板块表现 - 休闲食品板块整体下跌1.33% 领跌个股为煌上煌（代码002695）跌幅达2.76% [1][2] - 上证指数当日上涨0.22%至3883.69点 深证成指上涨0.13%至12996.38点 [1] - 板块内21只个股中仅3只上涨 盐津铺子（代码002847）微涨0.07%至70.27元 万辰集团（代码300972）基本持平报171.91元 [1][2] 个股涨跌 - 跌幅超过1%的个股包括：有友食品（-1.59%）广州酒家（-1.57%）来伊份（-1.51%）良品铺子（-1.45%）麦趣尔（-1.33%）三只松鼠（-1.29%）好想你（-1.25%）[2] - 成交额过亿的个股包括：盐津铺子（1.88亿元）黑芝麻（代码000716，1.41亿元）来伊份（1.51亿元）绝味食品（1.08亿元）三只松鼠（1.91亿元）煌上煌（2.18亿元）[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.49亿元 游资资金净流入1.05亿元 散户资金净流入1.44亿元 [2] - 万辰集团获主力资金净流入1875.02万元（占比4.01%） 游资净流入2583.32万元（占比5.52%）[3] - 盐津铺子获主力资金净流入566.85万元（占比2.24%） 游资净流入635.39万元（占比2.51%）[3] - 元祖股份遭主力资金净流出464.69万元（占比-9.63%） 麦趣尔遭主力净流出343.86万元（占比-5.88%）[3]

股东结构 - 截至2025年9月10日公司股东人数为41249人 [2]

收购交易 - 煌上煌斥资4.947亿元收购福建立兴食品51%股权 交易完成后立兴食品将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [1][2] - 立兴食品拥有37条冻干生产线和8000平方米冻干炉设备 年产能包括冻干产品近6000吨及植物萃取粉和浓缩液近10000吨 产能规模和市场占有率位居全国前列 [2] 战略动机 - 煌上煌认为立兴食品的冻干产品与消费场景具有互补性 可借助其销售渠道和市场资源进入新兴市场并接触更广泛消费群体 [2] - 公司寻求业绩新增量 因卤味行业进入存量竞争且主业承压 2025年上半年营收同比下降7.19%至9.84亿元 尽管净利润同比增长26.90%至0.77亿元 但营收自2021年以来连续四年下跌 2021年下跌4.01%至23.39亿元 2022年下跌16.46%至19.54亿元 2023年下跌1.70%至19.21亿元 2024年下跌9.44%至17.39亿元 [3] 宠物业务布局 - 立兴食品已有部分冻干产品如冻干益生菌酸奶块、冻干果蔬和冻干肉类应用于宠物食品品牌企业 但相关业务收入在整体营收中占比较小 [3] - 冻干食品凭借高营养价值、适口性和储存便捷性在宠物食品赛道颇受追捧 被市场解读为煌上煌有意拓展新方向 [2] 行业进入者 - 除煌上煌外 三只松鼠、来伊份、巴比食品、伊利股份、贝因美等数十家上市公司已通过设立子公司或对外投资方式布局宠物赛道 [1][4] - 三只松鼠在2025年1月和6月分别投资设立安徽三只松鼠宠物食品有限公司和安徽饿了个喵宠物食品有限公司 前者注册资本500万元用于孵化子品牌"金牌奶爸" 该品牌已入驻天猫和抖音平台 天猫旗舰店有近1.3万粉丝 销量最高产品为全价冻干夹心烘焙猫粮 历史成交量超过6000单 [4] - 巴比食品在2025年1月成立全资子公司贝雅福（上海）宠物食品有限责任公司 贝因美通过间接持股的贝因美（杭州）宠物食品有限公司主打宠物分阶乳制品系列 [4] - 来伊份通过有限合伙企业投资宿迁中宠汇英资产管理合伙企业 后者投资标的包括帅克宠物、帕特诺尔、豆柴和小壳等宠物食品和用品品牌 [6] 市场规模 - 2024年全球宠物行业市场规模约为2070亿美元 预计2029年达到2708亿美元 复合年增长率预计为5.5% [7] - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元 较2023年增长7.5% 预计2027年达4042亿元 [7] 企业业绩 - 乖宝宠物2025年上半年实现营业收入32.21亿元 同比增幅32.72% 净利润3.78亿元 同比增长22.55% 公司2020年至2024年净利润同比增幅分别为2579.75%、25.82%、90.26%、60.68%和45.68% [7] 行业趋势 - 宠物赛道保持高景气度 功能化和精细化趋势兴起 企业针对不同生命周期宠物推出细分产品 如幼宠粮注重促进发育 老年宠粮针对代谢减缓和关节退化等问题 [8] - 行业竞争格局愈发激烈 企业需不断创新与差异化竞争以构建核心竞争力 [8]

核心交易 - 煌上煌斥资4.947亿元收购立兴食品51%股权 交易完成后立兴食品将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [2][4] - 立兴食品整体估值9.78亿元 较2025年6月末净资产2.77亿元溢价约250% [4] - 立兴食品承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于7500万元、8900万元和1.00亿元 三年累计净利润不低于2.64亿元 [6] 标的公司概况 - 立兴食品拥有37条冻干生产线和8000平方米冻干炉设备 年产冻干产品近6000吨及植物萃取粉/浓缩液近10000吨 [2][4] - 2023年营收2.29亿元 净利润-1702.46万元 2024年营收4.15亿元 净利润4221.75万元 2025年上半年营收2.51亿元 净利润4188.30万元（接近2024年全年水平） [4] - 产品涵盖冻干益生菌酸奶块、冻干果蔬、冻干肉类等 部分产品已应用于宠物食品品牌企业 [2][6] 战略动机 - 煌上煌主业承压 2025年上半年营收9.84亿元（同比下降7.19%） 尽管净利润0.77亿元（同比增长26.90%）但营收自2021年起连续四年下跌：2021年23.39亿元（-4.01%）2022年19.54亿元（-16.46%）2023年19.21亿元（-1.70%）2024年17.39亿元（-9.44%） [7] - 通过收购进入冻干食品领域 利用立兴食品的销售渠道和市场资源拓展航天、军事、户外探险、医疗等新兴市场 [5] - 重点布局宠物食品赛道 因冻干食品具有高营养价值、适口性和储存便捷性等特点 [6] 行业跨界动态 - 三只松鼠2025年1月及6月分别设立安徽三只松鼠宠物食品有限公司（注册资本500万元）和安徽饿了个喵宠物食品有限公司 孵化子品牌"金牌奶爸" 已入驻天猫/抖音平台 天猫旗舰店粉丝近1.3万 主打产品全价冻干夹心烘焙猫粮历史成交量超6000单 [9] - 巴比食品2025年1月设立贝雅福（上海）宠物食品有限责任公司 与宠物鲜食品牌"派特鲜生"达成供应合作 目前业务体量较小 [10][11] - 贝因美通过间接持股的贝因美（杭州）宠物食品有限公司主打宠物分阶乳制品系列 [11] - 来伊份通过有限合伙企业投资宿迁中宠汇英资产管理合伙企业 标的包括帅克宠物、帕特诺尔等宠物品牌 [11] - 得利斯2025年8月与海福盛、新三和食品签署战略协议 合作研发冻干宠物食品 重点攻克复水性、颗粒稳定性和保质期等技术难题 [12] - 汇隆新材参股宠物供应链企业杭州宠销社 以获取行业市场信息和业务资源 [11][12]

收购交易概述 - 煌上煌斥资4.947亿元收购福建立兴食品51%股权 交易完成后立兴食品将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [1][2] - 立兴食品整体估值9.78亿元 较2025年6月末净资产2.77亿元溢价250% [2] - 立兴食品承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于7500万元、8900万元和1.00亿元 累计净利润承诺2.64亿元 [3] 标的企业业务能力 - 立兴食品拥有37条冻干生产线和8000平方米冻干炉设备 年产冻干产品近6000吨及植物萃取粉浓缩液近10000吨 [1][2] - 产品涵盖冻干益生菌酸奶块、冻干果蔬、冻干肉类等 部分产品已应用于宠物食品品牌企业 [1][3] - 2023-2025年上半年营收分别为2.29亿元、4.15亿元和2.51亿元 净利润从2023年亏损1702万元转为2025年上半年盈利4188万元 [2] 战略协同与业务拓展 - 煌上煌认为立兴食品冻干技术可互补现有产品线 借助其销售渠道进入航天、军事、户外探险、医疗等新兴领域 [3] - 冻干食品因高营养价值和储存便捷性在宠物食品赛道受追捧 被视为公司新业务方向 [3] - 煌上煌主业承压 2025年上半年营收9.84亿元同比下降7% 2021-2024年营收连续四年下跌从23.39亿元降至17.39亿元 [4] 行业跨界布局动态 - 三只松鼠2025年设立两家全资宠物食品公司 孵化子品牌"金牌奶爸"聚焦宠物食品 天猫旗舰店粉丝近1.3万 [5] - 巴比食品成立贝雅福宠物食品子公司 与"派特鲜生"合作供应包点类宠物食品 [6] - 来伊份通过有限合伙企业投资帅克宠物、帕特诺尔等宠物品牌 汇隆新材参股宠物供应链公司宠销社 [7] - 得利斯与海福盛食品等签署战略协议 合作研发冻干宠物食品攻克技术难题抢占中高端市场 [8]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨1.13% 领先上证指数（涨0.38%）和深证成指（涨0.61%）[1] - 板块内10只个股上涨 涨幅最高为煌上煌（5.03%） 最低为西麦食品（1.41%）[1] - 4只个股下跌 跌幅最大为元祖股份和好想你（均-0.67%）[2] 个股价格与成交 - 煌上煌收盘价12.95元 成交量20.04万手 成交额2.56亿元[1] - 盐津铺子收盘价73.33元 为板块最高 成交额3.20亿元[1] - 万辰集团收盘价193.49元 成交额7.57亿元 为板块最高[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2351.24万元 游资资金净流出1842.59万元 散户资金净流入4193.83万元[2] - 万辰集团主力净流入3399.23万元 占比4.49% 为板块最高[3] - 煌上煌主力净流入1685.47万元 占比6.58% 游资净流入1000.68万元[3] - 西麦食品主力净流入634.02万元 占比7.27% 为净占比最高个股[3]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨0.16%，表现弱于上证指数（涨1.24%）和深证成指（涨3.89%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出8042.71万元，但游资资金净流入757.75万元，散户资金净流入7284.96万元[2] 领涨个股表现 - 来伊份（603777）领涨板块，涨幅3.07%，收盘价14.78元，成交29.08万手，成交额4.21亿元[1] - 煌上煌（002695）涨幅1.40%，收盘价12.33元，成交11.03万手，成交额1.34亿元[1] - 广州酒家（603043）涨幅1.32%，收盘价17.61元，成交9.80万手，成交额1.70亿元[1] - 元祖股份（603886）涨幅1.14%，收盘价13.34元，成交7.31万手，成交额9716.49万元[1] 资金流向特征 - 元祖股份获主力资金净流入1258.45万元，主力净占比12.95%，居板块首位[3] - 来伊份获游资资金净流入1693.37万元，游资净占比4.02%，同时主力资金净流入1173.36万元[3] - 广州酒家获主力资金净流入1021.76万元，主力净占比6.00%[3] - 劲仔食品（003000）获主力资金净流入807.50万元，主力净占比7.80%[3] 下跌个股表现 - 盐津铺子（002847）跌幅1.65%，收盘价72.17元，成交5.89万手，成交额4.20亿元[2] - 西麦食品（002956）跌幅1.62%，收盘价21.25元，成交3.96万手，成交额8384.91万元[2] - 黑芝麻（000716）跌幅1.36%，收盘价6.52元，成交38.06万手，成交额2.45亿元[2]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价上涨2.08%至12.28元/股，成交额4375.80万元，换手率0.70%，总市值68.70亿元 [1] - 主力资金净流入211.08万元，其中特大单买入102.35万元（占比2.34%），大单买入1146.16万元（占比23.71%） [1] - 今年以来股价累计上涨45.84%，但近5日下跌2.46%，近20日下跌15.54%，近60日上涨25.95% [1] - 8月12日龙虎榜显示净卖出3698.35万元，买入总额3300.14万元（占比7.73%），卖出总额6998.48万元（占比16.39%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品开发、生产和销售，鲜货产品占比60.71%，米制品业务占比31.67% [2] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食，概念板块包括小盘、休闲食品、新零售、冷链物流及预制菜 [2] - 公司成立于1999年4月1日，2012年9月5日上市，注册地址为江西省南昌市南昌县小蓝经济开发区 [2] 财务与经营数据 - 2025年1-6月营业收入9.84亿元，同比减少7.19%，归母净利润7691.99万元，同比增长26.90% [2] - A股上市后累计派现5.18亿元，近三年累计派现1.69亿元 [3] - 截至8月29日股东户数3.63万户，较上期增加0.59%，人均流通股14099股，较上期减少0.59% [2] 股东结构 - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东（截至2025年6月30日），持股144.52万股，为新进股东 [3]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日下跌1.24% 领跌个股为紫燕食品（跌幅6.72%）[1] - 板块主力资金净流出2.62亿元 游资资金净流入819.28万元 散户资金净流入2.53亿元[2] 个股价格变动 - 桃李面包涨幅0.35%收报5.69元 元祖股份涨幅0.23%收报13.17元[1] - 跌幅前列个股包括：西麦食品跌2.82%（21.40元）、桂发祥跌2.81%（12.82元）、万辰集团跌2.53%（199.53元）[2] - 三只松鼠跌2.43%至26.11元 绝味食品跌1.52%至16.15元[2] 成交情况 - 桃李面包成交25.07万手 成交额1.42亿元 好想你成交21.40万手 成交额2.27亿元[1] - 黑芝麻成交32.40万手 成交额2.15亿元 盐津铺子成交6.32万手 成交额4.85亿元[1] - 万辰集团成交3.98万手 成交额7.94亿元 为板块最高成交额个股[2] 资金流向 - 桃李面包获主力净流入1027.16万元（占比7.23%） 但有友食品获游资净流入1049.77万元（占比3%）[3] - 西麦食品主力净流入206.87万元（占比2.07%） 立高食品主力净流入151.24万元（占比0.75%）[3] - 元祖股份遭主力净流出273.01万元（占比-4.68%） 好想你遭主力净流出314.73万元（占比-1.38%）[3]

核心业绩表现 - 绝味食品2025年上半年营收28.2亿元同比下降15.57% 归母净利润1.75亿元同比下降40.71% 为唯一营收净利双下滑企业 [2] - 煌上煌同期营收9.84亿元同比下降7.19% 归母净利润7691.99万元同比增长26.9% 呈现增利不增收 [2] - 周黑鸭同期营收12.22亿元同比下降2.9% 归母净利润1.08亿元同比增长228% 同样增利不增收 [2] 门店动态与影响 - 煌上煌门店总数较2024年底3660家减少762家至2898家 周黑鸭较3031家减少167家至2864家 [3] - 绝味食品未披露最新门店数 但2024年6月底内地门店14969家较年初减少981家 [3][7] - 门店缩减主因消费场景变化导致老店单店收入下降 以及优化关闭低效门店 [3] 产品销售状况 - 煌上煌酱卤肉制品销量同比下滑15.69% 库存量同比增长27.2% [4] - 周黑鸭总销量1.44万吨同比下滑1.61% [4] - 绝味鲜货类产品收入21.12亿元同比下滑19.15% 其中禽类制品收入下滑20.79% [4] 历史扩张对比 - 2023年绝味食品净新增874家门店达15950家 营收72.61亿元同比增长9.64% [5] - 周黑鸭2023年门店总数3816家净增387家 营收27.4亿元同比增长17.1% [5] - 煌上煌2023年门店4497家净增572家 营收19.21亿元同比微降1.7% [5] 2024年业绩转折 - 周黑鸭2024年门店3031家同比净减少785家 营收24.51亿元同比下降10.7% [7] - 煌上煌2024年闭店837家 营收17.39亿元同比下降9.44% [7] - 绝味食品2024年营收62.57亿元同比下降13.84% [7] 战略转型举措 - 周黑鸭优化门店结构提升单店销售 自营门店收入7.12亿元同比增长2.15% 拓展夜宵时段实现外卖销售额3.8亿元 新增会员245万 [8] - 煌上煌通过增设多元场景、搭建会员体系等四大策略提升单店业绩 [8] - 绝味食品战略调整为"聚焦卤味赛道 深耕细分需求" 加强渠道协同和即时零售场景 [8] 新业务布局 - 周黑鸭推出椰子水品牌"丫丫椰" 开发复合调味品及方便速食 与山姆会员店推出卤料包 [9] - 煌上煌拟斥资4.95亿元收购立兴食品51%股份进入冻干食品赛道 [9] - 绝味食品在长沙开设绝味Plus店拓展炸卤、甜品、果酒等休闲餐饮品类 [10] 投资表现 - 绝味食品通过网聚资本进行产业投资 2022-2024年投资收益分别亏损9421.85万元、1.16亿元、1.6亿元 三年累计亏损超3.7亿元 [10]