板块整体表现 - 互联网电商板块当日上涨2.15%，显著跑赢上证指数（涨1.24%）和深证成指（涨3.89%）[1] - 板块内领涨股为壹网壹创（涨7.90%）和国联股份（涨5.05%），跌幅最大个股为新迅达（跌4.27%）[1][2] - 板块成交活跃，跨境通以149.55万手成交量居首，成交额达8.03亿元[1][2] 个股价格表现 - 壹网壹创收盘价30.33元，成交量15.34万手，成交额4.52亿元[1] - 国联股份收盘价28.70元，成交量23.71万手，成交额6.67亿元[1] - 南极电商虽涨幅仅1.63%，但成交量达64.78万手，成交额2.37亿元[1] - ST易购收盘价68元（涨0.53%），成交额2708.08万元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4951.61万元，游资净流出193.89万元，散户资金净流入5145.5万元[2] - 国联股份获主力资金净流入6072.63万元（净占比9.11%），但遭游资净流出1827.71万元[3] - 壹网壹创主力净流入1732.60万元（净占比3.83%），游资净流出2386.35万元[3] - ST易购主力净流入256.01万元（净占比9.45%），游资净流出310.58万元[3] - 三态股份获游资净流入301.40万元（净占比2.98%），但遭散户净流出476.15万元[3] 成交活跃度 - 跨境通成交额达8.03亿元，居板块首位，且成交量149.55万手为最高[1][2] - 丽人丽妆成交量33.47万手，成交额3.30亿元[2] - 新迅达虽下跌4.27%，但成交量31.32万手，成交额4.87亿元[2]

板块整体表现 - 互联网电商板块较上一交易日下跌2.43% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出3.9亿元 游资资金净流入5442.75万元 散户资金净流入3.35亿元 [2] 领跌个股表现 - 焦点科技领跌板块 跌幅达5.18% 收盘价49.93元 成交额4.99亿元 [2] - 壹网壹创跌幅4.36% 收盘价29.17元 成交额2.98亿元 [2] - 青木科技跌幅4.05% 收盘价65.15元 成交额2.45亿元 [2] 个股资金流向 - 新迅达主力净流入834.69万元 占比4.14% 游资净流入823.63万元 占比4.08% [3] - ST通葡主力净流出86.6万元 占比-6.05% 散户净流入243.51万元 占比17.01% [3] - 南极电商主力净流出1806.81万元 占比-9.56% 游资净流入1016.3万元 占比5.38% [3] 成交活跃度 - 跨境通成交量152.39万手 为板块最高 成交额8.46亿元 [2] - 国联股份成交额8.24亿元 位居板块前列 [2] - ST易购成交量30.25万手 成交额5761.26万元 [1]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中下跌2.01%至17.57元/股 成交额1.96亿元 换手率3.83% 总市值79.54亿元 [1] - 主力资金净流出2500.59万元 特大单净流出155.98万元（买入289.12万元占比1.47% 卖出445.10万元占比2.27%） 大单净流出2344.6万元（买入2418.50万元占比12.33% 卖出4763.10万元占比24.28%） [1] - 年内累计涨幅40.28% 近5日跌2.61% 近20日涨5.21% 近60日涨28.34% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务包含跨境社交电商（65.45%）和纸制包装（34.49%） 电商业务覆盖家居/服饰/电子等品类 包装业务提供一站式解决方案 [2] - 行业分类属于商贸零售-互联网电商-跨境电商 概念板块涵盖IP/AIAgent/AIGC/元宇宙/NFT等 [2] - 注册地位于厦门与香港 成立于2003年12月 2016年7月上市 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数3.67万户 较上期增长11.01% 人均流通股7859股 较上期减少9.91% [3] - 2025年上半年营业收入32.34亿元 同比增长31.79% 归母净利润1.18亿元 同比增长63.27% [3] - 香港中央结算公司为第二大流通股东 持股3949.87万股 较上期增持87.06万股 [4] 分红与资本回报 - A股上市后累计派现6.27亿元 近三年累计派现4.40亿元 [4]

股东减持情况 - 公司董事长王亚朋先生于2025年8月27日通过集中竞价交易方式完成减持计划 累计减持股份数量304万股 占公司总股本比例0.67% 占剔除回购专户股份后总股本比例0.69% 占A股总股本比例0.79% [1] - 减持价格区间为18.48元/股至19.15元/股 减持均价为18.80元/股 [1] - 减持股份来源为二级市场买入 减持后持股数量降至0.4975万股 占总股本比例降至0.00% [1] 减持计划执行 - 本次减持符合2025年8月5日披露的预披露公告（公告编号：2025-055）计划 实施期间为公告披露后15个交易日至3个月内 [1] - 减持方式为集中竞价交易 未采用大宗交易方式 [1] - 减持计划执行完毕后 公司控制权未发生变更 对公司治理结构及持续经营无重大影响 [2] 股份结构变动 - 公司总股本为452,679,288股 剔除回购专户股份后实际流通股本为442,602,888股 [1] - A股总股本为384,769,288股 本次减持占A股股本比例0.79% [1] - 减持前王亚朋先生持有304.4975万股无限售条件股份 减持后仅保留0.4975万股 [1]

大股东减持 - 董事长王亚朋计划减持不超304万股，占目前总股本不超0.67%[1] - 2025年8月27日减持304万股，占比0.67%，减持计划完成[2] - 减持价格18.48 - 19.15元/股，均价18.80元/股[2] 持股变化 - 减持前持股1217.99万股，占2.69%，后持股913.99万股，占2.02%[6] - 减持前无限售股304.4975万股，后剩0.4975万股[6] 合规情况 - 减持计划符合法规，按规定披露，不影响控制权[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 2025年上半年营收同比+31.8%至32.34亿元，归母净利润同比+63.3%至1.18亿元 [3] - 2025年第二季度单季营收同比+55.5%至17.56亿元，归母净利润同比+99.6%至0.59亿元 [3] - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.86/3.60/4.42亿元（原预测为2.41/3.10/3.84亿元） [3] - 当前股价对应2025-2027年PE为25.3/20.1/16.4倍 [3] 业务表现 - 跨境社交电商业务2025H1营收21.16亿元（同比+52.9%），毛利率61.4%（+1.7pct） [4] - 包装业务2025H1营收11.15亿元（同比+10.0%），毛利率19.6%（+3.2pct） [4] - 综合毛利率47.0%（+6.3pct），净利率4.2%（+1.5pct） [4] - 销售费用率36.2%（+5.8pct），管理费用率3.6%（-0.8pct），研发费用率2.1%（-0.5pct） [4] 成长驱动因素 - 跨境社交电商业务深化AI技术优势，通过"Giikin"平台形成数据飞轮效应 [5] - 孵化自有品牌包括SenadaBikes电动自行车、Veimia内衣、Konciwa遮阳伞及PETTENA宠物用品 [5] - 包装业务受益即时零售行业快速发展，向高品质、智能化、绿色化方向演进 [5] - 即时零售催生食品级包装需求井喷式增长 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为71.53/88.21/105.84亿元，同比+29.4%/+23.3%/+20.0% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.86/3.60/4.42亿元，同比+57.1%/+25.9%/+22.7% [7] - 预计2025-2027年毛利率分别为47.0%/49.3%/51.2%，净利率分别为4.0%/4.1%/4.2% [7] - 预计2025-2027年ROE分别为11.5%/12.8%/13.7% [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][8] 核心观点 - 2025年上半年业绩超预期 营收32.34亿元(同比增长31.79%) 归母净利润1.18亿元(同比增长63.27%) [1][2] - 跨境电商业务高速增长 收入21.16亿元(同比增长52.91%) 净利润0.55亿元(同比增长97.67%) [2] - 包装业务稳健增长 收入11.15亿元(同比增长10.04%) 净利润0.76亿元(同比增长34.43%) [2] - 盈利能力显著提升 毛利率达46.97%(同比增加6.29个百分点) 经营性净现金流1.83亿元(同比增长377.8%) [2] - 中期分红重视股东回报 每10股派发现金红利1.80元 共计分配0.80亿元 [3] - H股上市助力全球化布局 成为国内首家跨境社交电商和快消品包装A+H上市企业 [3] 财务表现 - 营收预测持续增长 2025E/2026E/2027E分别为65.18/76.49/88.05亿元 [1][9] - 归母净利润快速恢复 2025E/2026E/2027E分别为2.63/3.56/4.74亿元 [1][8][9] - 盈利能力改善 毛利率预计从2024年43.9%提升至2027年48.9% [9] - ROE稳步回升 从2024年8.4%提升至2027年12.9% [1][9] - 估值具有吸引力 2025年8月25日股价对应PE为31/23/17倍(PB为2.8/2.5/2.2倍) [4][8][9] 业务驱动因素 - 跨境电商业务凭借行业领军地位和数智化技术优势加速自有品牌全球化布局 [2] - 包装业务受益于即时零售快速发展催生的食品级包装需求井喷式增长 [2] - 双轮驱动增长模式持续深化海外市场渗透 [3][8]

板块表现 - 互联网电商板块当日上涨0.86%，领先个股为吉宏股份（涨幅4.10%）[1] - 板块表现强于上证指数（下跌0.39%）但弱于深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内16只个股上涨，4只下跌，最大跌幅为跨境通（-3.55%）[1][2] 个股涨跌 - 涨幅前三位：吉宏股份（18.78元，+4.10%）、壹网壹创（30.08元，+2.84%）、狮头股份（12.30元，+2.76%）[1] - 成交额前三：跨境通（18.21亿元）、吉宏股份（7.84亿元）、国联股份（5.56亿元）[1][2] - ST易购虽上涨1.04%但成交额最低（5481.99万元）[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出1.73亿元，游资净流入2794.28万元，散户净流入1.45亿元[2] - 壹网壹创获主力资金净流入6269.46万元（占比11.87%），居板块首位[3] - 吉宏股份主力净流入4789.04万元（占比6.11%），游资净流入755.47万元[3] - 跨境通虽成交额最高但未进入资金流入前十，显示资金分歧[2][3] 资金结构特征 - 主力资金集中流向头部企业，前四名个股净流入均超1600万元[3] - 游资与主力资金流向高度重合，壹网壹创游资净流入855.83万元[3] - 散户资金与主力呈反向流动，壹网壹创遭散户净流出7125.29万元[3]

板块整体表现 - 互联网电商板块当日上涨0.58%，领先个股为狮头股份（涨幅10.02%）[1] - 上证指数报收3883.56点（上涨1.51%），深证成指报收12441.07点（上涨2.26%）[1] - 板块主力资金净流入3470.38万元，游资资金净流出3712.34万元，散户资金净流入241.96万元[2] 个股涨幅表现 - 狮头股份（600539）收盘价11.97元，涨幅10.02%，成交量26.37万手，成交额3.14亿元[1] - 跨境通（002640）收盘价6.19元，涨幅4.38%，成交量510.30万手，成交额31.38亿元[1] - 吉宏股份（002803）收盘价18.04元，涨幅3.09%，成交量31.52万手，成交额5.61亿元[1] - 壹网壹创（300792）收盘价29.25元，涨幅2.34%，成交量14.07万手，成交额4.09亿元[1] 个股跌幅表现 - 若羽臣（003010）收盘价60.49元，跌幅2.37%，成交量10.69万手，成交额6.47亿元[2] - 三态股份（301558）收盘价9.86元，跌幅1.10%，成交量28.70万手，成交额2.83亿元[2] - 华凯易佰（300592）收盘价11.87元，跌幅1.08%，成交量11.03万手，成交额1.31亿元[2] 资金流向分析 - 吉宏股份主力净流入7235.10万元（净占比12.89%），游资净流入1152.32万元（净占比2.05%）[3] - 壹网壹创主力净流入3178.87万元（净占比7.77%），游资净流出262.56万元（净占比-0.64%）[3] - 跨境通主力净流入2865.10万元（净占比0.91%），游资净流出4124.80万元（净占比-1.31%）[3] - 狮头股份主力净流出9501.28万元（净占比-30.30%），游资净流出5150.51万元（净占比-16.42%）[3]

融资活动表现 - 8月22日融资买入3481.13万元，融资偿还3238.37万元，融资净买入242.77万元，融资余额达2.85亿元 [1] - 近3个交易日连续净买入累计3471.3万元，其中8月21日净买入1656.69万元，8月20日净买入1571.84万元 [1][2] - 融资余额占流通市值比例从8月18日的5.16%上升至8月22日的5.64% [2] 融券活动情况 - 8月22日融券净卖出100.0股，融券余量100.0股，融券余额1750.00元 [3] - 此前四个交易日（8月18日至8月21日）融券余量及余额均为0 [3] 两融余额变动 - 8月22日融资融券余额2.85亿元，较前一日上涨0.86% [4] - 近五个交易日两融余额呈现持续增长态势，从8月18日的2.49亿元累计增加0.36亿元 [4] - 8月20日和21日变动幅度显著，分别达到6.28%和6.22% [4]