二、反补贴终裁结果 美国商务部对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊（hard empty capsules）做出了反补贴终 裁。公司获得的反补贴税率为 6.90%，中国其他生产商/出口商获得的反补贴税率为3.14%- 8.81%。 三、反倾销终裁结果 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 山东赫达集团股份有限公司（以下简称"公司"）于近日获悉，美国商务部于美国时间2025年12月19日发 布公告，对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊（hard empty capsules）反倾销、反补贴调查 作出最终肯定性裁定（以下简称"终裁"），现将具体情况公告如下： 一、情况介绍 美国商务部于美国时间2025年5月22日宣布了对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊（hard empty capsules）反倾销税调查的初步肯定性裁决，具体情况详见公司于2025年5月27日在《中国证券 报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002810证券简称：山东赫达 公告编号：2025-101 债券代码：127088 债券简称：赫达转债 山东赫达集团股份有限公司关于美国商务部对原产自巴西、中国、印度、越南硬壳空心胶囊产品反倾 销、 反补贴调查终裁结果的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 山东赫达集团股份有限公司（以下简称"公司"）于近日获悉，美国商务部于美国时间2025年12月19日发 布公告，对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊（hard empty capsules）反倾销、反补贴调查 作出最终肯定性裁定（以下简称"终裁"），现将具体情况公告如下： 三、反倾销终裁结果 美国商务部对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊（hard empty capsules）做出了反倾销终 裁。公司为强制应诉企业，税率为 18.71%，较初裁大幅降低153.53%，中国其他生产商/出口商获得的 反倾销税率为0%-18.71%。 四、对公司的影响 1、此次美国商务部公布的为反补贴、反倾销调查终裁结果，美国国际贸易委员会（ ...

（文章来源：证券日报） 本报讯 （记者王僖）12月21日晚间，山东赫达集团股份有限公司（以下简称"山东赫达"）发布公告 称，日前美国商务部对原产自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查作出最 终肯定性裁定。作为强制应诉企业，山东赫达获得的反倾销终裁税率为18.71%，较今年5月公布的初裁 税率有大幅降低，反补贴税率为6.90%。 据了解，硬壳空心胶囊是医药行业的重要辅料，美国是中国胶囊企业的重要出口市场。山东赫达的公告 中也明确表示，该公司已着手在美国本土布局产能，且建设正按计划推进。市场分析认为，此次税率大 幅降低，叠加本土化产能的推进，有望显著缓解公司相关产品在美国市场的成本压力。 山东赫达公告中还显示，该公司也将持续拓展美国以外市场，并密切关注主要出口国家的政策与关税变 化，借助全球化产业布局提升抗风险能力。 公告表示，此次终裁结果将显著降低公司所需缴纳的税费保证金金额，前期缴纳的保证金差额部分也将 予退还，预计对公司经营业绩产生积极影响。 本次终裁后，程序尚未完全结束。根据安排，美国国际贸易委员会（ITC）预计于2026年2月作出产业 损害最终裁定。若ITC亦作出肯定性裁定，美国商 ...

美国国际贸易委员会（ITC）将于2026年2月公布产业损害最终裁定，ITC公布产业损害最终肯定性裁定 后7天内，美国商务部将正式发布反补贴、反倾销税令。 人民财讯12月21日电，山东赫达(002810)12月21日公告，近日，美国商务部对来自巴西、中国、印度和 越南的硬壳空心胶囊反倾销、反补贴调查作出终裁。 转自：证券时报 公司获得的反补贴税率为6.9%，中国其他生产商/出口商获得的反补贴税率为3.14%—8.81%。公司为强 制应诉企业，反倾销税率为18.71%，较初裁大幅降低153.53%，中国其他生产商/出口商获得的反倾销税 率为0%—18.71%。 公司已着手在美国本土布局产能，美国产能建设正按照预定计划持续推进。此次反补贴、反倾销的终裁 结果，大大降低了公司缴纳税费保证金的金额，前期缴纳的保证金差额部分也将退还，对公司的经营业 绩带来一定积极影响。此外，公司也将持续拓展美国以外市场，并密切关注主要出口国家的政策变化及 关税变化等情况，同时借助全球化产业布局提高公司的抗风险能力。 ...

债券代码：127088 债券简称：赫达转债 证券代码：002810 证券简称：山东赫达 公告编号：2025-101 山东赫达集团股份有限公司 关于美国商务部对原产自巴西、中国、印度、越南硬 壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查终裁结果 美国商务部对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊（hard empty capsules）做出了反补贴终裁。公司获得的反补贴税率为 6.90%， | 证券代码：002810 | 证券简称：山东赫达 | 公告编号：2025-101 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127088 | 债券简称：赫达转债 | | 中国其他生产商/出口商获得的反补贴税率为 3.14%- 8.81%。 三、反倾销终裁结果 美国商务部对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊（hard empty capsules）做出了反倾销终裁。公司为强制应诉企业，税率为 18.71%，较初裁大幅降低 153.53%，中国其他生产商/出口商获得的 反倾销税率为 0%-18.71%。 四、对公司的影响 的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或 ...

美国对硬壳空心胶囊反倾销反补贴调查终裁结果 - 美国商务部对原产自巴西、中国、印度、越南的硬壳空心胶囊作出反倾销和反补贴调查终裁 [1] - 公司反补贴税率为6.90% 中国其他生产商/出口商税率为3.14%至8.81% [1] - 公司反倾销税率为18.71% 较初裁大幅降低153.53% 中国其他生产商/出口商税率为0%至18.71% [1] 终裁结果对公司的影响 - 美国国际贸易委员会将于2026年公布产业损害最终裁定 [1] - 此次终裁降低了公司需缴纳的税费保证金金额 [1] - 前期缴纳的保证金差额将予以退还 [1] - 该事项对公司业绩有积极影响 [1]

核心观点 - 报告认为基础化工行业已进入“击球区”，即具备显著投资价值的阶段，核心驱动力来自需求、价值和供给三方面，具体看好由全球人工智能（AI）需求爆发带来的新成长周期，以及国内“反内卷”政策加码和欧洲产能退出引发的全球供给格局优化大周期 [1][5][7] 行业周期与景气判断 - 化工行业新一轮景气周期有望开启，跟踪的国海化工景气指数在2024年9月跌破100后，基础化工指数开始见底回升 [18][20] - 2025年10月，中国PPI环比转正0.10%，为年内首次转正，宏观预期向好，工业品价格有望底部回升 [21] - 2025年第三季度，基础化工行业ROE为1.80%，净利率为6.22%，资产负债率为47.89%，资产周转率为15.08% [25][26] - 中国基础化工和石油化工行业上市公司资本扩张持续放缓，自由现金流状况改善，石油化工行业自由现金流已转正，基础化工行业自由现金流有望转正 [27][30][39][42] - 行业估值处于历史较低水平，且部分上市公司经营活动现金流充沛，理论股息率具备提升潜力，例如梅花生物、中国石化、卫星化学2025年理论股息率预测分别达11.8%、16.9%、13.7% [38][45] 需求驱动：AI引领的新成长大周期 - **AI基础设施投资**：预计到2030年，全球AI基础设施年投资规模将达到3至4万亿美元，约占全球GDP的3%，AI竞赛推动资本开支激增 [74][76] - **数据中心与电力需求**：AI数据中心能耗快速增长，预计2022-2027年CAGR达44.8%，带动对燃气轮机、固体氧化物燃料电池（SOFC）等高效发电设备的需求 [77][79][82][109] - 燃气轮机：预计2024-2026年全球年均燃气轮机订单量将达60GW，较2021-2023年均40GW增长50%，数据中心是核心推动力 [79] - SOFC：预计未来五年美国将有55GW数据中心容量上线，到2030年约30%的数据中心将使用现场电力（如SOFC）作为主要能源 [82] - **人形机器人**：量产加速，特斯拉、Figure等厂商规划大规模产能，预计全球出货量将快速增长 [83][85] - **液冷技术**：芯片功耗持续提升（如GB200达2700W），推动数据中心散热方式从风冷向液冷升级，液冷需求扩大 [87][91][140][143] - **半导体材料**：AI推动先进工艺投资，带动晶圆及上游材料需求增长，2025年第三季度全球硅晶圆出货量达3313百万平方英寸，同比增长3.1% [91][95][97] - **PCB材料**：AI服务器需要更多层PCB和更低介质损耗的覆铜板，全球算力建设加速，AI服务器出货量保持快速增长 [99][101][104] - **储能**：AI数据中心带来新的储能需求增长极，预计2027年全球数据中心储能需求达69GWh，2030年达300GWh [105][109] - **航空航天**：全球航空业复苏，旅客周转量已超疫情前水平，客座率创新高，发动机供应紧张，GE航空LEAP发动机在手订单达10000台 [110][113][115][117][120] 供给驱动：反内卷与全球格局优化 - **国内“反内卷”政策加码**：2025年以来，国家层面多次出台政策，综合整治“内卷式”竞争，引导落后产能退出，多个化工子行业（如PET、己内酰胺、有机硅、PTA）出现企业联合减产 [49] - **欧洲产能退出压力**：欧洲化工品产能利用率处于历史底部，2025年第三季度仅为74.6%，远低于81.3%的历史平均水平，高昂的能源成本（2024年天然气价格较2014-2019年均价高出100%）是主要制约 [50][53] - **全球供给格局影响**：欧洲在多个重要化工品产能中占比较高，例如MDI/TDI（27%）、维生素A（53%）、草甘膦（海外产能占比32%）、己二酸（19%）等，其产能退出或收缩将为国内龙头企业带来市场机遇 [61] 重点子行业与公司梳理 报告围绕三大驱动方向，列出了详细的核心标的及盈利预测，关键领域包括： - **需求驱动相关**：燃气轮机及高温合金产业链（振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份）、氟化液及冷却液（巨化股份、新宙邦）、储能产业链（川恒股份、兴发集团）、半导体材料（鼎龙股份、安集科技、雅克科技）、PCB材料（圣泉集团）、机器人材料（金发科技）、合成生物学（华恒生物）等 [5][8][9] - **价值驱动相关**：潜在分红率提升的板块，包括煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、石油炼化（恒力石化、卫星化学）、聚氨酯（万华化学）、磷肥与农药（云天化、扬农化工）、钾肥（盐湖股份）等 [6][10] - **供给驱动相关**：受益于供给格局优化的行业，包括涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）、草甘膦及有机硅（兴发集团、新安股份）、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎）、钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（中复神鹰）等 [7][11] 典型案例分析：铬盐产业链 - **供需趋紧**：预计全球铬盐（折重铬酸钠）需求2024-2028年复合年增长率达10.9%，而供给增长缓慢，2025年起将出现供给缺口，并逐年扩大至2028年的34.09万吨 [129] - **核心驱动力**：需求增长主要来自金属铬，尤其是燃气轮机、航空发动机及SOFC的爆发，预计金属铬需求2024-2028年复合年增长率达23.0% [130] - **重点公司**：振华股份作为铬盐行业主要企业，预计2025-2027年归母净利润分别为6.04亿元、9.02亿元、12.23亿元 [8][131]

公司互动平台回应 - 山东赫达于12月11日在投资者互动平台回应了关于股东人数的提问 [1] - 公司建议投资者关注其定期报告以获取股东人数信息 [1]

公司业务进展 - 公司于今年7月份开始向国内某知名电池企业供应HEC产品 [1] - HEC产品主要用于该电池企业的电镀铜箔工艺 以改善镀层均匀性 提高镀层光亮度 细化晶粒结构 减少镀层内应力 [1] - 截至目前已向该客户发货7.2吨 [1] - 其他公司目前尚处于产品测试阶段 [1] 产品应用领域 - HEC产品应用于电池制造中的电镀铜箔环节 [1] - 产品功能聚焦于提升电镀铜箔的工艺性能与镀层质量 [1]

美国对胶囊反倾销反补贴调查终裁进展 - 美国商务部对胶囊双反调查的最终裁定结果公布时间已两次推迟 原定于10月13日公布 现延期至12月22日 [1] - 出现两次延期的情况在美国历史上也极其罕见 原因是美国政府长期停摆 [1] 公司对终裁结果的预期与应对措施 - 根据美国商务部于今年7月份来公司现场核查的情况推断 公司对终裁结果持乐观态度 [1] - 公司正采取多种有效措施 以降低双反对公司业绩造成的负面影响 [1]