公司业务与市场定位 - 公司主营业务为家用冰箱、冷柜及洗衣机的研发、生产及销售，其中冰箱和冷柜业务占营收84.92%，洗衣机业务占14.37% [2][8] - 公司实现连续14年中国冰箱出口量第一，产品覆盖全球130多个国家和地区，包括一带一路国家，并设有欧洲事业部推动欧洲市场销售 [3] - 公司海外营收占比高达73.50%，显著受益于人民币贬值 [4] 财务表现与股东结构 - 2025年1-6月公司实现营业收入94.76亿元，同比增长5.74%，归母净利润6.38亿元，同比增长14.15% [8] - A股上市后累计派现2.24亿元，但近三年累计派现0元 [9] - 股东户数为3.70万户，较上期减少0.54%，人均流通股29,302股，较上期增加0.54% [8] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2,642.71万股（较上期减少859.82万股），南方中证1000ETF新进第九大股东，持股500.16万股 [10] 技术布局与概念属性 - 公司在AI语音控制、AI智能双变频技术等领域已有布局，产品智能化水平满足客户需求 [5] - 公司所属概念板块包括低市盈率、金融科技、数字货币、区块链及跨境电商 [8] - 部分出口业务通过线上跨境电子商务平台开展，但目前占比较小 [3] 市场交易数据 - 9月25日股价下跌1.60%，成交额9,781.11万元，换手率0.91%，总市值106.78亿元 [1] - 当日主力净流出810.50万元，占成交额0.08%，近20日累计主力净流出6,085.63万元 [5][6] - 主力持仓占比5.59%，筹码分布非常分散，无控盘现象，平均交易成本为10.59元 [6][7] - 股价靠近支撑位9.62元，近期筹码减仓程度减缓 [7]

行业投资评级 - 家电行业投资评级为"优于大市" [1][6] 核心观点 - 8月空调实际产销好于排产预期 内销量同比增长1.2% 外销量同比下降4.2% 均显著优于排产预期的-11.9%和-14.7%降幅 [1][16][17] - 8月家电出口额同比下降6.2% 但冰洗品类表现亮眼 冰箱出口额同比增长4.4% 洗衣机和吸尘器延续超10%的增长 [2][19] - 美国家电零售需求稳健 8月电子和家电店零售额同比增长2.6% 库销比1.54仍低于2019年同期水平 显示库存水位偏低 [3][33] - 家电板块本周相对收益+2.04% 原材料价格小幅波动 LME铜铝周环比分别-0.9%/-0.4% 冷轧板价格周环比+3.5% [4][39] - 地产数据持续承压 8月住宅竣工面积累计同比下降18.5% 销售面积累计同比下降4.7% [4][50] 细分板块表现 空调产销 - 8月家用空调产量1288.1万台 同比增长9.4% 总销量1302.3万台 同比小幅下滑1.0% [1][17] - 内销773.7万台 同比增长1.2% 外销528.7万台 同比下降4.2% 降幅环比收窄 [1][17] - 实际表现大幅优于排产预期 主要因企业针对高端机型推出相当于原有国补力度的促销政策 [1][17] 出口表现 - 空调出口额同比下降23.7% 电视出口额同比下降1.7% 表现持续承压 [2][19] - 冰箱出口额增速回升至4.4% 洗衣机和吸尘器保持超10%增长 [2][19] - 企业加速海外产能转移 预计实际海外销售情况好于出口数据 [2][22] 美国市场 - 美国家电零售库存连续5个月环比增加 7月环比增长0.4% 同比增长3.0% [3][33] - 库销比自2024年12月触底1.50后回升至1.54 但仍低于2019年同期1.56的水平 [3][33] - 终端渠道出现主动加库存迹象 我国家电出口企业有望受益 [3][33] 投资组合建议 白电板块 - 推荐美的集团(000333) 海外OBM业务持续发力 B端回归高增 [12] - 推荐海尔智家(600690) 效率持续优化 内外销稳健增长 [12][14] - 推荐格力电器(000651) 渠道改革成效逐步释放 受益空调国补政策 [12][14] - 推荐TCL智家(002668) 外销高景气 内销受益国补政策 [12][14] - 推荐海信家电(000921) 内部激励机制理顺 基本面积极向上 [12][14] 小家电板块 - 推荐小熊电器(002959) 内部经营调整迅速 需求企稳盈利修复 [12][14] - 推荐石头科技(688169) 海外增长强劲 产品布局日益强化 [12][15] - 推荐科沃斯(603486) 扫地机器人龙头 海外业务表现突出 [12][15] 黑电板块 - 推荐海信视像(600060) Mini LED技术布局领先 全球渠道持续优化 [12][15] 厨电板块 - 推荐老板电器(002508) 烟灶主业表现稳定 持续开拓洗碗机等新品类 [12] 照明及零部件 - 推荐佛山照明(000541) 照明主业稳健 持续开拓新照明领域 [13] - 推荐大元泵业(603757) 民用泵及家用泵企稳复苏 液冷泵积极扩张 [13] 重点公司估值 - 美的集团2025年预测PE13倍 2026年12倍 [5][59] - 格力电器2025年预测PE7倍 2026年6倍 [5][59] - 海尔智家2025年预测PE12倍 2026年11倍 [5][59] - 石头科技2025年预测PE27倍 2026年20倍 [5][59] - 小熊电器2025年预测PE18倍 2026年16倍 [5][59]

市场表现 - 白色家电板块整体下跌1.61%，显著弱于大盘（上证指数涨0.22%，深证成指涨0.67%）[1] - 板块内10只个股中仅惠而浦上涨0.76%，其余9只均下跌，长虹美菱以-2.97%领跌[1] - 头部企业美的集团、格力电器、海尔智家分别下跌1.47%、1.51%、2.36%[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出5.07亿元，游资资金净流入857.97万元，散户资金净流入4.98亿元[1] - 长虹美菱主力净流出4127.09万元（净占比-26.67%），深康佳A主力净流出5748.81万元（净占比-18.63%），格力电器主力净流出3.99亿元（净占比-17.19%）[2] - 海信家电获主力净流入1035.26万元（净占比4.19%），是唯一获主力资金净流入的头部企业[2] 交易活跃度 - 格力电器成交额23.22亿元居首，美的集团成交额35.21亿元，海尔智家成交额13.26亿元[1] - 深康佳A成交量55.75万手为板块最高，长虹美菱成交量21.43万手[1] - TCL智家成交量11.21万手，澳柯玛成交量8.93万手[1]

财务业绩 - 2025年上半年收入94.76亿元，同比增长5.74% [3][4] - 归母净利润6.38亿元，同比增长14.15% [3][4] - 连续16个季度归母净利润同比正增长 [3][4] - 净资产收益率23.29%（非年化），同比下降因归母净资产增加11亿元 [3] - 未分配利润逐年改善：2022年-24.02亿元、2023年-18.40亿元、2024年-11.13亿元、2025年-3.43亿元 [5] 业务表现 - 冰箱冷柜业务收入80.47亿元，同比增长5.71% [2] - 洗衣机业务收入13.61亿元，同比增长5.98% [2] - 中高端产品收入突破带动整体毛利率提升0.6个百分点 [2] 研发投入 - 2025年上半年研发投入3.11亿元，同比增长9.16%，占收入比例3.28% [4] - 研发人员超1000名（含控股子公司） [4] - 授权专利超2000项 [4] 产能建设 - 中山"年产280万台高端风冷冰箱智能制造项目"全面投产 [2] - 合肥家电配套厂房完工 [2] - 泰国生产基地建设规划：新增冰箱产能140万台、冷柜产能30万台 [2] - 当前产能利用率维持较高水平 [2] 战略方向 - 聚焦冰箱、冷柜及洗衣机主业，无空调或机器人业务计划 [4][5] - 坚持智慧家电发展方向，加速全球化战略实施 [3][4][5] - 对美国发货已恢复，关税影响可控 [4] 公司治理 - 市值管理受多重市场因素影响 [5] - 未来分红将综合考虑盈利规模、现金流等因素 [5] - 奥马官司进展将按规定披露 [5]

国内家电零售表现 - 8月家电和音像器材类限额以上零售额同比增长14.3% 累计同比增长28.4% [2] - 空调线下零售额同比增长11.2% 线上增长6.8% 冰箱线下增长16.1% 线上下降9.3% 洗衣机线下增长20.4% 线上增长9.1% [2] - 厨房电器维持高景气度 油烟机/燃气灶/洗碗机零售额增速均保持在20%左右 电饭煲线下增长24.1% 线上增长15.4% 空气炸锅线上增长超30% [2] - 清洁电器表现突出 扫地机线上线下零售额增长超80% 洗地机线上增长71.7% 线下增长27.5% [2] 家电出口状况 - 8月家电出口额603.7亿元 同比下降6.3% 以美元计出口额84.3亿美元 同比下降6.6% [3] - 出口量4.0亿台 同比下降3.6% 出口均价同比下降3.2%至20.9美元/台 [3] - 5-6月受关税影响出口额降幅接近8% 7-8月降幅小幅收窄 [3] - 家电企业加快海外产能布局 主要面向东南亚地区 [3] 行业展会与产品创新 - 柏林IFA展国内企业集中亮相 美的以"Master Your Home"为主题展出智能家电系列 海尔展示AI之眼技术并宣布赞助欧洲足球俱乐部 [4] - 海信视像与TCL推出前沿电视新品 石头科技发布首款全地形智能割草机及五轴折叠仿生机械臂扫地机 [4] 重点推荐公司 - 白电领域推荐美的集团 格力电器 海尔智家 TCL智家 海信家电 [4] - 厨电领域推荐老板电器 [4] - 小家电领域推荐小熊电器 石头科技 科沃斯 [1][4]

公司财务状况 - 截至2025年上半年末母公司报表期末未分配利润为负数 不符合公司章程规定的利润分配条件 [2] - 公司营业规模及盈利能力持续提升 通过优化产品服务、拓展市场份额和成本控制实现盈利稳步增长 [2] 投资者回报计划 - 公司未来将按照法律法规和公司章程规定 综合考虑战略、盈利规模及现金流状况 [2] - 在满足利润分配条件后将积极回报投资者 [2]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月19日15:30-17:00参加广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 采用网络远程方式举行 投资者可通过全景路演网站参与互动交流[1] - 活动由中国证券监督管理委员会广东监管局及广东上市公司协会联合举办 主题为投资者集体接待日暨辖区上市公司中报业绩说明会[1] 参会人员及交流内容 - 公司董事长彭攀 独立董事刘宁 总经理兼财务总监王浩 董事会秘书温晓瑞将出席活动[2] - 管理层将通过网络文字交流形式与投资者沟通 话题涵盖公司业绩 公司治理 发展战略及经营状况等投资者关心的问题[2] - 公司承诺对投资者普遍关注的问题进行回答 并欢迎投资者踊跃参与[2]

证券代码：002668 证券简称：TCL智家 公告编号：2025-039 广东 TCL 智慧家电股份有限公司 关于参加 2025 广东辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，广东 TCL 智慧家电股份有限公司（以下 简称"公司"）将参加由中国证券监督管理委员会广东监管局、广东上市公司协 会联合举办的"投资者集体接待日暨辖区上市公司中报业绩说明会"，现将相关 事项公告如下： 届时，公司董事长彭攀先生、独立董事刘宁女士、总经理兼财务总监王浩先 生、董事会秘书温晓瑞女士将通过网络文字交流形式与投资者就公司业绩、公司 治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题与投资者进行沟通与交流，公司 将在本次活动中对投资者普遍关注的问题进行回答，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告。 广东 TCL 智慧家电股份有限公司 董事会 二〇二五年九月十五日 本次投资者网上集体接待日活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录 "全景路演"网站（https://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间 ...

板块整体表现 - 白色家电板块当日下跌0.5%，跑输上证指数（下跌0.26%）但优于深证成指（上涨0.63%）[1] - 板块内10只个股中仅2只上涨，8只下跌，澳柯玛以-1.33%跌幅领跌[1] - 板块成交活跃，总成交额超75亿元，其中美的集团成交36.15亿元居首[1] 个股价格表现 - 深康佳A涨幅0.9%位列第一，收盘价5.58元，成交3.63亿元[1] - 雪祺电气涨幅0.73%位列第二，收盘价13.86元，成交3202.3万元[1] - 格力电器下跌0.27%至40.94元，成交20.13亿元[1] - 美的集团下跌0.53%至75.17元，成交36.15亿元[1] - 海尔智家下跌0.73%至26元，成交10.59亿元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4.13亿元，游资净流出1908.6万元，散户资金净流入4.32亿元[1] - 美的集团主力净流出2.15亿元（占比-5.95%），格力电器主力净流出1.2亿元（占比-5.96%）[2] - 海尔智家主力净流出2771.93万元（占比-2.62%），但散户净流入3798.97万元（占比3.59%）[2] - 雪祺电气主力净流入223.48万元（占比6.98%），是唯一获得主力资金流入的个股[2] - 澳柯玛虽股价领跌，但游资净流入824.87万元（占比8.88%）[2]

展会概况 - 首届广东优品展览会于9月12日在广州开幕 展会为期三天 在广交会B区展馆举行[1] - 共吸引1086家企业参展 2175家境内外专业采购商报名采购 展览展示面积5万平方米[1] - 以消费类产品展览展示和供采对接为主要内容 涵盖家电电子 服饰美妆 玩具文创 健康食品 家具家居5个行业展区[1] - 将举办42场供采对接活动 展会持续到9月14日 广大消费者也可前往逛展[1][2] 参展企业 - 家电电子领域参展企业包括美的 TCL 创维 大疆 奥马 万家乐等知名企业[2] - 服饰美妆领域参展企业包括明华堂 骆驼服饰 拉芳 洁柔等行业企业[2] - 玩具文创领域参展企业包括奥飞 哈一代 山海经潮玩等企业[2] - 健康食品领域参展企业包括致美斋 皇上皇 陈李济 王老吉 珠江啤酒 元朗食品等品牌[2] - 家具家居领域参展企业包括国瓷永丰源 富安娜 赛诺 一心为家等企业[2] - 展会带来近万个消费类参展优品 涵盖多个行业领域的广东知名企业和新锐企业[2] 产业背景 - 广东是优品产出大省 具有配套完整的产业体系 产品品质优良 深受全球消费者喜爱[2] - 全省已培育2个万亿级 1个5000亿级 4个千亿级 5个百亿级的出口产业集群[2] - 广东是优品消费大省 实时人口1.5亿 拥有超大规模市场需求[2] - 社会消费品零售总额连续42年位居全国首位 人民群众对高品质生活和高价值产品的需求日益强烈[2] 展会意义 - 展会以"广东优品·粤见美好"为主题 旨在集中展示广东精品[1][2] - 加快推动内外贸一体化发展 支持企业拓展内销市场 助力做强国内大循环[2] - 开幕式发布"粤手礼"名单 广东特色消费聚集区 十五运促消费活动和展会吉祥物"优优""粤粤"及官方授权元素[1]