公司动态 - 万和电气于2025年6月17日召开董事会五届二十一次会议，审议通过注销全资子公司杭州万和智慧家居贸易有限公司的议案 [2] - 公司管理层已依法完成杭州智慧家居的注销登记手续，并收到杭州市临平区市场监督管理局出具的《公司登记基本情况》确认文件 [2] 业务调整 - 此次注销的全资子公司杭州智慧家居主要涉及智慧家居贸易业务，具体注销原因未在公告中披露 [2]

中证1000指数样本股调整 - 中证1000指数于2025年8月8日收市后临时调整样本股，调入万和电气、特发服务、电气风电3只股票，调出ST未名、ST应急、ST诺泰3只ST股 [1][3][4] - 被调入的3只股票中，万和电气8月8日单日上涨7.44%，宣布调入后3日累计涨幅达17.56% 电气风电单日上涨2.61%，3日累计涨幅19.23% 特发服务单日下跌2.10%，3日累计跌幅1.15% [4] - 此次调整样本数量较少，而2025年5月30日的中证1000指数定期调整曾涉及更换100只样本 [4] 中证1000指数市场表现 - 中证1000指数年内累计上涨14.78%，表现优于上证指数、深证成指及创业板指数 三季度以来累计上涨7.58%，涨速较前两季度加快 8月7日盘中触及6876.50点，创2023年4月以来两年新高 [7] - 指数1000只样本股中，810只三季度以来上涨（占比超80%），其中淳中科技、东芯股份等近20只股票涨幅超50% 746只年内实现上涨（占比约75%），120只涨幅超50%，长城军工、一品红等20余只涨幅超100% [8] 指数构成与定位 - 中证1000指数选取中证800指数样本外规模较小且流动性好的1000只证券，与沪深300、中证500等指数形成互补 [6]

公司决策 - 2025年6月17日董事会审议通过注销杭州智慧家居议案[1] - 2025年6月18日披露相关会议及注销公告[1] 后续影响 - 近日杭州智慧家居完成注销，不再纳入合并报表[1][2] - 注销无不利影响，符合发展战略及股东利益[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年8月9日[4]

板块整体表现 - 厨卫电器板块当日上涨1.04%，显著跑赢上证指数（下跌0.12%）和深证成指（下跌0.26%）[1] - 板块主力资金净流入890.57万元，游资资金净流入841.87万元，散户资金净流出1732.45万元[1] 个股涨跌情况 - 万和电气以7.44%涨幅领涨板块，收盘价13.86元，成交量26.51万手，成交额3.60亿元[1] - 奥普科技上涨1.58%至11.57元，浙江美大上涨0.57%至7.06元，亿田智能上涨0.52%至52.30元[1] - 帅丰电器下跌0.31%至16.13元，老板电器下跌0.56%至19.41元，火星人下跌1.46%至14.16元[1] 资金流向分布 - 万和电气获主力资金净流入2379.05万元（净占比6.60%），游资净流入480.36万元（1.33%），散户净流出2859.41万元（-7.94%）[2] - 日出东方获主力资金净流入1062.03万元（8.30%），但游资净流出799.75万元（-6.25%）[2] - 火星人遭遇主力资金净流出1592.35万元（-16.30%），散户资金净流入1043.37万元（10.68%）[2] - 华帝股份主力资金净流出897.51万元（-20.00%），为板块中主力净流出占比最高个股[2]

股价表现 - 股价创历史新高 上涨7.91%至13.92元 成交金额2.35亿元 换手率2.67% [2] - A股总市值达103.51亿元 流通市值92.10亿元 [2] - 近10日融资余额增加985.53万元 环比增长27.20%至4609.15万元 [2] 行业对比 - 家用电器行业整体跌幅0.07% 行业内52只个股上涨 49只下跌 [2] - 涨幅排名前三为万和电气(7.91%) 倍益康(5.93%) 联合精密(5.69%) [2] - 跌幅前三为禾盛新材(-7.37%) ST德豪(-4.61%) 海立股份(-3.75%) [2] 机构评级 - 天风证券给予目标价14.91元 较当前股价存在7.11%上行空间 [2] 财务数据 - 一季度营业收入22.95亿元 同比增长15.94% [2] - 净利润1.79亿元 同比增长8.01% [2] - 基本每股收益0.24元 加权平均净资产收益率3.70% [2]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪7万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 厨卫家电行业董秘平均年薪68.03万元，中位数65.51万元，差距仅2.52万元 [2] 行业分布 - 2024年A股市场共有103家家用电器上市公司披露董秘信息，其中9家为厨卫家电上市公司 [1] 年龄结构 - 厨卫家电行业董秘整体平均年龄43.11岁 [2] - 30-40岁群体占比最高达44.4%，40-50岁占33.3%，50岁以上占22.2% [2] - 火星人公司毛伟平52岁为最年长董秘，身兼董事、副总经理等多职 [2] 任职期限 - 任期3-5年和5-10年的董秘占比最高，各为33.3% [2] - 任期1-3年占22.2%，10年以上占比最少为11.1% [2] 人员变动 - 统计周期内发生两起变动：亿田智能沈海苹离职由董博接任，日出东方丁玮离职 [2] 学历结构 - 硕士学历占比77.8%，本科学历和专科学历各占11.1% [2] - 硕士学历董秘平均年薪74.07万元，显著高于本科28.33万元和专科65.51万元 [2] 调研接待 - 年接待调研10次以内占55.6%，50-100次占22.2%，10-50次和100-500次各占11.1% [2] - 亿田智能沈海苹2024年接待调研超100次 [2] 薪酬变动 - 行业平均年薪同比下降3.61%，中位数降幅达18.03% [2] - 任职满一年董秘薪酬呈现"四降四升"分化 [2] - 老板电器王刚年薪100.52万元居行业榜首，但同比缩水16.76% [2] - 日出东方丁玮薪酬最低为30万元 [2] 持股情况 - 老板电器王刚持有公司股票576750股 [2]

行业薪酬概况 - A股上市公司董秘薪酬合计40.86亿元 平均年薪75.43万元 [1] - 厨卫家电行业董秘平均年薪68.03万元 中位数65.51万元 最高与最低薪酬差距达72.19万元 [10] - 厨卫家电行业33.3%董秘年薪突破百万 44.4%董秘薪酬超过行业均值 [10] 薪酬变动情况 - 行业平均年薪同比下降3.61% 中位数降幅达18.03% [10] - 火星人毛伟平薪酬降幅23.69% 华帝股份潘楚欣涨幅25.25% [10] - 老板电器王刚年薪100.52万元居行业榜首 但同比缩水16.76% [11] 人员结构特征 - 行业董秘平均年龄43.11岁 30-40岁群体占比44.4%为最高 [1] - 男性占比55.6%平均年龄43.6岁 女性占比44.4%平均年龄42.5岁 [1] - 硕士学历占比77.8% 本科学历和专科学历各占11.1% [6] 任职与变动情况 - 任期3-5年和5-10年占比最高各为33.3% 任期10年以上仅占11.1% [4] - 老板电器王刚任职近17年 为行业任职时间最长 [4] - 统计周期内发生两起董秘变动事件 涉及亿田智能和日出东方 [4] 工作强度表现 - 55.6%董秘年接待调研在10次以内 22.2%董秘接待量达50-100次 [8] - 亿田智能沈海苹全年接待103次 相当于每2-3个工作日完成1次调研 [8] 代表个案分析 - 火星人毛伟平52岁为最年长董秘 身兼董事/副总经理/代理财务总监等职 [2] - 帅丰电器王中杰不足35岁 已担任董秘/董事等重要职务 [2] - 日出东方丁玮年薪30万元为行业最低 2025年7月离职转任罗莱生活 [11]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] - 厨卫家电行业董秘平均年薪68.03万元，中位数65.51万元，最高与最低薪酬差距达72.19万元 [10] - 厨卫家电行业33.3%的董秘年薪突破百万，44.4%的董秘薪酬超过行业均值 [10] 行业薪酬变动 - 2024年厨卫家电行业董秘平均年薪同比下降3.61%，中位数下降18.03% [10] - 任职满一年的董秘薪酬呈现"四降四升"分化：火星人毛伟平降幅23.69%，华帝股份潘楚欣涨幅25.25% [10] - 老板电器王刚年薪100.52万元居行业榜首，但较上年缩水16.76% [11] - 日出东方丁玮连续两年保持30万元薪酬，为行业最低 [11] 人口结构特征 - 厨卫家电行业董秘平均年龄43.11岁，30-40岁占比最高达44.4%，40-50岁占33.3% [1] - 男性占比55.6%（平均年龄43.6岁），女性占比44.4%（平均年龄42.5岁） [1] - 火星人毛伟平52岁为最年长董秘，帅丰电器王中杰未满35岁为新生代代表 [2] 学历与职业背景 - 厨卫家电行业董秘硕士学历占比77.8%，本科学历和专科学历各占11.1% [6] - 硕士学历董秘平均年薪74.07万元，显著高于其他学历群体 [10] - 火星人毛伟平为唯一专科学历董秘，同时身兼董事、副总经理等职 [2][6] 任职稳定性 - 厨卫家电行业董秘任期3-5年和5-10年占比最高（各33.3%），10年以上仅占11.1% [4] - 老板电器王刚任职近17年，为行业最长 [4] - 统计周期内发生两起变动：亿田智能和日出东方董秘因工作调整离职 [4] 工作强度指标 - 55.6%的厨卫家电董秘年接待调研少于10次，22.2%达50-100次 [8] - 亿田智能沈海苹以全年103次接待量居行业前列，相当于每2-3个工作日1次 [8]

公司业务与战略 - 燃气起家多元发展 人才引进活力迸发 [2] - 国内积极进取跑赢行业 坚定走厨热出海之路 [2] - 量如期交付并有望承接转移订单 [2] - 锻造高效优质经营 现金流支撑较高比例分红 [2] 行业趋势 - 热水器行业存量换新与增量创新成为主题 [2] 投资评级 - 天风证券给予万和电气买入评级 最新价13.03元 [2]

投资评级与目标价格 - 首次覆盖给予"买入"评级，6个月目标价14.91元，较当前12.97元有14.96%上行空间 [5] - 基于25年15倍PE估值，对应目标市值110.9亿元 [4] - 预计25/26/27年归母净利润分别为7.4/8.2/9.2亿元，对应EPS 0.99/1.11/1.24元 [4] 公司战略与治理优化 - 确立"产品驱动、效率增长、数智升级、全球运营"四大战略主轴 [1] - 2022年引入前美的高管赖育文任总裁，加速职业经理人转型 [1] - 2024年推出员工持股计划覆盖31名核心高管，绑定长期发展 [1][32] - 管理层年轻化，董事长卢宇聪(1979年)与副总裁卢宇凡(1986年)组成新生代领导团队 [31] 行业发展趋势 - 热水器行业进入"存量换新+增量创新"阶段，24年以旧换新政策带动量额双增 [2] - 燃热渗透率持续提升，25Q1零售量渗透率达52.3%，产品向16L/60L大容积集中 [58][64] - 高端市场外资主导但份额下滑，A.O.史密斯24年线下份额同比-1.3pcts [49] - 产品升级聚焦健康护理体验，净肤、养肤功能成为新卖点 [72] 公司竞争优势 - 燃气热水器市占率稳居前三，25Q1线上/线下份额11.2%/10.9% [44][47] - 核心零部件自制率达98%，七大生产基地年产能超1500万台 [82] - 国内渠道覆盖330地级市+2000县级地区，24年收入逆势增长10%跑赢行业 [3][84] - 海外布局泰国+埃及生产基地，25年外销收入同比增长41% [3][92] 财务表现与估值 - 24年营收73.4亿元(+20.3%)，归母净利6.58亿元(+15.7%) [4] - 毛利率28%较可比公司低12-24pcts，管理费率3.8%具效率优势 [104][108] - 现金流充裕，24年经营现金流净额9.6亿元，支撑高分红政策 [4] - 当前股价对应25年PE 13.05倍，低于家电行业平均水平 [4]