本次债券概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券600万张，每张面值100元，募集资金总额6亿元，扣除发行费用后净额5.93亿元[3] - 债券简称"赫达转债"，代码"127088"，于2023年7月19日在深交所挂牌交易[3] - 截至2025年3月31日，剩余可转债5,998,633张，票面总金额5.998亿元[3] - 债券期限6年（2023年7月-2029年7月），利率逐年递增从0.2%至3%[4] - 初始转股价17.4元/股，截至报告期最新转股价16.85元/股，已进行4次调整[20] 募集资金使用 - 募集资金主要用于赫尔希年产150亿粒植物胶囊项目（拟投入1.5亿元）及补充流动资金（1.23亿元）[14] - 截至2024年底累计使用募集资金4.54亿元，尚未使用金额1.39亿元，其中1.2亿元用于临时补充流动资金[15] - 纤维素醚项目已100%投入但效益未达预期，主要因房地产低迷影响建材级产品需求及价格竞争加剧[16] 公司经营情况 - 2024年营业收入19.57亿元同比增长25.72%，归母净利润1.93亿元同比下降10.9%[14] - 总资产41.46亿元较2023年末增长9.32%，净资产22.1亿元增长5.49%[14] - 主营业务为水溶性高分子化合物，主要产品包括非离子型纤维素醚（HPMC/HEMC）和植物胶囊[14] 债券条款执行 - 2024年7月完成首次付息，票面利率0.2%，每10张派息2元[17] - 债券信用评级维持AA-（主体）和AA-（债项），展望稳定[17] - 触发转股价向下修正条件（连续30交易日中15日收盘价低于转股价85%）时可启动修正程序[7] 公司治理变动 - 2024年完成58.8万股股权激励回购注销及643万股限制性股票授予，总股本增至3.48亿股[19] - 监事田强、董事林浩军辞职，补选杨涛为监事、毕于村为董事[18]

债券发行 - 公司发行可转换公司债券600.00万张，募集资金总额60,000.00万元，净额59,275.06万元[9][55] - 截至2025年3月31日，剩余可转换公司债券5,998,633张，票面总金额599,863,300元[10] - 债券期限为2023年7月3日至2029年7月2日，利率逐年递增，每年付息一次[14][15][16] - 转股期自2024年1月7日起至2029年7月2日止，初始转股价格17.40元/股[22][23] - 派送股票股利等情况有不同转股价格调整公式[25] - 期满后五个交易日内按债券面值115%赎回未转股债券，满足条件公司有权赎回、持有人可回售[31][33][35] - 本次发行向原股东优先配售，原股东最多可优先认购5999786张，占比99.9964%[39][41] 业绩数据 - 2024年营业收入19.57亿元，同比增加25.72%，利润总额2.61亿元，同比增加0.46%，归母净利润2.22亿元，同比增加0.65%[52] - 截至2024年12月末，资产总额41.46亿元，较2023年末增长9.32%，负债19.36亿元，较年初增加14.04%，归母所有者权益22.10亿元，较2023年末增长5.49%[52] - 2024年扣非净利润1.93亿元，同比下降10.90%，经营活动现金流净额2.86亿元，同比增加59.17%[53] - 2024年基本每股收益0.65元/股，同比增加1.56%，稀释每股收益0.63元/股，同比下降1.56%[54] - 2024年加权平均净资产收益率为10.24%，同比下降0.93%[54] 募集资金使用 - 截至2024年12月31日，募集资金专项账户余额1883.17万元，利息收入38.58万元，手续费0.48万元[58] - 截至2024年12月31日，已累计使用募集资金4.54亿元，未使用1.39亿元，闲置补充流动资金未到期余额1.20亿元[59] - 淄博赫达30000t/a纤维素醚项目累计投入32,000.00万元，进度100.00%，2024年效益 - 1,659.21万元[61] - 赫尔希年产150亿粒植物胶囊及智能立体库提升改造项目本年度投入93.36万元，累计投入1,155.36万元，进度7.70%[61] - 补充公司流动资金累计投入12,275.06万元，进度100.00%[61] - 2023年7月公司用330,620,000.00元募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[62] - 2024年7月计划用不超12,000万元闲置募集资金补流，截至2024年12月31日已使用120,000,000.00元[62] 公司变动 - 2024年8月公司完成董事、监事变更，杨涛任第九届监事会非职工代表监事[71] - 2024年3月12日，公司回购注销58.8万股股权激励限售股，注册资本变更[74] - 2025年1月6日，公司向116名激励对象授予643万股股票，总股本和注册资本增加[75] - 截至2024年12月31日，受“赫达转债”转股影响，公司股份总数和注册资本增加[76] - 2025年1月6日，公司补选毕于村为第九届董事会非独立董事候选人，2025年第一次临时股东大会通过补选议案[72] 转股价格调整 - 公司可转换公司债券初始转股价格17.40元/股，最新为16.85元/股[77] - 2024年3月6日，回购注销413,000股限制性股票，转股价格由17.40元/股调为17.39元/股[78] - 2024年7月5日，因2023年度利润分配，转股价格由17.39元/股调为17.19元/股[78] - 2024年11月28日，授予643万股股票登记完成，转股价格由17.19元/股调为17.00元/股[79] - 2025年1月3日，因2024年前三季度利润分配，转股价格由17.00元/股调为16.85元/股[79]

业绩数据 - 2024年营业总收入19.57亿元，同比增长25.72%[18][29][47][70][89] - 2025年1 - 3月营业总收入4.67亿元，同比增长7.25%[18][29][46][70] - 2024年利润总额2.61亿元，2025年1 - 3月为0.56亿元[18][29] - 2025年1 - 3月利润总额同比下降13.38%[46][70] - 2024年综合毛利率26.98%，同比下降2.31个百分点[47] 业务数据 - 2024年纤维素醚业务收入13.95亿元，同比增长23.76%，毛利率19.13%，同比下降6.38个百分点[47] - 2024年植物胶囊业务收入4.10亿元，同比增长66.89%，毛利率56.45%，同比上升2.26个百分点[47] - 2024年向美国关联方销售金额为2.65亿元，占同类交易金额的比重为21.53%[15] - 2024年向欧洲关联方销售金额为1.39亿元，占同类交易金额的比重为11.26%[15] - 2024年前五大客户销售额占销售总额26.82%，其中关联方交易占18.79%[48] 财务指标 - 2023 - 2025年3月，合并口径资产负债率分别为44.76%、46.70%、44.95%[18] - 2023 - 2025年3月，合并口径全部债务资本化比率分别为28.64%、33.43%、33.56%[18] - 2024年研发投入9057.12万元，占营业总收入比例为4.63%[15][38] - 2024年销售债权周转次数4.02次，总资产周转次数0.49次，存货周转次数3.86次[56] - 2024年现金类资产3.64亿元，较2023年增长152.78%[90] 资产负债 - 截至2024年底，资产总额较上年底增长，流动资产占比提升[60][61] - 截至2024年底，负债总额较上年底增长14.04%至19.36亿元[63][64][66] - 截至2025年3月底，资产规模与结构较上年底变化不大，资产质量一般[60] - 截至2025年3月底，负债总额较上年底小幅下降至18.51亿元，负债结构变化不大[63][66] - 截至2024年底，全部债务11.10亿元，较上年底增长32.03%，短期债务占41.84%[66] 股权与转债 - 截至2025年3月底，总股本为3.42亿股，第一大股东毕心德持股26.33%，实际控制人合计持股39.87%[28] - 截至2025年6月23日，“赫达转债”发行规模和债券余额均为6.00亿元[25][32] - 2024年“赫达转债”多次下调转股价格，截至2025年6月23日转股价格为16.85元/股[30] - 2024年共有1357张“赫达转债”转股[30] - 联合资信维持公司主体和“赫达转债”信用等级为AA -，评级展望稳定[5][83] 项目与产能 - 2024年7月转让福川化工100%股权，完成工商登记变更[41] - 公司正推进美国本土化产能建设（200亿粒/年项目）[45] - 植物胶囊产能建设项目暂停，剩余资本支出压力不大[57] - 截至2024年底，3个项目预算总额4.26亿元，各项目进度不同[59] - 2024年纤维素醚产能7.40万吨，同比增长7.25%；植物胶囊产能350.00万吨，同比无变化[52] 其他事项 - 2025年5月植物胶囊业务收到美国“双反”调查初裁结果，反倾销初裁税率高达172.24%[16] - 调查期内植物胶囊产品对美销售占该产品收入高达62.38%，占2024年营业总收入的10 - 20%[44] - 2024年环保投入达9526.66万元，光伏发电量达234万千瓦时[78][80] - 2024年员工培训覆盖率98%，人均年培训时长53.47小时[80] - 2024年EBITDA、经营活动现金流入和净额分别为“赫达转债”余额的0.85倍、2.75倍和0.43倍[82]

回购决策 - 公司于2025年4月15日决定回购股份，资金5000 - 10000万元，价格不超18元/股[1] 回购进度 - 截至2025年5月30日，累计回购833,600股，占总股本0.2394%[3] - 截至2025年5月30日，最高成交价12.07元/股，最低11.10元/股[3] - 截至2025年5月30日，成交总金额9,631,517元[3] 其他信息 - 公司于2025年5月16日首次实施回购[2] - 回购实施期限为董事会通过方案起12个月内[1] - 公司后续将继续实施回购并履行披露义务[5]

广东省药品带量采购 - 广东省启动22省联盟药品接续采购 涉及170个品种248个品规 [1] - 采购取消A/B采购单 采用分组竞价方式 或推动药价下降与行业整合 [1] 山东赫达反倾销裁定 - 美国商务部初步裁定山东赫达子公司反倾销税率为172.24% 显著高于其他中国生产商5.4%~88.82%的税率 [2] - 最终"双反调查"裁定将于2025年10月发布 当前已对植物胶囊产品出口美国市场产生实质性影响 [2] - 公司正采取应对措施 长期可能加速市场多元化布局 [2] 新疆医疗领域监管案例 - 吐鲁番某医院因重复及扩大范围收费被罚19.25万元 [3] - 阿克苏某药企未凭处方售药被罚2万元 [3] - 哈密某公司经营不合格口罩被没收违法所得及物品 [3] - 和静某公司标价外加价售药被责令退款并罚款2000元 [3] - 阿图什某药店因库存数据不符被警告 [3]

反倾销调查初裁结果 - 美国商务部初步裁定山东赫达子公司赫尔希胶囊的反倾销税率为17224%，远高于中国同行54%~8882%的税率区间[1][3] - 反补贴初裁结果显示赫尔希胶囊税率为682%，中国其他生产商税率为345%~853%[2] - 初裁后美国进口需按税率缴纳保证金，待年度复审后按最终税率实际缴纳税金[3] 调查时间范围及影响 - 反倾销调查期限为2024年4月1日至9月30日，期间公司出口美国销售额占该产品总收入的6238%[2] - 反补贴调查期限为2023年全年，期间出口美国销售额占比4422%[2] - 公司成立专项工作组并聘请律师团队应对调查[2] 公司应对措施 - 已提前在美国布局库存，当前库存可满足5~6个月销售需求[1][4] - 积极推进美国200亿粒/年植物胶囊项目，已完成选址和厂房改造设计[1][4] - 美国项目总工期约20个月，计划2026年投产[5] 市场及财务影响 - 2024年公司海外营收1232亿元（毛利率3067%），国内营收725亿元（毛利率2072%）[6] - 美国是全球最大植物胶囊需求国，建厂可应对"双反"但面临供应链和国际化管理挑战[5] - 最终裁决预计2025年10月发布，项目投产时间与裁决存在时间差[5] 贸易摩擦潜在风险 - 出口美国产品被列入加征关税目录，税率提高可能影响客户采购决策[6] - 贸易摩擦升级可能导致美国客户减少订单，影响出口收入和利润[6]

美国双反调查初步裁定 - 美国商务部初步裁定山东赫达全资子公司赫尔希获得的反倾销税率为172.24%，中国其他生产商/出口商获得的反倾销税率为5.4%—88.82% [1] - 此前赫尔希获得的反补贴税率为6.82%，中国其他生产商/出口商获得的反补贴税率为3.45%—8.53% [1] - 初裁后美国进口该产品时将按上述税率以保证金形式缴纳，最终税率将在2025年10月合并发布 [1] 公司应对措施 - 成立专项工作组并聘请专业律师团队积极应对，力争最有利税率 [1] - 已要求律师团队核对裁定依据并提出抗辩直至诉讼，同时准备美国商务部实地核查 [3] - 已提前在美国布局库存，可满足5-6个月销售需求 [3] - 正在推进美国200亿粒/年植物胶囊项目建设，已完成选址和初步协议谈判 [3] 公司竞争优势 - 实现从上游纤维素醚到下游植物胶囊产业链完整整合，是行业内仅有的一体化企业 [3] - 一体化生产模式带来显著成本优势，植物胶囊产品价格竞争力强，关税承受力高于同行 [3] - 2024年纤维素醚年产能8.5万吨，植物胶囊产能达500亿粒 [3] 财务与业务表现 - 2024年营收19.57亿元同比增长25.72%，净利润2.22亿元同比增长0.65% [4] - 海外收入12.32亿元同比增长36.19%，占营收比重62.96% [4] - 通过与IMCD合作成功拓展中东、东非和巴西等战略市场 [4] - 2025年计划实现营收22.5亿元，其中植物胶囊目标4亿元 [4] - 将启动美国建厂计划突破贸易壁垒并拓展北美市场 [4]

业绩数据 - 2024年4 - 9月公司出口美国硬壳空心胶囊销售占该产品总收入62.38%[2] - 2023年公司出口美国硬壳空心胶囊销售占该产品总收入44.22%[3][4] 双反调查 - 2024年11月13日美国商务部发起双反调查[2] - 反倾销调查期为2024年4 - 9月，反补贴为2023年1 - 12月[2][3] - 2025年3月子公司反补贴初裁税率6.82%[5] - 2025年5月子公司反倾销初裁税率172.24%[6] - 双反调查最终裁定预计2025年10月合并发布[9] 未来展望 - 公司美国库存可满足5 - 6个月销售[8] - 正推进美国200亿粒/年植物胶囊项目建设[8]

股东大会召开情况 - 会议于2025年5月20日以现场与网络投票结合方式召开，现场地点为山东省淄博市周村区赫达路999号公司会议室 [4][5] - 网络投票通过深交所交易系统（9:15-11:30及13:00-15:00）和互联网系统（9:15-15:00）进行 [4] - 会议由董事长毕于东主持，150名股东代表42.3043%表决权股份出席（现场10人/41.1229%股份，网络140人/1.1814%股份）[7][8] 议案表决结果 - **年度报告议案**：99.8272%同意率通过，中小股东赞成率94.5709% [10] - **利润分配预案**：99.7746%同意率通过，中小股东反对率5.6424%为所有议案中最高 [16][17] - **子公司担保议案**：98.7684%同意率通过，但中小股东反对率达36.9554% [27] - **融资额度议案**：99.8078%同意率通过，拟申请不超过10亿元人民币融资 [25] - **远期结售汇业务**：99.8262%同意率通过，中小股东赞成率94.5410% [23] 公司治理动态 - 续聘2025年度审计机构获99.8241%高票通过 [19] - 通过未来三年股东回报规划（2025-2027），赞成率99.8173% [38] - 关联交易议案中，关联方毕松羚、邱建军回避表决，剩余股份赞成率99.7963% [21] 法律合规性 - 北京市齐致律师事务所出具法律意见书，确认会议程序及表决结果合法有效 [40][79] - 独立董事杨向宏、张俊学、王磊现场述职，披露2024年度履职报告 [39] 注：所有议案均为普通决议事项，均获得有效表决权股份总数的1/2以上同意通过 [11][13][15][18][20][22][24][26][28][30][32][34][37]

参会股东情况 - 出席股东大会股东及代表150人，代表股份147,277,011股，占比42.3043%[6] - 现场会议股东及代理人10人，持有股份143,164,134股，占比41.1229%[6] - 网络投票股东140人，持有股份4,112,877股，占比1.1814%[7] - 中小投资者141人，持有股份4,687,877股，占比1.3466%[7] 议案表决情况 - 《公司2024年年度报告及摘要》等多项议案同意比例超99%[9][10][12][13][15][16] - 开展远期结售汇业务议案同意147,021,101股，占比99.8262%[17] - 申请不超过100,000万元融资额度议案同意146,994,001股，占比99.8078%[18] - 为子公司提供担保议案同意145,463,188股，占比98.7684%[19] - 董事等薪酬议案同意116,582,604股，占比99.7312%[21] - 募集资金2024年度报告议案同意147,042,001股，占比99.8404%[22][23] - 向参股公司提供资助议案同意147,037,301股，占比99.8372%[24] - 授权制定2025年中期利润分配方案议案同意147,048,601股，占比99.8449%[25] - 未来三年股东回报规划议案同意147,008,001股，占比99.8173%[25][26] 其他 - 律师认为股东大会召集等程序合规，表决合法有效[28] - 备查文件含2024年度股东大会决议和法律意见书[29]