公司概况 - 公司是全国最领先的钢铁购头部企业，市盈率为22年，产量约1亿吨，市场规模达5600亿[2] - 公司自14年15年开始进行重大战略转型，逐渐舍弃工程类订单，转向材料订单，具有制造业特点[3] 财务表现 - 公司的ROE水平在2122年后明显提升，2023年达到12.8%[7] - 公司的单吨扣费净利逐渐改善，2022年达到历史高峰，约280块钱左右[7] - 公司的负债率稳定在60%，零售账款天数维持在30多天[8] 股权结构 - 公司机构持股占比从2020年后明显提升，稳定在40%到45%区间，基金持股占比达到30%以上[9] - 公司目前的持控人为商晓波和邓业芳，持股占比为47%，其他机构持股占比为40%多[10] 市场拓展与技术创新 - 公司的订单支持离不开产能扩张，目前产能释放速度较快，预计全年产能可达520万吨[16] - 公司引进了智能切割机和焊接机器人，以替代人力进行定制化的钢结构产品生产[18] - 公司与宝钢、马钢等企业签署长期合作协议，稳定获取低价货源[19] - 公司计划智能化焊接机器人应用于40%以上的钢结构产品，预计可实现成本节约和效率提升[24] 人力资源与生产效率 - 公司目前有7000名汉工，占员工总数的35%，智能化后可实现工人替代，提高生产效率[25] - 公司计划投放2000套焊接机器人，预计可实现三倍工作量，降低成本提升盈利水平[26] 估值与展望 - 公司市值或PE按照十倍水平给出[27] - 公司估值有进一步上升空间[27] - 公司有很大的革命的价值[27]

公司概况 - 公司是全国最领先的钢铁购头部企业，市盈率为22年，市场规模约为5600亿[2] - 公司在14年15年进行了重大战略转型，逐渐舍弃工程类订单，转向材料订单[3] - 公司在2021年左右的订单中完全没有工程类项目，展现出制造业特点[3] 产品和销售 - 公司2022年开始按销售产品类型重新划分口径，分为五种结构类型，最大的是H新刚，占营收57%[5] - 公司主要按成本加成方式计算毛利率，钢价占成本的40%到50%[6] 财务状况 - 公司ROE水平在转型后明显提升，2023年达到12.8%[7] - 公司单吨扣费净利逐渐改善，2022年达到280块钱左右[7] - 公司负债率稳定在60%，零售账款天数维持在30多天[7] 股权结构 - 公司机构持股占比从2020年后明显提升，稳定在40%到45%区间[9] - 公司基金持股占比在23年达到30%以上，机构投资者占比达到90%[9] - 公司目前的持控人为商晓波和邓业芳，持股占比为47%，其他机构持股占比为40%多[10] 产能和技术 - 公司的订单支持离不开产能扩张，目前产能释放速度较快，预计全年产能可达520万吨[16] - 公司引进了智能切割机和焊接机器人等设备，以替代人力进行生产调整[18] - 公司与知名钢铁企业签署长期合作协议，稳定获取低价货源[19] 智能化和生产 - 公司在智能化进程中不断改造，预计智能化优势将继续扩大[19] - 公司从甲方转变为集成商，提升自主采购能力和降低成本[20] - 公司焊接机器人分为轻巧型和工业型，数量逐年增加[22] - 公司预计40%至50%的产品可实现智能化焊接，提高效率降低成本[24] - 公司目前有7000名汉工，智能化后可实现24小时连续生产[25] - 公司智能化机器人可实现三倍工作量，成本低于人工且可连续使用多年[26] 市场展望 - 公司定位可能会进一步升级和优化[27] - 公司市值或PE可能会进一步提升[27] - 公司估值有进一步上升的空间[27]

证券代码：002541 证券简称：鸿路钢构 公告编号：2024-043 债券代码：128134 债券简称：鸿路转债 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于实施权益分派期间"鸿路转债"暂停转股的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 债券代码：128134 债券简称：鸿路转债 转股起止时间：2021 年 4 月 15 日至 2026 年 10 月 8 日 暂停转股时间：2024 年 5 月 13 日起 恢复转股时间：公司 2023 年度权益分派股权登记日后的第一个交易日 鉴于安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）将于近日 实施公司 2023 年度权益分派，根据《安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司公 开发行可转换公司债券募集说明书》中"转股价格的调整方法及计算公式"（详 见附件）相关条款的规定，自 2024 年 5 月 13 日起至本次权益分派股权登记日止， 公司可转换公司债券（债券简称：鸿路转债；债券代码：128134）将暂停转股， 本次权益分派股权登记日后的第一个交易日起恢复转股。 在上述期间，公司可转换公司债券正常 ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 - 研发费用拖累吨盈利,但智能制造持续推进 [1] - 预计2024~2026年公司归母净利润分别达到13.1、15.4、16.6亿元,同比分别增长11%、18%、8%,对应PE估值11、9、8倍 [2] - 公司立足采购、管理、成本管控、研发等优势,打造钢结构制造为主的发展战略,采用合理毛利率定价机制,控制钢材涨价风险 [2] 公司经营情况总结 财务指标 - 2022-2026年营业收入分别为19,848、23,539、26,717、31,473、34,557百万元,同比增长1.7%、18.6%、13.5%、17.8%、9.8% [1] - 2022-2026年归母净利润分别为1,163、1,179、1,309、1,544、1,660百万元,同比增长1.1%、1.4%、11.0%、18.0%、7.5% [1] - 2022-2026年ROE分别为14.1%、12.8%、12.9%、13.5%、12.9% [1] - 2022-2026年EPS分别为1.69、1.71、1.90、2.24、2.41元 [1] - 2022-2026年P/E分别为12.0、11.9、10.7、9.1、8.4倍 [1] - 2022-2026年P/B分别为1.8、1.6、1.4、1.3、1.1倍 [1] 经营情况 - 2024年一季度营业收入44.27亿元,同比下降11.77%;归母净利润2.03亿元,同比增长1.12%;扣非净利润8746.63万元,同比下降38.79% [1] - 2024年一季度毛利率/净利率分别为10.59%/4.59%,同比分别增加1.34/0.59pct [1] - 2024年一季度期间费用率为7.18%,同比增长2.54pct,主要系研发投入增加 [1] - 2024年一季度研发费用为1.57亿元,同比增长105.44% [1] - 2024年一季度其他收益为1.54亿元,同比增长107.92%,主要系政府补助增加 [1] - 2024年一季度新签合同额约69.65亿元,同比下降3.33%;钢结构产量约91.79万吨,同比增长0.09% [1] - 2024年一季度扣非吨净利为105.31元/吨,同比下降35.94%,主要受研发费用投入较多影响,若加回研发费用,则同比增长17.02% [1] 智能制造布局 - 公司重视智能化改造技术,2021年成立智能制造研发团队,近年来研发或引进了全自动钢板剪切配送生产线、智能高功率平面激光切割设备、智能四卡盘激光切管机、智能三维五轴激光切割机等先进设备 [1] - 2024年4月,公司陆续发布招标公告,拟招标2000套机器人地轨、清枪器等零部件,后续智能化布局有望加速 [1]

公司业绩 - 鸿路钢构智能化转型有望提升产能利用率和降低成本[1] - 公司通过自主研发智能化软硬件集成系统，预计可节约生产成本[1] - 央国企订单增长助力公司海外市场拓展，提升盈利空间[1] - 随着“工业上楼”政策倡导，重钢厂房需求增加，有望改善吨净利[1] - 公司的智能化喷涂系统有望提高效率，为公司带来新的发展机遇[7] - 央企海外订单增长将带动鸿路钢构的盈利提升，订单稳定性较好[8] - 重钢厂房需求增加有望提升吨净利水平，重钢订单带来较好的盈利[9] - 公司通过智能化转型提升了生产效率和产品质量，降低了成本，非生产人员人均产量从2018年的699吨/人提升至2023年的1672吨/人[18] - 公司在2022年陆续发布多次光纤激光切割机和火焰切割机的招标公告，计划采购大量设备[35] - 公司与柏楚电子合作探索智能化下料系统，提高切割效率和质量[36] 技术研发 - 激光切割在切割速度和效率上优于等离子切割，可提高生产效率[5] - 焊接机器人替代工作量比例提升将带来较大的降本效果，特别是在两班倒和三班倒情况下[6] - 钢结构制造的智能化转型将提高效率，特别是焊接环节的智能化改造对效率提升具有明显帮助[11] - 公司自主研发集成焊接机器人，有望大幅降低采购成本，同时能更好匹配公司的生产需求[55] - 鸿路钢构研发了轻巧弧焊机器人智能焊接系统，有望攻克工业焊接机器人的智能焊接系统的研发[59] 市场趋势 - 钢结构上市公司中，鸿路钢构在智能化转型方面具备优势，通过智能焊接技术掌握打通全产业链的智能化生产[22] - 精工钢构、杭萧钢构、东南网架和富煌钢构等同行公司也在智能化转型方面有所布局和进展[23][24][25][26] - 中建钢构在2015年组建建筑钢结构智能制造团队，2021年启动制造基地智能化升级，已完成近百项产线智能化升级项目[27] - 随着公司产能利用率提升，焊接机器人的经济性将更好体现，单吨成本有望下降[66] - 公司24-26年预计毛利率分别为10.9%、10.7%、10.6%[94]

报告公司投资评级 - 报告维持鸿路钢构"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 剔除研发费用影响后,公司2024年一季度吨扣非净利润同比显著提升[1] - 公司大规模招标焊接机器人零部件,智能化改造加速进行中[1] - 我们看好公司通过智能化改造实现产能利用率提升从而带来收入利润的持续增长,也看好公司通过智能化改造进一步强化成本优势[2] 公司财务数据总结 利润表 - 2024年一季度,公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润44/2.0/0.9亿元,同比-12%/+1%/-39%[1] - 测算2024年一季度吨毛利639元/吨,同比+108元/吨,环比+23元/吨[1] - 测算2024年一季度公司吨扣非净利约119元/吨,同比-44元/吨,主要由于研发费用偏高所致[1] 现金流量表 - 2024年一季度,公司经营活动现金流773百万元[3] 财务指标 - 2024年预计公司营业收入/归母净利润/EPS为28,609/1,524/2.21亿元[2] - 2024年预计公司毛利率/EBIT率/归母净利率为11.1%/7.4%/5.3%[3] - 2024年预计公司ROA/ROE(摊薄)为5.6%/14.4%[3] - 2024年预计公司资产负债率为61%,流动比率为1.51[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现营收44.27亿元,同比下降11.77%;归母净利润2.03亿元,同比增长1.12% [1] - 吨毛利同比企稳,但研发费用大幅增长导致盈利下滑 [1] - 公司2024年一季度新签合同69.65亿元,同比下降3.33% [1] - 公司盈利仍承压,但收现比有所改善 [1] - 公司规模化生产和智能化制造构筑了较高的行业壁垒 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年预计公司EPS分别为1.94/2.20/2.48元 [1] - 2024年预计公司营业收入增长12.3%,归母净利润增长13.6% [1] - 2024年预计公司毛利率11.6%,净利率5.1%,ROE 12.9% [2] - 2024年预计公司资产负债率63.4%,流动比率1.7 [2]

报告公司投资评级 - 报告对鸿路钢构维持“买入”评级，当前价格18.43元，合理价值25.13元，对应24年13倍PE [33][34] 报告的核心观点 - 鸿路钢构2024Q1营收44.27亿元同比下滑11.77%，归母净利2.03亿元同比增长1.12%，扣非净利0.87亿元同比下滑38.79%，主要因研发费用大幅增加 [26] - 24Q1年产量91.79万吨同比增长0.09%，吨净利221.3元/吨同比提高2.3元/吨，扣非吨净利95.3元/吨同比下降60.5元/吨，下游景气度低致吨净利承压；4月17日签订800台钱江焊接机器人采购合同，智能化升级有望提升吨净利 [27] - 24Q1经营性现金流净流入0.84亿元较23Q1减少，毛利率/净利率/ROE（加权）分别为10.59%/4.59%/2.19%，同比分别变动+1.34/+0.59/-0.21pct，毛利率及净利率提升 [32] - 预计公司24 - 26年归母净利分别为13.34/15.34/17.42亿元，维持合理价值25.13元/股不变，维持“买入”评级 [33] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 资产负债表 - 2022 - 2026年留存收益从50.01亿元增至106.11亿元，归属母公司股东权益从82.60亿元增至138.04亿元，负债和股东权益从205.89亿元增至321.05亿元 [3] 利润表 - 2022 - 2026年营业收入从198.48亿元增至365.67亿元，营业利润从14.09亿元增至20.42亿元，归母净利润从11.63亿元增至17.42亿元 [3] 现金流量表 - 2022 - 2026年经营活动现金流从6.22亿元增至15.84亿元，投资活动现金流为负且有变化，筹资活动现金流有波动 [24] 主要财务比率 - 成长能力方面，2022 - 2026年营业收入增长分别为1.7%、18.6%、17.8%、14.9%、14.9%，营业利润增长分别为 - 6.7%、 - 0.5%、11.5%、15.1%、13.6%，归母净利润增长分别为1.1%、1.4%、13.1%、15.0%、13.5% [3] - 获利能力方面，2022 - 2026年毛利率分别为12.0%、11.1%、11.1%、11.2%、11.3%，净利率分别为5.9%、5.0%、4.8%、4.8%、4.8%，ROE分别为14.1%、12.8%、12.7%、12.7%、12.6%，ROIC分别为8.2%、7.3%、7.6%、8.2%、8.8% [3] - 偿债能力方面，2022 - 2026年资产负债率分别为59.9%、60.5%、59.9%、58.4%、57.0%，净负债比率分别为28.1%、29.6%、27.4%、25.0%、23.0%，流动比率分别为1.58、1.66、1.68、1.74、1.78，速动比率分别为0.46、0.57、0.55、0.56、0.57 [3] - 营运能力方面，2022 - 2026年总资产周转率分别为0.99、1.07、1.12、1.15、1.20，应收账款周转率分别为8.95、9.36、9.13、9.13、9.13，存货周转率分别为2.21、2.50、2.43、2.43、2.43 [3] - 每股指标方面，2022 - 2026年每股收益分别为1.69元、1.71元、1.93元、2.22元、2.52元，每股经营现金流分别为0.90元、1.59元、1.71元、2.13元、2.30元，每股净资产分别为11.97元、13.32元、15.26元、17.48元、20.01元 [3] - 估值比率方面，2022 - 2026年P/E分别为17.38、12.71、9.53、8.29、7.30，P/B分别为2.45、1.63、1.21、1.05、0.92，EV/EBITDA分别为14.53、11.26、8.68、7.52、6.54 [3]

报告公司投资评级 鸿路钢构给予"买入"评级。[60] 报告的核心观点 钢结构市场稳步增长，市场集中度依然处于低位 - 钢结构市场规模稳步增长,到2025年钢结构用量将达1.4亿吨,2022-2025年CAGR+15%。[9][10] - 国内钢结构行业CR5仅为7%,行业集中度有望提升。[10][11] - 钢结构住宅占比较低,与发达国家存在较大差距,有望随着保障房建设的推进而提升。[13][14] - 公司是国内最大的钢结构制造商,18-23年销量CAGR达26%,市占率达4%。[15][16][17][18] 公司护城河持续拓宽 - 公司聚焦钢结构制造,受宏观环境影响较小,新签订单稳健增长。[23][24] - 品牌效应逐渐显现,大订单比例持续提升,竞争优势凸显。[26][27] - 规模优势带来采购议价能力,定价模式可控风险。[28][29][30] - 多基地布局确保快速交货,自主生产能力降低成本。[31][32][33] 智能化改造将进一步控制成本,提高产品质量 - 劳动力成本上升推动制造业向智能化转型。[36][37][38] - 公司在切割、焊接、喷涂等环节持续推进智能化改造,可有效提高生产质量和效率。[51][52][53][54] - 以焊接环节为例,智能化改造可降低48%的成本。[48][49][50] - 湖南建投安装集团的智能化改造项目显示,可降低50%以上人工成本,提升40%以上焊接效率。[56][57]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [14][15][16] 报告的核心观点 - 2024Q1公司营收44.3亿元同降12%，归母净利润2.0亿元同增1%，扣非后归母净利润0.87亿元同降39%，单吨净利润266元YoY+27元，显示实际经营性吨净利同比回升；3月制造业PMI指数回升，公司低估值有望修复 [15] - 2024Q1公司毛利率10.6%YoY+1.3pct，期间费用率7.18%YoY+2.54pct，归母净利率4.6%YoY+0.6pct，Q1经营性现金流净流入0.8亿元同比收窄0.8亿元 [15] - 公司钢结构产能达500万吨，2023年产量449万吨，产能利用率90%YoY+7pct，后续将提升产能利用率带动ROE上行；焊接机器人已外售，有望贡献盈利增量 [15] - 预测公司2024 - 2026年归母净利润分别为13.0/14.8/16.8亿元，同增10%/14%/13%（2023 - 2026年CAGR为13%），当前股价对应PE为9.8/8.6/7.6倍 [15] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 19,848 | 23,539 | 26,167 | 29,359 | 32,884 | | 增长率yoy（%） | 1.7 | 18.6 | 11.2 | 12.2 | 12.0 | | 归母净利润（百万元） | 1,163 | 1,179 | 1,302 | 1,484 | 1,681 | | 增长率yoy（%） | 1.1 | 1.4 | 10.4 | 14.0 | 13.2 | | EPS最新摊薄（元/股） | 1.69 | 1.71 | 1.89 | 2.15 | 2.44 | | 净资产收益率（%） | 14.1 | 12.8 | 12.6 | 12.8 | 12.8 | | P/E（倍） | 10.9 | 10.8 | 9.8 | 8.6 | 7.6 | | P/B（倍） | 1.6 | 1.4 | 1.3 | 1.1 | 1.0 | [4] 资产负债表（百万元） | 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 流动资产 | 12,639 | 13,881 | 15,420 | 17,490 | 19,114 | | 现金 | 913 | 1,411 | 1,981 | 2,343 | 2,553 | | 应收票据及应收账款 | 2,130 | 2,730 | 2,673 | 3,388 | 3,400 | | 其他应收款 | 88 | 92 | 108 | 116 | 135 | | 预付账款 | 633 | 716 | 784 | 899 | 986 | | 存货 | 8,284 | 8,419 | 9,362 | 10,230 | 11,528 | | 其他流动资产 | 591 | 513 | 513 | 513 | 513 | | 非流动资产 | 7,951 | 9,404 | 9,278 | 9,123 | 8,955 | | 长期投资 | 12 | 10 | 8 | 5 | 2 | | 固定资产 | 5,873 | 7,318 | 7,156 | 6,972 | 6,765 | | 无形资产 | 1,048 | 1,036 | 1,022 | 1,135 | 1,186 | | 其他非流动资产 | 1,018 | 1,039 | 1,091 | 1,011 | 1,002 | | 资产总计 | 20,589 | 23,284 | 24,697 | 26,613 | 28,069 | | 流动负债 | 8,006 | 8,345 | 8,966 | 10,074 | 10,692 | | 短期借款 | 1,870 | 2,677 | 3,042 | 3,243 | 3,415 | | 应付票据及应付账款 | 3,766 | 4,397 | 4,624 | 5,430 | 5,777 | | 其他流动负债 | 2,370 | 5,745 | 5,415 | 4,925 | 4,275 | | 非流动负债 | 4,324 | 4,850 | 4,520 | 4,030 | 3,380 | | 长期借款 | 3,625 | 4,520 | 4,030 | 3,380 | 3,380 | | 其他非流动负债 | 699 | 895 | 895 | 895 | 895 | | 负债合计 | 12,330 | 14,090 | 14,381 | 14,999 | 13,101 | | 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 股本 | 690 | 690 | 690 | 690 | 690 | | 资本公积 | 2,279 | 2,281 | 2,281 | 2,281 | 2,281 | | 留存收益 | 5,001 | 6,001 | 7,104 | 8,362 | 9,785 | | 归属母公司股东权益 | 8,260 | 9,194 | 10,316 | 11,614 | 14,968 | | 负债和股东权益 | 20,589 | 23,284 | 24,697 | 26,613 | 28,069 | [6] 现金流量表（百万元） | 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 经营活动现金流 | 622 | 1,098 | 1,143 | 1,182 | 1,263 | | 净利润 | 1,163 | 1,179 | 1,302 | 1,484 | 1,681 | | 折旧摊销 | 424 | 553 | 500 | 521 | 543 | | 财务费用 | 227 | 278 | 77 | 35 | 94 | | 投资损失 | 43 | 25 | 0 | 2 | 1 | | 营运资金变动 | -953 | -770 | -736 | -860 | -1,055 | | 其他经营现金流 | -281 | -168 | 0 | 0 | 0 | | 投资活动现金流 | -1,815 | -1,655 | -374 | -368 | -376 | | 资本支出 | 1,872 | 1,675 | -124 | -152 | -165 | | 长期投资 | 0 | 0 | 2 | 3 | 3 | | 其他投资现金流 | 58 | 20 | -496 | -516 | -538 | | 筹资活动现金流 | 636 | 604 | -199 | -451 | -677 | | 短期借款 | 194 | -599 | 29 | 100 | 100 | | 长期借款 | 619 | 1,226 | -330 | -490 | -650 | | 普通股增加 | 159 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 资本公积增加 | -158 | 3 | 0 | 0 | 0 | | 其他筹资现金流 | -178 | -25 | 102 | -61 | -127 | | 现金净增加额 | -554 | 47 | 570 | 363 | 210 | [7] 利润表（百万元） | 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 19,848 | 23,539 | 26,167 | 29,359 | 32,884 | | 营业成本 | 17,471 | 20,919 | 23,116 | 25,764 | 28,720 | | 营业税金及附加 | 155 | 185 | 197 | 221 | 253 | | 营业费用 | 155 | 149 | 165 | 182 | 197 | | 管理费用 | 304 | 321 | 353 | 393 | 437 | | 研发费用 | 462 | 700 | 785 | 881 | 987 | | 财务费用 | 227 | 278 | 77 | 35 | 94 | | 资产减值损失 | -8 | 29 | 31 | 132 | 214 | | 其他收益 | 254 | 383 | 90 | 0 | 0 | | 公允价值变动收益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 投资净收益 | -43 | -25 | 0 | -2 | -1 | | 资产处置收益 | 51 | -3 | 0 | 0 | 0 | | 营业利润 | 1,409 | 1,402 | 1,533 | 1,749 | 1,981 | | 营业外收入 | 5 | 6 | 10 | 10 | 10 | | 营业外支出 | 8 | 20 | 11 | 12 | 13 | | 利润总额 | 1,406 | 1,388 | 1,532 | 1,747 | 1,978 | | 所得税 | 243 | 209 | 230 | 263 | 297 | | 净利润 | 1,163 | 1,179 | 1,302 | 1,484 | 1,681 | | 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 归属母公司净利润 | 1,163 | 1,179 | 1,302 | 1,484 | 1,681 | | EBITDA | 2,155 | 2,296 | 2,213 | 2,426 | 2,658 | | EPS（元） | 1.69 | 1.71 | 1.89 | 2.15 | 2.44 | [18] 主要财务比率 | 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 | | | | | | | 营业收入(%) | 1.7 | 18.6 | 11.2 | 12.2 | 12.0 | | 营业利润(%) | -6.7 | -0.5 | 9.3 | 14.1 | 13.3 | | 归属于母公司净利润(%) | 1.1 | 1.4 | 10.4 | 14.0 | 13.2 | | 获利能力 | | | | | | | 毛利率(%) | 12.0 | 11.1 | 11.7 | 12.2 | 12.7 | | 净利率(%) | 5.9 | 5.0 | 5.0 | 5.1 | 5.1 | | ROE(%) | 14.1 | 12.8 | 12.6 | 12.8 | 12.8 | | ROIC(%) | 9.8 | 8.8 | 8.1 | 8.5 | 8.9 | | 资产负债率(%) | 59.9 | 60.5 | 58.2 | 56.4 | 53.3 | | 净负债比率(%) | 66.6 | 67.7 | 55.4 | 44.1 | 34.5 | | 流动比率 | 1.6 | 1.7 | 1.7 | 1.7 | 1.8 | | 速动比率 | 0.4 | 0.5 | 0.5 | 0.6 | 0.6 | | 总资产周转率 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.2 | | 应收账款周转率 | 9.3 | 9.7 | 9.7 | 9.7 | 9.7 | | 应付账款周转率 | 4.2 | 5.1 | 5.1 | 5.1 | 5.1 | | 每股收益(最新摊薄) | 1.69 | 1.71 | 1.89 | 2.15 | 2.44 | | 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.90 | 1.59 | 1.66 | 1.71 | 1.83 | | 每股净资产(最新摊薄) | 11.55 | 12.90 | 14.53 | 16.41 | 18.57 | | P/E | 10.9 | 10.8 | 9.8 | 8.6 | 7.6 | | P/B | 1.6 | 1.4 | 1.3 | 1.1 | 1.0 | | EV/EBITDA | 8.5 | 8.3 | 8.3 | 7.4 | 6.5 | [18]