进行委托理财 [7] 纳尔股份 - 上半年净利润同比增长79.15% [6] 环旭电子 - 上半年净利润同比下降18.66% [6] 中国中冶 - 上半年新签合同额同比减少19.1% [6] 苏交科 - 上半年净利润同比下降39.54% [6] 惠城环保 - 上半年净利润同比下降85.63% [6] 开山股份 - 拟300万美元现金收购SMGP少数股权 [6] 中化国际 - 拟购买南通星辰合成材料有限公司100%股权 [6] 雪峰科技 - 拟1.54亿元收购盛世普天51%股权 [6] 华锡有色 - 广西国资委拟将北部湾港集团33%股权无偿划转至广西国控集团 [6] 德马科技 - 初步确定的本次询价转让价格为18.29元/股 [6] ST宏达 - 公司控股股东拟变更为朱恩伟转让股份占总股本的22.52% [6] 国海证券 - 公司实控人广投集团拟将33%股权无偿划转至广西国控 [6] 复星医药 - 与纽科签订许可协议获AR1001药物在华开发等权利 [6] 三祥新材 - 控股子公司拟投资不超过3亿元建设年产2万吨锆铪系列产品项目 [6] 通宝能源 - 投建右玉10万千瓦和繁峙县17.05万千瓦风电项目获核准 [6] 恒鑫生活 - 拟5.05亿元投资建设绿色可降解制品生产基地项目 [6] 江苏舜天 - 拟投资1000万美元在埃及设立服装产能基地 [6] 伯特利 - 投资7500万美元在摩洛哥设立全资子公司 [6] 通灵股份 - 拟1亿元设立控股子公司四川京镧科技 [7] 鑫宏业 - 全资子公司中标中广核BT项目LOT76电气贯穿件 [7] 武汉天源 - 联合中标水质净化厂存量资产盘活及提质增效项目 [7] 四川成渝 - 联合体中标G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目 [7] 维业股份 - 全资子公司中标华发香山湖畔苑项目装修及配套工程 [7] 壶化股份 - 拟定增募资不超过5.86亿元用于民爆生产线及仓储系统自动化等 [7] 晋西车轴 - 控股股东晋西集团获得农业银行9000万元贷款额度用于增持公司股票 [8] 太原重工 - 控股股东太重集团收到1.44亿元专项贷款承诺函用于增持公司股份 [8] 湖南黄金 - 子公司安化渣滓溪冶炼厂7月29日恢复生产 [8] 山东黄金 - 控股子公司山金国际拟H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市 [8] 乐鑫科技 - 向特定对象发行股票申请获上交所审核通过 [8] 神马股份 - 董事长李本斌拟减持不超过15000股股份 [8] 盛洋科技 - 持股5%以上股东国交北斗拟减持不超过1%公司股份 [8] 开勒股份 - 控股股东及其一致行动人计划减持不超过3%股份 [8] 苏能股份 - 交银投资拟减持不超过1%公司股份 [8] 中持股份 - 中持环保及一致行动人许国栋拟减持不超过3%股份 [8] 西点药业 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [8] 中公教育 - 股东李永新所持公司总股本7.3%被司法再冻结 [9] 文峰股份 - 徐翔之母郑素贞所持公司1.24亿股股份将被司法变卖 [9] 佳缘科技 - 董事长王进被解除留置，变更为责令候查 [9]

资金支取与通知 - 公司一次或12个月内累计从专户支取金额超5000万元或募集资金净额20%，应及时通知保荐人或独财顾问[7] 项目论证 - 募集资金到账后项目搁置超一年，公司应重新论证项目可行性及预计收益[13] - 超过项目完成期限且募集资金投入未达计划金额50%，公司应重新论证项目[14] 节余资金使用 - 单个或全部项目完成后，节余资金低于项目募集净额10%，按规定程序使用[15] - 单个或全部项目完成后，节余资金达或超项目募集净额10%，使用需经股东会审议通过[15] - 节余资金低于500万元或低于项目募集资金净额1%，可豁免部分程序，使用情况在年报披露[17] 协议签订与管理 - 公司应至迟于募集资金到位后1个月内与保荐人或独财顾问、银行签三方协议[7] - 三方协议提前终止，公司应1个月内签新协议并公告[10] 资金使用审议 - 公司使用募集资金置换自筹资金等事项需董事会审议及保荐人或独财顾问发表意见[14] - 公司改变募集资金用途和使用超募资金等达股东会审议标准，需经股东会审议通过[14] 资金使用限制 - 公司以募集资金置换自筹资金，原则上在资金转入专户六个月内实施[17] - 现金管理产品期限不得超过12个月，且应为安全性高、非保本型产品[17] - 公司使用闲置募集资金临时补充流动资金，单次时间不得超过12个月[19] 超募资金使用 - 公司应至迟于同一批次募投项目整体结项时明确超募资金具体使用计划[20] - 公司使用超募资金应按补充项目资金缺口、临时补充流动资金、现金管理顺序进行[22] 资金检查与报告 - 公司审计部门至少每季度检查一次募集资金存放、管理与使用情况[28] - 董事会收到审计委员会报告后2个交易日内向深交所报告并公告[30] - 董事会每半年度全面核查募投项目进展，出具专项报告[30] 信息披露 - 公司将会计师事务所鉴证报告与定期报告同时在符合条件媒体披露[30] - 募集资金投资项目年度实际使用与预计使用金额差异超30%，公司应调整投资计划并披露相关信息[31] 鉴证与核查 - 会计师事务所应对董事会专项报告进行合理鉴证并提出结论[31] - 鉴证结论为“保留结论”等情况，公司董事会应分析理由、提出整改措施并披露[31] 保荐人或独财顾问职责 - 保荐人或独立财务顾问发现募集资金异常应及时向监管机构报告[32] - 保荐人或独立财务顾问至少每半年对募集资金情况进行一次现场核查[32] - 每个会计年度结束后，保荐人或独立财务顾问应出具专项核查报告并披露[32] - 鉴证结论异常时，保荐人或独立财务顾问应分析原因并提出核查意见[32] - 保荐人或独立财务顾问发现公司等未履行协议或存在重大违规等应督促整改并报告[33] 违规处理 - 擅自改变募集资金用途等将追究相关人员责任[33] - 违规责任人将受处分，致公司损失应承担法律责任[33]

董事会组成 - 董事会由七名董事组成，其中独立董事三名[5] - 董事任期三年，可连选连任[6] - 兼任总经理等的董事及职工代表董事合计不超全体董事二分之一[8] 董事长职责与权限 - 董事长由董事会以全体董事过半数选举产生[10] - 董事长可决定不超30万元的公司与关联自然人关联交易[11] - 董事长可决定低于300万元或低于公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%的公司与关联法人单次关联交易等[11] 独立董事规定 - 独立董事原则上最多在五家上市公司兼任[14] 会议召开 - 董事会每年至少召开两次会议[29] - 代表十分之一以上表决权的股东等情形下应召开临时会议[30] - 召开董事会定期会议和临时会议应分别提前十日、三日通知[32] - 董事会定期会议变更通知需在原定会议召开3日前发出书面通知，不足三日会议召开日期应顺延或经全体与会董事书面认可后按原定日期召开[35] 会议举行与表决 - 董事会会议应有过半数的董事出席方可举行[37] - 一名董事不得接受超过两名董事的委托，董事也不得委托已接受两名其他董事委托的董事代为出席[39] - 董事会审议重大关联交易事项（日常关联交易除外），应现场召开全体会议，董事不得委托他人出席或以通讯方式参加表决[39] - 董事会决议表决实行一人一票[42] - 公司董事会审议关联交易事项时，关联董事应回避表决，会议由过半数非关联董事出席即可举行，决议须经非关联董事过半数通过，出席非关联董事不足三人需提交股东会审议[45] - 董事会会议所作决议应经全体董事过半数通过[47] 提案审议 - 提案未获董事会通过，在条件和因素未重大变化时，一个月内不应再审议相同提案[48] - 半数以上与会董事或独立董事认为提案不明确等情况，会议应暂缓表决，提议董事需明确再次审议条件[49][50][51] 责任与记录 - 董事会决议违反规定致公司损失，参与决议董事承担赔偿责任，但表决时表明异议并记载于会议记录的董事除外[51] - 董事会会议记录包含会议届次、时间、地点、提案表决等内容[52] - 董事会秘书可安排人员制作会议纪要和决议记录[51] - 与会董事需对会议记录和决议记录签字确认[52] - 董事不签字且无书面说明视为完全同意记录内容[53][54] - 董事会秘书和会议记录人员需在会议记录上签名[55] 决议落实与档案管理 - 董事长督促落实董事会决议并通报执行情况[55] - 董事会会议档案由董事会秘书负责保存[55] - 董事会会议档案保存期限为十年以上[56] 规则生效与解释 - 本规则由董事会制订报股东会批准后生效[59] - 本规则由董事会负责解释[60]

审计委员会构成 - 由三名董事组成，两名独立董事，设主任委员一名[4] 审计委员会任期 - 任期与董事会一致，可连选连任[4] 审计委员会职责 - 监督评估外部审计，提议聘请或更换外部审计机构[7] - 督导内部审计至少半年检查一次并提交报告[8] 审计委员会会议 - 定期会议每季度至少一次，可开临时会议[11] - 三分之二以上委员出席方可举行，决议全体委员过半数通过[12] - 会议记录保存不少于十年，结果次日通报董事会[13] 规则相关 - 解释权归董事会，自通过日施行[16] - 制定时间为2025年7月25日[17]