航空装备板块市场表现 - 12月2日航空装备板块整体下跌0.63%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，超卓航科领跌，跌幅达7.72%，佳驰科技下跌3.76% [2] - 部分个股逆势上涨，江航装备上涨4.57%，利君股份上涨3.96%，派克新材上涨2.94% [1] 板块个股交易情况 - 光启技术成交额最高，达40.40亿元，成交量80.56万手 [1] - 菲利华成交额10.07亿元，成交量13.30万手 [2] - 西部沿导成交额6.88亿元，成交量10.46万手 [2] - 派克新材主力资金净流入4365.60万元，净占比14.68% [3] - 航天彩虹主力资金净流入3888.79万元，净占比7.53% [3] - 江航装备主力资金净流入2944.59万元，净占比9.44% [3] 板块资金流向 - 航空装备板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出7.07亿元，游资资金净流出2745.18万元 [2] - 散户资金净流入7.35亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 利君股份散户资金净流入7385.20万元，净占比5.95% [3] - *ST炼石主力净流入占比最高，达16.01% [3]

商业航天板块市场表现 - 12月1日商业航天板块整体呈现高开高走态势[1] - 航宇微股价涨停涨幅达到20.01%现价为18.23元[1][2] - 通宇通讯、航天发展、光启技术等近10只股票涨停[1] - 乾照光电涨幅超过13%达13.32%盘中股价创下21.61元的新高[1][2] 领涨个股详情 - 天润科技涨幅为19.19%现价28.82元[2] - 亚光科技上涨12.82%至8.45元[2] - 航天宏图涨幅12.31%股价为30.75元[2] - 雷科防务、利君股份、光启技术等多股涨幅均超过10%[2] 行业政策动向 - 国家航天局近期已设立商业航天司相关业务正逐步开展[2]

市场表现 - 12月1日A股三大指数集体上涨，沪指重返3900点 [1] - 商业航天概念板块延续强势，航天发展12天收获8个涨停板，通宇通讯实现3连板，雷科防务、利君股份、光启技术等多只股票涨停 [1] - 星图测控、精工科技、航天智造等个股跟涨 [1] 政策动态 - 国家航天局近期设立商业航天司，相关业务已逐步开展，标志着行业迎来专职监管机构 [1] - 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，计划将商业航天纳入国家航天发展总体布局 [1] - 政策目标是加快形成航天新质生产力，提升航天发展效能，支撑航天强国建设 [1] 行业前景与投资机会 - 中信建投认为，商业航天司的设立和《行动计划》的发布，标志着中国商业航天的政策框架已基本确立 [1] - 行业预计从2026年起进入常态化高频发射新阶段 [1] - 投资机会建议关注低轨卫星互联网及火箭发射产业链 [1]

航空装备板块市场表现 - 12月1日，航空装备板块整体上涨1.45%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25% [1] - 板块内领涨个股为利君股份，涨幅达10.02%，光启技术紧随其后，涨幅为10.01% [1] - 板块内共有10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势 [1][2] 个股涨跌及交易情况 - 利君股份收盘价11.86元，成交量32.08万手，成交额3.78亿元 [1] - 光启技术收盘价49.68元，成交量80.69万手，成交额39.72亿元，为板块内成交额最高个股 [1] - 博云新材涨幅6.10%，收盘价9.74元，成交量100.52万手，成交额9.84亿元 [1] - 下跌个股中，超卓航科跌幅最大，为-3.11%，收盘价49.85元 [2] - 菲利华跌幅-2.11%，收盘价76.68元，成交额17.28亿元 [2] 板块资金流向 - 当日航空装备板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为4.88亿元 [2] - 游资资金净流出3.35亿元，散户资金净流出1.54亿元 [2] - 光启技术获得主力资金净流入5.05亿元，主力净占比达12.71%，但同时遭遇游资净流出3.50亿元 [3] - 利君股份主力资金净流入2.39亿元，主力净占比高达63.22%，游资净流出1.13亿元，散户净流出1.26亿元 [3] - 博云新材主力资金净流入9840.17万元，主力净占比10.00%，游资净流入4171.86万元 [3]

商业航天板块市场表现 - 12月1日商业航天板块掀起涨停潮，多只个股涨停，包括雷科防务、利君股份、通宇通讯、美格智能、航天发展、光启技术、顺灏股份、银河电子等 [1] - 优机股份、天润科技、航宇微、星图测控、航天环宇等个股涨逾10% [1] 政策与监管动态 - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动高质量发展 [1] - 商业航天司的设立被视作产业从“政策培育期”迈入“规范发展期”的关键里程碑，将实现监管统一化、专业化 [1] - 商业航天连续两年被写入政府工作报告，并被纳入《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，体现国家战略性重视 [2] - 国家航天局公布推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年），计划到2027年实现产业生态高效协同、产业规模显著壮大等目标 [3] 产业发展现状与机遇 - 当前中国商业航天企业数量超过600家 [1] - 低轨卫星密集发射，卫星互联网星座计划逐步进入密集组网阶段，火箭发射企业加速技术迭代 [2] - 多枚国产可重复使用火箭正在准备首飞，成功后将填补国内大型可重复使用火箭领域的技术空白 [3] - 预计到2030年，中国商业航天市场规模将达到7.8万亿元 [4] 技术挑战与突破方向 - 技术层面尚未成功实现可重复使用液体火箭的发射入轨及回收，该技术的攻克是产业降本增效的核心支撑 [2] - 应用层面，卫星通信作为6G技术体系核心，其发展需全产业链深度协同 [2] - 可重复使用火箭技术成熟后，将有助于降低发射成本，加速卫星组网进度，缩短卫星生产和入轨周期 [3] 监管作用与资源整合 - 商业航天司将通过优化发射审批、频轨资源申请等流程，显著降低企业制度性交易成本 [2] - 商业航天司有望打破资源壁垒，整合国有航天力量与民营企业资源，形成创新攻坚合力 [3] - 通过资源统筹与协同攻关，有望加速技术瓶颈突破和商业航天应用场景落地 [3] 行业前景与龙头预期 - 对标美国SpaceX在2016至2025年间市值增长约40倍至4000亿美元 [4] - 国内商业航天核心产业链环节有望孕育出百亿元甚至千亿元估值的龙头企业 [4]

市场表现 - 乾照光电股价创下新高 [1] - 雷科防务、顺灏股份、银河电子三家公司股价实现连续两个交易日涨停 [1] - 通宇通讯股价涨停 [1] - 航天发展、利君股份、达华智能股价跟随上涨 [1]

市场整体表现 - 上证综指报3897.14点，上涨0.22%，收于五日均线之上 [1] - A股市场总成交额为9108.02亿元 [1] - 共有595只A股价格突破五日均线 [1] 突破五日均线个股表现 - 优机股份乖离率最大，为9.09%，股价24.40元，上涨13.33% [1] - 峨眉山A乖离率为7.45%，股价14.16元，涨停10.02% [1] - 利君股份乖离率为7.37%，股价11.86元，涨停10.02% [1] - 亚太科技涨停10.06%，乖离率6.80% [1] - 华锋股份上涨9.98%，换手率23.70%，乖离率6.71% [1] - 新威凌涨停10.02%，乖离率6.13% [1] - 泰慕士涨停9.99%，乖离率5.99% [1] - 安诺其上涨8.39%，乖离率5.40% [1] - 天音控股上涨7.36%，乖离率5.18% [1] - 豪声电子上涨7.18%，乖离率4.56% [1] - 传音控股上涨6.50%，乖离率4.45% [1] - 三人行上涨5.65%，乖离率4.35% [1] - 中国巨石上涨6.30%，乖离率4.21% [1] - 军信股份上涨7.13%，换手率9.41%，乖离率4.02% [1] - ST通脉上涨5.00%，乖离率3.99% [1] - 贝仕达克上涨6.74%，乖离率3.94% [1] - 张家港行上涨5.29%，乖离率3.91% [1] - 同心传动上涨5.22%，乖离率3.62% [1] - 至正股份上涨4.90%，乖离率3.40% [2] - 长江传媒上涨5.11%，乖离率3.38% [2]

商业航天板块市场表现 - 12月1日商业航天板块整体强势上涨，呈现高开高走态势[1] - 航宇微股价涨停，涨幅达到+20.01%，收盘价为18.23元[2] - 通宇通讯、航天发展、光启技术等近10只股票涨停[1] - 乾照光电涨幅超过13%，盘中股价创出新高[1] 个股涨幅数据 - 天润科技涨幅+19.19%，收盘价28.82元[2] - 亚光科技涨幅+12.82%，收盘价8.45元[2] - 航天宏图涨幅+12.31%，收盘价30.75元[2] - 雷科防务涨幅+10.05%，收盘价8.43元[2] - 利君股份涨幅+10.02%，收盘价11.86元[2] - 光启技术涨幅+10.01%，收盘价49.68元[2] - 通宇通讯涨幅+10.01%，收盘价26.16元[2] - 航天发展涨幅+9.99%，收盘价14.86元[2] - 顺灏股份涨幅+9.96%，收盘价8.83元[2] - 银河电子涨幅+9.92%，收盘价5.65元[2] - 航天环宇涨幅+10.15%，收盘价41.90元[2] - 星图测控涨幅+9.88%，收盘价79.98元[3] 行业政策利好 - 国家航天局近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展[3]

商业航天概念市场表现 - 12月1日，商业航天概念股开盘表现活跃，多只个股出现显著上涨 [1] - 雷科防务在6个交易日内实现5次涨停 [1] - 通宇通讯实现连续3个交易日涨停 [1] - 顺灏股份实现连续2个交易日涨停 [1] - 超卓航科股价上涨超过10% [1] - 航天发展、利君股份等多只股票开盘大幅高开 [1]

行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为“优于大势” [5] 报告核心观点 - 国家航天局设立商业航天司并发布三年行动计划，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，产业链有望全线受益，到2027年基本实现高质量发展 [2][37] - 低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，政策规范持续出台，新产品如eVTOL商业化进程加速，行业蓄势待发 [3][33][35][36] - 国防军工板块具备长期成长确定性，2025年作为“十四五”收官之年，积压订单执行推动企业增长；2026年“十五五”开局，新订单将持续释放，行业景气度向好，关注主战装备和新域新质领域 [3][38][39] 上周市场回顾 - 上周申万国防军工指数上涨2.85%，涨幅在31个申万一级行业中排名第14，表现优于上证指数（上涨1.40%）和沪深300指数（上涨1.64%），但不及深证成指（上涨3.56%）和创业板指（上涨4.54%） [1][13] - 板块交易活跃度提升，上周一（11月24日）单日成交量达46.69亿股，成交金额达949.80亿元，均为上周最高水平 [21] - 板块内142家公司中有80家股价上涨，航天环宇以47.21%的周涨幅领涨，佳驰科技周跌幅最大为9.46% [26] 板块估值水平 - 截至报告期末，申万国防军工板块整体PE（TTM）为77.60倍 [1][7][22] - 各子板块估值分化显著：航天装备PE为305.61倍，航空装备为77.82倍，地面兵装为137.96倍，航海装备为40.68倍，军工电子为106.55倍 [1][22] - 部分公司估值处于历史较低水平，例如亚星锚链、中简科技、中航西飞、振华科技、中航光电的PE历史分位数均低于17% [27][29] 行业动态与政策推动 - 国内低空经济领域动作频繁：中央空管办出台低空飞行监管服务平台标准；北京市将于2025年12月1日启用全域无人机电子围栏；浙江省首个民用无人机试飞运行基地（余杭基地）获001号牌照并试运行 [33][34] - 商业航天获政策强力支持：国家航天局设立商业航天司，并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，目标到2027年产业规模显著壮大，基本实现高质量发展 [2][37] - 国际方面，日本2025年度整体防卫相关费用达约11万亿日元（约合人民币4983亿元）；德国等欧盟成员国因国防支出增加导致财政赤字超标 [47][48][49] 重点投资方向与标的推荐 - **下游主机厂**：关注中航成飞、洪都航空、中航沈飞、中航西飞，受益于实战需求旺盛及订单催化 [4][40] - **军工新科技**：关注具备新型技术研发及产业化能力的联创光电、光启技术、中简科技 [4][40] - **水下装备**：关注亚星锚链、中科海讯、长盈通 [4][41] - **导弹产业链**：关注菲利华、国科军工、中兵红箭 [4][42] - **军品钛材**：关注西部超导 [4][43] - **电子元器件**：关注鸿远电子、航天电器 [4][44] - **激光武器**：关注锐科激光 [4][45] - **军贸**：关注国睿科技、航天南湖，受益于国际地缘政治紧张背景下我国军贸出口“量质齐升、市场多元” [4][46][39]