（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月15日，博彦科技在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年11月底，公司股东 数量为56566户。 ...

报告行业投资评级 - 本次评级为增持 [177][181][186][190][194][199][202][208][213][218][223][227][232][238][243][248][252][257][260][261] 报告的核心观点 - 全球市场方面，上周全球大类资产价格多数上涨，美国经济有喜有忧，欧洲企业信心企稳，海外政策上美联储降息预期大幅上升 [5][6][7][8] - 中国市场方面，经济结构分化，制造业 PMI 边际回升，建筑业景气指数回升但服务业回落，政策需持续发力提振内需 [13][15][18] - 资产配置上，维持对 A/H 股战术性超配、国债战术性标配、工业商品战术性超配、美元战术性低配的观点 [20][21] - 行业表现各异，科技、新能源等行业受关注，部分传统行业面临挑战但也有修复机会 [23][29][45][62][67] 各行业报告总结 宏观研究 - 上周全球大类资产价格多数上涨，主要经济体股市、大宗商品上涨，债市和外汇市场有不同表现 [5] - 美国经济制造业新订单增长、房价涨幅放缓、消费增速放缓，欧洲企业信心企稳，海外政策上美联储 12 月降息预期大幅升至 80% [6][7][8] - 中国经济结构分化，消费、投资、进出口、生产、物价和流动性均有不同表现，制造业 PMI 边际回升，建筑业景气指数回升但服务业回落，政策需持续发力提振内需 [13][15][18] 资产配置 - 维持对 A/H 股战术性超配观点，因多重因素支持中国权益表现，资本市场处于估值回升和大发展周期 [20] - 维持对国债战术性标配观点，融资需求与信贷供给不平衡，流动性改善有利稳定债市情绪 [20] - 维持对工业商品战术性超配观点，工业金属供需不平衡或推高价格 [21] - 维持对美元战术性低配观点，美联储货币政策修正与经济收敛使美元承压 [21] 策略研究 - 全球风险偏好回升，股市与商品同步上涨，权益、商品与美债价格整体上行，白银与铜价格创历史新高 [23] - 热点主题交易热度平稳，谷歌产业链带动科技主题回归，商业航天主题持续活跃，资金净流入 AI 与通信 [29] 行业研究 - **钢铁**：需求环比下降、库存环比下降、盈利率环比下降，预计需求企稳、供给收缩，维持“增持”评级 [45][48][49] - **公用事业**：江苏 12 月集中竞价交易价格回落，预计电价跌幅有限，26 年长协电比例预计降低 [52][55] - **房地产**：第 48 周成交回升，现房销售有助行业健康发展，维持行业“增持”评级 [57][58] - **食品饮料**：近期 CPI 数据催化板块预期回暖，成长为主线，重视供需出清下的拐点机会 [62] - **机器人**：海外发布全尺寸人形机器人，国内优必选获大额订单，产业布局持续加码，投资关注整机厂商及核心零部件供应商 [67][68][69] - **机械行业**：液氩价格上涨、稀有气体周均价持平，工业气体周度开工负荷率环比上行，推荐相关标的 [73][74] - **保险**：2025 年 10 月产寿保费边际回落，看好 26 年开门红增长，维持行业“增持”评级 [83][85][86] - **农业**：玉米粮价上涨，看好种植景气修复，宠物食品出口承压但国内增长强劲，生猪养殖关注疫情和需求变化 [88][89][90] - **纺织服装业**：9 月美国服饰零售同比增长，海外 K 型消费趋势持续显现，投资排序优先外贸、其次内需 [93][94][95] - **金融**：地产对上市险企影响有限，非银板块蓄势待发，继续看好非银板块投资机会 [98] - **能源**：《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》颁布，推动油气基础设施开放 [100][101] - **煤炭**：动力煤和炼焦煤价格有跌有涨，库存有增有减，后续煤价止跌看冬季需求，2026 电煤长协新机制公布 [104][105][118] - **海运**：油运运价维持高位，干散运价继续上涨，集装箱运价止跌企稳，维持油运增持评级 [109][110][114] - **商业银行**：10 月部分省市信贷同比增速领先，企业贷款、住户贷款有不同表现，银行板块有补涨机会 [121][122][124] - **核电设备**：中国发布燃烧等离子体国际科学计划，2025 年我国 ITER 合同金额已超 1.2 亿欧元，关注关键环节核心厂商 [127][128][129] - **有色金属**：流动性预期重回乐观，贵金属和铜价或上行，铝价高位震荡，能源金属锂板块需求旺盛供应走低 [131][132][134] - **社会服务业**：上周消费者服务和商贸零售板块涨幅居前，看好出行产业链、黄金珠宝、新消费和 AI+等 [136][137] - **汽车**：维持行业“增持”评级，看好人形机器人、车型差异化竞争、数据中心电力等方向 [140][141][142] - **医药**：继续推荐创新药械及产业链，维持相关 A 股和 H 股标的增持评级 [144] - **运输**：日本线客流回落，机场免税引入竞争，航空和油运推荐相关公司，机场免税招标引入竞争助力价值体现 [148][149][150] - **计算机**：中美太空算力竞争加速，中国企业实现应用与理论双突破，维持计算机板块“增持”评级 [154][155][156] - **传播文化业**：传媒指数上涨，11 月游戏获版号数量创新高，阿里千问有望构建 AI 应用生态，推荐相关标的 [159][160][161] - **乳制品**：原奶价格企稳筑底，26 年上行确定性较强，能繁母牛持续去化，肉奶周期共振盈利弹性较强，推荐牧业龙头 [169][170][171] - **消费电子**：苹果 AI 加速追赶，豆包探索 AI 大模型对手机赋能，推荐相关标的 [174][175] 公司报告总结 - **天孚通信**：下调盈利预测和目标价，维持增持评级，业绩略低预期但需求向好，盈利能力稳定且持续扩产 [177][178] - **光库科技**：上调盈利预测、目标价和增持评级，营收大幅增长，数通驱动较快，OCS 趋势明确有望布局 [181][182][183] - **天康生物**：维持“增持”评级，上调目标价，养殖成本降低，动保和饲料业务景气度抬升，并购若落地成长可期 [186][187] - **博汇纸业**：调整盈利预测，维持“增持”评级，公司产能布局合理，与金光纸业形成南北布局，盈利有望修复 [189][190][192] - **阿里巴巴 - W**：调整公司营收和净利润预测，维持“增持”评级，中国电商业务稳健，即时零售推进减亏，云业务收入提速 [194][195][196] - **索菲亚**：调整盈利预测，维持“增持”评级，实控人拟转让股权，盈峰溢价受让反映价值认可，公司盈利有望修复 [199][200] - **中国交建**：维持增持，下调预测 EPS，Q3 归母净利润下降但扣非增长，经营净现金流改善，新签合同额增长 [202][203][205] - **新城控股**：维持“增持”评级，创新融资方式，商业资产优质，境内外融资通畅，REITs 通道打开 [208][209][211] - **同程旅行**：维持增持评级，上调经调整归母净利润预测，业绩超预期，酒店及交通业务增速环比改善 [213][214] - **波司登**：上调归母净利润预测，维持“增持”评级，主品牌同店表现亮眼，全渠道精细运营稳步推进 [218][219][220] - **协创数据**：维持“增持”评级，上调目标价，收入利润高增，构建算力服务技术能力，携手英伟达布局具身智能 [223][224][225] - **元利科技**：维持“增持”评级，Q3 业绩有韧性，项目储备丰富，产能建设有序推进，科技创新激发活力 [227][229][230] - **归创通桥**：首次覆盖给予“增持”评级，神经及外周介入两翼齐驱，商业化能力突出，海外布局增长 [232][233][235] - **理想汽车 - W**：维持“增持”评级，下调营收和净利润预测，25Q3 盈利能力受召回扰动，i 系列供应链瓶颈缓解，2026 年有产品改款和芯片自研计划 [238][239][240] - **中国电建**：维持增持，下调预测 EPS，前 3 季度营收增但归母净利润下降，经营净现金流改善，水电、风电订单高速增长 [243][244][245] - **杰瑞股份**：维持增持评级，上调目标价，挺进北美数据中心市场获超 1 亿美元订单，加大发电业务布局，天然气业务主业发展快 [248][249][250] - **六福集团**：维持“增持”评级，预测归母净利润，内地同店销售改善，加快海外市场拓展，金价和定价首饰占比提升驱动毛利率提升 [252][253][255] - **博彦科技**：维持“增持”评级，预计归母净利润，业务结构调整优化，获阿里云认证深化大厂合作，深耕鸿蒙生态服务金融科技转型 [257][258] - **建设银行**：维持增持评级，预测净利润增速和 BVPS，给予目标估值和目标价，中期分红分派，业绩、规模和资产质量有不同表现 [261][262][263] 金融工程 - **红利风格择时**：本周红利风格择时模型综合因子值基本持平，未发出正向信号，美债利率和分析师行业景气度对红利打分有负贡献，市场情绪和红利动量因子有正贡献 [265] - **高频选股因子**：高频因子普遍反弹，多粒度因子多头表现明显改善，AI 增强组合走势分化，500 增强组合超额显著 [268][269][270] - **量化择时和拥挤度预警**：下周市场维持震荡可能性较大，从量化指标、宏观因子、日历效应和技术分析等方面来看，市场流动性、交易活跃度、情绪等有不同表现 [273][274] - **低频选股因子**：沪深 300 指数增强组合 2025 年 YTD 超额收益 5.53%，基金重仓股、PB - 盈利、小盘成长组合有不同收益率表现，小市值、高估值和高增长因子表现较优 [277][278][280] 市场策略 - **地方债发行**：上周 16 个省市发行地方债，规模 3513.59 亿元，发行利差上行，特殊再融资债年内剩余额度 0.07 万亿 [283][284] - **债市波段博弈**：11 月下旬债市调整是 10 月过度定价利好后的反转，超跌后可能回调反弹但走强幅度难超 10 月，建议“快进快出”博弈结构性机会，12 月债市难重现趋势性走强行情，除 10 债外 30 年期国债修复力度可能偏弱，二永债和中长普信债有机会 [286][288][290] - **信用债利差**：一级发行净融资增加，二级交易中票与国开债利差整体走阔，上周无评级调整和新增违约主体，新增展期债券一只 [292][293][294] - **商业不动产 REITs**：过去一周 REITs 指数下行，新型基础设施和保障房类表现较好，中国证监会发布商业不动产 REITs 试点公告，商业不动产 REITs 或将驱动市场加速扩容 [295][296] 专题研究 - 2025 年可转债市场发展有底仓转债稀缺化、配置工具指数化、估值逻辑偏股化特点，牛市催化下转债缩量显著，供需偏紧或加剧 [299] - 展望 2026 年，转债市场估值将维持高位，支撑来自对权益市场偏乐观预期，但市场自身缩量和估值居高是不利因素，仓位把控建议中性偏积极，进攻端关注精选转债、参与新券、挖掘促转股个券，产业趋势和主题投资聚焦科技成长、能源驱动、反内卷和低波底仓 [300][301]

公司近期动态 - 公司于2025年12月1日以现场结合通讯方式召开第五届第十五次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于召开公司2025年第一次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份营业收入构成中互联网行业占比最高为38.18% [1] - 金融行业收入占比为26.29% [1] - 高科技行业收入占比为22.49% [1] - 其他行业收入占比为13.05% [1] 公司市值 - 截至发稿公司市值为81亿元 [1]

信息报送制度 - 适用范围含公司及相关人员[2] - 实行分级、分类管理，董事会为最高管理机构[3] 保密要求 - 涉密人员定期报告编制期间有保密义务[5] - 特殊情况提供未公开信息需对方签保密协议[9] 报送流程 - 对外报送信息前需多级审批[10] 信息泄露处理 - 信息泄露应通知公司，公司向深交所报告并公告[9] 违规赔偿 - 违规使用未公开信息致损，公司依法索赔[11]

投资界定 - 风险投资不包括扩大主营业务或延伸产业链等五类投资行为[2] 审批规则 - 期货和衍生品交易满足特定条件需股东会审议[6] - 证券投资额度满足特定条件需董事会审议并披露或股东会审议[7] 投资限制 - 公司在使用闲置募集资金补流等三个期间不得进行风险投资[7] 责任分工 - 董事长为风险投资管理第一责任人，总经理为运作处置直接责任人[9] 监督检查 - 内控部年末对风险投资项目全面检查并报告[9] - 审计委员会年末检查项目进展，未达预期报告董事会[11] 信息报告 - 风险投资项目有进展或变化应在知悉后一日内向董事长报告[11] 制度说明 - 制度按规定执行，自董事会会议审议通过生效[22][24] - 制度解释权属公司董事会[24]

捐赠财产与类型 - 可用于对外捐赠的财产包括现金和实物资产[11] - 对外捐赠类型分为公益性、救济性和其他捐赠[12] 审批流程 - 100万元以内（含）对外捐赠由总经理审批[14] - 超总经理权限未达董事会标准，经总经理办公会讨论报董事长审批并备案[14] - 占净资产10%以上且超1000万元，由董事会审议批准[14] - 占净资产50%以上且超5000万元，由股东会审议批准[14] 子公司与方案 - 下属全资、控股子公司捐赠前需提方案，由公司审核批准[15] - 捐赠方案应包含事由、对象、途径、方式等内容[17] 后续管理 - 捐赠完成后，经办部门形成书面报告，财务部归档并登记，报证券部备案[18] 违规处理 - 擅自或违法违纪捐赠，相关责任人受处分，构成犯罪移交司法机关[19]

董事补选与解职 - 董事辞任公司应在60日内完成补选[4] - 董事出现特定情形公司应在30日内解除其职务[5] 董事义务与股份转让 - 董事辞职生效或任期届满三年内应履行忠实义务[8] - 董事离职后六个月内不得转让公司股份[10] - 任期届满前离职董事每年减持不超25%[10]

股东会召开 - 年度股东会每年召开一次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[4] - 临时股东会不定期召开，规定情形下2个月内召开[4][7] - 单独或合并持有公司10%以上股份股东书面请求时应召开[7] - 独立董事或审计委员会提议，董事会10日内反馈，同意则5日内发通知[8] 提案相关 - 单独或合计持有公司1%以上股份股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[13] - 董事会、审计委员会及单独或合并持有公司1%以上股份股东有权提提案[13] 通知与登记 - 召集人应在年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知股东[14] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且确认后不得变更[15] 主持与投票 - 董事长、副董事长、董事等按顺序主持股东会[28] - 审计委员会召集人不能履职时由成员推举主持[28] - 股东自行召集的股东会由召集人或其推举代表主持[29] - 股东会网络或其他方式投票时间有规定[23] 决议规则 - 普通决议需出席股东会股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[35] - 分拆所属子公司上市等提案有额外通过要求[38] - 股东买入超规定比例股份，36个月内不得行使表决权[34] - 关联股东表决关联交易需回避，股份不计入有效表决总数[38] 决议执行 - 股东会决议由董事会负责执行，总经理组织实施[51] - 总经理向董事会报告执行情况，董事会向下次股东会报告[53] - 董事长对部分决议执行督促检查[53] 其他 - 审计委员会或股东自行召集股东会，会议费用由公司承担[11] - 发出股东会通知后延期或取消，需提前2个工作日公告并说明原因[19] - 股东会审议中小投资者利益重大事项，需单独计票并披露结果[35] - 连续十二个月内购买、出售重大资产或担保金额超公司最近一期经审计总资产30%需特别决议[37] - 股东会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，2个月内实施方案[44] - 董事选举提案通过，新任董事当日就任[44] - 提案未通过或变更前次决议，需在公告中特别提示[44] - 公司股东会决议内容违反法律法规无效，股东可60日内请求法院撤销[45] - 股东会会议记录应保存不少于10年[49] - 本规则自股东会审议批准之日起生效实施[55] - 出现特定情形公司应修改本规则，由股东会决定[56] - 本规则修改草案由董事会拟订，报股东会批准后生效[56] - 本规则由公司董事会负责解释[57]

信息披露管理办法 - 公司制定信息披露管理办法规范信息披露行为，重大信息含业绩、收购兼并等多方面[2][3] - 董事、高管应保证信息披露真实、准确、完整，董事长为第一责任人，董事会秘书为主要负责人[4][41] - 公司指定董事会秘书负责信息披露及投资者关系管理事务，证券事务部为归口管理部门[6][47] 信息披露原则与方式 - 信息披露应体现公开、公平、公正原则，在交易所网站和符合规定媒体发布[6][7] - 符合条件商业秘密可暂缓或豁免披露，信息披露义务人可自愿披露但有要求[7][9] 报告与会议披露程序 - 定期报告和临时报告有草拟、审核、通报、发布程序[10] - 年度股东会提前二十日、临时股东会提前十五日公告通知，结束当日报送深交所登记后披露决议公告[15] 需披露的重大事项 - 任一股东所持公司百分之五以上股份被质押等情况需披露[17] - 除董事长或总经理外其他董事、高管无法履职达或预计达三个月以上需披露[18] - 公司变更名称、简称等信息应当立即披露[19] 交易与合同披露标准 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等多种情况需披露[24] - 与关联自然人成交金额超30万元、与关联法人成交金额超300万元且占公司最近一期经审计净资产绝对值超0.5%需披露[26] - 签署日常交易合同金额占公司最近一期经审计总资产50%以上且超5亿元需披露[28] 其他披露事项 - 涉案金额超1000万元且占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上的诉讼、仲裁事项需及时披露[29] - 公司预计本期业绩与已披露业绩快报数据和指标差异幅度达20%以上等情况需披露修正公告[33] - 公司应按规定时间披露业绩预告、年度报告、半年度报告、季度报告等[32][37]

人员信息申报 - 公司董事、高级管理人员在6种时间内需委托公司向深交所申报个人及近亲属身份信息，多为2个交易日内[17] 股份锁定规则 - 公司上市满1年后，董事、高级管理人员证券账户内年内新增无限售条件股份按75%自动锁定[21] - 董事、高级管理人员任职期间和任期届满后六个月内，每年转让股份不超所持公司股份总数25%[21] - 董事、高级管理人员所持公司股份不超1000股可一次全部转让[21] - 董事、高管离任申报后，所持及新增股份锁定6个月，到期解锁无限售条件股份[22] 买卖限制 - 董事、高级管理人员违反《证券法》第四十四条，所得收益归公司所有[10] - 董事、高级管理人员在公司年度、半年度报告公告前15日内不得买卖本公司股票[11] - 董事、高级管理人员在公司季度报告等公告前5日内不得买卖本公司股票[11] - 董事、高级管理人员离职后半年内不得转让所持本公司股份[11][21] 增持规定 - 董事、高级管理人员未披露股份增持计划首次披露增持情况且拟继续增持时，应披露后续增持计划[15] - 相关增持主体披露股份增持计划后，拟定增持计划实施期限过半时，应通知公司披露增持进展公告[15] 可转让额度计算 - 每年首个交易日，以董事、高管上年度最后交易日登记股份为基数，按25%计算本年度可转让法定额度[22] - 账户持股不足1000股时，本年度可转让额度为持股数[22] - 新增无限售条件股份当年可转让25%，新增限售股计入次一年度可转让计算基数[22] 变动披露 - 董事、高管股份变动应在2个交易日内向公司报告，公司在深交所网站披露[24] - 集中竞价减持应提前15个交易日向深交所报告计划并披露，时间区间不超3个月[24][26] - 减持计划实施完毕或时间区间届满后2个交易日内报告并披露完成公告[26] - 股份被强制执行，应在收到通知2个交易日内披露相关信息[26] 违规处理与制度实施 - 违反制度或深交所规定，将视情节给予纪律处分或自律监管措施[29] - 制度自董事会批准之日起实施，由董事会负责解释、修订[34]