市场表现 - A股零售股在12月10日上午盘中表现强势，截至半日收涨，多只个股涨停或大幅上涨 [1] - 永辉超市(601933)涨停，涨幅10.11%，总市值475亿元 [1][2] - 中央商场(600280)涨停，涨幅10.10%，总市值50.44亿元 [1][2] - 茂业商业(600828)涨停，涨幅10.03%，总市值123亿元 [1][2] - 东百集团(600693)涨停，涨幅9.98%，总市值118亿元 [1][2] - 汇嘉时代(603101)涨停，涨幅9.97%，总市值49.82亿元 [1][2] - 步步高(002251)涨停，涨幅9.94%，总市值155亿元 [1][2] - 中百集团(000759)上涨超过7%，涨幅7.25%，总市值54.86亿元 [1][2] - 孩子王(301078)上涨超过5%，涨幅5.99%，总市值127亿元 [1][2] - 天虹股份(002419)上涨4.58%，总市值66.74亿元 [2] - 国芳集团(601086)上涨4.17%，总市值73.19亿元 [2] - 大商股份(600694)上涨3.67%，总市值61.87亿元 [2] 政策背景 - 全国零售业创新发展大会于12月9日至10日在北京举行 [1] - 商务部副部长盛秋平在会上表示，“十五五”时期要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点 [1] - 政策将推动零售行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展 [1] 个股年初至今表现 - 部分零售股年初至今涨幅显著，东百集团(600693)年初至今涨幅96.33% [2] - 国芳集团(601086)年初至今涨幅88.30% [2] - 茂业商业(600828)年初至今涨幅63.16% [2] - 步步高(002251)年初至今涨幅45.57% [2] - 汇嘉时代(603101)年初至今涨幅14.28% [2] - 中央商场(600280)年初至今涨幅8.76% [2] - 天虹股份(002419)年初至今跌幅1.49% [2] - 孩子王(301078)年初至今跌幅10.98% [2] - 永辉超市(601933)年初至今跌幅17.51% [2] - 大商股份(600694)年初至今跌幅22.54% [2] - 中百集团(000759)年初至今跌幅36.70% [2]

股东信息 - 截至2025年11月底公司股东户数为34,497户 [2]

公司股份回购执行情况 - 截至2025年11月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份200,000股 [1] - 回购股份占公司总股本比例为0.0171% [1] - 本次回购最高成交价为5.40元/股，最低成交价为5.39元/股 [1] - 回购成交总金额为1,079,400元（不含交易费用） [1]

公司股份回购 - 截至2025年11月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份20万股，占公司总股本比例为0.0171% [1] - 本次回购股份最高成交价为5.4元/股，最低成交价为5.39元/股，成交总金额约为108万元 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为商业占比97.4%，其他业务占比2.6% [1] - 截至发稿，公司市值为65亿元 [1]

股份回购 - 公司回购资金总额1.5 - 2亿元，回购价不高于7.54元/股[3] - 截至2025年11月30日，累计回购200,000股，占比0.0171%[4] - 本次回购最高成交价5.40元/股，最低5.39元/股[4] - 截至2025年11月30日，回购成交总金额1,079,400元[4]

超市业务变革与品牌升级 - 公司于2023年7月启动超市业务深度变革，核心是从以供应商为中心转向以顾客为中心的模式 [2] - 品牌升级聚焦追求健康生活品质的家庭顾客和注重生活体验的都市中青年两类核心人群 [2] - 2024年9月全国首家Sp@ce3.0门店在深圳宝安天虹购物中心亮相，构建九大主题生活馆与智能履约中心 [2] - 目前已累计完成标准化升级门店9家（含新店）及经营性调改优化门店18家 [3] - 计划未来三年内完成80%以上存量门店的升级 [3] 自有品牌发展战略 - 自有品牌构建"Good-Better-Best"三级商品分层管理体系：Good为基础功能款，Better主打高质价比，Best聚焦高端差异化商品 [4] - 建立覆盖产品全生命周期的研发管理体系，前端通过全球消费大数据驱动需求洞察 [4] - 计划每年推出多个千万级战略大单品，重点打造高复购率的"心智商品" [4] 经营成果与市场定位 - 调改后门店年轻客群占比提升，顾客停留时间延长，销售与客流实现显著增长 [3] - 致力于做一二线城市的创新者和三四线城市的领导者 [3]

会议基本信息 - 会议于2025年11月21日14:30召开，股权登记日为2025年11月14日[3] - 现场会议地点在广东省深圳市南山区天虹大厦18楼2号会议室[3] - 会议召集人为公司第七届董事会，主持人是董事长肖章林[3] 出席情况 - 总体出席171人，代表有表决权股份35,084,652股，占比3.0016%[6] 议案审议 - 审议《公司深圳市福田区中航城项目部分区域变更计租方式暨关联交易的议案》[10] - 中小投资者同意120,098,205股，占比99.2841%[10] - 该议案获出席本次股东会非关联股东所持有效表决权股份总数的二分之一以上通过[11]

股东会信息 - 2025年10月29日刊登2025年第三次临时股东会通知[7] - 现场会议11月21日14:30在深圳召开，网络投票同日[9] 参会股东情况 - 出席股东172人，代表120,964,205股，占比10.3490％[10] 议案审议情况 - 审议《公司深圳市福田区中航城项目部分区域变更计租方式暨关联交易的议案》[12] - 第1项议案同意120,098,205股，占比99.2841％[13]

发展战略与转型 - 公司坚定转型发展，大力发展新质生产力，推动传统零售转型升级，致力于成为全国领先的数智企业 [2] - 公司正积极谋划十五五发展方向，把握新时期新机遇 [2] - 形成数字产品赋能行业，构建产业数字化与数字产业化双轮驱动的高质量发展新格局 [2] 超市业态调改与供应链 - 2024年公司超市业态升级及打造了九大生活主题馆和一个全仓履约中心，全国首家SP@CE3.0在深圳宝安天虹购物中心落地 [2] - 2025年已基于门店面积和物理结构标准化调改6家店以及局部调改18家店 [2] - 超市深化垂直供应链端到端管理，持续提升商品力，发掘优质商品并在全国门店推广 [2] 数字化与技术子公司 - 灵智数科已加快推进AI+零售技术的升级与迭代，积极拓展外部业务合作 [3] - 公司在40余年的零售业务经营中沉淀了大量与零售消费相关数据资源 [3] - 公司持续关注企业数据资产入表政策，将研究推进数据资源确认为资产的工作 [3] 市值管理与股东关系 - 公司高度重视投资者回报及自身价值提升，已制定《公司市值管理制度》 [3] - 公司致力于做强做大主营业务，力争用更好的经营业绩回报投资者，并做好投资者沟通、信息披露等工作 [3][4] - 公司暂未收到股东五龙贸易有限公司的减持通知，经营正常，不存在资金转移、大股东资金占用等情形 [4] 活动基本信息 - 投资者关系活动为2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日，通过网络远程进行 [2] - 活动时间为2025年11月20日15:40-17:00，公司接待人员包括董事总经理黄国军、独立董事曾泉、副总经理兼董事会秘书陈卓等 [2] - 交流过程中公司严格执行相关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况 [5]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年双十一全网电商销售总额约为16,950亿元，同比增长14.2%[4][9] - 综合电商平台（含货架电商+直播电商）销售总额为16,191亿元，同比增长12.3%[4][9] - 即时零售表现亮眼，双十一期间销售额达670亿元，同比大幅增长138%[4][10] - 双十一超额增长主要源于活动周期延长，若不延长则大促增速与线上消费大盘接近[4][16] - 双十一行业增速能很好反映行业大盘情况，建议关注宠物等增速较快赛道[4][16] - 择股上建议关注具备alpha、质地优秀的企业[4][16] 本周行业观点 - 2025年双十一周期为10月7日至11月11日，较2024年（10月14日至11月11日）再次延长[4][9] - 分品类看：数码家电、食品饮料、家具、宠物等品类增速较高[4][15] - 国补政策带动家电、手机数码、家具建材、电脑类产品增速快于大盘[4][15] - 食品饮料类占比为5.9%，同比提升0.6个百分点[4][15] - 宠物类销售额为92亿元，同比增长59%[4][15] 本周行情回顾 - 本周（11月10日至11月16日）申万商贸零售指数上涨4.06%，表现优于大盘（上证综指-0.18%，沪深300指数-1.08%）[4][17] - 申万社会服务指数上涨2.28%，申万美容护理指数上涨3.75%[4][17] - 年初至今（1月2日至11月16日）申万商贸零售指数累计上涨8.43%[4][17] - 申万社会服务累计上涨11.61%，申万美容护理累计上涨6.45%[4][17] - 主要股指表现：上证综指+19.06%，深证成指+26.90%，创业板指+45.29%，沪深300指数+17.62%[4][17] 细分行业公司估值 - 报告覆盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分领域重点公司[24] - 提供各公司总市值、收盘价、2024A/2025E/2026E归母净利润及市盈率数据[24] - 部分重点公司投资评级：珀莱雅（买入）、丸美生物（买入）、上海家化（买入）、华熙生物（增持）等[24]