会议信息 - 公司董事会于2024年8月12日决议8月28日召开会议并于8月13日公告[4] - 现场会议于8月28日14:30召开，网络投票时间为8月28日9:15 - 15:00[6] 股东情况 - 出席现场会议股东6人，代表股份652,279,563股，占总股本26.2822％[8] - 网络投票股东600人，代表股份85,711,988股，占表决权股份3.4536％[10] 议案表决 - 《关于增加公司经营范围并修订<公司章程>的议案》总表决同意721,809,726股，占97.8073％[14] - 中小股东总表决同意88,397,991股，占84.5268％[15]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级,目标价9.86元 [5] 报告的核心观点 - 2024年上半年受行业客户调整及周期性波动影响,公司实现营收25.91亿元(-9.93%)、归母净利润1.96亿元(-37.11%) [2] - 无线通信业务受到行业客户需求调整影响,但北斗导航业务实现大幅增长275.45% [2] - 公司积极寻找业务增长点,持续加大战略性新兴产业投入,在无线通信、北斗导航、卫星互联网、低空领域等多个领域实现突破 [2] - 公司作为特种行业无线通信+北斗导航龙头,军民融合发展,长期成长空间看好 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计分别为73.40亿元、88.59亿元、105.19亿元,同比增长13.8%、20.7%、18.7% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为7.09亿元、8.91亿元、11.06亿元,同比增长0.8%、25.8%、24.0% [3] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.29元、0.36元、0.45元 [3] - 2024-2026年毛利率预计分别为33.3%、34.6%、35.7% [3] - 2024-2026年净利率预计分别为9.7%、10.1%、10.5% [3] - 2024-2026年ROE预计分别为5.6%、7.1%、8.4% [3]

北斗导航业务拓展 - 公司在北斗导航领域实现大幅增长，上半年北斗领域营业收入4.14亿元，同比增长275%，毛利率60.73%，同比增长15.52% [3][4] - 北斗三代产品持续获得新增订单和实现产出交付，拉开了平台系统二代北斗大规模换装三代的序幕 [3] - 以第一名成绩入围河北省北斗导航位置服务有限公司"道路运输车辆主动安全智能监控终端供应商框架协议采购项目"，实现在交通后装市场的重大突破 [3][4] - 多型产品成功进入电力、能源等重点用户供应商体系和政府采购推荐名录，获优先供应商资格 [3][4] - 参编3项北斗国家标准并获正式发布，为民用北斗三号区域短报文的推广应用提供了标准依据 [3][4] 卫星互联网业务发展 - 公司是特殊机构市场地面终端的主流供应商和优势企业，是国内拥有全系列天通卫星终端及芯片的主流厂家 [4][5] - 公司信关站相关核心产品、终端等多个在轨试验项目竞标入围，自主掌握核心技术体制 [4][5] - 射频、基带芯片成为正式研制单位，为卫星大众化、规模化应用提供核心器件支撑 [4][5] - 持续扩大支持"手机直连卫星"功能的手机终端关键零部件在国内主流手机厂商的覆盖 [4][5] - 实现卫星通信设备及通导产品在国内多家大型车企乘用车上装测试，"汽车直连卫星"业务持续突破 [4][5] 低空经济业务布局 - 公司基于在无线通信、北斗导航、航空航天、无人系统、频谱管理与模拟训练等方面的技术优势，积极布局低空经济领域 [5][6] - 重点支撑政府论证规划低空项目方案，推进广州市低空飞行服务站建设，开展应用试点，建立示范应用场景 [5][6] - 依靠重点应用场景，推进低空基础设施建设，重点参与通信、监视、定位网络的建设，配合运营商开展5G-A试点与商用 [5][6] 研发投入与人才集结 - 公司近年来研发投入占营业收入的比例达15%左右，重点投向北斗三号全产业链、下一代卫星通信、无人系统与平台等领域 [6][7] - 上半年公司总部校招签约同比增长33%，985/211院校占比达96%，博士占比达14%，硕士占比达85% [6][7] - 公司成功获批单独设立博士后科研工作站，在科技创新、人才培养平台建设方面取得新突破 [6][7] - 公司持续完善精准化、多样化的激励机制，如"重要竞标项目成员风险金共担"、"事前约定超额利润共享"等 [6][7] 业务布局与市场竞争优势 - 公司四大核心产业覆盖"无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态"，市场涵盖机构用户、行业、政企和国际 [8] - 公司前瞻布局AI技术军事化和卫星互联网领域，取得先发优势 [8] - 公司具有用户覆盖广、专业跨度宽、产品线齐全的专业布局优势，可为数字化、智能化提速，全面赋能行业应用 [8] - 公司与中国移动深入探讨和开展在"北斗+"行业应用拓展、低空基础设施网络布局等领域的业务协同 [8][9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 13.42 元/股 [3] 报告的核心观点 - 公司 1H24 收入和利润同比下降，主因无线通信毛利润减少和研发费用增加，若剔除无线通信板块影响，业绩同比大幅上涨，随着新业务成长和无线终端复苏，利润有望恢复，维持“买入”评级 [3] - 北斗三号业务高速增长，拉开平台系统大规模换装三代北斗序幕，并突破民品行业，看好新业务兑现与无线终端恢复两大动能 [4] - 公司管理层战略前瞻且定力十足，逆势大幅投入研发，持续构筑公司竞争优势 [5] - 公司与中国移动全面合作，推进通信、导航以及新质生产力业务协同，后续双方在相关方向或将形成显著的协同效应 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 目标价 13.42 元，截至 8 月 23 日收盘价 8.98 元，市值 222.87 亿元，6 个月平均日成交额 3.9597 亿元，52 周价格范围 8.78 - 13.78 元，BVPS 5.12 元 [2] 财务数据 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5616|6449|7118|9443|11416| |+/-%|2.58|14.84|10.38|32.66|20.90| |归属母公司净利润（百万元）|668.20|703.01|812.21|1029|1332| |+/-%|2.23|5.21|15.53|26.71|29.39| |EPS（元，最新摊薄）|0.27|0.28|0.33|0.41|0.54| |ROE(%)|6.18|5.44|6.02|7.33|8.84| |PE（倍）|33.35|31.70|27.44|21.66|16.74| |PB（倍）|2.09|1.73|1.67|1.59|1.49| |EV EBITDA（倍）|24.11|22.97|19.33|16.71|12.38|[7] 业务营收情况 - 1H24 无线通信/北斗导航/航空航天/数智生态营收 7.3/4.1/1.6/12.5 亿元，同比 -45%/+275%/+17%/-2% [4] 费用率情况 - 1H24 毛利率为 32.12%，同比 -1.85pct，净利率 8.63%，同比 -2.44pct，期间费用率同比 +4.11pct，其中销售/管理/研发/财务费率同比 -0.17/+0.63/+3.76/-0.12pct [5] 股东情况 - 中国移动大幅增持公司股票，截至二季度末持有 3473.75 万股，占总股本 1.40%，位列公司第四大股东 [6] 可比公司情况 |公司名称|公司代码|总市值（百万元）|2024E 归母净利润（百万元）|2025E 归母净利润（百万元）|2026E 归母净利润（百万元）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |七一二|603712 CH|12606.76|728.78|897.24|1098.31|17.30|14.05|11.48| |国博电子|688375 CH|23381.66|694.16|875.41|1059.68|33.68|26.71|22.07| |华测导航|300627 CH|15094.46|583.63|745.49|944.51|25.86|20.25|15.98| |振芯科技|300101 CH|7214.90|201.68|273.48|351.83|35.79|26.39|20.52| |平均值|-|-|-|-|-|28.16|20.34|17.51|[9]

会议审议 - 审议通过《2024年半年度报告及其摘要》[2] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》[3][4] 资金增资 - 公司同意向海格晶维增资15000万元，含募集资金12000万、自有资金3000万[6] - 增资后海格晶维注册资本变更为10000万元，仍为全资子公司[6]

募集资金情况 - 公司向特定投资者发行177,385,277股，发行价每股10.46元，募集配套资金总额1,855,449,997.42元，扣除费用后实际募集资金净额1,841,629,453.98元[1] - 截至2023年10月13日，扣除费用后的募集资金余额1,842,394,507.62元汇入公司募集资金账户[2] - 2023年公司募集资金项目使用金额为86,556,002.38元[4] - 截至2024年6月30日，2024年半年度募集资金项目使用金额为131,980,095.90元[4] - 截至2024年6月30日，募集资金专户余额为1,650,062,964.49元（含利息收入）[4] - 截至2024年6月30日，公司向特定对象发行募集资金尚未使用金额为1,650,062,964.49元（含利息收入）[19] - 募集资金净额为184,162.95万元，本年度投入募集资金总额为13,198.01万元，累计投入募集资金总额为21,853.61万元[25] 项目决策 - 2024年5月30日，公司同意部分募集资金投资项目“北斗+5G”通导融合研发产业化项目增加实施主体[11] - 2024年5月30日，公司同意使用自有资金支付募投项目所需部分资金并以募集资金等额置换，截至6月30日尚未发生置换[13] - 2024年5月30日，公司同意使用不超过12亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，截至6月30日未购买银行理财产品[14] 项目投入进度 - “北斗+5G”通导融合研发产业化项目承诺投资78,617.95万元，本年度投入273.14万元，累计投入588.14万元，投入进度0.75%[25] - 无人信息产业基地项目承诺投资50,000.00万元，本年度投入6,799.68万元，累计投入12,021.50万元，投入进度24.04%[25] - 天枢研发中心建设暨卫星互联网研发项目承诺投资55,545.00万元，本年度投入6,125.19万元，累计投入9,243.97万元，投入进度16.64%[25] - 向特定对象发行募集资金投向合计承诺投资184,162.95万元，本年度投入13,198.01万元，累计投入21,853.61万元，投入进度11.87%[25] 项目收益情况 - “北斗+5G”、无人信息产业、天枢研发中心项目均在建设中，尚未产生收益[25]

募资情况 - 公司向特定投资者发行177,385,277股，募资1,855,449,997.42元，净额1,841,629,453.98元[1] 资金投向 - 拟投“北斗+5G”等三项目合计184,162.95万元[5] - 用募资12,000万元、自有3,000万元向海格晶维增资15,000万元[1][6] 海格晶维情况 - 增资后注册资本将变为10,000万元[1][6] - 2024年6月30日资产10,648.65万元，净资产3,448.81万元[9] - 2024年1 - 6月营收2,140.32万元，净利润 - 849.09万元[10] 审批情况 - 增资议案经董事会、监事会审议通过[1][13][15] - 保荐人中信证券对增资无异议[16]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为25.91亿元，同比下降9.93%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为1.96亿元，同比下降37.11%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.08亿元，同比下降57.36%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为-7.40亿元，同比下降33.70%[19] - 受行业调整及新领域研发投入增加影响，公司营收和净利润同比有所下降[49] 研发投入 - 新兴领域研发费用同比增加5,565万元[21] - 公司持续加大研发投入，上半年研发投入占营收比重达18.47%[49] 其他收益 - 计入当期损益的政府补助为9,552万元[25] - 金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为809万元[25] - 其他权益工具投资取得的分红为193万元[26] - 增值税退税为451万元，属于经常性损益[28] - 代扣个人所得税手续费返还为103万元，属于经常性损益[29] - 公司获得增值税加计抵减及政府补助等其他收益同比增长68.76%[65] 主营业务 - 公司是无线通信装备种类最全的单位之一,覆盖短波通信、超短波通信、卫星通信、数字集群、多模智能终端和系统集成等领域[31] - 公司是国内最早从事无线电导航研发与制造的单位,具备北斗全产业链研发与服务能力,实现了北斗三号终端在特殊机构市场全方面布局[35] - 公司是国内机构市场模拟仿真系统领导者,是国际、国产飞机制造商、发动机制造厂家的主流供应商之一[39][40] - 公司是业界具有竞争优势的信息通信技术服务商和系统集成提供商,业务覆盖全国20多个省[41] - 北斗导航领域实现大幅增长，营收同比增长275%，成功进入多个行业市场[51] - 在卫星互联网领域，公司深度参与国家重大工程，掌握核心技术并实现产业链布局[54,55] - 公司积极布局低空经济领域，基于技术优势参与通信网、监视网等基础设施建设[56] - 航空航天领域实现新市场新业务突破，模拟训练和无人机制造业务进展顺利[52] - 数智生态领域保持行业优势地位，稳固存量业务并拓展新领域[53] - 公司在无人通信系统、无人机系统型号研制等领域取得突破[57] 人才建设 - 公司总部校招签约同比增长33%，985/211院校占比96%，博士占比14%，硕士占比85%[58] - 公司成功获批单独设立博士后科研工作站[58] - 公司通过多层次人才培养体系有效推进各层次人员培训，提升员工素质[146] 战略发展 - 公司高度重视自主创新,持续保持高比例研发投入,重点投向北斗三号全产业链、下一代卫星通信等领域[43] - 公司具有用户覆盖广、专业跨度宽、产品线齐全的专业布局优势,可为数字化、智能化提速,全面赋能行业应用[44] - 公司坚持持续开展体制机制创新,推行实施员工持股,完善精准化、多样化的激励机制[45][46] - 公司实施集团化业务协同、区域协同,发挥资源统筹优势,构建"手掌型组织"[46] - 公司前瞻布局AI技术军事化和卫星互联网领域,取得先发优势[44] - 公司坚持"科技+文化"发展战略，构建了富于生命力、系统全面的海格特色企业文化体系[47] - 公司连续12年获得深交所信息披露A级考评，并获得多项投资者关系管理和ESG方面的荣誉[47] - 公司自2010年上市以来共实施14次现金分红，累计分红超34亿元，平均分红率高达53%[48] - 公司将密切关注宏观环境的变化情况，加强政策、产业研究，强化目标导向[147] 募集资金使用 - 公司2023年向特定对象发行股票募集资金总额为18.55亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为18.42亿元[116] - 截至2024年6月30日,公司已使用募集资金13.20亿元,募集资金专户余额为16.50亿元[118] - 公司募集资金主要用于"北斗+5G"通导融合研发产业化项目、无人信息产业基地项目和天枢研发中心建设项目,截至报告期末上述项目投资进度分别为0.75%、24.04%和16.63%[120][121][122] - 公司募集资金投资项目尚未达到预计效益[127][128] 资产情况 - 公司主要资产计量属性未发生重大变化[81] - 公司部分资产受限,包括货币资金、应收票据和固定资产[82] - 公司报告期内新设全资子公司江西隽阁仿真技术有限公司,主要从事通用航空服务和模拟器研制[93][94][95] - 公司报告期内正在进行的重大非股权投资包括天枢研发中心大楼和海格天腾信息产业基地,截至报告期末累计投入分别为2.60亿元和2.04亿元[103][110] - 公司于2024年5月30日完成了对江西隽阁仿真技术有限公司的新设[143] 公司治理 - 公司董事会聘任喻斌为公司总经理[155] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[155] - 公司控股股东广州数字科技集团（原广州无线电集团）和主要股东杨海洲先生分别出具避免同业竞争的承诺[164] -

会议情况 - 公司第六届监事会第十三次会议于2024年8月22日通讯召开，3名监事全参与表决[1] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告及其摘要》等三项议案，均全票赞成[2][4][5] 资金使用 - 公司用募集和自有资金对全资子公司增资，推进项目建设[5]

融资情况 - 公司向特定投资者发行177,385,277股A股，募资1,855,449,997.42元，净额1,841,629,453.98元[1] - 2023年10月13日，中信证券汇入1,842,394,507.62元至公司募集资金账户[2] 增资事项 - 公司以募集和自有资金向海格晶维增资15,000.00万元，增资后仍为全资子公司[4] - 2024年8月22日董事会和监事会审议通过增资议案[13][14] 项目投资 - “北斗+5G”等三个项目拟投入募集资金分别为78,617.95万元、50,000.00万元、55,545.00万元[6] 子公司业绩 - 2024年6月30日海格晶维资产总额10,648.65万元，净资产3,448.81万元[7] - 2024年1 - 6月海格晶维营收2,140.32万元，净利润 - 849.09万元[7]