回购计划 - 公司拟用1 - 2亿元自有或贷款资金回购A股，价格不超13.99元/股，期限12个月[2] 回购进展 - 截至2025年4月8日，累计回购204.95万股，占比0.44%，成交1858.535076万元[3] - 最高成交价9.70元/股，最低8.09元/股，未超拟定价格[3] 后续安排 - 公司后续将继续实施回购并及时披露信息[5]

回购计划 - 拟用自有或贷款资金1 - 2亿元回购A股，价格不超13.99元/股，期限12个月自2024年11月19日起[2] 回购进展 - 截至2025年3月31日，累计回购124.95万股，占比0.27%，成交金额1187.994329万元[3] - 最高成交价9.70元/股，最低成交价9.37元/股[3] 后续安排 - 后续根据市场情况继续实施回购并履行披露义务[5]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为推荐(维持) [1] 核心观点 - 铬盐迎来重大机遇 有望迎来补库存周期 需求从传统低增长转向新兴高增长领域包括AI数据中心用燃气轮机 机器人 飞机发动机 火箭发动机等 [5] - 供给端受环保影响难以大幅扩张 景气有望持续提升 重点关注金属铬在燃气轮机的应用 [5] - 全球燃气轮机订单有望从2021-2023年40GW/年增长至2024年50GW/年 2025年60GW/年 2026年80GW/年 [5] - 带动金属铬需求从2021-2023年2.4万吨增长至2024年3.0万吨 2025年3.6万吨 2026年4.8万吨 [5] - 折合重铬酸钠需求从8.6万吨增长至2024年10.7万吨 2025年12.8万吨 2026年17.1万吨 [5] - 振华股份金属铬产能1.2万吨/年 铬盐产能25万吨/年 价格已开始上涨 [5] - 2025年化工行业有望迎来补库存周期 基于库存逐渐去化 盈利见底 机构持仓见底三个判断 [6] - 中国和美国财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 化工有望迎来补库存周期 [6] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张 景气度提升 新材料 高股息 [8][9] 行业走势与景气指数 - 基础化工行业最近1月表现4.1% 3月表现0.5% 12月表现9.7% [3] - 沪深300指数最近1月表现1.7% 3月表现1.9% 12月表现12.5% [3] - 2025年3月13日国海化工景气指数为96.21 较3月6日下降0.34 [4][46] 重点产品价格变化 - 合成氨价格偏强震荡 磷酸二铵价格上涨 钛白粉价格上涨 [11][12] - 3月14日纯MDI价格18100元/吨 环比下降350元/吨 聚合MDI价格17225元/吨 环比下降525元/吨 [13] - 泰国到美西港口海运费5800美元/FEU 环比下降7.94% 到美东港口海运费5200美元/FEU 环比下降13.33% 到欧洲海运费3382美元/FEU 环比增加19.42% [13] - 氧化铬绿价格29000元/吨 环比持平 [15] - 萤石市场均价3775元/吨 环比持平 [15] - 制冷剂R32市场均价45500元/吨 环比增加250元/吨 R22 R125 R134a价格环比持平 [15] - 涤纶长丝POY价格7050元/吨 环比下降100元/吨 PTA价格4760元/吨 环比下降60元/吨 [16] - 丙烯酸价格6450元/吨 环比下降200元/吨 [19] - 磷酸一铵价格3370元/吨 环比下降11元/吨 磷酸二铵价格4012元/吨 环比上升35元/吨 [19] - 钛白粉市场均价14546元/吨 环比持平 [19] - 氨纶40D价格24500元/吨 环比增加500元/吨 [20] - 维生素A价格100元/千克 环比下降4元/千克 维生素E价格125元/千克 环比下降5元/千克 [20] - 重质纯碱价格1509元/吨 环比持平 轻质纯碱价格1428元/吨 环比持平 [20] - 粘胶短纤现货价13650元/吨 环比下降75元/吨 [21] - 乙二醇价格4520元/吨 环比下降91元/吨 尿素小颗粒价格1800元/吨 环比上升10元/吨 [21] - 安赛蜜市场均价3.7万元/吨 环比持平 三氯蔗糖市场均价25万元/吨 环比持平 麦芽酚市场均价8.0万元/吨 环比持平 [22] - 草甘膦原药价格2.32万元/吨 环比上涨0.01万元/吨 [25] - 电池级碳酸锂均价7.47万元/吨 环比下降0.06万元/吨 [26] - 顺酐价格6450元/吨 环比上升20元/吨 丁酮价格7517元/吨 环比上升8元/吨 [27] - 苏氨酸价格9900元/吨 环比上涨250元/吨 缬氨酸价格14500元/吨 环比上涨250元/吨 [28] - 硫磺价格2260.88元/吨 环比增加218.38元/吨 硫酸价格647.81元/吨 环比增加67.18元/吨 [30] 重点关注公司动态 - 软控股份锂电设备研发持续推进 与个别客户签订订单 [14] - 永和股份募集资金净额17.2亿元 [31] - 报告列出45家重点化工公司盈利预测及投资评级 包括万华化学 玲珑轮胎 赛轮轮胎 振华股份 卫星化学等 [36]

回购计划 - 拟用1 - 2亿元自有或贷款资金回购A股[2] - 回购价不超13.99元/股，期限12个月自2024.11.19起[2] 回购进展 - 截至2025.2.28，累计回购62.95万股，占比0.13%[3] - 最高成交价9.70元/股，最低9.37元/股[3] - 成交总金额5976109.02元（不含费用）[3] 回购规则 - 不在特定期间回购，集中竞价委托价有要求[5] - 不在特定时段委托回购股份[5] 后续安排 - 回购实施符合方案，将继续实施并披露信息[5]

公司概况 - 专业从事表面活性剂、油脂化学品和洗护用品（OEM/ODM 加工）研发制造的高新技术企业，是国内相关领域龙头企业之一 [2] - 总部位于杭州，在多地建有工业化生产基地，表面活性剂年产能突破 120 万吨，油脂化学品年产能突破 100 万吨，洗护用品 OEM/ODM 加工服务能力达 110 万吨 [2] 经营业绩 - 2024 年得益于原材料价格上涨、新增产能释放和精细化管理，预计归属于上市公司股东的净利润 1.5 - 1.9 亿元，2024 年年报 4 月 18 日披露 [3] 产品应用领域 - 表面活性剂产品主要应用于洗涤剂、化妆品、食品加工、纺织印染等行业 [3] - 油脂化学产品主要应用于塑料、橡胶、纺织、日化、皮革、造纸、油田等下游领域 [3] 洗护用品 OEM/ODM 产能 - 江苏镇江建有年产能 10 万吨液体洗涤剂 OEM/ODM 生产线，河南鹤壁 50 万吨、四川眉山 50 万吨洗护用品 OEM/ODM 项目已投产 [3] 原材料与业绩关系 - 主要原材料包括棕榈油、C12 - 14 醇、烷基苯、烯烃等，价格波动影响经营业绩，公司通过改变定价模式、开展套期保值业务、建立价格传导机制减少影响 [3] 期货套期保值业务 - 开展目的是规避原材料价格波动风险，控制生产成本，目前有适度开展商品套期保值业务 [3][4] 库存周期 - 正常库存净头寸 1 - 2 个月，低位时库存净头寸 5 - 10 万吨 [4] 印尼出口税政策 - 2 月 1 日至 28 日毛棕榈油出口关税每吨 124 美元，出口专项税 71.66 美元，合计 195.66 美元/吨 [4] 印尼杜库达工厂 - 位于印尼首都雅加达保税区，从事油脂化工产品生产销售，在多方面有优势，盈利能力强，公司借此加强供应链掌控、拓宽销售市场 [4] 洗护用品 OEM/ODM 优势 - 依托表面活性剂业务优势，打造一体化产业链模式，建立综合日化园区，提供一站式加工服务，降低成本，实现互利共赢，提升客户黏性和市场竞争力 [4] 回购股份用途 - 用于股权激励计划或员工持股 [5] 未来发展战略 - 坚持做大做强主业，以客户为中心，发挥自身优势，通过技术创新和产业链延伸提升竞争力 [5] - 加大研发创新投入，开展新产品研发，调整产品结构和提升品质 [5] - 围绕主业延伸产业链，加大原料产地投入，向下游延伸至日化消费品 OEM/ODM 领域，加快海外业务发展 [5]

回购计划 - 拟用1 - 2亿元自有或贷款资金回购A股[2] - 回购价不超13.99元/股，期限12个月自2024.11.19起[2] 回购进展 - 截至2025.1.31，回购31.25万股，占比0.07%[3] - 最高成交价9.70元/股，最低9.51元/股[3] - 成交总金额2998887元（不含费用）[3] 回购规则 - 不在特定期间及情形回购股份[5] - 集中竞价交易，委托价非涨幅限制价[5] - 不在特定时段委托回购股份[5] 后续安排 - 回购实施符合方案，后续继续并披露信息[5]

公司情况 - 赞宇科技1月23日发布2024年业绩预增公告 预计净利润1.50亿元~1.90亿元 同比增长70.68%~116.20% [1] - 赞宇科技1月23日收于9.53元 下跌6.57% 日换手率为3.72% 成交额为1.63亿元 近5日下跌2.76% [1] 行业情况 - 对2024年业绩预增50%以上的个股走势统计显示 预告发布后当日股价上涨占比63.41% 发布当日股价涨停有23家 [1] - 预告发布后5日股价上涨占比63.18% [1]

2024年业绩数据 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为1.5 - 1.9亿元，较上年同期增长70.68% - 116.20%[1] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为1.05 - 1.45亿元，较上年同期增长185.06% - 293.65%[1] - 2024年基本每股收益预计为0.35 - 0.44元/股，上年同期为0.19元/股[1] 2024年业绩增长原因 - 2024年度公司业绩增长得益于主要原材料价格上涨带动产品价格上涨，主营业务利润同比增加[2] - 2024年度公司新增产能逐步释放，并持续推动精细化管理，实现降本增效[2]

投资评级 - 首次覆盖，给予"推荐"评级 [3] 核心观点 - 公司是国内表面活性剂和油脂化工行业的龙头企业，主要产品产销量稳居全国前列 [1] - 公司通过布局印尼生产基地，在棕榈油采购价格、税收政策、运输费用、生产成本等方面具有明显优势 [1] - 棕榈油长期价格中枢将稳步抬升，生物柴油 B40 政策或将再刺激印尼专项出口税出台 [2] - 公司布局 OEM/ODM 市场，打开成长天花板，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.12/3.45/4.48 亿元 [3] 公司概况 - 公司专注于表面活性剂、油脂化学品的研发制造及洗护用品代加工，主要产品产销量在全国稳居前列 [10] - 截至 2023 年底，表面活性剂和油脂化学品的年产能分别突破 120 万吨和 100 万吨，洗护用品 OEM/ODM 加工服务能力达 110 万吨 [13] - 公司股权结构稳定，技术骨干员工参与持股有利于公司稳中求进 [14] 表面活性剂业务 - 公司阴离子表活产品管线涵盖国内前三大品类，2023 年主要产品产销量全国第一 [1] - 公司表面活性剂产能持续释放，未来增长空间可期 [48] - 2023 年公司主要表面活性剂产品（AES、LAS、AOS）产销量国内排名行业第一 [42] 油脂化工业务 - 公司生产的油脂化工产品包含硬脂酸、脂肪酸、油酸、单甘酯、甘油等，品类齐全 [1] - 公司布局印尼生产基地，成本优势显著 [73] - 2023 年公司油脂化工板块收入占比超公司整体 60% [80] 棕榈油市场 - 印尼与马来西亚为全球棕榈油最主要的生产地，合计产量占比超过全球产量的 80% [65] - 2024 年受厄尔尼诺影响棕榈油减产超预期，B40 启动在即内需有望继续增长 [85] - 马来西亚树龄老化问题严峻，长期增产潜力不足 [96] OEM/ODM 业务 - 公司布局 OEM/ODM 市场，打开成长天花板 [3] - 公司已合计拥有 110 万吨洗护产品产能，未来将形成 150 万吨的 OEM/ODM 产能 [3] - 国内洗涤用品普及率较高，国产品牌市占率喜人 [112] 盈利预测 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 2.12/3.45/4.48 亿元 [3] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 11,613/12,824/14,783 百万元 [4] - 2024-2026 年每股收益预计分别为 0.45/0.73/0.95 元 [4]

回购计划 - 拟回购资金1 - 2亿元，价格不超13.99元/股，期限12个月自2024.11.19起[1] 回购进展 - 截至2025.1.3累计回购31.25万股，占比0.07%，金额299.8887万元[2] - 截至2025.1.3最高成交价9.70元/股，最低9.51元/股[2] 其他情况 - 截至2024.12.31未开始回购，未在特定重大事项期间回购[3][4] - 以集中竞价交易回购符合要求，后续将继续实施并披露信息[4]