股票交易异常波动情况 - 山东赫达股票于2025年12月19日、22日、23日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [2] 公司核查与经营情况说明 - 公司前期披露的信息无需更正或补充，近期经营情况正常 [3] - 近期公共传媒未报道可能对公司股价产生较大影响的未公开重大信息 [3] - 公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 [3] - 公司控股股东及实际控制人在股票异常波动期间未买卖公司股票 [4] 美国反倾销调查终裁结果 - 公司全资子公司山东赫尔希胶囊有限公司涉及美国商务部对原产自巴西、中国、印度、越南硬壳空心胶囊产品的反倾销、反补贴调查 [3] - 经美国商务部终裁，该子公司获得的反倾销税率由172.24%大幅降至18.71% [3] - 该终裁结果预计将对公司经营业绩带来一定的积极影响 [3] 信息披露确认 - 公司董事会确认，目前不存在任何根据规定应予以披露而未披露的事项或相关筹划、商谈等 [5] - 董事会也未获悉任何应披露而未披露的、可能对公司股票交易价格产生较大影响的信息 [5]

核心观点 - 美国商务部对进口硬质空心胶囊的反倾销和反补贴终裁税率大幅低于初裁 中国生产商获得最具竞争力的税率 其中山东赫达的反倾销税率从初裁的172.24%骤降至18.71% 降幅达153.53个百分点 反补贴税率为6.90% 这被视为重大利好 直接改善了公司的现金流预期和出口竞争力 [1][6] - 尽管终裁结果积极 但最终反倾销税令是否生效取决于2026年2月美国国际贸易委员会的产业损害终裁 为应对不确定性并从根本上规避贸易摩擦风险 山东赫达已将“美国建厂”列为战略优先事项 推动从出口模式向本土化生产转型 [3][11] - 中国硬壳胶囊企业凭借产业链和成本优势在全球市场占据重要份额 此次税率“瘦身”之战中 中国企业的终裁税率远低于巴西的77.63%和越南的47.12% 保持了在美国市场的价格优势 同时 行业正通过海外建厂和拓展多元市场来增强供应链稳定性并分散风险 [1][9][12] 终裁结果与市场影响 - 美国商务部终裁裁定 中国硬壳胶囊生产商的反倾销税率为0至18.71% 反补贴税率为3.14%至8.81% 其中山东赫达反倾销税率终裁为18.71% 反补贴税率终裁为6.90% [1][6] - 终裁税率较今年5月的初裁结果大幅下降 山东赫达的反倾销税率从初裁的172.24%降至18.71% 降幅达153.53个百分点 中国其他生产商初裁税率区间为5.4%至88.82% [1][5][6] - 税率大幅回落意味着山东赫达前期按高税率预缴的巨额保证金差额将获退还 直接改善公司现金流 对经营业绩产生积极影响 受此消息刺激 公司股价在12月22日涨停 报收14.59元/股 [1][10] 调查背景与过程 - 美国商务部于2024年11月13日正式对原产自中国、巴西、印度和越南的硬壳空心胶囊发起反倾销和反补贴调查 调查涉及美国海关编码9602.00.1040和9602.00.5010项下产品 [3][4] - 反倾销调查期限为2024年4月1日至9月30日 此期间山东赫达对美硬壳胶囊出口额占该产品总收入的62.38% 反补贴调查期限为2023年全年 期间对美出口占比亦达44.22% 美国市场对公司至关重要 [3][4] - 作为强制应诉企业 山东赫达在初裁获得172.24%的惩罚性税率后积极应诉 提交详尽的成本核算和市场交易数据 最终在终裁中实现税率逆转 [3][5][6] 行业竞争格局与中国企业优势 - 硬壳空心胶囊是药品和保健品的重要载体 美国是全球最大的植物胶囊消费市场 长期依赖进口 中国企业凭借完整的产业链和成本优势在该领域占据重要份额 [4] - 横向比较四国终裁税率 巴西生产商反倾销税率高达77.63% 反补贴税率10.67% 越南反倾销税率47.12% 反补贴税率2.45% 印度反倾销税率10.66%至26.69% 反补贴税率7.06% 中国企业的税率区间最具竞争力 [9] - 即便最终加征关税 中国产品在美国市场的价格优势仍将得以维持 [9] 公司战略与行业趋势 - 为应对2026年2月美国国际贸易委员会产业损害终裁的不确定性 山东赫达已将“美国建厂”明确列为2025年度重点任务 旨在通过本土化生产从根本上规避双反与加税风险 并深入美国及周边市场 [3][11] - 公司高管在2024年5月的业绩说明会上透露“美国建厂正在进行中” 若项目落地 公司将实现从“中国制造、出口美国”到“美国制造、本土销售”的模式转型 [11] - 在全球贸易保护主义抬头背景下 到海外本土化生产成为越来越多中国制造企业的选择 对于药用辅料这类对供应链稳定性要求高的行业更具战略意义 [12] - 山东赫达同时积极拓展全球市场以分散风险 产品已销往德国、法国、意大利、加拿大、巴西、印度、日本等100多个国家和地区 2024年公司与全球分销巨头IMCD签署独家代理协议 发力中东、东非和巴西等新兴市场 [12]

公司经营与公告 - 公司近期经营情况正常 [1] - 公司于2025年12月22日披露了关于美国商务部对原产自巴西、中国、印度、越南硬壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查终裁结果的公告 [1] 反倾销终裁结果 - 经美国商务部终裁，公司全资子公司山东赫尔希胶囊有限公司获得的反倾销税率由172.24%降至18.71% [1] - 该税率变化对公司经营业绩带来一定的积极影响 [1]

公司股价异常波动 - 公司股票在2025年12月19日、12月22日、12月23日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成交易异常波动 [1] - 公司核查后确认前期披露信息无误，近期经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项或筹划 [1] - 公司控股股东及实际控制人在股票异常波动期间未进行股票买卖 [1] 美国反倾销终裁结果 - 美国商务部对原产自巴西、中国、印度、越南的硬壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查作出终裁 [1] - 公司全资子公司获得的反倾销税率由初裁的172.24%大幅降至终裁的18.71% [1] - 该终裁结果预计将对公司经营业绩带来一定的积极影响 [1]

美国对华硬壳空心胶囊“双反”调查终裁结果 - 美国商务部于美国时间2025年12月19日发布终裁公告，对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊产品作出反倾销、反补贴最终肯定性裁定 [4][17] - 山东赫达作为强制应诉企业，获得的反倾销终裁税率为18.71%，较2025年5月22日初裁的172.24%大幅降低153.53个百分点 [1][5][18] - 公司获得的反补贴终裁税率为6.90%，中国其他生产商/出口商的反补贴税率为3.14%至8.81%，反倾销税率为0至18.71% [5][18] 终裁结果对公司财务与经营的直接影响 - 终裁结果大幅降低了公司需缴纳的税费保证金金额，前期按初裁高税率缴纳的保证金差额部分将获退还，对经营业绩带来积极影响 [5][18] - 在反倾销调查期（2024年4月1日至9月30日），公司出口至美国的硬壳空心胶囊销售金额占该产品当期总收入的62.38% [6][19] - 在反补贴调查期（2023年1月1日至12月31日），公司出口至美国的硬壳空心胶囊销售金额占该产品当期总收入的44.22% [6][19] 调查后续程序与公司长期应对策略 - 最终反倾销、反补贴税令的发布尚待美国国际贸易委员会（ITC）于2026年2月公布产业损害最终裁定，ITC裁定后7天内美国商务部将正式发布税令 [9][22] - 为应对贸易壁垒及地缘政治风险，公司已将“美国建厂”列为2025年度重点任务，旨在深入美国及周边市场，该项目目前正在进行中 [9][22] - 公司正积极推进全球化布局，产品已销往德国、法国、意大利、加拿大、巴西、印度、日本等100多个国家和地区，并于2024年与全球分销巨头IMCD签署独家代理协议，发力中东、东非和巴西等新兴市场 [10][23] 二级市场反应 - 受终裁利好消息影响，山东赫达股价涨停，截至发稿报14.59元/股，公司总市值约为50.59亿元 [1][11][24]

美国对华硬壳空心胶囊“双反”调查终裁结果 - 美国商务部对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查作出最终肯定性裁定 [1][4] - 在反倾销终裁中，山东赫达作为强制应诉企业，税率为18.71%，较初裁的172.24%大幅降低153.53个百分点 [1][5] - 在反补贴终裁中，山东赫达获得的反补贴税率为6.90% [5] 终裁结果对公司的影响 - 终裁税率大幅降低，意味着公司面临的关税壁垒大幅削减 [1] - 前期已按初裁高税率缴纳的保证金差额部分将获退还，对公司的经营业绩带来积极影响 [1][5] - 调查期间，公司对美出口占比较高：反倾销调查期（2024年4月1日至9月30日）内，出口至美国的硬壳空心胶囊销售金额占该产品总收入的62.38%；反补贴调查期（2023年全年）内，该比例为44.22% [6] - 二级市场反应积极，截至发稿公司股价涨停，报14.59元/股，总市值50.59亿元 [11][12] 后续程序与潜在不确定性 - 美国国际贸易委员会（ITC）将于2026年2月公布产业损害最终裁定，此裁定是决定未来对美出口成本的最后一个关键变量 [7][9] - ITC作出肯定性裁定后7天内，美国商务部将正式发布反补贴、反倾销税令 [9] 公司的长期战略与风险对冲 - 公司将“美国建厂”列为2025年年度重点任务，以应对贸易壁垒并深入美国及周边市场 [7][9] - 美国建厂项目正在进行中，旨在让美国工厂成为集团未来发展的新引擎 [9] - 公司积极拓展全球化布局，产品已销往德、法、意、加等100多个国家和地区 [10] - 2024年，公司与全球化学品分销巨头IMCD签署独家代理协议，发力中东、东非和巴西等战略新兴市场 [10]

事件概述 - 美国商务部于美国时间2025年12月19日发布公告，对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊反倾销、反补贴调查作出最终肯定性裁定 [1] 终裁税率结果 - **反补贴终裁**：公司获得的反补贴税率为 **6.90%**，中国其他生产商/出口商获得的反补贴税率为 **3.14%-8.81%** [2] - **反倾销终裁**：公司作为强制应诉企业，获得的反倾销税率为 **18.71%**，该税率较初裁大幅降低 **153.53%**，中国其他生产商/出口商获得的反倾销税率为 **0%-18.71%** [3] 事件后续流程 - 美国国际贸易委员会（ITC）将于 **2026年2月** 公布产业损害最终裁定 [4] - ITC公布最终肯定性裁定后 **7天** 内，美国商务部将正式发布反补贴、反倾销税令 [4] 对公司的影响与应对措施 - 终裁结果**大大降低了公司缴纳税费保证金的金额**，前期缴纳的保证金差额部分将退还，对公司的经营业绩带来**一定的积极影响** [4] - 公司已着手在美国本土布局产能，美国产能建设正按照预定计划持续推进 [4] - 公司将持续拓展美国以外市场，并密切关注主要出口国家的政策及关税变化 [4] - 公司借助全球化产业布局提高抗风险能力 [4]

美国反倾销反补贴调查终裁结果 - 美国商务部于2025年12月19日发布公告，对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查作出最终肯定性裁定 [1] - 美国商务部此前于2025年5月22日宣布了初步肯定性裁决 [1] 反补贴终裁税率 - 公司获得的反补贴税率为6.90% [2] - 中国其他生产商/出口商获得的反补贴税率范围为3.14%至8.81% [2] 反倾销终裁税率 - 公司作为强制应诉企业，获得的反倾销终裁税率为18.71% [3] - 该终裁税率较初裁税率大幅降低了153.53% [3] - 中国其他生产商/出口商获得的反倾销税率范围为0%至18.71% [3] 终裁后的程序与影响 - 美国国际贸易委员会（ITC）将于2026年2月公布产业损害最终裁定 [4] - ITC作出肯定性裁定后7天内，美国商务部将正式发布反补贴、反倾销税令 [4] - 终裁结果大大降低了公司缴纳税费保证金的金额，前期缴纳的保证金差额部分将退还 [4] - 该结果对公司的经营业绩带来一定的积极影响 [4] 公司的应对措施与战略 - 公司已着手在美国本土布局产能，美国产能建设正按计划持续推进 [4] - 公司将持续拓展美国以外市场，并密切关注主要出口国家的政策及关税变化 [4] - 公司借助全球化产业布局提高抗风险能力 [4]

核心事件与裁定结果 - 美国商务部对原产自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查作出最终肯定性裁定 [3] - 作为强制应诉企业，山东赫达获得的反倾销终裁税率为18.71%，反补贴税率为6.90% [3] - 反倾销终裁税率较今年5月公布的初裁税率有大幅降低 [3] 对公司经营与财务的直接影响 - 终裁结果将显著降低公司所需缴纳的税费保证金金额 [1] - 前期缴纳的保证金差额部分将予以退还 [1] - 预计对公司经营业绩产生积极影响 [1] 后续程序与市场布局 - 本次终裁后程序尚未完全结束，美国国际贸易委员会预计于2026年2月作出产业损害最终裁定 [1] - 若ITC亦作出肯定性裁定，美国商务部将在7天后正式发布反补贴、反倾销税令 [1] - 公司已着手在美国本土布局产能，且建设正按计划推进 [1] - 税率大幅降低叠加本土化产能推进，有望显著缓解公司相关产品在美国市场的成本压力 [1] 行业背景与公司战略 - 硬壳空心胶囊是医药行业的重要辅料，美国是中国胶囊企业的重要出口市场 [1] - 公司将持续拓展美国以外市场，并密切关注主要出口国家的政策与关税变化 [1] - 公司借助全球化产业布局提升抗风险能力 [1]

美国对华硬壳空心胶囊双反调查终裁结果 - 美国商务部对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊反倾销、反补贴调查作出终裁 [1] - 公司获得的反补贴税率为6.9% 中国其他生产商/出口商获得的反补贴税率为3.14%—8.81% [1] - 公司作为强制应诉企业 反倾销税率为18.71% 较初裁大幅降低153.53% 中国其他生产商/出口商获得的反倾销税率为0%—18.71% [1] 后续法律程序与税令发布 - 美国国际贸易委员会（ITC）将于2026年2月公布产业损害最终裁定 [1] - ITC公布产业损害最终肯定性裁定后7天内 美国商务部将正式发布反补贴、反倾销税令 [1] 公司应对措施与影响 - 公司已着手在美国本土布局产能 美国产能建设正按照预定计划持续推进 [1] - 此次终裁结果大大降低了公司缴纳税费保证金的金额 前期缴纳的保证金差额部分也将退还 对公司的经营业绩带来一定积极影响 [1] - 公司将持续拓展美国以外市场 并密切关注主要出口国家的政策变化及关税变化等情况 [1] - 公司借助全球化产业布局提高抗风险能力 [1]