流动性 - A500指数ETF盘中换手4.32%，成交6.26亿元 [2] - 近1周日均成交24.08亿元，居可比基金前3 [2] - 近4个交易日内有3日资金净流入，合计9742.15万元 [2] 规模与份额 - A500指数ETF近3月规模增长1.70亿元，新增规模位居可比基金首位 [2] - 近1周份额增长1.02亿份 [2] 估值水平 - 中证A500指数最新市净率PB为1.51倍，低于指数近1年89.58%以上的时间 [2] - 估值处于历史低位，性价比突出 [2] 指数成分 - 中证A500指数前十大权重股合计占比20.8% [2] - 前十大权重股包括贵州茅台、宁德时代、中国平安等 [2] 市场展望 - 市场有望重回活跃态势，结构性行情特征明显 [3] - 基本面、政策面明朗，外部因素缓解，市场不确定性下降 [3] - 风险偏好有望重回升势 [3]

军工板块近期表现 - 中证军工指数过去一周涨幅达5.82%，多只个股出现连板行情，如ST立航4连板、成飞集成等3连板 [1][2] - 中航成飞市值千亿，单周上涨约36%，国博电子涨超20%，航天彩虹等超10只个股涨幅达两位数 [2] - 军工主题基金平均涨幅5.3%，华夏军工安全基金单周上涨9.22%，ETF份额显著增加，其中国泰中证军工ETF增超8400万份 [2] 行业基本面改善 - 一季度部分上游企业订单同环比明显好转，下游进入高景气阶段，航天、导弹细分领域改善最显著 [1][6] - 2025年"十四五"收官年积压需求将快速释放，2月成为行业复苏关键时点，国际军贸与国产大飞机推动新增需求 [5][6][7] - 全球军费开支增长带动军贸机遇，华泰证券认为国内外需求共振将开启新一轮高景气周期 [2][5] 估值与配置现状 - 中证军工板块市净率3.12倍，处于5年43.14%分位，估值相对底部 [4] - 主动型基金对军工配置比例连续10个季度环比下降，一季度接近零配，公募认为中报后业绩将明显改善 [4][2] 细分领域投资机会 - 军用电子板块最先感知景气回升，业绩弹性最大；军贸相关飞机、雷达产业链及先进军用材料（钛合金、碳纤维等）受关注 [7] - 低空经济聚焦飞行器制造、基础设施、运营服务三环节；商业航天受益卫星互联网发展 [7][8] - 装备智能化、无人化成为核心方向，eVTOL技术商业化提速，航发、导弹链增长确定性高 [8]

市场表现 - 上证综指收于3328.43点，涨幅0.37%，A股总成交额达12152.25亿元 [1] - 144只A股价格突破半年线，其中锦好医疗、苏奥传感、华伍股份乖离率居前，分别为26.73%、19.75%、17.98% [1] - 航天智造、长青科技、招商公路等个股乖离率较小，刚站上半年线 [1] 个股乖离率排名 - 锦好医疗今日涨幅29.96%，换手率23.69%，最新价18.35元，半年线14.48元，乖离率26.73% [1] - 苏奥传感今日涨幅20.05%，换手率8.96%，最新价8.74元，半年线7.30元，乖离率19.75% [1] - 华伍股份今日涨幅19.94%，换手率20.89%，最新价8.12元，半年线6.88元，乖离率17.98% [1] - 九鼎投资今日涨幅9.97%，换手率7.73%，最新价15.77元，半年线14.35元，乖离率9.92% [1] - 箭牌家居今日涨幅10.02%，换手率8.27%，最新价8.89元，半年线8.19元，乖离率8.51% [1] 其他显著个股 - 晨曦航空今日涨幅19.96%，换手率15.63%，最新价11.66元，半年线11.07元，乖离率5.32% [2] - 天振股份今日涨幅10.51%，换手率17.73%，最新价17.88元，半年线17.01元，乖离率5.12% [2] - 长城军工今日涨幅6.32%，换手率6.83%，最新价12.96元，半年线12.34元，乖离率5.03% [2] - 中航成飞今日涨幅17.51%，换手率9.32%，最新价69.60元，半年线66.41元，乖离率4.81% [2] - 奥普光电今日涨幅10.00%，换手率2.24%，最新价42.68元，半年线40.75元，乖离率4.73% [2]

指数及成分股表现 - 中证国新央企科技引领指数(932038)上涨2 05% [1] - 成分股中航成飞(302132)上涨19 31% 航天彩虹(002389)上涨10 02% 国博电子(688375)上涨8 53% 中航沈飞(600760) 国睿科技(600562)跟涨 [1] - 央企科技引领ETF(562380)上涨2 36% 最新价报0 87元 近1年累计上涨9 14% [1] 流动性及规模 - 央企科技引领ETF盘中换手1 27% 成交288 35万元 [1] - 近1年日均成交709 56万元 [1] - 近1年规模增长2554 61万元 [1] 行业分析 - 国防预算增幅维持在7%左右 国防支出占GDP比重不到1 5% 低于世界主要军事大国平均水平 [2] - 国防支出未来或将长期高于GDP增速 [2] - 2025年军工行业有望迎来全面复苏景气拐点 进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [2] 投资方向 - 建议关注先进战机 低空经济 国产大飞机 卫星互联网 深海科技等领域中竞争格局好 技术壁垒高的优质龙头公司 [2] 相关产品 - 央企科技引领ETF（562380）[3]

察打无人机系统行业市场规模 - 2023年察打无人机系统行业市场规模约为179.54亿美元，2024年预计增长至194.8亿美元 [1][9] - 2023年中国察打一体无人机行业市场规模达到524.78亿元，同比上涨21.58%，2024年预计突破600亿元 [11] - 军用领域占比高达80%，准军事领域占15%，民用领域占5% [13] 行业定义与分类 - 察打无人机系统集侦察与打击功能于一体，可执行情报收集、目标监视和精确打击任务 [2] - 通过搭载多种传感器和武器系统实现侦察与打击的有机结合，提高作战效率和灵活性 [2] 产业链分析 - 上游包括复合材料、金属材料、电子元器件及武器系统等核心材料与关键部件 [4] - 中游聚焦无人机平台研发、任务载荷集成与系统测试验证 [4] - 下游覆盖军事应用与民用拓展两大领域，包括战场侦察、目标打击、边境巡逻等场景 [4] 行业发展历程 - 20世纪80年代至21世纪初为技术引进和仿制阶段 [6] - 2000年后实现侦察-打击功能集成，性能达到国际水平并开始出口 [6] - 2010年代至今进入体系化与实战化阶段，AI、隐身等技术提升作战效能 [6] 行业竞争格局 - 呈现"双龙头引领、多强差异化竞争"特点，成都飞机工业与航天彩虹为行业双龙头 [15] - 第二梯队企业包括鉴真防务、资誉电子、国投智能等，通过技术专业化形成细分市场竞争力 [15] - 矩阵电子以民营低成本路线切入安防、农业领域 [15] 重点企业分析 - 成都飞机工业核心产品为翼龙系列无人机，具备侦察-打击一体化能力，出口多个国家 [16] - 航天彩虹2023年营业收入28.66亿元，同比减少25.71%，2024年营业收入25.67亿元，同比减少10.43% [19] - 航天彩虹以彩虹-4/5系列无人机为核心，出口中东、非洲等地区 [19] 未来发展趋势 - 智能化与隐身化成为核心驱动力，AI技术实现自主决策，蜂群作战技术取得突破 [21] - 出口与本地化生产并行，翼龙-2、彩虹-5等型号在中东、非洲、东南亚占据主导地位 [22][23] - 核心部件国产化加速，发动机、AI芯片、材料技术等关键领域实现突破 [24]

财务表现 - 2025年一季度基本每股收益为-0.0315元，较2024年同期的0.0026元下降1311.54%，较2023年同期的0.0200元显著恶化 [1] - 2025年一季度净利润为-0.31亿元，较2024年同期的0.03亿元下降1133.33%，较2023年同期的0.19亿元出现大幅亏损 [1] - 2025年一季度营业收入为3.15亿元，较2024年同期的4.64亿元下降32.11%，较2023年同期的5.09亿元持续下滑 [1] - 净资产收益率从2024年一季度的0.03%降至2025年一季度的-0.38%，同比下降1366.67% [1] - 每股净资产保持稳定为8.06元，与2024年同期持平，较2023年同期的7.94元略有增长 [1] 股东结构 - 前十大流通股东累计持有47387.23万股，占流通股比例47.84%，较上期增加31.81万股 [1] - 中国航天空气动力技术研究院为第一大股东，持有20648.02万股，占总股本20.84%，持股数量未变 [2] - 台州市金投航天有限公司为第二大股东，持有14940.00万股，占总股本15.08%，持股数量未变 [2] - 香港中央结算有限公司增持117.83万股至809.35万股，占总股本0.82% [2] - 国泰中证军工ETF新进前十大股东，持有679.53万股，占总股本0.69% [2] - 冯江平减持56.32万股至2781.93万股，王琴英减持10.20万股至1653.72万股，罗培栋减持20.00万股至1266.05万股 [2] 分红情况 - 公司2025年一季度未实施分红送配方案 [3]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入315,073,102.00元，较上年同期减少32.08%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为 -30,884,791.76元，较上年同期减少1,310.53%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为 -510,829,483.48元，较上年同期减少57.56%[5] - 本报告期末总资产10,600,457,847.67元，较上年度末减少3.21%[5] - 营业总收入本期为315,073,102.00元，上期为463,895,984.61元，较上期减少约32.08%[15] - 营业总成本本期为351,195,658.36元，上期为457,914,998.04元，较上期减少约23.31%[15] - 营业利润本期亏损31,118,274.92元，上期盈利7,801,110.54元，较上期减少约498.87%[15][16] - 利润总额本期亏损30,295,236.29元，上期盈利8,440,353.69元，较上期减少约458.00%[16] - 净利润本期亏损30,832,619.49元，上期盈利3,705,248.77元，较上期减少约932.45%[16] - 归属于母公司所有者的净利润本期亏损30,884,791.76元，上期盈利2,551,338.79元，较上期减少约1308.55%[16] - 基本每股收益本期为 -0.0315元，上期为0.0026元，较上期减少约1303.85%[16] - 资产总计本期为10,600,457,847.67元，上期为10,952,027,524.31元，较上期减少约3.21%[13][14] - 负债合计本期为2,410,632,727.60元，上期为2,729,959,048.26元，较上期减少约11.69%[13] - 所有者权益合计本期为8,189,825,120.07元，上期为8,222,068,476.05元，较上期减少约0.39%[14] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计2,326,725.98元，其中非流动性资产处置损益252,689.51元，政府补助2,094,409.20元等[6] 资产项目关键指标变化 - 货币资金期末数1,238,899,729.09元，较期初减少31.57%，主要因日常经营款项支付[8] - 应收票据期末数25,082,730.27元，较期初减少80.64%，主要受票据到期、背书转让影响[8] - 预付款项期末数283,361,852.06元，较期初增加81.06%，因本期备货预付材料款增加[8] - 2025年4月28日，公司货币资金期末余额1,238,899,729.09元，期初余额1,810,413,966.33元[12] - 应收票据期末余额25,082,730.27元，期初余额129,541,639.69元[12] - 应收账款期末余额2,960,944,717.86元，期初余额2,821,099,792.03元[12] - 应收款项融资期末余额496,747,543.63元，期初余额464,620,094.29元[12] - 预付款项期末余额283,361,852.06元，期初余额156,504,981.37元[12] - 存货期末余额1,149,976,811.74元，期初余额1,044,145,896.34元[12] - 流动资产合计期末余额6,262,710,725.93元，期初余额6,550,666,771.49元[12] - 投资性房地产期末余额177,942,409.54元，期初余额179,775,296.55元[12] 费用关键指标变化 - 财务费用本期发生数1,932,112.57元，较上期增加126.49%，主要受人民币对美元汇率波动影响[8] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为78,135，表决权恢复的优先股股东总数为0[9] - 前10名股东中，中国航天空气动力技术研究院持股比例20.78%，持股数量206,480,242股；台州市金投航天有限公司持股比例15.04%，持股数量149,400,000股[9] 现金流量关键指标变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为256,809,017.08元，上期为257,393,219.26元[17] - 收到的税费返还本期为172,459.29元，上期为36,266.30元[17] - 经营活动现金流入小计本期为269,499,974.15元，上期为270,658,202.28元[17] - 经营活动现金流出小计本期为780,329,457.63元，上期为594,863,279.01元[17] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 510,829,483.48元，上期为 - 324,205,076.73元[17] - 投资活动现金流入小计本期为86,499,186.25元，上期为677,580.91元[17] - 投资活动现金流出小计本期为106,295,954.59元，上期为175,884,700.45元[17] - 筹资活动现金流入小计本期为47,203,190.07元，上期为32,744,956.89元[18] - 筹资活动现金流出小计本期为33,220,507.23元，上期为163,272,129.35元[18] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 516,669,700.85元，上期为 - 629,790,355.06元[18]

公司治理 - 公司第六届董事会、监事会任期于2025年4月26日届满[1] - 董事会、监事会换届工作将适当延期[1] - 董事、监事、高级管理人员任期相应顺延[1] - 换届完成前第六届成员及高管继续履职[1] - 延期换届不影响公司正常运作[1]

股东参会情况 - 参加股东会股东及代表472人，代表有效表决权股份401,070,062股，占比40.6107%[7] - 出席现场会议股东及代表4人，代表有效表决权股份379,725,197股，占比38.4494%[7] - 参加网络投票股东468人，代表股份21,344,865股，占比2.1613%[7] - 参与投票中小投资者469人，代表有表决权股份21,354,565股，占比2.1623%[7] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意票占比99.5518%[9] - 《2024年度监事会工作报告》同意票占比99.5514%[10] - 《<2024年年度报告>及其摘要》同意票占比99.6985%[11] - 《2024年度利润分配预案》同意票占比99.5552%[13] - 《关于确认2024年度日常关联交易执行情况暨2025年度日常关联交易预计的议案》同意票占比91.7128%[14] - 《2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告》同意票占比99.5375%[16] 限制性股票情况 - 2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期条件未成就，将回购注销部分限制性股票[20] - 股东会表决同意占比99.5267%，反对占比0.0779%，弃权占比0.3955%[20] - 中小投资者表决同意占比91.1101%，反对占比1.4625%，弃权占比7.4275%[20] 其他 - 律所认为股东会召集、召开程序等符合规定，表决结果合法有效[21] - 备查文件包括2024年度股东会决议和法律意见书[22] - 董事会落款日期为二〇二五年四月二十二日[23]

股份回购 - 2025年3月27日会议通过回购注销部分限制性股票议案[2] - 248名激励对象对应2,680,580股限制性股票将被回购注销[2] - 2025年4月22日2024年度股东会决议通过回购注销议案[2] 股份与资本变化 - 公司股份总数将由993,609,682股减至990,929,102股[3] - 公司注册资本将由993,609,682元减至990,929,102元[3] 债权人申报 - 债权人自公告披露日起45日内可申报要求[3] - 申报时间为工作日8:30 - 11:30、13:30 - 17:30 [3] 联系方式 - 联系人杜志喜，电话010 - 88536133 [3] - 电子邮箱为caihonguav@sina.com [3] - 联系地址为北京市丰台区云岗西路17号[3]