公司股价表现 - 8月18日低开1.84%后跌幅收窄至0.89% 报15.58元/股 [1] 监管处罚事项 - 浙江证监局对公司及相关人员出具警示函 认定存在投资事项未及时经董事会审议及披露的违规行为 [1] - 2022年3月子公司签署10亿元投资项目合同 延迟至5月21日才披露 [1] - 2022年10月子公司出资0.51亿元设立产业基金 延迟至11月17日披露 [1] - 2021年10月披露的5亿元产业基金于2022年8月发生结构变更 子公司出资额调整为1.95亿元（份额升至70%） 延迟至10月12日披露 [1] 信息披露与股价关联性 - 2022年5月中旬信息披露后股价迅速拉升 8月中旬至10月初未披露期间股价走弱 10月披露后出现反弹 [2] - 时任董事长、总经理、董事会秘书等四人被采取监管措施并记入证券期货市场诚信档案 [2] - 时任董事长李刚已于两个月前因工作调动辞职 仍保留董事及委员会职务 [2] 公司经营概况 - 公司创始于1989年 2009年深交所上市 2012年资产重组后形成新智造、新材料、新能源三大业务板块 [3] - 2024年营收177.61亿元（同比增长17.46%） 归母净利润3.41亿元（同比下降38.57%） [3] - 2025年一季度营收39.7亿元（同比增长4.43%） 归母净利润0.82亿元（同比增长23.05%） 呈现"增利不增收"改善态势 [3] 公司回应 - 公开电话多次回拨无人接听 [2] - 公司公告表示将加强法律法规学习 强调监管措施不影响正常生产经营 [2]

公司监管处罚 - 浙江万马股份收到浙江证监局警示函(〔2025〕177号) [1] - 存在部分投资事项未及时履行董事会审议及披露义务问题 [1] - 存在部分项目重大进展披露不及时问题 [1] - 违反《上市公司信息披露管理办法》相关规定 [1] - 浙江证监局对公司及时任董事长李刚、总经理徐兰芝等相关责任人采取出具警示函的监管措施 [1] - 浙江证监局将相关责任人记入诚信档案 [1] 公司回应与经营状况 - 公司表示高度重视问题并将加强规范运作 [1] - 公司承诺确保信息披露合规 [1] - 此次监管措施不影响公司正常经营 [1] - 公司股票近期交易正常 [1]

监管处罚 - 公司及相关人员收到浙江证监局出具的《警示函》[1] - 浙江证监局在现场检查中发现公司部分投资事项未及时经董事会审议并对外披露[1] - 部分投资项目重大进展情况未披露或未及时披露[1] 违规行为 - 公司行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条第一款规定[1] - 时任董事长李刚、总经理徐兰芝、时任总经理张珊珊、董事会秘书赵宇恺违反了《上市公司信息披露管理办法》第四条，第五十一条第一款、第二款规定[1] 处罚措施 - 浙江证监局决定对公司及相关人员分别采取出具警示函的监督管理措施[1] - 相关处罚记入证券期货市场诚信档案[1]

公司违规行为 - 公司及相关人员收到浙江证监局出具的警示函 [1] - 公司部分投资事项未及时经董事会审议并对外披露 [1] - 部分投资项目重大进展情况未披露或未及时披露 [1] 涉及人员 - 时任董事长李刚、总经理徐兰芝、时任总经理张珊珊、董事会秘书赵宇恺均被采取出具警示函的监督管理措施 [1] - 上述人员行为违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定 [1] 监管措施 - 浙江证监局决定对公司及相关人员采取出具警示函的监督管理措施 [1] - 相关违规行为被记入证券期货市场诚信档案 [1]

公司概况 - 公司证券代码为002276，简称为万马股份[1] - 公司债券代码为149590，简称为21万马01[1] 违规情况 - 公司及相关人员收到浙江证监局警示函[2] - 部分投资事项未及时审议披露，部分项目进展未披露[2] 处理要求 - 应10个工作日内向浙江证监局提交书面报告[3] 救济途径 - 不服可60日内向证监会申请复议或6个月内起诉[4]

6G技术国家战略地位 - 2025年政府工作报告首次将6G与生物制造、量子科技等并列为国家战略重点产业 标志着6G正式上升为国家战略 [2] - 工信部部署加快6G研发进程 同时推动5G规模化应用、工业互联网创新及算力中心布局优化 [2] - 银河证券指出政府工作报告表明对6G等未来产业的支持力度已进入方向确立后的投入时期 [2] 6G技术特性与发展规划 - 6G峰值速率预计较5G提升10-100倍 具备更强覆盖能力和智能化特性 核心突破方向为"空天地海一体化网络"和"通信与AI深度集成" [3] - 中国2019年成立IMT-2030（6G）推进组 2021年发布《6G总体愿景与潜在关键技术白皮书》 2020-2024年6月中国6G专利申请量保持全球第一且发明申请占比达89.9% [3] - 标准化进程明确：2025年6月启动技术标准研究 2025-2027年完成技术研究阶段 2029年3月完成首版技术规范 当前已进入标准化元年 [3] 市场规模预测 - 预计到2040年6G终端连接数较2022年增长超30倍 月均流量增长超130倍 形成千亿级终端连接数和万亿级GB月均流量的市场空间 [1][4] - IDC指出6G行业进入"标准前竞赛"阶段 中美欧等积极推进组织以争夺标准制定主导权 [4] - 面向2030年商用的6G网络将涌现智能体交互、通信感知、普惠智能等新业务场景 [4] 企业布局与资本动向 - 中兴通讯完成中国IMT-2030推进组通信感知一体化、无线人工智能等原型验证测试 [5] - 顺络电子为通讯客户提供磁性器件和微波器件 正在进行6G基础研发 [5] - 盛路通信按"天基组网、地网跨代、天地互联"思路布局6G研发 [5] - 万马股份现有电缆产品应用于5G组件 将密切跟进6G产业动态 [6] - 6G概念股中2024年15只盈利且经营向好 移远通信净利润5.4亿元同比增495.33% 沃特股份、本川智能等5家企业净利润翻倍 [6] - 2025年A股融资余额攀升 6G概念股获融资加仓 中国移动、中天科技等4股净买入额超5亿元 中国移动正全面推进6G研发及标准制定 [6]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持评级）[1] AIDC电力设备核心观点 - 北美四大云厂商Q2合计资本开支达950亿美元（同比+66%，环比+24%），全年预计超3500亿美元（同比+46%），AI投资持续增长驱动数据中心电力设备需求[5] - 预计2025-2030年全球新增AI算力负载为9.7/15.9/20.2/22.3/23.4/24.6GW，配套电力设备需求达29/48/60/67/70/74GW（年均增速20%）[5][13] - 2030年干式变压器/中低压开关柜/UPS/HVDC/固态变压器市场空间预计达85/341/41/380/239亿元[5][13] - 国内互联网巨头加速布局：腾讯Q1资本开支274.8亿元（同比+91%），阿里单季度资本开支246.12亿元（同比+121%）[18] - 技术变革方向：800V HVDC和固态变压器将逐步应用，算力芯片国产替代推动产业链向中国企业转移[5] 电网核心观点 - 2025年1-6月电源工程投资3635亿元（同比+5.6%），电网工程投资2911亿元（同比+14.6%）[31][32] - 特高压建设：预计2025-2027年直流投运4/3/5条，交流投运1/2/2条，"十五五"期间直流投运或超20条[53] - 电改机遇：2025年电力交易、虚拟电厂、绿电直供等商业模式有望成熟[5] - 出海空间：中国企业海外份额提升潜力大，海外四大云厂2025年资本开支预计超3500亿美元（同比+46%）[23] 市场表现 - AIDC板块近两周涨幅前三：高压直流HVDC（+19.7%）、服务器电源（+11.3%）、铅酸电池（+8.5%）[5] - 电网板块近两周涨幅前三：线缆部件（+6.8%）、配电设备（+4.5%）、电工仪器仪表（+1.4%）[5] - 个股表现：禾望电气（+31.9%）、金盘科技（+18.8%）、良信股份（+10.1%）涨幅领先[5][96] 投资建议方向 - AIDC电力设备四大方向：变压器/开关柜、UPS/HVDC、有源滤波器APF、服务器电源[5] - 电网三大方向：特高压订单交付、虚拟电厂/电力交易、电力设备出海[5] - 重点公司：金盘科技、明阳电气、国电南瑞、思源电气等[5][99] 关键数据 - 字节跳动IDC项目：国内最大单笔投资80亿元（芜湖262MW项目），海外马来西亚项目投资21亿美元[15] - 原材料价格：铜价环比-1.9%，取向硅钢同比-1.1%至12460元/吨[82] - 特高压招标：2025年累计招标668.4亿元（同比+20.5%），国网第四批招标127.7亿元[5][58]

本期债券基本信息 - 债券代码为149590 债券简称为21万马01 由浙江万马股份有限公司发行 [1] - 本期债券为2021年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期） [1] - 发行方式为根据簿记建档情况进行配售 [1] - 合格投资者资质要求包括金融机构 理财产品 净资产不低于一千万元的企事业单位法人 合格境外机构投资者 养老基金等 且合格机构投资者不超过二百名 [1] 票面利率及付息方案 - 本期债券票面利率由4.30%下调至2.65% [2] - 每手（面值1,000元）本期债券本次兑息金额为人民币26.50元（含税） [2] - 扣税后个人和证券投资基金债券持有人每手实际取得兑息额为人民币21.20元 [2] - 非居民企业（包含QFII RQFII）每手实际取得兑付兑息金额为人民币26.50元 [2] 付息时间安排 - 兑息债权登记日为2025年8月8日 [3] - 付息对象为截至2025年8月8日深圳证券交易所收市后登记在册的全体债券持有人 [3][4] 付息执行机制 - 公司委托中国结算深圳分公司进行兑付兑息 [4] - 在兑息日2个交易日前将兑息资金足额划付至指定账户 [4] - 若未按时足额划付资金 中国结算深圳分公司将终止委托代理服务 后续兑付工作由公司自行办理 [4] 投资者税务安排 - 个人及证券投资基金债券持有人需缴纳20%利息个人所得税 由付息网点代扣代缴 [4] - 境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税（2018年11月7日至2025年12月31日止） [5] - 其他债券持有者需自行缴纳债券利息所得税 [4] 咨询联系方式 - 发行人联系地址为浙江省杭州市临安区青山湖街道科技大道2159号万马创新园 联系人洪啸 [5] - 承销商为中天国富证券有限公司 地址广东省深圳市南山区科苑南路3099号中国储能大厦50楼 联系人卢力 [5]

债券发行 - 债券发行总额4.00亿元，发行余额3.20亿元[3] - 本期债券票面利率2.65%[5] 债券条款 - 5年期固定利率债券，附第3年末选择权[5] - 起息日2021年8月10日，付息日2022 - 2026年每年8月10日[6] 兑息信息 - 每手兑息金额26.50元（含税）[7] - 不同主体每手实际兑息额不同[8] - 债权登记日2025年8月8日，兑息日8月11日[9] 税率情况 - 个人等债券持有者利息所得税税率20%[11] - 境外机构投资境内债券利息收入暂免税[12]

公司成立信息 - 青岛万马高分子材料有限公司近日成立，注册资本1.5亿元 [1][2] - 公司由万马股份（002276）旗下浙江万马高分子材料集团有限公司全资持股 [1][2] - 公司法定代表人为危洪涛，登记状态为在营（开业）企业 [2] 公司基本资料 - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [2] - 所属地区为山东省青岛市黄岛区，注册地址为山东省青岛市黄岛区港兴大道路17号4栋1单元811 [2] - 国标行业为制造业(C)，英文名为Qingdao Wanma Pol [2] 经营范围 - 一般项目包括合成材料销售、塑料制品制造与销售、计算机软硬件及外围设备制造等 [1][2] - 其他项目包括技术交流、技术转让、技术推广、货物进出口、技术进出口、进出口代理等 [2] - 认证服务为需经批准的项目，需相关部门批准后方可开展 [2] 股权结构 - 浙江万马高分子材料集团有限公司持有青岛万马高分子材料有限公司100%股权 [2] - 浙江万马股份有限公司持有浙江万马高分子材料集团有限公司80%股权 [2] - 浙江万马集团特种电子电缆有限公司持有浙江万马高分子材料集团有限公司20%股权 [2]