文章核心观点 万马股份股价连续涨停使机器狗概念引发关注，多家上市公司回复相关问题 [1] 各公司情况 万马股份 - 公司在机器人和机器狗领域主要业务为基于机器人线缆线束的万马机器人智连CCa系统化解决方案，后续计划拓展业务领域及开展上下游合作 [1] - 公司已与多家机器人机器狗公司开展基于万马机器人智连CCa系统的服务和合作 [1] 辰安科技 - 公司对消防机器人产品中的机器狗灭火产品应用展望是从应急救援向多领域渗透 [1] - 未来公司将拓展机器狗灭火产品在化工园区、森林火灾、地铁隧道、石油储罐等场景的应用 [1] - 公司将开发“机器狗 + AI指挥舱”系统，实现全自主灭火作业 [1] 景业智能 - 公司正在定制开发多款特种四足机器人产品，“胡狼一号”定位于要地自主巡逻安防领域，具备自主巡逻、环境感知等功能，适用于边防、重要设施保护等场景 [1] - 公司正在研发一款专注于察打一体的特种四足机器人，具备环境感知和协同作战能力，未来可执行复杂环境中的攻击任务 [1]

| 证券代码：002276 | 证券简称：万马股份 | 公告编号：2025-004 | | --- | --- | --- | | 债券代码：149590 | 万马 债券简称：21 | 01 | 关于股票交易异常波动的公告 浙江万马股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动的情况介绍 浙江万马股份有限公司（以下简称"公司"）股票（证券代码：002276，证 券简称：万马股份）交易价格连续2个交易日内（2025年3月18日、2025年3月19 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所股票交易规则》 相关规定，属于股票交易异常波动的情况。 二、公司关注、核实情况 针对公司股票异常波动，公司董事会通过信息、电话等方式，对公司控股股 东、实际控制人就相关问题进行了核查，相关情况说明如下： 1.公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处； 2.公司未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较 大影响的未公开重大信息； 3.近期公司生产经营情况正常，公司内外部经营环境未发生重大变化； 4.公司、控股股 ...

文章核心观点 - 万马股份发布股价异动公告，因近期人形机器人等概念市场情绪高，公司股价短期内涨幅大，但其现有人形机器人、机器狗线缆订单收入占比小，业务发展前景存在不确定性 [1] 公司情况 - 公司是国内规模较大的智能装备线缆制造企业，较早进入包括机器人电缆在内的智能装备电缆领域研发和生产 [1] - 公司机器人电缆产品及万马机器人智联CCa系统主要应用于工业机器人领域，也逐步应用于人形机器人和机器狗产品中 [1] - 现有人形机器人、机器狗线缆订单收入占比较小 [1] - 公司在该领域业务发展前景依赖于机器人、机器狗应用场景开发和落地速度、客户产能释放规划及公司产品综合实力和市场拓展能力，存在不确定性 [1]

文章核心观点 万马股份今日涨停，呈现出特定的交易数据、龙虎榜情况、资金流向以及融资融券变化等特征 [1][2] 交易数据 - 今日涨停，全天换手率31.15%，成交额58.88亿元，振幅10.75% [1] - 因日涨幅偏离值达10.40%上榜 [1] 龙虎榜情况 - 深股通净卖出5224.74万元，营业部席位合计净卖出3.44亿元 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交15.00亿元，买入成交额为5.52亿元，卖出成交额为9.48亿元，合计净卖出3.96亿元 [1] - 深股通为第二大买入营业部及第三大卖出营业部，买入金额为1.31亿元，卖出金额为1.83亿元，合计净卖出5224.74万元 [1] - 近半年累计上榜龙虎榜6次，上榜次日股价平均涨4.13%，上榜后5日平均涨14.59% [1] 资金流向 - 今日主力资金净流入8327.91万元，特大单净流入3.28亿元，大单资金净流出2.44亿元 [1] - 近5日主力资金净流入10.97亿元 [1] 融资融券 - 3月18日两融余额为8.70亿元，融资余额为8.66亿元，融券余额为387.32万元 [2] - 近5日融资余额合计减少2856.00万元，降幅为3.19%，融券余额合计减少21.93万元，降幅5.36% [2]

文章核心观点 3月18日龙虎榜数据显示47只个股异动上榜，万马股份资金净流入最多，东方海洋净流出最多；机构和北向资金在多只股票上有不同买卖操作 [2][3][4] 市场整体表现 - 3月18日上证指数涨0.11%，深证成指涨0.52%，创业板指涨0.61% [2] 龙虎榜个股资金流向 资金净买入个股 - 47只上榜个股中23只被净买入，万马股份净买入最多达3亿元，占总成交金额6.27%，当日收盘涨10.02%，换手率27.68% [2][3] - 汉朔科技、弘景光电、南山智尚等多只个股也有不同金额净买入 [3] 资金净卖出个股 - 24只个股被净卖出，东方海洋净流出最多为2.23亿元，占总成交金额11.1%，收盘涨10.15%，换手率37.6% [3][4] - 海兰信、襄阳轴承等多只个股也有不同金额净流出 [4] 机构买卖情况 机构净买入个股 - 28只个股龙虎榜出现机构身影，机构合计净买入3380.54万元，净买入14股，南山智尚净买入金额最多为6925万元，当日收盘涨20.02%，换手率14.24% [5][6] 机构净卖出个股 - 机构净卖出14股，云路股份净卖出最多为8923.35万元，当日收盘涨20%，换手率2.99% [7][8] 北向资金买卖情况 北向资金净买入个股 - 北向资金参与龙虎榜11只个股，合计净买入2.79亿元，净买入9股，万马股份净买入最多为1.24亿元，占总成交金额2.59% [8][9] 北向资金净卖出个股 - 北向资金净卖出2股，海兰信净卖出最多为9778.28万元，占总成交金额2.08%，当日收盘涨0.12%，换手率40.93% [8][9] 机构与北向资金共同操作情况 - 机构和北向资金共同净买入东土科技、美利云等2股，共同净卖出海兰信 [10] - 在大位科技、云路股份、鼎泰高科上出现分歧 [10]

文章核心观点 万马股份今日涨停，深股通净买入1.24亿元，文章介绍其交易数据、龙虎榜情况、资金流向及融资融券数据 [1][2] 交易表现 - 万马股份今日涨停，全天换手率27.68%，成交额47.88亿元，振幅9.89% [2] - 该股因日涨幅偏离值达9.51%上榜 [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜5次，上榜次日股价平均涨2.66%，上榜后5日平均涨15.73% [2] 龙虎榜数据 - 深股通净买入1.24亿元，营业部席位合计净买入1.76亿元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交13.36亿元，买入成交额为8.18亿元，卖出成交额为5.18亿元，合计净买入3.00亿元 [2] - 深股通为第三大买入营业部，买入金额为1.72亿元，卖出金额为4801.85万元，合计净买入1.24亿元 [2] - 展示了3月18日万马股份交易公开信息中买卖前五的会员营业部名称、买入金额和卖出金额 [3][4] 资金流向 - 今日该股主力资金净流入6.66亿元，其中特大单净流入7.12亿元，大单资金净流出4632.37万元 [2] - 近5日主力资金净流入9.37亿元 [2] 融资融券数据 - 3月17日两融余额为8.09亿元，其中融资余额为8.06亿元，融券余额为365.69万元 [3] - 近5日融资余额合计减少2051.41万元，降幅为2.48%，融券余额合计减少54.24万元，降幅12.92% [3]

政府政策支持 - 2025年政府工作报告首次将6G技术纳入未来产业培育核心框架 明确其与生物制造 量子科技等并列的国家战略重点地位 [1] - 工信部会议要求加快6G研发进程 推动工业互联网创新发展 提升频谱技术创新能力和频谱资源开发利用水平 [1] - 银河证券指出政府工作报告首次提到6G 代表我国已确立6G产业发展为未来重点方向 支持力度进入方向确立后的投入时期 [1] 技术发展与标准进程 - 6G峰值速率预计较5G提升10倍至100倍 具备更强覆盖能力和智能化特性 颠覆性在于"空天地海一体化网络"与"通信与AI深度集成" [1] - 中国2019年成立IMT-2030(6G)推进组 2021年发布《6G总体愿景与潜在关键技术白皮书》 2020年至2024年6月中国6G专利申请数量持续保持全球第一 发明申请占比达89.9% [2] - 6G推进组规划2025年6月启动技术标准研究 2025-2027年完成技术研究阶段 2029年3月完成首个版本技术规范 中国移动表示2024年下半年设立首个6G标准项目 2025年进入标准化元年 [2] 市场前景预测 - 机构预计到2040年6G各类终端连接数相比2022年增长超过30倍 月均流量增长超过130倍 [1][3] - 6G将带来千亿级终端连接数 万亿级GB月均流量的广阔市场发展空间 [1][3] - 面向2030年商用的6G网络将涌现智能体交互 通信感知 普惠智能等新业务新服务 [3] 企业参与情况 - 中兴通讯2024年完成中国IMT-2030(6G)推进组通信感知一体化 无线人工智能 智能超表面等原型验证测试 [4] - 顺络电子为通信客户提供磁性器件和微波器件 正在进行6G基础研发 [4] - 盛路通信按照"天基组网 地网跨代 天地互联"思路积极布局6G技术研发 [4] - 万马股份旗下通信专用集束电缆系列 拉远光缆系列 光电复合缆系列可应用于5G组件 公司密切跟进6G技术产业动态 [5] 上市公司业绩表现 - 6G概念股中2024年实现盈利且经营同比向好有15股 其中移远通信 沃特股份 本川智能 天银机电 慈星股份5股净利润同比增超100% [5] - 移远通信预计2024年实现归母净利润约5.4亿元 同比增长约495.33% 主要因物联网市场需求复苏 边缘计算 混合现实 大模型等技术与物联网加速融合 [5] - 2025年以来6G概念股获融资客加仓 15股净买入额超亿元 其中中国移动 中天科技 华工科技 移远通信4股净买入额超过5亿元 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括相聚资本古铭晏、东北电新王浩然等多家机构人员 [2] - 活动时间为 2025 年 3 月 6 日、3 月 10 日、3 月 12 日 [2] - 活动地点在杭州 [2] - 上市公司接待人员为公司副总经理、董事会秘书赵宇恺和证券事务助理王旭斐 [2] 公司业务介绍 - 公司采用“一体两翼”发展战略，有电线电缆、新材料、新能源三大业务板块 [3] 装备线缆板块情况 旗下公司及主营产品 - 旗下有浙江万马专用线缆科技有限公司、浙江万马天屹通信线缆有限公司、浙江万马集团特种电子电缆有限公司等 [3] - 万马天屹主营网络数据电缆、光纤光缆等产品 [3] - 万马特缆主营工业线缆，如 500 万/1000 万/2000 万次拖链电缆等，是国内首家获国际产品双认证及德国莱茵授权实验室认证企业 [3] - 万马专缆致力于特种电缆研发、生产与销售，形成多种成套专用动态电缆系列产品，可定制 [3] 生产基地 - 由杭州临安太湖源基地和杭州临安青山湖基地两大生产基地组成，前者主要生产光缆等，后者主要生产风能等线缆 [3] 机器人电缆业务 - 公司是国内规模较大的智能装备线缆制造企业，较早进入智能装备电缆领域，通过多家客户体系审核，可承接批量订单，产品有 UL 和 CE 认证，检测中心是 TUV 莱茵授权检测实验室 [4] - 在机器人相关线缆研发制造中获取多项自主知识产权，是多个行业标准主要起草单位 [4] - 万马特缆生产的柔性特种电缆性能良好，但人形机器人、机器狗电缆业务发展有不确定性 [4] 新材料板块情况 - 万马高分子超高压绝缘料三期项目合计年产能 6 万吨，主要同行有美国陶氏、北欧化工 [6] - 超高压绝缘料国内市场占有率提升至 20%左右 [6] 原材料波动影响 - 电线电缆主要原材料铜材价格波动影响公司经营业绩，公司采取多种方式降低风险，但大幅波动仍可能不利 [6] - 新材料板块主要原材料价格受石油价格影响有波动性，公司采取措施减缓影响 [6] 新能源板块情况 - 万马新能源公共充电桩保有量为 39,252 台，充电站保有量为 3,012 座 [6] - 充电桩枪线由万马新能源研发，用万马高分子材料，万马专缆生产，有防护等级高、温升低等技术特点 [6] 其他信息 - 因近期概念市场情绪高涨，公司股价短期涨幅大，已披露股价异动公告提醒风险 [5] - 接待过程保证信息披露合规，签署调研《承诺书》 [7]

纪要涉及的公司 万马股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务布局与发展历程**：2016 年成立小型事业部专注工业智能线缆，2017 年涉足机器人领域，依托高分子材料优势实现技术自主研发和生产制造，与库卡紧密合作实现成熟量产，还与 ABB 展开合作扩大规模[2][3] 2. **产品差异**：机器人电缆需具备耐磨、耐弯折、高温高油耐受性及耐扭转等特性，要求远超普通电缆，需经受超 3000 万次弯折测试，验证周期 1 - 2 年，国内仅少数企业能达到此水平[5] 3. **新兴领域进展**：2024 年以来陆续接到人形机器人和机器狗领域订单，产品高度定制化，需与客户联合开发或定制设计，主要市场仍在工业领域，但正积极拓展新兴市场[6] 4. **市场规模与竞争格局**：国内工业用机器人线束市场规模约十几亿元，全球市场可能翻倍以上，以往外资品牌主导，国产替代进程加速，万马股份已替代库卡同品类 50%以上进口量并计划提升至 99%以上[2][7][8] 5. **技术水平**：国产机器人线缆产品性能指标达国际优良水平，通过高强度导体和特殊材料保证稳定性，实验室通过德国莱茵和美国 UL 双认证，经客户真机测试[9] 6. **核心技术壁垒**：主要在于高强度导体和材料配方，制造工艺和生产设备也存在技术秘密，专有定制设备根据需求与厂商合作设计订购[10] 7. **毛利率情况**：工业机器人本体线缆毛利率约 40%，远高于其他主业，人形机器人毛利率也约 40%，主要因技术难度、制造门槛和不可替代性，且原材料占比相对较小[14] 8. **定价策略**：考虑技术批量交付的稳定性、持续研发能力和不可替代性，通过高毛利率定价模式推动板块发展，人形机器人和机器狗产品定制化程度高，根据整体方案解决方式定价[15] 9. **营收规模**：工业机器人线束年营收规模超 6000 万元且持续增长[3][17] 10. **技术难度与集成度差异**：工业机器人对稳定性和耐久度要求最高，耐磨次数 2000 万 - 3000 万次，人形机器人和机器狗机械耐磨耐弯折需求较低，约 30 万 - 500 万次，且集成度更高，需在小直径范围内同时传输动力与信号并耐瞬间冲击电流[18] 11. **订单情况**：整体订单量绝对值较大，人形机器人和机器狗自 2024 年起陆续接到订单并月度稳定交付，工业机器人订单规模上亿级别，人形机器人市场预期乐观但未达千万级别，特种装备板块 2024 年总收入超 10 亿元，装备部分收入为几个亿[22][23] 12. **产能布局与扩产**：已布局多条生产线，新产线和产能基本能覆盖 3 - 4 亿元需求，现有厂房有预留空间，设备和制造人员能快速响应，扩建设备不会成为瓶颈[23][24] 13. **生产线通用性**：工业机器人和人形机器人生产线通用[25] 14. **研发投入**：过去五六年研发投入每年亏损数千万元，目前薪酬级别可能达亿元以上，现阶段无需增加研发投入，采用模块化方式根据客户需求提供解决方案[26] 15. **行业壁垒**：机器人线束及装备线缆技术、生产设备、材料不通用，大厂需从头开始，行业门槛包括材料与生产工艺、验证周期长且要求苛刻、客户认可度高，新入局者难以迅速获得市场认可[26] 16. **应对高要求场景**：为联想机器狗提供南极科考项目所需线缆，长期优良表现及行业巨头背书使客户信任并委托开发供应高要求场景线缆[27][28] 17. **市场对接情况**：国内市场机器人和机器狗需求春节后迅速增长，海外市场进展较慢，但在其他品类有出口业务[29] 18. **产品更换频率**：工业机器人通常每半年到一年更换一次部件，人形机器人和机器狗具体更换频率尚无法完全判断，可能根据使用性能要求和使用频次而定[30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **绝缘料或包覆料**：使用弹性体材料如 TPU 类，与传统电缆使用的聚乙烯、交联聚乙烯不同，有更好的韧性和耐磨性能[12] 2. **从立项到批量交付周期**：大约需要 5 - 6 年时间，公司 2022 年实现稳定批量交付[13] 3. **单台工业机器人线缆价值量**：大约在 3000 元到 2 万元之间，有些甚至达到 4.5 万元，人形机器人和机器狗定制化溢价较高但总体体量有所下降[16] 4. **连接器获取方式**：公司不生产连接器，通过外采方式获取成套连接器，与库卡合作时使用指定进口连接器进行系统集成[20] 5. **高分子材料业务**：机器人电缆需高性能弹性体，公司国内高分子产能领先，弹性体占高分子材料业务约 10%且外供，若需求量增加将内部供应满足需求[21] 6. **价格趋势和盈利预期**：目前无法完全预测 2025 年电缆和高分子材料价格趋势，一季度是电缆行业小季，数据未汇总，暂无明显趋势[29]

货币政策与金融政策 - 中国人民银行行长潘功胜表示今年将根据国内外经济金融形势择机降准降息 目前存款准备金率还有下行空间 [4] - 中国人民银行将会同证监会、科技部等部门创新推出债券市场的科技板 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构发行科技创新债券 [8] - 财政部部长蓝佛安表示将新增实施两项贷款贴息政策 对重点领域个人消费贷款和餐饮住宿、健康等领域经营主体贷款分类给予贴息 [9] 产业政策与监管动态 - 国家发改委主任郑栅洁表示近期将设立国家创业投资引导基金 目的是做优、做强、做大创新型企业 [5] - 证监会主席吴清强调将依法快查严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场及内部交易等严重违法违规行为 [6] - 商务部部长王文涛表示中方已采取必要反制措施应对美方单边征税 如美方继续错误行为将奉陪到底 [7] 资本市场与公司动态 - 水晶光电拟以3.235亿元收购广东埃科思95.6%股权 以促进AR/VR业务板块快速发展 [14] - 武汉控股拟购买武汉市政院100%股权 新增工程设计、工程勘测等业务板块 [15] - 宏盛华源子公司预中标约13.54亿元国家电网采购项目 约占公司2023年营收的14.57% [21] - 光峰科技收到国际头部车企开发定点 将独家供应前装智慧座舱产品 累计已获13个车载业务定点 [22] - 君正集团签署阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目协议 预计总投资约193.6亿元 [23] - 奥飞数据拟定增募资不超17.5亿元 用于新一代云计算和人工智能产业园项目 项目投资额增至48亿元 [24] 科技与创新 - 国产大模型团队Monica发布全球首款通用型AI智能体产品Manus 可直接交付完整任务成果 [10] - 欧洲央行将三大关键利率下调25个基点 存款利率降至2.5% 边际贷款利率降至2.9% 主要再融资利率降至2.65% [11] 券商观点 - 广发证券认为中资科技股重估条件已具备 建议关注AI应用、机器人、军工电子等方向 [26] - 中泰证券建议持续关注计算机行业信创、人工智能及商业航天、低空经济等新兴未来产业 [27]