行业规模与地位 - 2024年烟台市商品肉鸡出栏量达4.5亿只 全产业链产值突破800亿元 直接带动就业超10万人 [3] - 商品鸡苗出栏量达15亿只 约占全国总量的20% [3] - 白羽肉鸡上市企业数量占全国总数的80% 位居全国地级市首位 [4] 产业链布局 - 前端种源供应能力居全国前列 建成肉种鸡场88个 祖代肉种鸡产能近1500万套 父母代肉种鸡存养量近1000万套 [3] - 国内每3套祖代肉种鸡中有1套产自烟台 自主培育"益生909"品种打破种源进口依赖 [3] - 中端形成四大上市企业集群 包括益生股份(002458) 民和股份(002234) 仙坛股份(002746) 春雪食品(605567) [4] - 集聚国家级农业产业化重点龙头企业5家 省级重点龙头企业6家 配套企业百余家 [4] 品牌与技术成果 - 累计创建品牌57个 获得发明专利73项 [5] - 荣获亚洲家禽行业(肉鸡)50强企业 全国最佳家禽企业 中国放心食品品牌等多项称号 [5] - 产品涵盖鸡肉滑 鸡米花 卤味鸡胗等深加工品类 [1] 发展模式 - 采用"三段式"全链条布局 实现从种源到品牌的高效协同 [3] - 形成"龙头带动 链条延伸 集群发展"的产业格局 [4] - 通过科技赋能延伸产业链 保障国家畜禽产品供给 [5]

核心观点 - 宏观经济政策聚焦财政发力与产业转型 国内政策强调积极财政以支持稳增长 同时推动工业互联网与人工智能等新兴产业[3] 海外方面美联储降息25基点至4.00%-4.25%区间 预计年底再降50基点[6] - 债券市场增量由利率债主导 商业银行增持 债市杠杆率微升 经济预期修正下债券收益率或趋势性上行[9][10][12][13][14] - 创新药企受益于集采优化与医保政策 头部企业业绩稳健 恒瑞医药2025H1收入157.6亿元(同比+15.88%) 净利润44.50亿元(同比+29.67%)[17][18] - 保险行业财险与权益投资拉动业绩 分红险转型驱动增配权益资产 上市险企2025H1净利润改善[21][26][28] - 禽肉价格受进口扰动与需求提振上行 白羽鸡8月均价7.17元/公斤(环比+0.64元/公斤) 蛋鸡产能偏高压制蛋价[30][32] - 机器人行业估值重塑 Figure投后估值达390亿美元 核心零部件公司或享受高估值溢价[37][38] - 消费服务领域十一假期预订量增价稳 潮玩线上销售额12.75亿元(同比+16%) 茶咖龙头店效持续增长[42][43] 宏观经济 - 国内财政政策强调"用好用足更加积极的财政政策"以支持稳就业稳外贸及培育新动能[3] - 产业政策聚焦"十五五"规划 重点涉及工业互联网、人工智能应用及新能源领域[3] - 央行文章探讨国际货币体系改革 指向多主权货币竞争格局及跨境支付技术演进[4] - 消费政策推出"服务消费季"及扩大电信、医疗等领域开放试点[4] - 上海优化房产税政策 对持居住证人才及满3年居民家庭给予首套房免税[4] - 中美领导人通话就双边关系交换意见 强调相互尊重与合作共赢[5] - 美联储9月降息25基点至4.00%-4.25% 预计年底再降50基点 鲍威尔称降息为"风险缓释"举措[6] 固定收益 - 8月末债券托管总量174.54万亿元(环比+15060.06亿元) 增量环比下降[9][10] - 利率债贡献主要增量 月净增18048.34亿元 其中国债净增8260.58亿元[10][11] - 商业银行为增持主力 月净增12020.46亿元 广义基金及境外机构减持[12] - 债市整体杠杆率106.88%(环比+0.07pct) 非银机构杠杆率109.66%(环比+0.15pct)[13] - 经济预期修正下债券收益率或趋势性上行 股债配置切换[14] 医药行业 - 头部药企2025H1业绩稳健 恒瑞医药收入157.6亿元(同比+15.88%) 净利润44.50亿元(同比+29.67%) 6款创新药获批[17] - 中国生物制药收入175.8亿元(同比+9.8%) 创新药收入增长27.2% 先声药业创新药收入增26%[17] - 医保目录调整进入谈判阶段 集采规则优化避免恶性竞争 第十一批集采以"入围均价50%"为价差控制锚点[18] 非银金融 - 上市险企2025H1净利润改善 主因财险利润拉动及权益投资受益[21] - 财险COR改善带动承保利润增加 寿险渠道转型中银保渠道新单高增[25] - 险企增配权益资产 投资端受分红险转型驱动[26] - 未来负债端有望高质量增长 分红险转型延续 看好中国太保和中国平安[28] 农林牧渔 - 白羽鸡8月均价7.17元/公斤(环比+0.64元/公斤) 盈利0.86元/羽 因进口扰动及开学备货需求[30] - 黄羽鸡8月均价12.39元/公斤(环比+19.57%) 受升学宴需求提振[31] - 鸡蛋8月批发价6.22元/公斤(环比+2.30%) 但在产蛋鸡存栏13.17亿只(同比+8.93%) 产能偏高压制价格[32] - 益生股份8月鸡苗销量5791.85万只(环比+1.68%) 均价3.69元/羽(环比+1.93元/羽)[33] 机械行业 - Figure完成C轮融资后估值390亿美元 特斯拉机器人目标交付100万台对应5000亿美元市值[37] - 核心零部件公司估值溢价显著 假设单台机器人关节模组成本300美元 产业初期PE或达200倍[38] - 供应链聚焦灵巧手、关节总成等方向 需具备研发迭代、工程化及全球化制造能力[39][40] 社服行业 - 十一假期酒旅预订量增价稳 政策推出消费月活动补贴[42] - 8月潮玩线上销售额12.75亿元(同比+16%) 泡泡玛特店效同比+66%[42] - 茶饮行业8月店效同比+3.5% 蜜雪冰城店效增24.2% 古茗增22.2%[43] - Shopee与Facebook合作推出联盟营销 韩束新品首日京东销售额破4000万元[44] 公司研究 - 中海物业2024年在管面积4.31亿平(同比+7.4%) 新签第三方占比63.3% 关联方拿地规模行业第一[49] - 欧陆通为高功率服务器电源龙头 产品覆盖800W-5500W 应用于AI服务器 2025年预计净利润3.22亿元[51][52][53]

投资评级 - 行业投资评级为看好 且维持[1] 核心观点 - 进口扰动及需求好转驱动鸡肉价格上行 蛋鸡产能偏高或压制蛋价上行空间[4] - 白羽鸡价格受供给收缩预期及开学备货提振 8月均价环比上涨0.64元/公斤至7.17元/公斤 养殖利润环比扭亏为盈达0.86元/羽[4][14] - 黄羽鸡受益于旺季需求 8月均价环比上涨19.57%至12.39元/公斤[5][27] - 蛋鸡受高存栏压制 8月在产蛋鸡存栏13.17亿只 环比增1.93% 同比增8.93% 蛋价上行空间有限[5][36] 白羽鸡市场 - 8月白羽肉鸡销售均价7.17元/公斤 环比增0.64元/公斤 养殖盈利0.86元/羽[4][14] - 祖代种鸡总存栏214.21万套 环比增2.6% 父母代种鸡存栏3871.54万套 环比增2.7%[4][15] - 商品代鸡苗销量4.02亿只 环比减0.16亿只 父母代鸡苗均价44.23元/套 环比降3.43元/套[15][20] 黄羽鸡市场 - 8月中速黄羽鸡销售均价12.39元/公斤 环比增19.57%[5][27] - 父母代鸡苗销量663.82万套 环比增5.23% 商品代鸡苗销量1.54亿羽 环比增1.06%[5][27] - 祖代种鸡存栏285.39万套 环比增2.11% 父母代种鸡存栏2250.65万套 环比降0.8%[5][27] 蛋鸡市场 - 8月末鸡蛋棚前批发价6.22元/公斤 环比增2.30% 蛋鸡养殖利润-17.89元/羽 环比降7.74元/羽[5][36] - 蛋鸡苗价格3.00元/只 环比降22.08%[5][36] - 全国在产蛋鸡存栏13.17亿只 环比增1.93% 同比增8.93%[5][36] 上市公司表现 白羽鸡苗企业 - 益生股份8月鸡苗销量5791.85万只 环比增1.68% 销售均价3.69元/羽 环比增1.93元/羽[6][39] - 民和股份8月鸡苗销量2553.09万只 环比降7.70% 销售均价3.38元/羽 环比增1.89元/羽[6][42] - 晓鸣股份8月鸡产品销量2159.03万只 环比增8.34% 销售均价3.70元/羽 环比降0.07元/羽[6][44] 鸡肉加工企业 - 仙坛股份8月鸡肉销量5.62万吨 环比增1.68% 销售均价8258.45元/吨 环比降0.16%[7][50] - 圣农发展8月鸡肉销量13.74万吨 环比降13.16% 销售均价9461.43元/吨 环比增0.77%[7][52] 黄羽鸡企业 - 温氏股份8月肉鸡销量1.17亿只 环比增5.20% 销售均价12.15元/公斤 环比增22.85%[8][58] - 立华股份8月肉鸡销量5255.49万只 环比增6.93% 销售均价11.69元/公斤 环比增19.65%[8][59] - 湘佳股份8月活禽销量348.59万只 环比降5.97% 销售均价10.70元/公斤 环比增36.31%[8][61]

公司分红方案 - 每10股派发现金红利人民币1.00元（含税）[1] - 股权登记日为2025年9月25日[1] - 除权除息日为2025年9月26日[1]

利润分配 - 以860,538,727股总股本为基数，每10股派现金红利1元，共派86,053,872.70元[2] - 不送红股、不转增股本，剩余利润结转[2] 红利税 - 深股通等每10股派0.90元[3] - 持股1个月内每10股补税0.20元，1月 - 1年补0.10元，超1年不补[4] 时间安排 - 股权登记日2025年9月25日，除权除息日9月26日[4] - 代派A股股东红利9月26日到账[6] 相关责任 - 权益分派申请期内代派红利不足公司担责[7] 备查文件 - 第五届董事会十四次会议、2025年第一次临时股东会决议等[10]

板块整体表现 - 养殖业板块较上一交易日下跌1.27% [1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点，深证成指上涨1.16%至13215.46点 [1] - 板块主力资金净流出7.42亿元，游资资金净流入9888.48万元，散户资金净流入6.43亿元 [2] 领涨个股表现 - 京基智农（000048）收盘价17.21元，上涨0.35%，成交量20.00万手，成交额3.42亿元 [1] - 温氏股份（300498）收盘价19.66元，涨跌幅0.00%，成交量57.43万手，成交额11.24亿元 [1] 领跌个股表现 - 天域生物（603717）收盘价9.38元，下跌5.73%，成交量45.82万手，成交额4.34亿元 [2] - 鹏都农牧（002505，表中误作"膀嘻股份"）收盘价23.45元，下跌3.02%，成交量10.57万手，成交额2.48亿元 [2] - 牧原股份（002714）收盘价56.19元，下跌2.02%，成交量54.70万手，成交额30.76亿元 [2] 资金流向明细 - 民和股份（002234）主力净流入590.02万元，占比11.02% [3] - 京基智农（000048）主力净流入458.03万元，占比1.34% [3] - 福成股份（600965）主力净流入449.19万元，占比7.17% [3] - 益生股份（002458）主力净流入118.45万元，占比1.38% [3] - 湘佳股份（002982）主力净流出627.52万元，占比-10.19% [3]

会议基本信息 - 股东大会为2025年第一次临时股东大会 由董事会召集 董事长王寿纯主持 会议于2025年8月23日经第五届董事会第十四次会议审议通过召开 [3] - 现场会议于2025年9月15日下午14:30在山东省烟台市牟平工业园区公司三楼会议室召开 网络投票通过深交所交易系统和互联网系统进行 交易系统投票时间为09:15-09:25,9:30-11:30,13:00-15:00 互联网投票系统投票时间为09:15至15:00 [4][5] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式召开 符合相关法律法规和公司章程规定 [3][6] 股东出席情况 - 共有187名股东参与投票 代表股份461,519,396股 占公司有表决权股份总数的53.6315% [7] - 现场投票股东3人 代表股份384,752,600股 占比44.7107% 网络投票股东184人 代表股份76,766,796股 占比8.9208% [8][9] - 中小投资者出席184人 代表股份61,269,303股 占比7.1199% 其中现场投票1人代表2,600股 网络投票183人代表61,266,703股 [10][11] 提案表决结果 - 《公司2025年半年度利润分配预案》获通过 同意票460,812,396股 占比99.8468% 反对648,000股 弃权59,000股 中小投资者同意票占比98.8461% [11][12] - 《关于修订〈公司章程〉的议案》获通过 同意票460,801,446股 占比99.8444% 该议案为特别决议事项 获三分之二以上表决权通过 [13][14] - 治理制度修订议案全部通过 包括《募集资金管理制度》同意票98.3535%《关联交易制度》同意票98.3493%《对外投资管理制度》同意票98.3427%《对外担保管理制度》同意票98.3445%《独立董事工作制度》同意票98.3537%《董事会议事规则》同意票98.3538%《股东会议事规则》同意票98.3538%《未来三年股东分红回报规划》同意票99.8608%《防范资金占用制度》同意票99.8643%《累积投票制度实施细则》同意票99.8444%《利润分配管理制度》同意票99.8562% [15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] 法律意见 - 上海市锦天城律师事务所出具法律意见书 确认会议召集召开程序 召集人资格 出席会议人员资格及表决程序符合相关法律法规和公司章程规定 表决结果合法有效 [36]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于9月15日召开，现场会议14:30开始，网络投票09:15 - 15:00[2] - 通过现场和网络投票股东187人，代表股份461,519,396股，占比53.6315％[4] - 通过现场投票股东3人，代表股份384,752,600股，占比44.7107％[4] - 通过网络投票股东184人，代表股份76,766,796股，占比8.9208％[4] - 中小投资者现场和网络投票184人，代表股份61,269,303股，占比7.1199％[4] 议案表决情况 - 《公司2025年半年度利润分配预案》同意460,812,396股，占比99.8468％[6] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意460,801,446股，占比99.8444％[9] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》同意453,920,591股，占比98.3535％[11] - 《关于修订<关联交易制度>的议案》同意453,900,891股，占比98.3493％[13] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意453,921,891股，占比98.3538％[23] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意453,921,891股，占比98.3538％，反对7,489,355股，占比1.6228％，弃权108,150股，占比0.0234％[25] - 中小投资者对《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意53,671,798股，占比87.5998％，反对7,489,355股，占比12.2237％，弃权108,150股，占比0.1765％[26] - 《关于修订<未来三年股东分红回报规划（2023 - 2025年）>的议案》同意460,876,846股，占比99.8608％，反对576,050股，占比0.1248％，弃权66,500股，占比0.0144％[27] - 中小投资者对《关于修订<未来三年股东分红回报规划（2023 - 2025年）>的议案》同意60,626,753股，占比98.9513％，反对576,050股，占比0.9402％，弃权66,500股，占比0.1085％[28] - 《关于制定<防范控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用制度>的议案》同意460,893,146股，占比99.8643％，反对558,800股，占比0.1211％，弃权67,450股，占比0.0146％[29] - 中小投资者对《关于制定<防范控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用制度>的议案》同意60,643,053股，占比98.9779％，反对558,800股，占比0.9120％，弃权67,450股，占比0.1101％[30] - 《关于制定<累积投票制度实施细则>的议案》同意460,801,296股，占比99.8444％，反对625,550股，占比0.1355％，弃权92,550股，占比0.0201％[31] - 中小投资者对《关于制定<累积投票制度实施细则>的议案》同意60,551,203股，占比98.8280％，反对625,550股，占比1.0210％，弃权92,550股，占比0.1511％[32] - 《关于制定<利润分配管理制度>的议案》同意460,855,896股，占比99.8562％，反对596,250股，占比0.1292％，弃权67,250股，占比0.0146％[33] 会议合法性 - 律师认为公司2025年第一次临时股东大会召集、召开等程序及表决结果合法有效[36]

会议安排 - 公司于2025年8月23日召开第五届董事会第十四次会议决议召集本次股东大会[5] - 2025年8月26日发出股东大会通知，公告刊登日距召开日达15日[5] - 本次股东大会于2025年9月15日下午14:30召开，采取现场和网络投票结合方式[6] 参会情况 - 出席股东大会的股东及股东代理人共187人，代表有表决权股份461,519,396股，占公司股份总数的53.6315%[7] - 出席现场会议的股东及股东代表共3名，持有公司股份384,752,600股，占公司股份总数的44.7107%[8] - 参加网络投票的股东共计184人，代表有表决权股份76,766,796股，占公司股份总数的8.9208%[9] - 参加会议的中小投资者股东共计184人，代表有表决权股份61,269,303股，占公司股份总数的7.1199%[10] 议案表决 - 《公司2025年半年度利润分配预案》同意460,812,396股，占比99.8468%，获得通过[13] - 《关于修订＜公司章程＞的议案》同意460,801,446股，占比99.8444％，获得通过[14] - 《关于修订＜募集资金管理制度＞的议案》同意453,920,591股，占比98.3535%，获得通过[16] - 《关于修订＜对外投资管理制度＞的议案》同意453,870,641股，占比98.3427%，中小投资者同意53,620,548股，占比87.5162%[17] - 《关于修订＜对外担保管理制度＞的议案》同意453,878,841股，占比98.3445%，中小投资者同意53,628,748股，占比87.5296%[19] - 《关于修订＜独立董事工作制度＞的议案》同意453,921,491股，占比98.3537%，中小投资者同意53,671,398股，占比87.5992%[19] - 《关于修订＜董事会议事规则＞的议案》同意453,921,891股，占比98.3538％，中小投资者同意53,671,798股，占比87.5998%[20] - 《关于修订＜股东会议事规则＞的议案》同意453,921,891股，占比98.3538％，中小投资者同意53,671,798股，占比87.5998%[22] - 《关于修订＜未来三年股东分红回报规划（2023 - 2025年）＞的议案》同意460,876,846股，占比99.8608%，中小投资者同意60,626,753股，占比98.9513%[22] - 《关于制定＜防范控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用制度＞的议案》同意460,893,146股，占比99.8643%，中小投资者同意60,643,053股，占比98.9779%[23] - 《关于制定＜累积投票制度实施细则＞的议案》同意460,801,296股，占比99.8444%，中小投资者同意60,551,203股，占比98.8280%[25] - 《关于制定＜利润分配管理制度＞的议案》同意460,855,896股，占比99.8562%，中小投资者同意60,605,803股，占比98.9171%[25] 结果认定 - 律师认为公司2025年第一次临时股东大会表决结果合法有效[26][27]

核心销售数据 - 2025年8月鸡肉产品销售收入516.18百万元 同比增长16.45% 环比增长1.02% [2] - 销售数量6.00万吨 同比增长20.29% 环比增长0.63% [2] - 家禽饲养加工业务收入464.12百万元 销量5.62万吨 同比增长14.65%和18.66% 环比增长1.64%和1.68% [2] - 食品加工业务收入52.05百万元 销量0.39万吨 同比增长35.38%和50.30% 环比下降4.22%和12.55% [2] 业务板块表现 - 家禽饲养加工业务抵消前收入495.62百万元 销量5.89万吨 [2] - 食品加工业务环比下滑主要因销售数量减少12.55% [2] 产能建设进展 - 调理品一期工程项目持续推进研发、品牌建设和市场开拓 [3] - 二期工程于2024年7月17日投产 生产产能逐步释放 [3] - 调理品生产加工数量持续增加 带动销售规模提升 [3] 数据说明 - 披露数据未经审计 可能与定期报告存在差异 [2] - 数据仅反映鸡肉产品销售情况 不包含其他业务 [4]