大宗交易概况 - 山东赫达于8月18日发生大宗交易成交27.19万股，成交额334.75万元，占当日总成交额2.62% [1] - 成交价格12.31元较市场收盘价13.62元折价9.62% [1] 交易细节 - 买方为中国银河证券上海长宁区镇宁路证券营业部 [2] - 卖方为国投证券烟台胜利路证券营业部 [2] - 证券代码002810，成交数量27.19万股，成交金额334.75万元 [2]

行业评级与核心观点 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] - 核心观点：碳酸锂、光引发剂价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转[1] - 基础化工行业相对表现优异，1M/3M/12M涨幅分别为9.8%/14.0%/39.4%，显著跑赢沪深300指数[3] 重点投资机会 1 低成本扩张领域 - 万华化学、卫星化学、扬农化工等龙头企业通过规模效应和技术优势巩固成本领先地位[5] - 轮胎企业（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）和复合肥企业（新洋丰、云图控股等）展现强竞争力[5] 2 景气度提升领域 - 铬盐（振华股份）受AI数据中心和航空航天需求驱动，2028年预计出现25万吨缺口（占产量23%）[5] - 磷矿石（云天化、川恒股份）、制冷剂（巨化股份）、民爆（广东宏大）等行业供需格局改善[6] 3 新材料领域 - 电子化学品（万润股份、国瓷材料）和航空航天材料（振华股份、宝钛股份）国产替代加速[8] - 合成生物学（凯赛生物）和植物胶囊（山东赫达）等新兴领域快速增长[8] 4 高股息标的 - 中国石油、中国海油等央国企具备稳定分红能力，ROE水平稳固[8] 产品价格动态 - 工业级碳酸锂价格周环比+9.93%至83000元/吨，受江西锂矿停产和储能需求支撑[10] - 光引发剂（TPO）价格周环比+5.56%至95元/公斤，火灾事故影响供给[10] - 涤纶长丝（FDY 150D/96F）价格周环比+2.16%至7100元/吨，外贸订单复苏[10] - 钛白粉市场均价13302元/吨维持稳定[16] - 维生素A/E价格分别稳定在64元/kg和67.5元/kg[18] 重点公司跟踪 万华化学 - 纯MDI价格周涨100元至17900元/吨，聚合MDI跌250元至16000元/吨[11] - 2025H1营收909亿元（-6.35%），归母净利61亿元（-25.10%）[12] 振华股份 - 氧化铬绿价格周降1000元至30500元/吨，金属铬价格72000元/吨持平[13] - 2025H1营收21.9亿元（+10.17%），归母净利2.98亿元（+23.62%）[13] 恒力石化 - 涤纶长丝库存天数下降0.6天至20天，PTA社会库存减少0.8万吨至450.2万吨[14] - 启动子公司吸收合并优化管理架构[14] 卫星化学 - 丙烯酸价格5950元/吨维持稳定[16] 龙佰集团 - 钛白粉产能全球领先，正延伸至钛金属和新能源材料领域[16] 行业数据指标 - 国海化工景气指数92.75，周环比下降0.11[38] - Brent原油期货价格周跌0.29%至66.13美元/桶[9] - 萤石均价周涨25元至3050元/吨，制冷剂R32/R134a各涨500元[13]

回售基本信息 - 回售价格为100.088元/张（含息、税）[1] - 回售申报期为2025年8月4日至2025年8月8日[1] - 回售有效申报数量为40张[1] - 回售金额为4,003.52元（含息、税）[1] - 发行人资金到账日为2025年8月13日[1] - 回售款划拨日为2025年8月14日[1] - 投资者回售款到账日为2025年8月15日[1] 回售公告情况 - 公司分别于2025年7月29日、8月2日、8月6日、8月8日披露了回售公告及三次提示性公告[2] - 公告通过巨潮资讯网和公司指定信息披露报刊发布[2] - 提示投资者可在回售申报期内选择全部或部分回售赫达转债[2] 回售结果详情 - 回售申报期于2025年8月8日收市后结束[3] - 根据中国结算深圳分公司数据，有效回售申报数量为40张[3] - 回售金额为4,003.52元（含息、税）[3] - 公司已将回售资金及手续费足额划至指定账户[3] 回售影响分析 - 本次回售不会对公司财务状况、经营成果、现金流量和股本结构等产生实质影响[4] - 不会损害公司的债务履行能力和持续经营能力[4] 后续安排 - 未回售的赫达转债将继续在深圳证券交易所交易[4]

可转换公司债券回售公告情况 - 公司披露了赫达转债回售公告及三次提示性公告 回售价格为100.088元/张 回售申报期为2025年 [1] 可转换公司债券回售结果 - 回售申报期于2025年8月8日结束 有效申报数量为40张 [2] - 回售总金额为4,003.52元（含息、税） [2] - 投资者回售款到账日为2025年8月15日 [2] 回售对公司的影响 - 本次回售不会对公司财务状况、经营成果、现金流量和股本结构产生实质影响 [2] - 回售不会损害公司债务履行能力和持续经营能力 [2] 回售后续事项 - 未回售的赫达转债将继续在深圳证券交易所交易 [2]

回售信息 - 回售价格为100.088元/张（含息、税）[2] - 回售申报期为2025年8月4日至8月8日[2] - 回售有效申报数量为40张[2] - 回售金额为4,003.52元（含息、税）[2] 时间安排 - 发行人资金到账日为2025年8月13日[2] - 回售款划拨日为2025年8月14日[2] - 投资者回售款到账日为2025年8月15日[2] 其他 - 公司于2025年7月29日等披露回售相关公告[3][4] - 本次回售对公司财务等无实质影响[6] - 未回售“赫达转债”继续在深交所交易[7]

董事会会议情况 - 公司第九届董事会第二十四次会议于2025年8月8日召开，应出席董事7人，实际出席7人，会议以通讯方式召开，符合相关法规要求 [2] - 会议审议通过《关于不向下修正"赫达转债"转股价格的议案》，表决结果为7票赞成、0票反对、0票弃权 [3][4] 可转债核心条款 - "赫达转债"发行规模6亿元（600万张，面值100元），2023年7月19日在深交所上市，债券代码127088，期限6年 [9] - 转股期限为2024年1月8日至2029年7月2日，当前转股价格为16 85元/股 [8][10] - 初始转股价17 40元/股，历经四次调整：因限制性股票回购注销调整为17 39元/股（2024年3月7日）[11]，因2023年度分红调整为17 19元/股（2024年7月5日）[12]，因股权激励授予调整为17 00元/股（2024年11月28日）[13]，因2024年前三季度分红调整为16 85元/股（2025年1月3日）[14] 转股价修正机制 - 触发条件：连续30个交易日中至少15日收盘价低于当期转股价的85% [15] - 修正程序需董事会提案并经股东大会三分之二表决通过，可转债持有人需回避表决 [15] - 截至2025年8月8日已触发修正条款，但董事会决定未来六个月内（至2026年2月7日）不提出修正方案，后续将视情况重新评估 [8][17]

山东赫达关于"赫达转债"转股价格调整的公告 - 公司股票已触发"赫达转债"转股价格的向下修正条款 [2] - 公司董事会审议通过不向下修正转股价格的议案 [2] - 决定未来六个月内即使再次触发条款也不提出修正方案 [2] - 2026年2月8日起将重新评估是否行使转股价格修正权利 [2]

公司治理 - 公司第九届第二十四次董事会会议于2025年8月8日召开[2] - 会议审议关于不向下修正赫达转债转股价格的议案[2] 业务构成 - 纤维素醚业务占营业收入71.32%[2] - 植物胶囊业务占营业收入20.96%[2] - 贸易化工产品-其他业务占营业收入4.87%[2] - 石墨类化工设备业务占营业收入1.56%[2] - 双丙酮丙烯酰胺业务占营业收入0.98%[2]

可转债发行 - 2023年7月3日发行6亿元可转换公司债券，600.00万张，期限6年[4] - 7月19日起在深交所挂牌交易[4] 转股相关 - 转股期为2024年1月8日至2029年7月2日[2][4] - 初始转股价格17.40元/股，现为16.85元/股[5][8] 价格调整 - 2024年多次因回购、分红、授股等调整转股价格[5][6][8] 修正条款 - 股价连续三十日至少十五日低于转股价格85%，董事会有权修正[11] - 2025年8月8日触发，本次及未来六月不修正[2][14]

会议信息 - 公司2025年8月6日发出召开第九届董事会第二十四次会议通知[2] - 会议于2025年8月8日以通讯会议方式在公司会议室召开[2] - 应出席董事7人，实际出席7人，由董事长毕于东主持[2] 议案审议 - 审议通过不向下修正“赫达转债”转股价格议案，表决7赞成0反对0弃权[3] - 相关公告详见同日四大证券报及巨潮资讯网[3]