公司投资者关系活动 - 公司于2025年8月29日接受长江证券等投资者调研 由公司陈卓和罗曾琪回答投资者问题 [1] 公司财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成中商业占比97.4% 其他业务占比2.6% [2] 公司市值信息 - 公司当前市值为68亿元人民币 [3]

财务业绩 - 2025年上半年公司总销售额187亿元，同比增长2.55% [2] - 营业收入60.09亿元，同比下降1.79% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比下降0.05% [2] 业态表现 - 超市营收同比下降1.95%，可比店毛利率提升0.66个百分点至23.33% [2] - 购物中心营收同比增长2.65% [2] - 百货营收同比下降9.3% [2] 业务转型与调改 - 完成5家超市标准化调改（深圳坂田店、公明店、厦门五缘湾店、南昌朝阳洲店、北京新奥店），调改后三天销售额实现翻倍增长 [3] - 完成17家超市局部调改 [3] - 购物中心已开设46家门店，上半年重点调改升级20多家店 [4] - 百货业态向社区生活中心转型，推动商品升级和业态结构调整 [4] 数字化与创新业务 - 智能用工（小活儿）平台GMV同比增长120% [2] - 持续推进AI+零售技术升级与迭代 [2] - 加速灵智数科对外业务发展 [2] 资产与成本优化 - 资产处置收益增加源于租赁合同变更产生的使用权资产处置收益 [5] - 评估关闭长期亏损及无效门店 [5] - 推进门店成本结构优化及合作模式变更 [5] 战略规划 - 坚持产业数字化与数字产业化"双轮驱动"战略 [2] - 聚焦超市业态攻坚克难 [2] - 暂无会员店具体计划 [6]

大宗交易概况 - 2025年8月29日天虹股份发生大宗交易总成交量864.1万股 成交总额4605.65万元 占当日总成交额比例达25.62% [1] - 成交价格统一为5.33元 较当日市场收盘价5.86元折价9.04% [1] 交易明细结构 - 共发生14笔大宗交易 单笔成交量介于30万股至347.7万股之间 其中最大单笔成交347.7万股对应金额1853.24万元 [2] - 所有买方营业部均显示为"机构专用" 卖方营业部均为广发证券深圳前海证券相关营业部 [2] 价格与流动性特征 - 全部交易均按固定折扣价格成交 折价率统一为9.04% 体现机构批量交易特征 [1][2] - 大宗交易占当日总成交额比重超四分之一 显示该日流动性主要由机构大宗交易贡献 [1]

零售股市场表现 - A股市场零售股尾盘拉升 [1] - 国光连锁直线涨停 [1] - 友阿股份涨超6% [1] - 天虹股份、家家悦、国芳集团、东百集团、步步高等跟涨 [1]

零售股市场表现 - A股市场零售股尾盘出现拉升行情 [1] - 国光连锁直线涨停 [1] - 友阿股份(002277)涨超6% [1] - 天虹股份(002419)、家家悦(603708)、国芳集团(601086)、东百集团(600693)、步步高(002251)等个股跟涨 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司业态优化、AI技术赋能及盈利改善预期 [2][7] 核心观点 - 公司通过购物中心、百货、超市三大业态升级与AI数字化融合推动经营效率提升 超市Sp@ce3.0调改后部分门店销售额实现数倍增长 厦门五缘湾店/南昌朝阳洲店/深圳坂田店调改后三天销售额同比分别增长567%/281%/251% [7] - 数字化转型成效显著 灵智数科"百灵鸟"AI大模型推动外部业务收入同比增长174% 智能用工平台"小活儿"GMV同比增长120% 线上GMV达27.1亿元 数字化会员超5300万（同比+8.5%） [7] - 盈利结构持续优化 25H1归母净利润1.54亿元（同比-0.05%） 扣非净利润1.26亿元（同比+8.6%） 超市可比店利润总额同比+15.03% 预计25-27年归母净利润1.32/1.62/1.90亿元 [6][7] 财务表现 - 25H1营业收入60.09亿元（同比-1.79%） 毛利率36.37%（同比-0.66pct） 期间费用率34.11%（同比+0.50pct） 其中销售费用率30.25%（同比+0.84pct） [7] - 25Q2营业收入27.42亿元（同比-1.32%） 归母净利润277.41万元（去年同期468.25万元） [7] - 预测25-27年营业收入119.34/122.11/124.27亿元 同比增长1.3%/2.3%/1.8% 毛利率稳定在37%左右 [6] 业态运营 - 购物中心/百货/超市分别经营46/58/106家 可比店营收57.45亿元（同比-2.66%） 购物中心/百货可比店营收10.63/9.56亿元（同比-2.44%/-9.42%） 出租率93.25%/92.55% 坪效1066/1161元/㎡ [7] - 超市可比店营收37.26亿元（同比-0.83%） 坪效1310元/㎡ 客单量同比+0.87% 客单价同比-2.66% [7] - 购百业态利润分化 购物中心/百货可比店利润总额同比+8.32%/-15.97% [7] 技术升级 - 天虹APP流量同比增长4.7% 上线鸿蒙端拓展用户渠道 消费会员人数同比增长9.7% [7] - AI+SaaS产品升级包括AI拍小票、AI推荐、AI文案等功能 [7]

传统零售业绩下滑与转型 - 百盛集团上半年同店销售暴跌18.4%并宣布关闭北京复兴门店[3] - 新华百货营收下降0.99%且净利润下滑2.52%[3][15] - 天虹股份营收下降1.79%[3][18] - 银座股份营收下降0.87%且净利润重挫8.33%[3][18] - 南宁百货净利润亏损1338万元且亏损幅度扩大653.3%[3][18] - 中百集团提出三年自救计划力争2027年实现盈利通过关闭亏损门店和数字化赋能转型[4] 奥特莱斯业态扩张 - 武汉杉杉奥特莱斯9月25日开业为华中首家滨湖奥莱引入260个品牌[5][18] - 杭州同步新增3家仓储式城市奥莱[5][18] - 上海百联青浦奥特莱斯二期2026年竣工后成为亚洲最大奥莱总体量20万㎡[5][18] - 华北最大奥莱年底开业招商进度超90%含35米高水幕装置[5][18] - 泉州复悦·尚柏奥莱11月开业为泉州首座奥莱引入超200个品牌[5][18] 购物中心品牌重塑 - 长沙北辰三角洲大悦城更名为长沙北辰荟由业主方独立运营[7][18] - 沈阳万科广场升级为万芊荟更名后客流增长15%且销售额增长26%[7][8][18] - 佛山顺德新世界中心启用NEW MALL新名字运营26年后品牌焕新[7][18] - 华润万象里产品线重启济南万象里商业面积5.5万㎡定位社区型购物中心[9][18] 首店经济与品牌创新 - LV美妆全球首店落户南京德基广场唇膏定价1200元[10][18] - 海底捞北京亦庄推出全国首家创新概念店引入甜品站与三时段智能切换系统[10][18] - TravelDepot全球首家旗舰店计划落户杭州5年内布局超200家门店实现超百亿营收[10][18] - 浙江首店经济三年行动计划到2027年新增城市品牌首店2000家以上[15] - 南昌上半年新增品牌首店超50家涵盖零售餐饮娱乐多领域[15] 国际与本土品牌双向流动 - 始祖鸟母公司亚玛芬大中华区营收同比增长42%鞋履成为增长最快品类[12][24] - lululemon在美网赛事打造主题快闪店签约网球运动员扩大体育营销[12][24] - 泡泡玛特海外营收占比达40.3%美洲地区营收增长超十倍[13][24] - 安踏冠军李宁等本土运动品牌通过主题店深化市场渗透[13][24] 企业业绩与动态 - 龙湖集团前7月实现运营收入约87.6亿元且经营性收入约154.5亿元[15] - 嘉里建设上半年营收80.59亿港元同比增长60%股东溢利6.12亿港元[18] - 香港K11 Art Mall2025财年客流创新高出租率达100%动漫潮玩销售飙升65%[18] - 京东折扣超市首店在河北涿州开业精选超5000款民生商品低于市场常规售价[24] - 永辉超市二季度关闭186家门店预计损失8.27亿元[24] 项目开发与开业 - 石家庄安兴城市广场8月15日开业建面7.3万㎡定位城市白领社交中心[18] - 江门利和广场9月21日开业体量超13万㎡引入超200家品牌[18] - 杭州城北招商花园城11月底开业24万㎡超复合体招商率超80%[18] - 北京副中心儿童主题公园预计2026年建成成为亚洲最大室内儿童主题乐园投资18亿元[18] - 东莞万象城招商启动预计2026年开业引入奢侈品米其林餐饮等高端品牌[18] 消费政策与市场活动 - 国务院要求持续激发消费潜力系统清理消费领域限制性措施加快培育新型消费增长点[15] - 机器人消费节总销售额突破3.3亿元售出机器人及相关产品超19万台[15] - 沃尔玛中国净销售额58亿美元增长30.1%电商销售占比超50%[25]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入60.09亿元同比下降1.79% 归母净利润1.54亿元同比下降0.05% [1] - 第二季度营业总收入27.42亿元同比下降1.32% 归母净利润277.41万元同比大幅下降40.76% [1] - 扣非净利润1.26亿元同比增长8.60% 显示主营业务盈利能力有所改善 [1] 盈利能力指标 - 毛利率36.37%同比下降1.79个百分点 净利率2.57%同比上升1.66个百分点 [1] - 三费总额20.06亿元占营收比33.38%同比上升1.35个百分点 [1] - 每股收益0.13元与去年同期持平 每股净资产3.58元同比增长0.16% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金5.57亿元同比大幅下降71.81% 主要因报告期内存入定期存款 [1][3] - 每股经营性现金流0.33元同比下降27.51% 显示现金流状况承压 [1] - 应收账款2.51亿元同比增长5.09% 应收账款占最新年报归母净利润比达327.78% [1][4] 负债与资本结构 - 有息负债26.67亿元同比增长19.85% 短期借款同比大幅上升55.23%因新增借款补充流动资金 [1][3] - 货币资金/流动负债比率仅为6.08% 反映短期偿债压力较大 [4] - 递延收益同比大幅增长171.03% 主要因与资产相关的政府补助增加 [3] 特殊项目变动 - 投资活动现金流净额同比增长50.12% 因定期存款存入减少 [3] - 资产处置收益同比增长518.77% 因部分门店租赁合同变更确认使用权资产处置收益 [3] - 信用减值损失同比增长39.16% 资产减值损失同比大幅上升1121.14% 均因单项计提的供应商坏账准备减少 [3] 历史业绩对比 - 公司近10年ROIC中位数为6.03% 2024年ROIC为0.57% 资本回报率表现不强 [4] - 去年净利率0.66% 显示产品附加值不高 历史上财报表现相对一般 [4] - 业务模式主要依靠研发及营销驱动 需关注驱动力背后的实际状况 [4]

公司治理决议 - 天虹股份第六届董事会第三十四次会议审议通过续聘会计师事务所议案 [2] - 续聘容诚会计师事务所为公司2025年度财务报表和内部控制审计机构 [2] - 聘期一年 自股东会审议通过之日起生效 [2]

财务表现 - 报告期内公司实现销售额187亿元 同比增长2.55% [1] - 营业收入60.09亿元 同比下降1.79% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.54亿元 同比下降0.05% [1]